Bankless 联合创始人 David Hoffman 发文称，以太坊基金会（EF）正在有意留下一个“权力真空”，让新的组织结构站出来，影响以太坊未来发展方向。他表示，eth labs 所代表的方向，可能是以太坊最有前景的未来路径，并称将继续支持其发展。此前 Hoffman 曾公开表示已卖出全部 ETH，称“ETH is Money”叙事已基本兑现，且以太坊网络的成功未必会充分反映到 ETH 资产价格上。

Bankless 联合创始人回应为何抛售所有 ETH Bankless 联合创始人 David Hoffman @TrustlessState 在 5 月 29 日接受 Unchained 频道采访时回应为何卖出所有 ETH。他表示，这并不是因为看空以太坊，也不想被贴上“叛逃者”标签，而是出于资本机会成本考虑，认为其他地方有更好的机会。 Hoffman 称，Bankless 曾围绕 “ETH 是货币” 这一论点建立，但如今 ETH 很难再被重新估值；在他看来，以太坊缺乏足够强的协调和执行力，难以重新获得独有发展势头。 来源：Unchained

Bankless 创始人 David Hoffman 清仓 $ETH ，并自述为什么。 “以太坊失去了太多势头，我不知道如何找回它......尤其是有个试图保护以太坊灵魂一千年的领导者，而且他对增长有些不感兴趣的时候。”

Bankless 联合创始人 David Hoffman，过去六年以太坊最大的公开布道者之一，个人页面上写着“99% 的财富都不在银行里，而是在以太坊上”。 现在他把最后一点 $ETH 也卖了。 $ETH 在 2100 美元附近挣扎，距离去年 8 月 4946 美元的高点已经腰斩。Citi 年初把 ETH 12 个月目标价从 4304 砍到 3175 美元，JPMorgan 5 月 19 日的报告直接说“ETH 需要更强的网络增长和 DeFi 采用来扭转弱势”。 但就在同一个市场里， $HYPE 距离历史新高只差一步，过去七天涨 15%； $ZEC 过去一个月翻了一倍多，年初至今涨超 1400%，市值挤进前 20。 一个市场，两种天气。 这像极了 2020 年 A 股的茅台时刻。 当年 A 股流动性见顶回落，所有基金经理做了同一个选择：把弹药集中在少数几个能讲清楚未来现金流的核心资产上。茅台、五粮液被抬上天，其余 3000 多只股票进入“垃圾时间”。本质不是合谋，而是流动性收缩下的必然。 当池子里的水变少，所有鱼都会向最深的那个角落游。 加密市场现在就在游向那个角落。 $HYPE 被抱团的逻辑是“现金流”：年协议收入超 12 亿美元，与 Circle 的 USDC 储备收益 90% 分成协议每年贡献 1.35-1.6 亿美元回购现金流，Bitwise 本周将 $HYPE 加入资产负债表并推出 ETF 产品。合约未平仓量 21 亿美元，资金费率翻正，新的多头资金在持续进场。 $ZEC 被抱团的逻辑是“恐惧”：AI 批量去匿名化用户身份的能力、量子计算对现有钱包加密体系的威胁、链上季度交易量首次突破 1000 亿美元让“被全网围观的财富”变成真实恐惧。Arthur Hayes 年初公开宣布卖出 BTC 为隐私头寸提供资金，Multicoin 的 Tushar Jain 在 Consensus 上当众加注 $ZEC。SEC 5 月 20 日关闭了对 Zcash 基金会长达两年多的调查，未提出任何执法建议。 Solana 最早最大的金主开始向另一条链转移信仰，这本身就是一个标志性时刻。 但抱团也意味着风险在集中。 $ZEC 合约未平仓量 24 小时飙升 40% 至 13 亿美元，Hayes、Multicoin、散户、Robinhood 零售用户全挤在同一个交易上。 $HYPE 的资金费率持续走高，融资成本在堆积。 抱团的终点要么是水涨船高，所有人一起获利了结；要么是踩踏式出逃，最后一个进场的人接走所有筹码。 如果连 David Hoffman 都卖了，那个还在你钱包里的 $ETH，你是因为相信它，还是因为忘了它在那里？

