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AMD财报前瞻，相比SpaceX 财报逻辑更加简单 美股盘后SpaceX财报后AMD公布Q2财报，也是本周AI板块财报重点，关注一下几项数据，核心是验证当下营收，看未来业绩与商业能力 1，数据中心业务增长情况，这是支撑当前估值与股价的核心，数据中心是否继续增长，增长点在哪，用来验证云业务是否可以继续在英特尔手里扩张，GPU份额能否从英伟达手中抢到更多，用以平衡当前的估值与股价 2，MI350，这是目前AMD 核心GPU系列，重点看出货量，市场需要从这项数据得到答案客户到底买了多少，客户买的多，估值股价会有支撑 3，MI450，未来核心旗舰产品，核心看MI450量产时间，客户预定数量，客户承诺规模，预计在2026年Q4是否贡献业绩，2027年收入展望等，这是支撑AMD未来2027年业绩的核心产品，代表对未来股价与估值的支撑 4，AI收入，面对英伟达的竞争，是否可以缩小两者之间的差距，只有业绩增长逐渐缩小与英伟达的差距才能把“英伟达代替品”的故事讲下去 5，毛利率，之前AMD给Q2的毛利率指引是56%，对比Q1 55%略有提高，如果产品销售业绩增长，但是毛利率没有改善，市场会怀疑AMD在打价格战，用低价换销量。 6，Q3指引，如果Q3收入指引低于Q2公布数值，市场同样会对股价与估值进行调整导致股价下跌。 总结： 今晚决定当前股价与估值的是数据中心、是MI350，是毛利率，而绝对后续未来估值与股价的则是MI450产品，Q3指引。 最前组合，营收超预期+数据中心超预期+MI350销售放量+Q3指引上调+毛利率≥56%+MI450进度提前、订单上休 这套数据可以强化目前的AI商业化逻辑，跟AMD股价，也给整个美股AI板块带来更强信心，提振本周美股走势！ 最差预期，营收与每股收益超预期+数据中心一般+Q3指引一般+MI350增长不及预期+MI450没有新订单，这个组合，就算是营收与每股收益超预期也可能会导致股价下跌！ $AMD

写在 SpaceX之前，凌晨4点 $SPCX 财报，我就不熬夜等财报了，提前写一份前瞻仅供分享 本次SPCX财报的关注重点在哪？ 1，SPCX 的财报不能单独以传统航天公司财报逻辑去看，核心还是要以AI的资本开支与营收平衡为主 2，目前真正能给SPCX提供盈利与现金流的业务就是星链业务，回顾2025年以及2026年Q1的营收，星链都是企业主要收入来源。所以星链的业务增长，盈利能力，以及是否可以支撑目前企业的资本开始，是市场最为关心的内容 3，目前市场担心的问题是，星链的业务盈利能力是否可以覆盖SPCX的AI业务与航天投入，能否证明企业从“高增长、高烧钱”进入“高增长但现金流可控”阶段，Q2财报季市场最担心的就是企业过度资本开支且无有效盈利能力。 4，AI业务的发展，如果星链是支撑当下业务的支柱，未来SPXC的AI业务是支撑未来预期的核心盈利能力，投资就是交易预期与未来，所以AI代表未来盈利能力。这里关注的事AI数据中心、算力业务带来的收入情况， 这个板块的验证逻辑要看AI收入，AI资本开支，AI合同与未来收入兑现时间来进行验证。如果收入上涨+合同上涨+资本支出上涨市场是可以接受，而市场最担心的组合是资本开支上上但是AI收入与订单没有同步上升，这就会引发市场对于资本开支的担忧 5，企业整体资本开支与现金流，经营现金流➖资本开支＝自由现金流，这是需要重点关注的数据，因为自由现金流一旦继续大幅负增长，将会增加市场对伊SPXC未来融资以及AI业务扩张的担忧 6，星舰业务，这还绝对SPCX未来AI商业能力以及未来估值的核心，官方已经明确将星舰业务作为长期增长战略的核心推动因素，所以在2026年Q1，企业加大对星舰业务的资本开支。所以在后续的财报电话会中，关于星舰业务的商业化时间表、单位发射成本下降速度都是关注重点。 7，猎鹰9号与政府合同，猎鹰9号的发射数量，商业发射收入，NASA合同，美国国防部合同，以及猎鹰9号未来排期，都是这个板块重点关注的数据。市场需要知道，猎鹰9号业务增长主要来自外部商业、政府客户增长，还是内部自用，两者的经济意义不同。 SPCX财报与8月6日股票大量解禁的关系 1，今晚的财报将会决定后续股票解禁的短期影响力，财报利好，对冲股票解禁带来的价格压力，反之财报不好，SPCX将要面临双重压力 2，如果财报不好，加上8月6日股票解禁压力，本周会给 SPCX股价带来进一步压力，这是基本面与市场供给的博弈， 3，个人思路，如果财报利好，看8月6日解禁后的情况，尤其是下周股价表现如何看是否有机会买入，8月6日只是首次解禁，后续市场对股票解禁的担忧要看这次财报带来的效果。 如果财报不好+股票解禁，股价必然会迎来双重压力继续下跌，在解禁前股价可能会短期加速下跌，形成短期低估阶段，那么其实是一个买入阶段，等待股票解禁之后会有反弹。 市场是交易未来预期，如果没有财报，股票解禁前市场会提前计价导致股价下跌，反而股票解禁后，股价会有所反弹。之后反弹持续多久，就要看企业的基本面，这点不只是股票，对币圈也通用。

等了一天终于是等到了伊朗的官方声明，外交态度上虽然强硬，但是相关动作上已经软化 这条消息不能证明伊朗已经接受了阿曼的海峡方案，但是伊朗官方显然承认了双方已经在一个可执行的海峡机制上取得进展，这显然是一个积极信号， 伊朗与阿曼的海峡共管协议成功率大大提升，我认为这是伊朗在为后续确定协议做一定的铺垫！希望明天睡醒别在变卦就好!

