Glassnode 联合创始人 Rafael Schultze-Kraft 表示，BTC 隐含波动率目前处于历史最低 2% 区间，是近年来买入波动率成本最低的时期之一，但近期买入波动率的投资者仍未能获利，因为 BTC 实际波动幅度低于期权市场定价。目前期权隐含的波动幅度约为实际波动的 1.5 倍，Glassnode 的「波动率价值陷阱」评分升至 91/100，为逾 3.5 年最高水平。

吴说获悉，Glassnode 联合创始人 Rafael 表示，目前约 626 万枚 BTC（占供应量的 31.2%）存放在公钥已公开的地址中，高于 2021 年初的 24.8%。其中，约 433 万枚 BTC 因地址重复使用而暴露公钥，另有约 194 万枚 BTC 因 P2PK、Taproot 等脚本类型直接公开公钥。交易所持有的 BTC 中，约 179 万枚处于公钥暴露状态，占已识别交易所持币量的 57%，高于今年 5 月的 55%。Rafael 强调，该统计仅反映链上公钥暴露情况，不代表相关资产已遭攻击，也不构成对交易所或托管机构安全性的评价。

据路透社报道，大众汽车周一达成一项初步协议，将使其德国境内一家工厂转产生产国防产品。这是大众公司为重组那些难以与低成本中国竞争对手抗衡的工厂而采取的最新举措。 路透社指出，该协议可能为其他面临不确定未来的大众汽车工厂提供发展蓝图。 根据协议的初步条款，大众汽车将把位于奥斯纳布吕克的工厂出售给以色列的奥雷利乌斯资本公司（Aurelius Capital）和大众汽车的总部所在地下萨克森州。工厂的汽车生产将于2027年停止。劳工官员表示，此举有望保住该工厂1800个工作岗位中的约1400个。此举凸显了欧洲不断增长的国防开支如何有助于消化汽车行业的过剩产能。 大众汽车表示，奥斯纳布吕克工厂的首个“核心项目”将是与以色列拉斐尔先进防御系统公司（Rafael Advanced Defense Systems）的合作。拉斐尔是以色列“铁穹”、“箭”和“大卫投石器”防空导弹系统的关键合作伙伴之一。 上周，大众汽车刚刚宣布了一项重大改革计划，旨在裁员并简化其结构。大众汽车警告称，由于需求疲软、成本高昂以及来自中国的竞争日益激烈，除非能找到替代用途，否则多达四家德国工厂可能面临关闭或改作他用。 相关报道：

