0xLoki(@0xLoki_Zeng):盘后 $BTC 和 $MSTR 的下跌是完完全全的错杀大部分人只注意到说MSTR要卖BTC，完全忽略了具体的限制和语境，重点是mNAV＜1 才卖，且转向单股净BTC的绩效目标第一，过去是无脑买，但现在，要把核心目标转向为股东创造利益，说白了代币要开始赋能了我猜测这里面有一定程度股东的压力在，也符合华尔街新买家的利益诉求。第二，打开口子，就打开了更多可能性，最简单的，卖BTC远期期权，无息资产变为有息资产，虽然肯定是无法覆盖财务成本，但可以通过递延的方式大幅度提高偿债能力第三，打开卖BTC的口子会让MSTR这个旁氏的财务健康程度级提升。最简单地一种理解，按照11.5％股息率，每卖1美元BTC支付1股息，可以融9美元买BTC，所以就算卖币也可以实现BTC储备的净增长当然，二三都是左脚踩右脚的旁氏螺旋，其前提是融资顺利，那么命门其实在MSTR维持溢价，这就又回到了一，转向为股东利益导向非常精妙的旁氏设计，唯一应该批评的是昨天电话会死气沉沉，没有一点cx的激情接下来持有$MSTR ＞持有BTC 做先信资本

2026.05.06 09:46

盘后 $BTC 和 $MSTR 的下跌是完完全全的错杀大部分人只注意到说MSTR要卖BTC，完全忽略了具体的限制和语境，重点是mNAV＜1 才卖，且转向单股净BTC的绩效目标第一，过去是无脑买，但现在，要把核心目标转向为股东创造利益，说白了代币要开始赋能了我猜测这里面有一定程度股东的压力在，也符合华尔街新买家的利益诉求。第二，打开口子，就打开了更多可能性，最简单的，卖BTC远期期权，无息资产变为有息资产，虽然肯定是无法覆盖财务成本，但可以通过递延的方式大幅度提高偿债能力第三，打开卖BTC的口子会让MSTR这个旁氏的财务健康程度级提升。最简单地一种理解，按照11.5％股息率，每卖1美元BTC支付1股息，可以融9美元买BTC，所以就算卖币也可以实现BTC储备的净增长当然，二三都是左脚踩右脚的旁氏螺旋，其前提是融资顺利，那么命门其实在MSTR维持溢价，这就又回到了一，转向为股东利益导向非常精妙的旁氏设计，唯一应该批评的是昨天电话会死气沉沉，没有一点cx的激情接下来持有$MSTR ＞持有BTC 做先信资本

0xLoki@0xLoki_Zeng

2026.05.06 06:05

MSTR卖BTC，在这个周期内概率都为0 可以卖BTC 本质目的是： 1/ 消解旁氏的可能性 2/ 提供Mstr股票绩效改善的可能性（可能面临一定股东压力做的妥协