如果想做Saturn循环贷的，目前是不错的时机 Saturn 正在给对应 Vault 发放5,000 USDC额外激励，而且Monad 上 Morpho 的 PT-USDat-27AUG2026 / USDC 市场流动性充足，利差目前相对丰厚，适合做循环贷放大收益。 先简单了解下策略原理👇 ▫️PT-USDat 是 Pendle 上的 本金代币，对应 Saturn 发行的 USDat（美债/T-bill 底层稳定币），到期日 2026年8月27日。到期后可 1:1 兑换底层资产。 ▫️循环贷核心：用 PT 做抵押借 USDC → 用借来的 USDC 再买更多 PT → 重复，放大「PT 固定收益」与「借款利率」之间的利差。 ▫️到期前 PT 有折扣（隐含固定 APY），借款利率低于这个隐含收益时，杠杆后净利差为正。 注意！8月27日到期，距离现在只剩 35 天绝对收益空间有限，但杠杆后仍可观；利率、利用率会实时变动，一定要盯池子。 池子地址： 目前在Monad 链上做收益最高，提前准备好moand 链的USDC👇 购买 PT-USDat→存入做为抵押（留安全缓冲，避免清算）→借出USDC→用借出的 USDC 再买 PT→回到 Pendle 买入更多 PT-USDat→重复 3上述步骤，一般3-6轮杠杆就拉到很高了 也可以用第三方 Loop 工具一键完成，我觉得手动更可控些，自己DYOR吧。 买好后一定要注意监控，退出或者到期兑换：按照先还清借款 → 取出 PT → 卖出或持有到到期兑换的步骤。 举个例子会更容易理解： 以100U 模拟收益计算 目前： PT 隐含固定 APY ≈ 9% Morpho 借款 APY ≈ 7% 净利差 ≈ 2% 安全 LTV = 85% → 理论最大杠杆 ≈ 6.67x 剩余时间 ≈ 35 天 得出👇 净年化收益 ≈ 杠杆 × 利差 ≈ 6.67 × 2% ≈ 13.3% 100U 年化约 13.3U 按 35 天持有：约 1.28U 净收益（不包括 Gas、滑点、利率波动） 这个算的是不包含这次激励奖励的，理论上收益更多。循环贷相对复杂，风险也不低，感兴趣的还是建议小额玩，收益虽然低些但能拿多倍积分博未来空投也不错。 实际收益会受PT价格的波动、实时借款利率上升 会导致利差缩小以及激励的分配影响，以上分析仅便于理解策略，不具有投资建议 如果只想稳吃基础收益，也可以直接把 USDC 存进 Saturn Vault 吃激励 + 积分，风险更低。 Tips:以上为个人参与项目分享记录，不做投资建议。面对的是非美国用户，要参与的一定DYOR! @saturn_credit