最近 OpenUSD 官宣的新闻让 Circle 股价暴跌，很多人对于 Circle 的投资信念都动摇了，但我个人觉得这个新闻的炒作利空远大于实质性利空。 如果 Circle 的护城河只是 USDC 发行人，所有做稳定币生意的企业都没有前途，这个赛道也没有投资的必要。 因为在监管框架清晰之后，发行合规稳定币的门槛越来越低，未来任何一家银行、支付公司、交易所都有可能出来发币，稳定币发行本身会越来越商品化。 但 Circle 真正的长期价值在于稳定币支付的底层金融基础设施、USDC 的网络效应以及机构级客户的背书，这些东西都不是 OpenUSD 或者其它一家新稳定币短期能追上来的。 还有一个角度，稳定币支付不是一个零和博弈的赛道，如果 OpenUSD 能让更多人更多企业采用稳定币，那整个稳定币行业的 TAM 一定会扩大，对于 Circle 来说长期是好事。 OpenUSD 短期是利空，中长期我并不是很担心。目前最大的问题就是，Clarity 清晰法案迟迟不通过，还有就是比特币价格何时触底，这俩是影响 Circle 股价的关键。 比特币触底的时候，Circle 股价大概率也会触底，二者是强绑定的关系。

今天，OpenUSD 即将推出的新闻让 Circle $CRCL 跌了 27亿美元！那么什么是 OpenUSD？ 👇 1. OpenUSD （oUSD）是 Open Standard 联盟推出的新稳定币，成员包括 Visa、Mastercard、Coinbase、BlackRock、Stripe 等。 2. oUSD 背后推手应该是 Stripe 和 Bridge，因为 i) Open Standard CEO 是 Zach Abrams，同时他也是 Bridge 联合创始人 CEO。 ii) Bridge 是 Stripe 收购的稳定币项目，本来就是用来发稳定币的，现在发行 oUSD 很合理。 3. 为什么 oUSD 一定牛逼？ 储备收益共享 传统稳定币发行方的核心利益来自储备资产收益，主要是美债利息，USDT 的发行方 Tether 靠吃利息每年赚100亿。而 oUSD 将储备收益分给生态合作伙伴，谁分发的多，谁利息就拿得多；自己只收一部分管理费。这样一来，企业有动力去分发 oUSD，盘子就活了。 利好: Stripe（未上市） 利空: $CRCL oUSD 最先会登陆 Base 和 Solana 链，大家可以关注下相关资产。

日本投资银行瑞穗将 Circle 评级由“中性”下调至“跑输大盘”，并将目标价由 85 美元下调至 50 美元，认为 OpenUSD 将大部分储备收益分配给发行方和渠道商的模式，可能迫使 Circle 向合作伙伴让渡更多收益，从而压缩利润率。瑞穗因此将 Circle 2027 年分销及交易成本率预期由 64% 上调至 73%，并将调整后 EBITDA 预测由 10.9 亿美元下调至 6.99 亿美元。（CoinDesk）

拿炒币的逻辑去玩美股🇺🇸 你亏的鸡毛都没有！ $CRCL 的暴跌 是因为赚钱的模式被取代 140 多家行业巨头联合推出全新稳定币 OpenUSD（OUSD） 参与方包括 Visa、Mastercard、贝莱德、Coinbase、Stripe 和 Google。消息公布后，Circle Internet Group 股价盘中一度暴跌 15%。 市场真正担心的，不是 USDC 的安全性，而是它的分发优势。 过去，Circle 靠发行 USDC 获得巨额美债利息收入，再拿出一部分收益激励合作伙伴推广。但 OUSD 直接换了一套玩法：扣除少量管理费后，把绝大部分收益返还给渠道方。 对于 Visa、Stripe、Coinbase 等掌握支付入口和用户流量的平台来说，谁分发稳定币，谁就能赚更多，自然更有动力推广 OUSD。 不过，这并不意味着 USDC 会被取代。 USDC 仍然拥有完善的合规体系、覆盖 20 多条公链的原生流动性、机构级托管能力，以及多年建立的支付网络，这些护城河短期内很难复制。 我的判断是： 短期内，OUSD 很难撼动 USDC 在 DeFi 的核心地位，但它会抢占企业支付和商户结算等新增市场。真正改变的是行业盈利模式——稳定币发行方躺着赚利息的时代，可能要结束了。 接下来重点关注两个时间点： 1.8 月底 Circle 与 Coinbase 的收益分成续约谈判。 2.美国稳定币监管法案中关于收益分配规则的最终落地。 稳定币行业的新一轮竞争，才刚刚开始。