美伊局势迎来转机，海峡真的可以开通吗？ 就在北京时间今晚19点开始，沙特阿拉比亚电视台、卡塔尔外交部发言人、美国财长贝森特三方消息验证，霍尔木兹海峡重新开放的安排将会在未来几个小时到明天公布 虽然消息并非来自美伊、阿曼三方的官方报道，但是其中包含海湾国家与美国高层表态，交叉验证让消息准确定大大提高 接下来关注，美、伊朗、阿曼三方的官方报道是否进一步确定消息准确性，至于特朗普的言论暂时忽略 一旦确定新的海峡管理方案公布，重点观察方案中关于海峡收费问题，如果还是伊朗收费为主，协议很难得到美国认可，反之，如果是以服务费、共同收取为主，这可能是海峡共管的最佳收费方案，也是美国可以接受的 一旦海峡方案确定，意味着美伊可以重回谈判桌，接下里就要关注美伊官方何时确定谈判地点与时间，而这个趋势也意味着近一个月的美伊新冲突告一段落 而且我大胆的认为，这次的美伊和平窗口+海峡问题解决，可以换来最起码3个月地缘乐观缓冲窗口，起码在中期选举结果公布前，美伊之间会保持一定克制，重心会放到双边技术谈判上 当然，别指望美伊之间的最终谈判可以短期解决，这是一个世纪难题，估计我们看到的是就是双方谈判与撕逼拉扯的过程 至于原油，以美油为例，一旦新的海峡管理方案公布得到确认，先看70-75，一旦美伊确定谈判地点与时间，可以看65附近的情况了，局势正在一步一步乐观，恭喜各位终于摆脱了一个地缘压力点！

写在 SpaceX之前，凌晨4点 $SPCX 财报，我就不熬夜等财报了，提前写一份前瞻仅供分享 本次SPCX财报的关注重点在哪？ 1，SPCX 的财报不能单独以传统航天公司财报逻辑去看，核心还是要以AI的资本开支与营收平衡为主 2，目前真正能给SPCX提供盈利与现金流的业务就是星链业务，回顾2025年以及2026年Q1的营收，星链都是企业主要收入来源。所以星链的业务增长，盈利能力，以及是否可以支撑目前企业的资本开始，是市场最为关心的内容 3，目前市场担心的问题是，星链的业务盈利能力是否可以覆盖SPCX的AI业务与航天投入，能否证明企业从“高增长、高烧钱”进入“高增长但现金流可控”阶段，Q2财报季市场最担心的就是企业过度资本开支且无有效盈利能力。 4，AI业务的发展，如果星链是支撑当下业务的支柱，未来SPXC的AI业务是支撑未来预期的核心盈利能力，投资就是交易预期与未来，所以AI代表未来盈利能力。这里关注的事AI数据中心、算力业务带来的收入情况， 这个板块的验证逻辑要看AI收入，AI资本开支，AI合同与未来收入兑现时间来进行验证。如果收入上涨+合同上涨+资本支出上涨市场是可以接受，而市场最担心的组合是资本开支上上但是AI收入与订单没有同步上升，这就会引发市场对于资本开支的担忧 5，企业整体资本开支与现金流，经营现金流➖资本开支＝自由现金流，这是需要重点关注的数据，因为自由现金流一旦继续大幅负增长，将会增加市场对伊SPXC未来融资以及AI业务扩张的担忧 6，星舰业务，这还绝对SPCX未来AI商业能力以及未来估值的核心，官方已经明确将星舰业务作为长期增长战略的核心推动因素，所以在2026年Q1，企业加大对星舰业务的资本开支。所以在后续的财报电话会中，关于星舰业务的商业化时间表、单位发射成本下降速度都是关注重点。 7，猎鹰9号与政府合同，猎鹰9号的发射数量，商业发射收入，NASA合同，美国国防部合同，以及猎鹰9号未来排期，都是这个板块重点关注的数据。市场需要知道，猎鹰9号业务增长主要来自外部商业、政府客户增长，还是内部自用，两者的经济意义不同。 SPCX财报与8月6日股票大量解禁的关系 1，今晚的财报将会决定后续股票解禁的短期影响力，财报利好，对冲股票解禁带来的价格压力，反之财报不好，SPCX将要面临双重压力 2，如果财报不好，加上8月6日股票解禁压力，本周会给 SPCX股价带来进一步压力，这是基本面与市场供给的博弈， 3，个人思路，如果财报利好，看8月6日解禁后的情况，尤其是下周股价表现如何看是否有机会买入，8月6日只是首次解禁，后续市场对股票解禁的担忧要看这次财报带来的效果。 如果财报不好+股票解禁，股价必然会迎来双重压力继续下跌，在解禁前股价可能会短期加速下跌，形成短期低估阶段，那么其实是一个买入阶段，等待股票解禁之后会有反弹。 市场是交易未来预期，如果没有财报，股票解禁前市场会提前计价导致股价下跌，反而股票解禁后，股价会有所反弹。之后反弹持续多久，就要看企业的基本面，这点不只是股票，对币圈也通用。

