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中方公布了“中美八点成果共识”，
这些成果以之前川普访华的存量成果为主，一鱼两吃。也分布在我之前推测的潜在共识/成果中的“极高”和“高”部分。
老登一下：“正如我的预期”🥲
至于军售，继续推迟到APEC和G20之后应该没有太大问题，但这是双方默契，不会公开宣布的。
接下来双方还会有更多信息释放，对比双方文本会非常有趣...
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过两天就是924元首会晤了，之前中美每次重要会晤和磋商都会做一期前瞻（目前为止每次都准确预判了大致成果）。周末在简报中也本次会晤做了深度前瞻。
我对本次会晤的预期并不高，大体基调是围绕上次核心成果“中美建设性战略稳定关系”而展开：
进一步巩固“战略稳定”部分，防止后面滋对方脸上的事情发生。
然后在此基础上，进一步扩大共识和合作空间，尽量尿一个壶里（“建设性”的部分）。
对于会晤的潜在成果，大致预判为下表：
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简评中国央行Q3货币政策例会：
1、汇率表述变化最多，也最重要，主要强调“市场的决定性作用”。
这个提法这有个非常重要的背景，主要是三个：
①前不久的G20财长和央行行长会议上，多国就“全球贸易失衡”与“人民币汇率被低估”问题向中国发起“围剿”施压
②近期中欧贸易摩擦加剧；
③中美元首会晤节点。
这样提也是表明中国央行的态度，不可能接受针对中国的所谓“广场协议”。
如果市场趋势决定人民币升值，那么央行也不会逆势干预升值，但为了防范市场“羊群效应“和非理性预期的自我强化，必要时也会适当踩一踩“点刹”，但不是试图强行逆势而为。
2、对于结构性工具，提出“不断完善工具设计”，表明结构性货币政策工具将要调整，比如再贷款、PSL等。
其中，发力方向新增了“六张网”建设，说明很可能针对“六张网”量身定做新的结构性货币政策工具，或者用老工具去支持，比如PSL等。
此前我判断央行降准降息概率不大，但很可能会调整结构性货币政策工具，特别是优化PSL工具，这也是新型政策性金融工具的重要资金来源，可能降低利率、增加额度。
3、“综合运用并实施调整货币政策工具”、“加快推动新旧动能转换”，删除“跨周期”等表述变化，都是照搬7月政治局会议，此前周报对此已做过充分分析，便不再赘述。
4、近几次的货币政策例会、执行报告的增量信息似乎相比以前变化更少了，能找寻的“前瞻指引”更少了，潘功胜也“惜字如金”，这是向美联储新主席Warsh学习吗？
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9月PMI超预期之后，市场对美联储十月加息的定价大增。
此前市场对10月加息的可能性确实有所低估，尤其是大部分华尔街机构都不认为10月份会加息，因为紧挨着中期选举，为了避嫌...但这样的理由显然不够充分。
如果期间数据并无太大变化（非农+通胀），10月份依然落地加息，反而在边际上（一定程度上）侧面印证本次加息的考量，主要是为了“微调/校准”，即撤回去年的3份宽松（3次预防式降息），而不是新一轮大幅加息周期（超过3次）。
因为撤回宽松需要行动更快，尽快撤回，然后按兵不动（因此10月加息一定程度上是可能的印证）
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Now 73% probability the Fed hikes on October 28, the week before the midterms.
Can the Fed disappoint the market? (See below)
休战才延期2个月，说明谈得不太好，
其他成果预计也主要以上次川普访华达成的为主，一鱼两吃
过两天就是924元首会晤了，之前中美每次重要会晤和磋商都会做一期前瞻（目前为止每次都准确预判了大致成果）。周末在简报中也本次会晤做了深度前瞻。
我对本次会晤的预期并不高，大体基调是围绕上次核心成果“中美建设性战略稳定关系”而展开：
进一步巩固“战略稳定”部分，防止后面滋对方脸上的事情发生。
然后在此基础上，进一步扩大共识和合作空间，尽量尿一个壶里（“建设性”的部分）。
对于会晤的潜在成果，大致预判为下表：
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财经自媒体流量密码：牛市无脑唱多，熊市无脑唱空。粉丝就会称你为“X神”。
至于牛熊切换，是否让人挂山顶，或让人踏空...无所谓，
可以说自己喊对了很多次，只错了几次而已...
