CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr 表示，比特币调整后 MVRV 的 30 日与 365 日均线比值于 9 月 20 日突破 1.0，意味着短期均值升至年度均值之上，按其模型划分，市场由“早期牛市”进入“牛市”阶段，当时 BTC 价格为 80,691 美元。截至其发文，该比值为 1.018，只要维持在 1.0 以上，市场结构仍偏多。这是自 2012 年以来该模型第六次出现上述阶段切换，此前五次中有四次牛市阶段结束时的价格高于进入时；唯一例外发生在 2015 年 8 月，该阶段仅持续 16 天，随后回落至早期牛市，并于同年 10 月重新进入牛市阶段。

CryptoQuant 分析师 Darkfost 发推表示，Binance 的 ETH 月均提币交易笔数已超过 9 万笔，达到 2023 年以来最高水平，约为年初的两倍；过去 3 个月，ETH 价格从 1,510 美元升至 2,650 美元，涨幅超过 75%。其认为，提币增加可能反映投资者将买入的 ETH 转入私人托管，用于中长期持有。

Crypto com CEO 创始人 Kris Marszalek 表示，SEC 已确认收到其期货交易所提交的 Form 1-N，OG com 现可推出单股期货，并正与 SEC 和 CFTC 合作，寻求在美国提供单股永续合约。SEC 公告显示，North American Derivatives Exchange（Nadex，OG com 底层交易所）于 9 月 14 日提交 Form 1-N，其作为证券期货产品交易所的注册于提交时生效。

Crypto基建可能是人类历史上前几名的资本浪费。跟之前那几次不同的是，这次连残值都没留下。 从2016年算起，整个crypto产业消耗的真实资本远超多数人的直觉。VC端累计超过1000亿美金。2017-2018年的ICO大潮吞掉了数百亿（各口径差异巨大，保守$200亿到$500亿之间，其中80%以上是骗局，存活率约10%）。比特币PoW挖矿十几年累计电费$300到$500亿之间，全部用于解一道没有任何生产性产出的数学题。DeFi hacks累计损失超过$140亿，各链基金会生态补贴又烧掉了数百亿。 合在一起，$2000亿美金级别。 钱的最大去向，年年都是"基础设施"。2024年仅infra品类就吸走55亿美金，同比增57%，创品类历史新高。L1、L2、L3、rollups、ZK层、DA层、shared sequencer、modular blockchain……以太坊白皮书发布十多年了，这些基建上面跑着的主流应用数来数去还是那几个。但新积木还在不断冒出来。 行业数据：90%到99%的Web3项目在达到长期运营之前失败。2021年以来上线的token里超过一半已经是死币。2026年上半年又有60多家crypto公司关门。 把这$2000亿放进历史坐标里： 1840年代英国铁路狂热，累计投入2.5亿英镑，接近当时GDP的一半，铁路投资占GDP的7%。股价从峰值跌了57%，三分之一经议会批准的线路从未建成。但留下了8000英里铁轨，永久性地降低了工业运输成本。 1990年代末电信光纤泡沫，五年内砸了超过5000亿美金铺设光纤网络。泡沫破裂后95%是暗光纤，仅有不到5%的已铺设容量被点亮，全球电信股蒸发超过2万亿美金市值。但那些光纤留在地下，十年后成了宽带、云计算、视频流媒体和AI数据中心的物理底座。 2000年互联网泡沫，VC投入从1995年的80亿美金飙升到2000年的超过1000亿美金，83%砸向互联网公司。NASDAQ从峰值跌了78%，5万亿美金市值蒸发。但留下了服务器集群、数据中心、光纤骨干网，最终长出了Amazon、Google和现代互联网经济。 铁路狂热留下了铁轨。光纤泡沫留下了光纤。互联网泡沫留下了数据中心。每一次大规模的资本错配，都在投资者血亏之后，为下一轮技术浪潮留下了可被复用的物理基础设施。 Crypto的两千亿美金留下了什么？几十条L1链、上百条L2/L3、无数的bridge和oracle。它们有一个致命的不同：没有物理性，没有可被后来者复用的残值。铁轨是铁轨，光纤是光纤，不管谁来用、用来做什么，物理层都在那里。但一条没有用户的区块链就是一条没有用户的区块链。AI时代不需要在ZK-rollup上面跑inference，不需要用shared sequencer来调度GPU集群。 那些被社区称为scientist的人，在一个没有真实用户需求驱动的系统里互相peer review、互相citation，形成了一套高度自洽但极度封闭的学术仿生体系。 历史上每一次基建泡沫，至少完成了一个任务：错误地、过早地、用投资者的血去铺设了未来真正需要的基础设施。Crypto连这个都没做到。它铺了一条没有目的地的高速公路，而AI时代的车跑在完全不同的路上。 两千亿美金。换算成GPU集群，够训多少个frontier model了。

CryptoQuant 分析师 Darkfost 表示，比特币短期持有者（STH）自市场顶部以来首次持续较长时间处于整体盈利状态，目前已接近一个月；持仓中约 1680 亿美元处于未实现盈利、约 1000 亿美元处于未实现亏损。他认为，若 BTC 能持续站稳 8 万美元上方，将进一步强化市场趋势反转的信号。