本周AI产业链验证第一弹——PLTR ，进一步向市场证明AI商业化的加速验证 PLTR 财报非常抢眼，基本证明了企业愿意为AI应用付钱，而且也证明AI正从模型、算力进入企业生产流程，加速验证了AI商业化逻辑 昨天的宏观周框中提到PLTR 的财报要看几个要素，即企业客户增长、AIP采用、合同规模、商业收入、未来指引 客户增长，同步增长35%且数据错位，美国客户增长与美国商业收入出现较大差距，收入是客户的4倍左右，这意味着企业盈利能力以及利润率较高，其客户质量又扩张率也非常乐观 AIP采用，其财报的客户增长、商业收入、美国商业TVC、商业剩余合同价值RDV几个层面来看，足以证明AIP的作用已经从早期测试帮助获客成为更长期的软件部署，意味着目前客户愿意扩大合同 合同规模，总TVC约34亿，，同比增长49%，美国商业TVC 21.3亿，同比增长153%，美国商业RDV 62.4亿，同步增长124%，前面所说本季度企业收入爆发149%，可能会引发市场担忧是否是集中爆发，但是这两项数据证明了爆发并非集中，而是具备可持续性。 商业收入，财报核心内容，总量 7.64亿，同比增长149%，环比28%，证明企业在美国的商业业务进入极高的增长阶段，这是这份财报带来估值的核心增长动力 未来指引，Q3指引21.6-21.64亿，市场原本预计是20亿左右，直接高出市场预期8%，同时全年指引从76.5-76.6亿提升至81.5-81.58亿，一次性上调5亿，那么这个节奏意味着企业Q2爆发→Q3继续增长→FY26继续上修，打开企业未来想象空间。 财报总结，这份财报告诉市场PLTR 的AIP正在把企业的AI需求快速转化成真实合同，而且合同规模正在扩大，而合同也在加速转化成商业收入，既验证了企业在未来AI商业逻辑上结果，又让整个美股AI产业链的商业验证增加了信心 当然，企业增长也并非没有风险，目前企业增长集中在美国本土，未来能否进行全球化商业这里要暂时保留观点，当然这也是未来2-3年才需要观察点。 AI商业软件作为AI商业链中重要的一环，并且也是这个财报季市场最关心的要素，PLTR 的利好带动了整个AI产业链 第一受益，企业AI软件，第二受益，数据基础建设，第三受益，云厂商与云推理，第四受益才是硬件设施与基础建设商家 目前本周美股的验证逻辑算是开门口，接下来还要看AMD、闪存以及Datadog 等财报公布，才能完成本周完整的验证链。 而PLTR目前在美股盘前股价上涨月16%，爆发力较强，今晚的美股继续有了反弹动力！

美日联合干预日元汇率，名义上是防止日本债市风险外溢扩大到美债，其背后的核心原理是在美国需要避免被日本反向吸血！ 没想到之前之前一直追了好久的日元风险一直被大家忽略，上周美日一波联合干预让这个话题成为市场热点， 从日元触及160站稳，再到触及162风险增加，直至后续冲向165敏感区，彼时大家好像并不关心日元风险 但是事实证明，日元的风险一直存在，而且对于美国来说，这种风险是连锁性，由于美日之间同盟与经济深度捆绑关系，日本不能崩，尤其是在此时敏感阶段 日元风险扩大的发展过程！ 1，从去年至今，日元持续走弱，尤其是3月份美伊开展，通胀压力增加，日本持续承受输入性通胀压力以及预期担忧，导致日元持续走弱，做空日元动力越来越大 2，日本政府通过加息预期→加息→财政政策调整→实际干预，基本上能用都用了不少，就像我之前说，日本政府用的方法越多，而但是日元愈发失控，意味着日本政府黔驴技穷了，也意味着日本政府与央行在政策上出现严重的分裂与失控 3，前两个月，日本财政大臣片山频繁与本森特沟通汇率管理问题，贝森特态度也逐渐发生改变，从一开始的默认汇率干预，到现如今的支持汇率干预，态度明显改变 4，日本政府多次汇率干预都是通过卖出美债换回现金流买入日元托底，但是操作之后日元持续走弱，且指数频繁触及历年来新高，这是危机爆发的潜在点。 