L2 排队倒闭，PoW 却开始扎堆：TOKEN2049 热议的 pearl-2:native ，老外到底在攒什么局？ 最近连续看到好几个 PoW 项目冒出来，刚好 Blast、Abstract 这些 L2 又在接连关停。 TOKEN2049 期间，老外讨论得挺凶的一个项目就是 Pearl（$PRL）。研究了一圈，发现它的团队、技术和背后的资金确实有东西，而且它正在试图解决一个存在很多年的问题：能不能让 AI 算力顺手挖出一种类似比特币的货币？ 先说 PRL 究竟干什么? 它是一条 2026 年 4 月 27 日上线的独立 PoW 公链，采用 Proof of Useful Work（有用工作量证明，PoUW）。比特币矿机做 SHA-256 哈希运算来争夺出块奖励，Pearl 则把挖矿工作换成了 AI 大模型大量使用的矩阵乘法。 如果一家 AI 公司本来就要用 GPU 给客户做推理，那么同一批计算还可以参加 Pearl 挖矿，获得 PRL 奖励。 理想情况下，一张 GPU 同时赚 AI 客户的钱和挖矿的钱，矿工可以多赚，AI 服务商也可以把部分收益拿来降价。 团队背景是 PRL 最大的加分项之一。 CEO Omri Weinstein 是普林斯顿计算机博士、希伯来大学副教授，曾在哥伦比亚大学任教，履历涉及 NVIDIA 和 VAST Data. 另一位联合创始人 Ilan Komargodski 是希伯来大学密码学副教授、魏茨曼科学研究所博士，曾在 Cornell Tech 和 NTT Research 从事研究。 第三位联合创始人 Idan Sugarman 偏商业和投资背景，另外还有康奈尔密码学研究者 Rafael Pass 参与经济安全研究。 核心团队长期研究计算复杂度、密码学和可验证计算，2025 年就发表了 PoUW 原始论文，技术不是临时拼出来蹭 AI 热点的。 商业落地也有实质进展。 今年 5 月 15 日，Together AI 官方宣布与 Pearl Research Labs 合作，推出 Gemma-4-31B-it-Pearl 推理服务，借助挖矿补贴把该模型的推理价格降低超过 25%。 Pearl 自己还搭建了兼容 OpenAI API 的推理平台，支持 GLM、DeepSeek 等开放模型，可以用美元充值、按 Token 消耗计费。 客户、产品和收费机制都有了，但目前仍然缺少真实付费收入、日均推理量、客户留存这些关键数据，暂时还不能证明这门生意已经大规模跑通。 再说谁在支持? No Limit Holdings（NLH）公开表示自己正在积极积累 PRL，旗下投资人 Brian Breslow 在 9 月发表长篇研究，把 Pearl 称为潜在的下一代比特币，甚至给出过 30 美元以上的远期目标。 NLH 的核心人物 Gin Chao 曾担任 Binance 首席战略官，也是 BinanceUS 董事会成员，这说明看好 PRL 的资金圈子确实有一定背景，但不能因此理解为 Binance 投资或背书了 Pearl。 PRL 它没有传统 VC 代币轮次和预挖分配，早期筹码主要靠 GPU 挖矿产生，随后通过 Pearl OTC、Black Pearl OTC 等第三方场外市场流通。 Pearl OTC 网站自报累计成交额约 3150 万美元，目前现货也已经出现在 BigONE、SafeTrade 等交易所。 PRL 总量上限 21 亿枚，没有常规意义上的团队预挖和 VC 解锁，发行方式是区块奖励平滑递减，没有比特币式的四年突然减半。 问题是早期挖矿难度很低，最初约 5.9 天就挖出了 1.217 亿枚，占目前已流通数量约 36%，团队和早期矿工各自拿了多少并不透明。 以 10 月 8 日约 1.28 美元的参考价格计算，流通市值约 4.3 亿美元，FDV 已接近 27 亿美元，而且每天理论上仍新增约 100 万枚 PRL，矿工持续产出形成的潜在卖压不能忽略。 技术方面还有一个很大的争议： Pearl 能证明矿工确实完成了矩阵计算，却不能证明这些计算一定来自真实的付费 AI 客户。 今年 6 月有研究通过观察矿工软件和实际挖矿行为，发现当时大量计算可以靠随机矩阵完成，根本不需要有人购买推理服务。 项目方的逻辑是未来真正服务 AI 客户的矿工有两份收入，纯挖矿者只有币奖励，随着竞争增加，后者的成本优势会消失。 这个经济模型有道理，但还没被大规模真实商业数据证明. 7 月出现的 MoE 挖矿漏洞也提醒我们，共识实现仍处在早期，支持更广泛 AI 工作负载的 FP8 升级目前还需要验证主网落地。 目前 Pearl 的推理平台主要收美元，矿工赚取客户付款和 PRL 奖励，代币没有已经确认的大规模收入分红、强制回购销毁机制。 业务做大可以改善矿工经济性、增强网络安全和市场信心，但要让 AI 需求持续转化为 PRL 的直接买盘，还得看未来有没有真实的代币支付、持币结算、抵押和储备需求。否则即使推理收入增长，币价仍然可能被持续挖矿发行稀释。 L2 的死亡潮说明市场不需要那么多重复建设的链，而 PRL 这种项目正在试图给 PoW 找一条新出路。PoW+AI 有机会成为接下来的重要叙事，但最后决定 PRL 能走多远的，是 AI 公司愿不愿意长期为这些算力付钱。 能让 AI 算力挖出币是一项技术，能让这枚币成为市场真正需要持有的资产，才是一门大生意。