NFP：为什么美国就业数据一公布，BTC也可能跟着动？ 其实NFP就是币圈口中常说的“非农” 那这个“非农”到底是什么？为什么美国找工作的人多不多，也会影响 BTC？ 其实非农没那么复杂，它主要就是用来看美国就业市场好不好。 简单来说，就是看看美国最近新增了多少工作岗位。 比如这个月新增了 20 万个工作岗位，说明企业还在招人，就业市场比较强；如果只增加了几万个，甚至出现下降，就说明就业市场可能正在降温。 🔷 就业数据会影响市场对美联储降不降息的判断吗？ 美联储做利率决策时，不只是看通胀，也会关注就业市场。 如果就业一直很强，说明美国经济还有一定韧性，美联储就没那么急着降息。 而如果就业明显降温，市场就会开始想：是不是经济开始变弱了？美联储是不是更有可能降息？ 而降息预期变化，又会影响美元、债券收益率以及市场资金的风险偏好，最后就可能传导到 BTC。 🔷举个最简单的例子。 假设市场原本预计这次非农新增 15 万个岗位。 如果最后公布只有 8 万个，明显低于预期，市场可能会认为就业正在降温，降息预期升温，BTC 就可能得到支撑。 但如果最后公布的是 25 万个，远高于预期，说明就业比想象中还强，市场可能降低对降息的预期，BTC 短线就可能承压。 🔷当然，实际行情不会这么简单，BTC 也不会因为一个数据就一定涨或者一定跌。 所以看非农的时候，不要只看新增就业是多少，更重要的是看它和市场预期相比怎么样。 另外，失业率和平均时薪这些数据也值得一起看。 因为如果就业人数增加很多，但工资增长明显放缓，市场的解读可能又不一样。 🔷 所以以后看到“农超预期”的时候，你可以先想这件事：美国就业比市场想象中强，还是弱？ 然后再去想这会让市场更期待降息，还是更不期待降息？ 这样基本就能理解为什么一个美国就业数据公布，BTC 会突然开始动了。 🔷 下一次什么时候公布？ 按照美国劳工统计局（BLS）的日程，8月的 NFP将在9月4日北京时间晚上 8:30公布

复盘一下 NFP 之后的市场。 我觉得现在市场正在同时交易两条非常清晰的 Reverse 逻辑： 1. NFP → 加息预期快速降温 9月 NFP 只新增 2.9万人，失业率升至 4.2%，同时7、8月就业合计又被下修6万人。(Bureau of Labor Statistics) 最直接的变化就是市场重新定价 FED。 目前10月加息概率已经从一周前的约 64%降到24%左右，市场基本开始交易10月暂停。 这里需要注意一个时间点： 今年剩下的 FOMC 只有 10月27-28日和12月8-9日，11月没有议息会议。 所以真正应该观察的是： 10月暂停 → 12月是否还需要加 → 整个加息周期最终还剩几次。 现在市场真正开始提前交易的，就是本轮加息周期可能缩短。 这对成长股和高估值资产是直接的边际利好。 但我暂时不会因此直接转向全面 Risk-on。 因为另外一个风险还没有解决： 长端美债收益率依然很高。 10Y仍然在5%以上，而且长端收益率受到期限溢价、国债供给等因素影响，并没有随着加息预期下降同步大幅回落。 所以目前更像： 短端开始交易 FED 转鸽，长端依旧交易财政/通胀/供给压力。 这两个逻辑目前同时存在。 2. 第二条 Reverse：原油 原油也开始出现事实上的回落。 周一 Brent 下跌约 1.9%至100.32美元，WTI 下跌约 1.8%至89.43美元。 原因包括中东原油出口恢复、G7释放供应，以及沙特下调亚洲OSP。 这意味着此前市场交易的： 油价上涨 → 通胀上升 → FED更鹰 → 航空/邮轮成本上升 开始出现反向交易： 油价回落 → 通胀压力下降 → FED加息压力下降 → 高燃油成本行业利润预期修复。 这里我会重点观察两组： 邮轮 嘉年华 $CCL 皇家加勒比 $RCL 挪威邮轮 $NCLH 航空 达美航空 $DAL 联合航空 $UAL 美国航空 $AAL 西南航空 $LUV 这些公司的共同点很简单：燃油都是非常重要的成本项。 之前油价下跌时，$AAL、$UAL、$DAL 曾经同时出现超过2%的上涨，$CCL、$NCLH、$RCL 也同步上涨，说明市场确实会交易这条成本端 Reverse。 所以接下来我的观察框架很明确： ① NFP Reverse 就业降温 → 10月加息概率暴跌 → 市场开始交易加息周期缩短 ② Oil Reverse 原油回落 → 通胀预期缓和 → 航空/邮轮成本预期改善 如果后面油价继续向下，同时10Y也开始真正回落，那么这两条 Reverse 会从局部行业交易进一步扩散到整个风险资产。 目前最大的确认信号，依然是 10Y。 —————— 但是 最大框架不变，只是周期上出现了些许调整。

🗓️ 今晚非農就業報告（NFP）就業人數、失業率、薪資數據一次公布 12月的降息預期也將取決於此 一張圖表，掌握所有關鍵資訊：

【融資成本】人民幣首次在騰訊離岸債券發行中擔當主角 騰訊控股本週再度在離岸市場發債融資，其中離岸人民幣債券的發行規模首次超過同批美元債券。此舉凸顯出在全球科技公司競相融資之際，人民幣以相對較低的融資成本彰顯吸引力。騰訊週二發行260億人民幣（約39億美元）餘。