5，此前谈及日元风险，很多小伙伴表示日本有海量海外资产可以支撑经济，这确实没问题，但是最大的海外资产依旧是美债，日本也是美国最大的债权国，如果任由日元失控，日本政府为了自保频繁出售日债，美债被连续抛售会导致价格走低，收益率持续上涨，日元风险扩大至美元风险 6，美日从政治与经济上深度捆绑，作为美国盟友，日本在本次美伊战争中充分展现了对美国的支持，也是美国一系列盟友最支持的国家，处于政治以及经济捆绑考虑，美国不能忽视日本风险，该托底的时候要托底，毕竟日元走弱很大因素就是因为美伊战争导致的通胀担忧。 7，直至上周，美日声明联合干预汇率市场，贝森特为日本政府做背书，强调FIMA回购机制为日本后盾，且后续几个月扩大规模，为日本央行压制汇率做有效市场背书，打击日元空头信心。而贝森特的讲话也是一种很好的预期管理，此前日本政府与央行对于日元的预期管理显然失效，此时美国出场，可以先通过预期压制日元空头，然后如果日元继续反弹，可继续实际干预，减少干预市场所用到的现金流利用。 8，此前我盘点过，日元引发日本经济风险的三大要素，日元触及165且站稳，日债10年收益率3%，30年收益率触及4%，彼时日元虽然逼近165，但是日债10年收益率还具备缓冲空间，足以证明日元风险已经不断扩大，但是还未到爆发阶段，在完全爆发风险潜，日本可能会大量抽调海外资金回流护市。 美国出面帮助日本干预汇率原因在哪？名义上至少有三层因素 1，日元太弱，削弱了特朗普关税政策效果，特朗普提高关税希望获得贸易优势，但是日元的持续走弱让这份优势消失， 2，日本债市风险外溢至美债，逻辑有点复杂，日元持续走弱→市场要求日本加息→倒逼日债收益率上涨→日元资产吸引力增强→日本投资者持有海外资产的机会成本增加→资金从海外撤回日本本土→美债部分买盘消失 3，还有另一层因素，就是日本政府频繁卖美债换美元买日元，也给美债带来一定的抛压，这里到不能说直接导致了30年美债收益率飙升，但是也属于主要因素之一 美日联合干预掩藏在背后的关键原因，保护美国金融流动性！ 1，日本汇率问题在结合欧洲开始逐渐收紧货币政策，意味着全球长端利率正在约束财政、货币与汇率政策，这是一个复杂因素，此时牵一发动全身，日本此时不能出问题 2，虽然沃什目前态度强硬不降息甚至提到加息，但是其背后的核心肯定是不能加息，因为一旦利率过高，对美国金融，美股估值都是致命打击，尤其是在当下人工智能估值修复阶段。而30年美债如果触及5.3%-5.5%，其实不用加息，美国的金融市场必然受挫，这是特朗普在中期选举之际不能容忍的问题 3，通过对沃什政策以及言论的观察，沃什不是不想降息，而是不想此时降息，所以目前利率市场保持稳定对他最有利，如果此时长债端收益率失控，影响沃什政策，也影响了特朗普与沃什的政治目的。 4，美日套利机制，随着日元走弱，日债频繁上涨，美日套利空间缩小，这会导致大量再美的日元流动性回撤。之前我说过，日本是美国重要的血包，但是血包必须要具备韧性，起码此时不能丢了日本，如果此时不管日元，日元风险爆发，美国反而会被日元短期反向抽血。所以在风险失控前，必须要保住日本，防止大量在美流动性回撤。 5，此时美国帮助日本压制日元失控，也算是给日本保留一定的缓冲空间，同时也是为特朗普在美伊问题上预留斡旋空间，一旦特朗普解决海峡问题，能源价格回归常态化，日本压力减缓，风险自然解除。 最终总结： 在我的视角下，美国此次保日本的核心，就是卖不听话的盟友（欧债）保听话的盟友，美日之间互为依托，为美国保留最好的血包，所以不是美国仗义，而是美国必须要这么做。 