CryptoQuant 分析师 Darkfost 发文称，随着美国参议院即将对 CLARITY Act 进行程序性投票、以及 9 月 16 日 FOMC 利率决议临近，主要交易所山寨币流入交易笔数明显增加。其中 Binance 山寨币流入笔数 7 日均值已升至约 3.18 万笔，较 7 月约 8,300 笔增长近 3 倍；Coinbase 同期由约 2,200 笔升至 4,700 笔，Bybit 升至约 2,700 笔。Darkfost 指出，近期山寨币总市值增加超过 1,360 亿美元，交易所流入增加可能反映部分投资者开始获利了结，但当前抛售压力尚未达到异常水平。

CryptoQuant 表示，8 月 21 日全市场现货日交易量升至约 750 亿美元，为 2 月以来最高水平之一，其中 Binance 约 194 亿美元、Coinbase 约 80 亿美元；永续合约日交易量则升至约 3360 亿美元，为 3 月以来最高。与今年此前伴随下跌的放量不同，本轮成交量激增同时伴随 BTC 约 24% 的上涨，CryptoQuant 认为这更接近买盘推动。到 8 月下旬，各大交易所现货和永续合约的 30 日交易量增速均大幅上升，显示市场参与度正在广泛恢复，或与熊市向早期牛市阶段切换相符。

CryptoQuant 分析师 Darkfost 表示，比特币短期持有者（持币不足 6 个月）的 SOPR 30 日均值已升至约 1.01，为一年多来首次进入正值区间，意味着该群体整体重新开始实现盈利。他认为，如果该指标能持续站在 1 上方，将是偏积极信号，因为历史上牛市阶段通常伴随短期持有者持续获利了结。

Crypto 用户想参与美股，最大的阻碍不是不会看行情，而是两个市场之间存在一套完全不同的交易体系。 传统券商更适合长期投资者，但对于已经习惯 Crypto 交易习惯的用农户来说，开户、资金转入、账户管理、交易流程都会增加不少摩擦。尤其当前市场机会越来越跨界，白天看 BTC，晚上研究 NVIDIA、Tesla、AI 产业链已经成为很多用户的日常，但真正想参与时，往往还要在多个平台之间来回切换。 最近关注 @MEXC Stock 产品后，我发现它正在尝试把 Crypto 用户熟悉的交易体验和更多全球资产连接起来。 传统券商和 Crypto 交易平台最大的区别，其实不只是产品多少，而是资金和操作习惯不同。过去配置美股，需要重新建立一套账户体系；而 MEXC Stock 更接近 Crypto 用户原本的使用方式，在同一个账户体系里，可以接触 RealStocks、Stock Futures、Tokenized Stocks、Pre-IPO 等不同类型的股票产品。 这几种产品对应的需求其实也完全不同。 RealStocks 更偏长期持有和资产配置，适合研究公司价值； Stock Futures 更偏交易逻辑，可以围绕市场方向、财报或者短期行情表达观点； Tokenized Stocks 更符合 Crypto 用户习惯，可以通过 USDT 获得股票价格敞口； Pre-IPO 产品更多是在交易上市前市场对于公司未来估值的预期。 我自己目前使用最多的还是 RealStocks。手里有闲置 USDT 时，会配置一些长期关注的公司或者 ETF。 原因很简单，Crypto 市场波动较大，资产不能只押一个方向，BTC 有 BTC 的周期，美股有美股的盈利逻辑，把不同资产放在一起考虑，本质上也是一种风险分散。 当然进入股票市场之后，研究方式也需要变化。 Crypto 很多时候关注叙事和资金流，而股票最终还是要回归企业本身。 我自己看股票主要关注 Revenue、Profit、Valuation 和 Catalyst 四个维度，收入增长、盈利能力、估值水平以及未来增长催化，这些才决定一家公司的长期价值。 所以我觉得 MEXC Stock 的价值，并不是增加一个股票交易入口，而是在降低 Crypto 用户接触传统资产时的切换成本。 未来交易平台的竞争，可能不是比谁拥有更多币种，而是谁能够成为用户管理全球资产的入口。 BTC、ETH、美股、ETF、黄金、指数，这些资产之间的边界正在逐渐模糊。 对于投资者来说，真正重要的也不是拥有多少工具，而是知道什么时候是在投资资产，什么时候是在交易观点。 工具只是表达判断的方式，最终决定结果的，还是自己的认知。 @MEXC #MEXC0808# #Stocks# #TradFi# @KaitoAI #kaito#

CryptoCom 关联的 Cronos 网络因借贷协议 Tectonic 遭攻击而暂停运行。链上研究员 Weilin Li 估算，攻击者在约 20 分钟内将低流动性的 TONIC 价格拉升约 100 倍，随后将其作为抵押品借出其他资产，涉及金额约 7500 万美元，其中约 600 万美元已跨链至 Ethereum，其余大部分资产因 Cronos 停链未能转出。Tectonic 尚未确认具体损失金额及攻击根因。CryptoCom CEO Kris Marsalek 表示，CryptoCom App 和交易所未受影响，其安全团队正协助调查。（TheBlcok）