最近研究预测市场，接触到了新的知识点 —— Bonding Curve （固定曲线） 包括最近爆火的 sato 用的也是 V4 hooks + Bonding Curve 的形式去做定价，感兴趣的我也是小研究了一下。 Bonding Curve 不同传统 DEX 的 AMM（自动做市商 x*y = k）和订单簿 CLOB，这个市场压根没有 LP 或者做市商，完全由一个曲线算法定价，当然每个市场的曲线参数是不一样的。（回到初中学函数的时代🤣） 拿 42 举例，如图 1，如果你要押注 yes，那对应 mint 的 yes share 流通量变多，价格变高，下一个购买 yes share 的人要付出更高的价格，以此循环。 如果你要卖出，那遵循的是另外一条曲线，对应的价格会低一点，这中间的就是价差。（实际情况是比较小的，画的大点好理解） 同样多的钱，越在前期，购买 yes share，价格越低，买的越多，后期参与很吃亏。 ———————————————————— 如图2，sato 的 Bonding Curve 不是放在交易里面的，而是在 Mint / Burn 模型里，绿色的是流通量线，黄色的是价格线 Mint 的越多，价格越高，反之，流通量越低，价格越低。当流通量逼近完全解锁时，价格会极速攀升。 sato 有意思的是，它还能在 uniswap 里面交易，这里uniswap 的价格，还能与固定曲线有套利空间，但正是这点，也限制了 sato 的流通量上限。 我理解的是，一旦 Bonding curve 价格高于 Uniswap，就有人买 sato，然后在曲线中 Burn，反之依然，价格总会平衡。 总之，涉及 Bonding Curve 的项目或者市场，要参与的话一定要早期跑步入场，这样才能让利润最大化。 但也不是所有 Bonding Curve 就一定会涨，万一你是最后一个买的，或者你是最后一个 mint 的呢😂