当然，对于投资者的我们来说，此时的美国帮助日本干预汇率是好事，短期日元下挫，日债收益率上涨放缓，无形之中减缓了日本经济与金融风险 不过话说回来，如果特朗普无法尽快解除美伊风险以及全球高油价问题，日元继续走弱，美国干预市场的预期管理以及实际效果都会减弱 干预汇率市场是一种压舱石的工具，一旦启用，实际上意味着没有更多有效宏观调控能力，这本身是一种潜在风险，如果日元持续走弱，日债风险继续扩大， 带来的就是美日风险 而且，为了防止资本回流日本，在日元风险以及日债风险未解除前，美元降息的概率还是会被打压！ PS：此前写道日元风险的细节太多，有点记不住，图二图三是相关文段的记录，

细说《清晰法案》，这个被认为是决定了币圈命运的法案，本周也迎来一个关键阶段——能否在8月7日休会前通过 关键节点——能否在8月7日休会前通过 核心逻辑是如果8月7日休会前无法通过，参议院复会在9月14日，而届时美国2027年财政法案需要博弈，加上其他国家级别法案进行讨论，清晰法案在优先级上很难得到保证 而如果法案进入到10月-11月中期选举，因为选举问题，参议院投票会更加谨慎，法案通过的概率更低，所以理论上来说，8月7日休会前如果无法通过，后续整个法案审批时间都会大大延长，这就是市场担忧的重点！ 目前卡点在哪？ 当前《清晰法案》基础文本已经确定，接下来就是统一文本→参议院找60票→参议院全院程序投票→众议院确定参议院文本→总统府签字 当前卡点就是在于参议院找60票这点，目前7位民主党议员反对该法案，主要是民主党议员在位借助法案投票提要求，开价码，共和党或者说特朗普必然不会轻易妥协，这就导致60票成为目前最大的卡点 参议院共和党领导人图恩对于当前情况已经抱有不乐观预期，表示休会窗口前通过可能性很低。 当然，目前休会前通过法案的窗口并未100%关闭，接下来关注重点在哪？ 1，8月3日参议院会议议程中并未出现关于清晰法案的议题，但是程序上没有并不代表夸党派沟通窗口关闭，简单来说，虽然没有提上议程，但是依旧可以沟通讨价还价 2，8月3日-8月4日是否会出现夸党派的合作协议，尤其是Warner / Booker / Gallego / Gillibrand 等关键民主党人公开支持新版文本，如果出现，意味着法案通过难度降低，60票有可能达成 3，如果到美国时间8月4日晚间依旧没有出现明确的夸党派协议，清晰法案本周通过的概率大大降低，因为后续距离休会所需要的程序都要时间来推动，时间太过紧迫，压缩成功率。 《清晰法案》真的能决定币圈命运吗？ 这是很多小伙伴最关心的核心，也是一个关键误区，很多人认为法案决定了币圈的命运，我觉得倒是未必！ 《清晰法案》对币圈的作用在哪？核心就是决定了美国加密资产的制度化速度，大白话说就是决定了美国资本接受合法合规接受加密的速度。 如果法案通过，改变的将会是整个行业在美国的命运，与传统金融的加速融入，资本参与的速度都会大大改变，资金多了，参与的人与机构多了，自然对市场都是利好 但是这种利好是潜移默化的，是长期的，改变的是行业环境，而不是彻底改变基本面，对于 #Bitcoin# 币价而言，短期必然起到上涨刺激的作用，但是真正想要彻底概念币圈目前的困境，还是要结合宏观侧的环境改善。 而反向逻辑也很简单，既然法案并不是改变币圈基本面，那么法案不同过也不会损害基本面，尤其是对于BTC而言，这就意味着基本面没有破坏，最多就是估值调整，市场承压，新趋势延迟启动。 所以最终结论，清晰法案不能改变币圈的命运，只是改变了币圈的生存环境，或者说短期的命运，通过了更好，不通过，会悲观，但是没必要绝望。 回归当下，如果本周加密法案没机会通过，BTC价格下跌，未来一段时间必然是被FUD的阶段，也是一个被低估的阶段，基本面不崩，低估就是买入的机会。 如果法案通过，短期价格上涨，也不要太过上头，目前宏观侧不太乐观，美股Q2财报还未结束，估值修正还未结束，清晰法案通过能否让BTC逆势而行有待考量！ 短期法案评估： 目前参议院阻碍虽然存在，但是私下的夸党派沟通窗口依旧存在，只要条件谈妥，民主党改变立场，在8月4日之前依旧有时间启动审议程序。 而目前，市场对法案通过失望也是因为概率较低，并不是概率消失，还不用完全失望！