是 Bankless 需要以太坊，不是以太坊需要 Bankless。 其实就是历史发展进程里面的一次简单的换仓而已，没想到会引起中文市场和英文市场这么大的轩然大波。 看来这个主要的矛盾并不在于换仓本身，而在于以太坊的长期价格的恒定不变。 昨天看到一个图表显示，比特币从低位到现在已经涨了 5 倍多，但是以太坊基本上没有什么变化。 我觉得这可能是大家最关注的一个问题。 Bankless 也一样，也是人控制的机构，虽然他们曾经是以太坊叙事的扩音器，但不是以太坊的承重墙。 David 清仓 ETH，短期当然是情绪利空，因为这代表一代 ETH 布道者的信仰松动了。 但长期看，这反而是一次压力测试： 如果以太坊真的成熟了，它就不应该再依赖某一家媒体、某几个 KOL 来维持信仰。 早期的 ETH 需要 Bankless 讲故事，现在的 ETH 需要回答更硬的问题： 1️⃣L2 的增长能不能回流到 ETH？ 2️⃣稳定币和 RWA 能不能沉淀在以太坊？ 3️⃣机构配置 ETH，到底买的是资产，还是故事？ 4️⃣ETH 本身能不能捕获生态扩张的价值？ 这里手动 @VitalikButerin 因为，终局问题是：当最会讲以太坊故事的人不讲了，以太坊还能不能用数据证明自己。 我们应该关注这个因素。 判断 ETH 未来最关键的一点。 以前 ETH 的逻辑很清楚：用户越多 → 主网越拥堵 → gas 越高 → burn 越多 → ETH 越稀缺 → 价格越容易上涨。 这就是“超声波货币”的核心逻辑。 但 Dencun、Pectra、Fusaka 之后，以太坊越来越走向 L2 扩容路线。这条路线对用户是好事，因为交易更便宜；对生态是好事，因为吞吐量更高；但对 ETH 持有人来说，它带来了一个难题： 如果交易都去 L2，主网手续费收入下降，ETH 的 burn 和收入捕获是不是也下降？ 目前数据确实显示这个问题很尖锐。 以太坊 24 小时链上费用约 32.6 万美元，链收入约 6.4 万美元，但同一页数据显示以太坊生态应用费用约 1124 万美元。 这就是矛盾： 应用层和 L2 可以赚钱，但 ETH 本身未必同步赚钱。 这也是为什么市场会质疑 ETH。 不是因为大家不知道以太坊重要，而是因为大家开始问： 以太坊生态的增长，到底有多少会回到 ETH 这个资产上？ 如果这个问题回答不好，ETH 会继续像“伟大公司但差股票”一样尴尬。

据 @ai_9684xtpa 监测，Bankless 联合创始人 David Hoffman 在 5 月清仓 ETH 后，于 6 月陆续建仓 VVV、NEAR、ZEC、HYPE 和 LIT，目前上述代币表现均明显跑赢 ETH。其中 LIT 按其约 1.35 美元成本计算涨幅约 293%，NEAR、ZEC、HYPE 分别约上涨 223%、173% 和 106%。Hoffman 今日再次看好 ZEC 与 NEAR，称“2026 年的 ZEC 就是 2021 年的 ETH”，并认为若 ZEC 的隐私叙事能吸引部分 BTC 持有者，其上涨空间仍可能延续；他同时称 NEAR 正成为“智能合约的新共识锚点”。

上一轮周期“Bankless”算是一个重要的概念了，大约是 说 ETH + DeFi 要彻底取代传统银行之类的 最近 “Bankless” 出售 ETH 逃跑，币圈又大搞股票，那就让我们回顾自 2022 这个 Bankless 元年（Google 趋势最高）开始，对比币圈人经常使用的银行股票和 ETH 的回报吧👇 HSBC +314.02%，DBS +172.99%，JPM +107.58%，Coinbase -24.70%，ETH -46.39%😋