币安广场 @binance 在首席CTO滢哥 @yingbinance 的带领下，现在的功能越来越丰富了，刚发现现在还自带AI审核。 杰尼君今天发了条 OpenUSD 相关的帖子，发完系统自动审核标注，还指出一处口径差异，最后甩出一整排来源，wsj、coinlaw、 circle. 、 usdc 。 这不就是把交叉验证这件苦活替读者干了吗，对广场上的小白是真福音，以后再也不会出现 造谣一张嘴、辟谣跑断腿了。 为币安广场点赞! @cz_binance @heyibinance 🫡

加密行情还在熊市，但这周，巨头的大事一件接一件。 1.今天，Robinhood Chain 公共主网上线，同步推出股票类代币、USDG 收益产品和 DeFi 借贷入口； 2.更热闹的是昨天的稳定币：Visa、贝莱德、Coinbase 等 140 多家巨头突然官宣，拼团发新稳定币 OpenUSD。 而这两件事，Trust Wallet 都没缺席， 一边牵手 Robinhood，把华尔街的股票装进钱包； 一边推进 OpenUSD，加入支付巨头的稳定币朋友圈。 所以我们能看到巨头们各干各的：Robinhood 管资产，OpenUSD 管美元。 但用户未必为每个巨头装一个 App， 最后所有的路， 可能都会在一个钱包里交汇。 所以钱包的竞争， 不止于功能竞争， 同样需要看谁先把所有的路接通。 熊市里别人在冬眠， Trust Wallet在修路。 而真正的基础设施都是熊市修的， 过去每一轮熊市都在修东西： 一轮修出了 DeFi，一轮修出了 L2， 这一轮熊市，华尔街进场修资产层。 所以等牛市来的时候， 你会看到「诶？突然什么都能买了」， 但很少人会意识到，路是什么时候铺的。

刚醒就看到 #CRCL# 暴跌17%，心痛的无法呼吸，本来以为躲过了币圈熊市，原来只是换个形式接盘了美股 监管替Circle扫清了外部竞品，把赛道对手直接清出场，可是Open USD从内部釜底抽薪，把Circle原本最牢靠的合作伙伴，变成潜在对手，原来真正砸盘的不是监管而是商业模式 我以为 Circle最大利好是《稳定币法案》落地 但市场给我重重一击：即便监管站在Circle这边，也不代表利润一定属于Circle因为Open USD 的出现，本质上是在挑战 USDC 最核心的储备收益独享模式，过去用户持USDC，Circle 吃国债利息，渠道负责推广，收益大部分留在 Circle。而OpenUSD 让发行收益回流给生态伙伴。 Visa Mastercard Stripe、BlackRock 站队不算最致命最致命的是Coinbase 也站在里面要知道 Coinbase 不只是合作伙伴它是 USDC 最大流量入口之一，想像一下如果未来Coinbase首页主推 OUSD而不是 USDC，那意味着 Circle 的分销网络可能开始出现裂痕 市场担心的不是今天失去 Coinbase 而是未来每一个 USDC 合作方都会开始思考，为什么我要帮 Circle 打工而不是参与收益分配？我个人觉得这才是CRCL今天暴跌的核心原因 不过另一面从 7 月 1 日开始，由于欧盟监管要求很多交易所将停止支持不符合规定的稳定币USDC 在欧洲市场反而获得了一个非常有利的竞争窗口 短期来看：Circle 可能迎来最好的监管环境。长期来看Circle 面临最激烈的商业模式挑战，所以接下来真正值得关注的不是股价。 而是两个数据： ① USDC 流通量是否继续增长 ② Coinbase 是否开始明显倾斜 OUSD 生态 如果 Q3 结束后USDC 供应量继续创新高，Coinbase 也没有明显转向那这次暴跌可能只是情绪杀。但如果渠道开始集体追逐收益分成模式那市场重新给 CRCL估值的过程才刚刚开始

Open USD 出来 $CRCL 跌麻了 USDT（Tether） 你们继续卷吧，我才是真正的赢家！ 这几年出了FDUSD、PYUSD、USDe、USD1一堆稳定币……但USDT份额长期稳在50%+ 稳坐龙头。

吴说获悉，Open Standard 宣布推出面向全球支付与结算的联盟稳定币 Open USD（OUSD），Visa、Stripe、Mastercard、BlackRock、BNY、Coinbase、Ripple、Google、Shopify、Bybit、OKX、Solana 等逾 140 家机构已加入生态。Open USD 采用联盟治理模式，合作伙伴可按比例分享稳定币储备收益（扣除少量运营费用），并共同参与治理，而非由单一发行方控制。 Open USD 支持零费用铸造与赎回、无限制发行规模，预计将于今年晚些时候正式上线。Stripe 旗下稳定币基础设施公司Bridge 联合创始人兼 CEO Zach Abrams 将暂任 Open Standard 首席执行官。