其实现在的 #Bitcoin# 就是处于一个“多空互道傻逼”的尴尬阶段，这是近一个月最大的矛盾点 翻看了上一次写 #BTC# 是7月21日，我记得那段时间随着《清晰法案》推进，财报压力还未展现，BTC 反弹动力稍强，多空讨论点成为大家的热议 有人坚定看多，有人见顶看空，其实现在的解决基本验证了我当时推论，反弹到回调依旧是当前的主题，其实现在提起这个倒不是想嘲讽谁，或者争一个对错 只是想说，如果我们拉到日线级别来看，加上我此前画出来的区间，其实目前的BTC压根还没有完成底部区间的突破，也就是说筑底还未完全确定， 所以在58,000——67,400的区间内，只要不完成有效突破，多空好像都有道理，只不过是看各自站在什么位置看多空！ 另外，如果以斐波那契几个关键阻力来看，甚至目前的BTC都未完成一次有效的明确反弹 技术面来看 58,000——67,400是目前的筑底区间，接下来需要测试突破才能够进一步确定筑底是否有效 向上突破，底部筑底成功，反弹继续看74,000，斐波那契带来的真正阻力位，价格触及此处才算是一次有效反弹趋势，向下突破，测试58,000是否再次形成支撑，支撑有效且反弹较强，同样意味着短期底部区间有效成立，如果继续跌破新低，则底部区间失效 所以，当前阶段，先不要着急大趋势的多空问题，而是观察确定底部区间是否已经完成确定，不同视角下，58,000有效支撑反弹后的多，与67,400看空，两者并不冲突，所以没必要争论。 宏观侧来看 地缘局势暂不明朗，能源价格依旧处于相对高位，通胀压力较强。 宏观经济侧，目前数据上来看美国经济保持韧性，通胀下降暂不具备持续性，就业是否有衰退风险暂未被证实，利率压力同样较大 美股方面，Q2 财报季还未结束，整个AI产业链的考验并未完成，且AI龙头英伟达财报还未公布，一切尘埃并未落定，风险并未完全解除 市场数据：对比7月21日 市值变化，对比当时处于下降阶段，不过占比减少主要集中在BTC上， 交易量，对比7月21日持续下降，整体水平为今年较低阶段，且ETH 与山寨交易量减少明显，BTC 交易量明显降低 资金方面，总量对比当时总量减少32亿，其中USDT净流出8.5亿，USDC净流出11亿，也就是说这半个月资金处于净流出状态， 数据整体来看，市场活跃度相比半月前下降，资金净流出，确实暂时不符合新趋势启动的状态， 总结与交易思路 而BTC当前价格处于一个尴尬局面，技术面处于区间中部，宏观面不确定性还在，如果是超短线交易，我个人不太擅长，但是以我个人的理念来说，哪怕是短线，我还是要到一下出现确定信号再说 短期观察点事63,000附近，这是近期频繁博弈的重点筹码区间，先看价格能否在附近形成有效换手让63,000成为一个重要支撑全 事件驱动上，本周重点就是看《清晰法案》推进了，如果法案通过，短期必然带动BTC价格上涨，先看能否突破67,400区间限制，有效突破后再看能否触及74,000关键阻力完成一次有效反弹。 反之，如果法案没有通过，看63,000以及60,000与58,000附近情况，看底部支撑测试能否有效，不破新低后看反弹情况，最终确定58,000——67,400能否成为真正的底部筑底区间。

把本周的宏观主线单独拉出来讲一下吧，本周三大主线，地缘、宏观数据以及美股财报 地缘看海峡伊朗与阿曼能否达成新的海峡协议让海峡实际畅通 宏观数据验证美国经济数据是强劲还是软着陆，以及相关的通胀与就业情况， 美股财报，从大企业资本开支到中小企业验证赚钱能力，影响整个AI产业链的估值调整 三大主线最好的局面，经济温和走弱，就业走弱，通胀走弱减缓利率压力，地缘缓和能源价格下降减缓通胀压力，美股财报稳定公布，给AI产业链更多信心，让估值进行稳定调整与消化 而今晚的美国7月ISM制造业PMI数据是宏观数据组合中第一个验证数据，说实话结果并不太乐观 今晚数据显示，美国制造业没有降温反而升温，制造业再次加速，需求、生产与就业细分数据都在增长，价格压力（通胀压力）有所下降，算是一份经济增长强，通胀边际改善的数据，算是一份软着陆预期数据 不过，经济软着陆并不能改变目前的利率压力，通胀虽然有所改善但是力度不足，经济增速偏强对冲了通胀压力放缓，就业也强，接下只能依靠后续的ISM 服务业PMI、大小非农来调整市场预期了。 