ETH ETF连续流出， Bankless联创清仓 $ETH ， BMNR股价下跌近90%， 前以太坊基金会研究员Dankrad Feist 提议另立一个至少10 亿美元的独立组织，专注于拉升ETH 价格。 创始人小V万字长文也难掩颓势， ETH这轮周期的故事， 是真的越来越不好讲了~ E卫兵，何在！？

吴说获悉，Bankless 联合创始人 David Hoffman 发文解释其出售 ETH 的原因，并表示自己并非看空 Ethereum 网络，而是认为“ETH is Money”叙事已经基本兑现。Hoffman 称，Ethereum 已获得与其实际成果相匹配的市值，但 ETH 作为资产未来较难再出现明显的结构性重估。

昨天大家都在热议 Bankless 联创 @TrustlessState 清仓 ETH 后的换仓神单，而 $VVV 更是单日暴涨近 40% 创下历史新高。 很多人认为这是马后炮，但其实早在几天前的播客里，前 CoinFund 合伙人、Relayer 创始人 Austin 就用一套对冲基金的严密财务模型，提前“剧透”了这轮行情的底层定价逻辑。 里面的一些核心观点是： 1/ 资产轮换的底层真相：应用正在吸干公链 过去十年，底层基础设施抽走了加密行业 95% 以上的收入；但在今天，应用层已经反超拿走了整整三分之二的收入，公链只剩可怜的三分之一。 资金不再迷信堆砌吞吐量的公链故事，这一轮周期的绝对赢家，属于那些把加密和现实世界连起来、有真金白银现金流的“0 到 1 应用”。 2/ $VVV 目标价 43.9 美元的算账逻辑 Austin 给出 VVV 43.89 美元的目标价，基于现金流折现逻辑进行计算。虽然这套股市的计算方法未必适用于加密，但是也可以参考： 营收预测：按 2027 年 3.36 亿美元营收、7000 万美元真实销毁推算。 估值倍数：给予 50 倍市盈率，倒推出 43.89 美元的目标价，对应当前价格仍有近 3 倍空间）。 未定价增量：订阅、信用积分以及尚未上线的 AI 商店 Minds，这三大销毁机制将贡献 2027 年近 40% 的通缩底座。 3/ $ETHFI：被错杀的“链上 Nubank” ，币价看到 1 美金 市场至今还在按“流动性质押”给 ETHFI 估值，这是巨大的认知偏差。今天 ETHFI 65% 的收入来自信用卡和借款，日营收已达 300-400 万美元（同比暴增 10 倍）。 传统数字银行巨头 Nubank 坐拥 800 亿市值、1.39 亿用户，向拉美消费者收着 60-70% 的高利贷；而 ETHFI 靠加密底层只要 4% 的借款利息。 按年化 3000 万美元以上的回购销毁和 30 倍估值，代币价格至少翻倍，单价轻松破 1 美元。 4/ $PUMP 与 $HYPE：严重折价的现金流怪兽 只有 5 倍回购倍数，对比 Hyperliquid 和 Lighter 动辄 30-40 倍的倍数，Pump 被极度低估。它的本质是加密圈最高频的赌场生意，营收耐用性已跑通两年，90 天环比又暴增 80%，就算业绩零增长也有翻倍修复空间。 Hype 的价格发现特权：SpaceX、Cerebras 等未上市巨头的股权，已经在 Hype 上实现了 24/7 盘前定价。一旦主流资金回流，日费将直接从百万级跳涨到单日 500 万美元。 5/ 重新审视“谁才是钱” 随着比特币面临量子计算忧虑以及微策略集中持仓的系统性风险，以太坊重新打开了“成为货币”的叙事敞口；而 Zcash 则接纳了大量回归密码朋克初心的 OG 比特币资金。