如果在本周五大非农公布后，可以让本周宏观数据修正回经济温和，通胀与就业下降的环境，对目前利率市场以及风险市场才最有利 看目前的美元、黄金、1年短债走势来看，今晚的数据加深了利率担忧，轻微让加息预期抬头，强化了1年收益率以及美元，黄金轻微受挫！ 对于美股与 #Bitcoin# 来说，短期上涨受益于技术面反弹修复+宏观面经济稳定+地缘侧伊朗与阿曼协议带来的原油下降，不过随着本周后续宏观数据修复，财报公布，美伊局势发展，能否乐观还需要进一步确定！

日元持续贬值的罪魁祸首是美国，是特朗普，日本央行继续加息但是也无法避免被动成为美国“血包”的悲惨命运！ 前段时间一直更新日元走弱，日本风险增加，很多小伙伴告诉我——没关系，日本风险不会那么大 日本风险大不大我也不确定，但是可以看见，日元继续走弱，日本继续加息，起码亚太经济不会好过，当然作为投资者，天然忽略了生活中的体感 今天，日元触及163继续跌破新低，在此触及日本政府的干预机制，日本央行言论强化加息预期，从节奏型加息转向紧迫性加息，配合政府干预，短期抑制日元继续走弱 最可笑的事，日本已经惨到被迫被美国吸血的程度，但是还是不敢讲问题的矛头指向美国经济，指向特朗普发动的地缘战争，而是认为是日元走弱导致通胀难以抑制 有一点确实没错，日元走弱确实加剧了输入性通胀担忧，但是日元走弱还不是因为美国经济也处于高通胀高利率，作为最大债权人的日本面对如此高利率被迫国内流动性被美国吸血 常规吸血之外，特朗普还发动了美伊战争，刺激能源价格上涨，全球通胀压力倍增，让日元与日本通胀形成一个死循环——日元弱通胀压力更大，恶心通胀导致日元更弱 很显然，日元走弱，通胀压力的背后就是美国经济+高利率+特朗普，而日本面对这种情况依旧不敢跟美国翻脸，甚至都不敢讲矛头指向美国，而政府干预日元汇率甚至都要寻味贝森特的意见 没有军事主权，就没有经济自由，这句话说的一点都没错，日本政府还“贴心”的防止美日矛盾激化，试图“粉饰”出各种理由，让日元走弱与通胀的矛盾转嫁向其他地方，可笑至极！ 日本对于美国，天下太平是盟友，日本是美国在亚太的重要战略支点，危机时，日本就是美国最大血包。韩国这几年倒是有些醒悟，奈何短期一样也摆脱不了美国体系，该挨揍的时候一样也逃不掉！ 短期日元是否触及风险？ 目前来看，已经来到高风险区间，但是并未到风险爆发阶段，注意三大要素 日元是否站稳165上方，是否失控加速贬值 10年日债收益率是否触及3%，（目前2.73%） 30年日债收益率是否触及4%（目前3.88%） 三者同时出现，意味着日本风险到达关键临界点，当然，日本海外资产依旧充足，7月10日，日本政府已经在尝试使用养老金与居民储蓄的资产再配置来缓解日元贬值，日债抛售和资本外流的压力，这下日本政府是把居民利益与政府风险深深的捆绑在一起了！ 目前来看，日本政府依旧有工具有能力暂缓风险爆发，但是工具这东西，越用越少，如果美伊冲突持续升温，能源通胀，加息失效，多重因素下，恐怕亡羊补牢为时已晚！

很多人说特朗普故意不跟伊朗谈，就是为了高油价获利，但是殊不知美国是一个资本社会国家， 赚的钱未必到了特朗普的腰包，但是高油价会让特朗普承受莫大的政治与民众支持率压力 如果特朗普真的想要高油价，为何喊话能源商降价呢？关键还是高油价引发国内的不满，老百姓生活不爽就会减少支持率，这种支持率直接影响中期大选。 中期大选是特朗普在任最后一次对民主党以及共和党建制派的清剿，所以对特朗普下半程任期非常重要 其实话说回来，商人逐利，甚至发国难财在美国来说并不少见，而且这种事也不是第一次发生，很多人可能忽略了一个事件，早在今年美伊冲突的早起，特朗普就叫了美国能源巨头开会，商量扩大资本支出提升美国原油产能 但是几家能源商直接以保持现金流为理由拒绝了，显然老牌资本并不怕这个“流水的美国总统”，当时不怕，此时的降价威胁他们真的怕吗？ 特朗普的“无能”指责不如好好研究一下怎么解决伊朗问题，当国际油价回归常态，美国内部油价自然也会大幅降低，当然，这个选项也并不容易，特朗普有点“左右为男”了！

细说《清晰法案》，这个被认为是决定了币圈命运的法案，本周也迎来一个关键阶段——能否在8月7日休会前通过 关键节点——能否在8月7日休会前通过 核心逻辑是如果8月7日休会前无法通过，参议院复会在9月14日，而届时美国2027年财政法案需要博弈，加上其他国家级别法案进行讨论，清晰法案在优先级上很难得到保证 而如果法案进入到10月-11月中期选举，因为选举问题，参议院投票会更加谨慎，法案通过的概率更低，所以理论上来说，8月7日休会前如果无法通过，后续整个法案审批时间都会大大延长，这就是市场担忧的重点！ 目前卡点在哪？ 当前《清晰法案》基础文本已经确定，接下来就是统一文本→参议院找60票→参议院全院程序投票→众议院确定参议院文本→总统府签字 当前卡点就是在于参议院找60票这点，目前7位民主党议员反对该法案，主要是民主党议员在位借助法案投票提要求，开价码，共和党或者说特朗普必然不会轻易妥协，这就导致60票成为目前最大的卡点 参议院共和党领导人图恩对于当前情况已经抱有不乐观预期，表示休会窗口前通过可能性很低。 当然，目前休会前通过法案的窗口并未100%关闭，接下来关注重点在哪？ 1，8月3日参议院会议议程中并未出现关于清晰法案的议题，但是程序上没有并不代表夸党派沟通窗口关闭，简单来说，虽然没有提上议程，但是依旧可以沟通讨价还价 2，8月3日-8月4日是否会出现夸党派的合作协议，尤其是Warner / Booker / Gallego / Gillibrand 等关键民主党人公开支持新版文本，如果出现，意味着法案通过难度降低，60票有可能达成 3，如果到美国时间8月4日晚间依旧没有出现明确的夸党派协议，清晰法案本周通过的概率大大降低，因为后续距离休会所需要的程序都要时间来推动，时间太过紧迫，压缩成功率。 《清晰法案》真的能决定币圈命运吗？ 这是很多小伙伴最关心的核心，也是一个关键误区，很多人认为法案决定了币圈的命运，我觉得倒是未必！ 《清晰法案》对币圈的作用在哪？核心就是决定了美国加密资产的制度化速度，大白话说就是决定了美国资本接受合法合规接受加密的速度。 如果法案通过，改变的将会是整个行业在美国的命运，与传统金融的加速融入，资本参与的速度都会大大改变，资金多了，参与的人与机构多了，自然对市场都是利好 但是这种利好是潜移默化的，是长期的，改变的是行业环境，而不是彻底改变基本面，对于 #Bitcoin# 币价而言，短期必然起到上涨刺激的作用，但是真正想要彻底概念币圈目前的困境，还是要结合宏观侧的环境改善。 而反向逻辑也很简单，既然法案并不是改变币圈基本面，那么法案不同过也不会损害基本面，尤其是对于BTC而言，这就意味着基本面没有破坏，最多就是估值调整，市场承压，新趋势延迟启动。 所以最终结论，清晰法案不能改变币圈的命运，只是改变了币圈的生存环境，或者说短期的命运，通过了更好，不通过，会悲观，但是没必要绝望。 回归当下，如果本周加密法案没机会通过，BTC价格下跌，未来一段时间必然是被FUD的阶段，也是一个被低估的阶段，基本面不崩，低估就是买入的机会。 如果法案通过，短期价格上涨，也不要太过上头，目前宏观侧不太乐观，美股Q2财报还未结束，估值修正还未结束，清晰法案通过能否让BTC逆势而行有待考量！ 短期法案评估： 目前参议院阻碍虽然存在，但是私下的夸党派沟通窗口依旧存在，只要条件谈妥，民主党改变立场，在8月4日之前依旧有时间启动审议程序。 而目前，市场对法案通过失望也是因为概率较低，并不是概率消失，还不用完全失望！