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过两天就是924元首会晤了，之前中美每次重要会晤和磋商都会做一期前瞻（目前为止每次都准确预判了大致成果）。周末在简报中也本次会晤做了深度前瞻。
我对本次会晤的预期并不高，大体基调是围绕上次核心成果“中美建设性战略稳定关系”而展开：
进一步巩固“战略稳定”部分，防止后面滋对方脸上的事情发生。
然后在此基础上，进一步扩大共识和合作空间，尽量尿一个壶里（“建设性”的部分）。
对于会晤的潜在成果，大致预判为下表：
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今年以来中国楼市的K型分化
今年的楼市，一线明显强于二三线，这种楼市的K型分化，后面应会长期存在。
去年召开的中央城市工作会议，定调也是默认接受，甚至有意推动城市发展的K型分，让人口流入城市继续聚集、人口流出城市不能振兴，就放任衰败...
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去年中央开始认为，房地产走出了硬着陆风险，
于是今年于出台了 “828 新政”，构建房地产新发展模式，
这是紧缩性的、去杠杆的政策，
走出硬着陆风险之后，才敢推出，并配合融资端放松对冲。
那么，
下一个地产紧缩性的大政策，就是房产税了。
目前专家的共识是，等到房价着陆成功（止跌回稳）之后，再讨论出台房产税比较合适。
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@LuckierVIP 短期当然看不到房产税，房价再调整是重要原因之一，如果房价重新站起来，房产税作为地方税种推出的概率会大增。
另外你说的这个维护基金 其实已经在政策讨论中了，和房产税不是一个东西。
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每年几百亿，贴得起的，再高的话，财政部大概率不会批的。几百亿就相当于把贴给消费的，挪一部分出来。毕竟房贷贴息也能带动地产链的相关消费，也算是支持消费的政策
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经常看到这张图，一张值得裱起来的图
Fed funds futures rarely matches the actual outcome DB
今天房地产板块大涨，估计市场又开始在博弈9月底是否有地产政策支持。
金九银十，所以一般8月底、9月底，会是地产政策出台的关键窗口期。
之前8月底之前，市场也博弈地产政策，结果等来的是紧缩性的新模式，随后转而大跌。
现在又博弈9月底是否有政策，如果有的话，紧缩性出完了，自然就是支持性的了。
比如之前传了很久的房贷贴息之类的，会出台吗？
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潘功胜在《求是》发文，继续强化以后金融数据的“新常态”，再次提到“没有必要”让信贷回到过去的增速，信贷增速在低位将会是“新常态”。
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中国7月有效贷款需求依然低迷，企业和居民新增中长贷，双双为负，贴着过去十年最弱的下限。
当然，贷款需求弱，这将会是以后的常态。
潘功胜在6月陆家嘴论坛也已经定调，宣告中国进入“直接融资”时代（债券和股票等融资比例首次超过贷款），
并明确说“没有必要”再让贷款保持过去增速，说“降速提质”或将成为宏观运行的新常态之一”
贷款弱点就弱点吧，无所谓的...
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事实证明的确是这样，美长债企稳回落，美股先跌后涨..
@yinggtt123 我其实认为9月加息落地反而是好事。
反而有利于长端美债利率，如果长端利率企稳对股市也不构成利空 甚至利多，如果这样，9月加息落地后，甚至有可能美股先跌后涨..
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加息后的第一个完整交易日，川普压力反而缓解了。
长端美债利率企稳回落、美股上涨，使川普压力指数回落。
美国长债利率之所以获得喘息，除了加息降低了不确定性和通胀溢价外（Warsh特意说了要“确保市场价格的通胀补偿保持低位”），还有油价略有回落、英国央行放鸽的影响
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老规矩，对 9 月点阵图各官员立场分布推演。
另外附上这篇文章对 9 月 FOMC 及后续加息幅度的判断，抛砖引玉
Warsh的发布会偏鹰，基本都是标红（偏鹰表述），
不过考虑到Warsh没有前瞻指引，且更多是解释为什么加息，因此尚未明显增加大幅加息（超过3次）的概率。
换做是Powell时期，如此多的鹰派表述，前瞻指引都的指冒烟了....
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如期加息25BP，且一致通过，没有反对票。点阵图中值指向今年加息2次，也就是预期年内还有1次，和我此前认为的大概率情形一致。
不过超预期的是，支持今年加息2次的人数比我预期要多不少，表明有投票权的官员的中值也指向今年加息2次。
另外，点阵图中值指向明年按兵不动，说明联储确认将这论加息定义为“微调”/“校准”。符合此前的判断
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作为一名自认为还算合格的联储观察人士，曾准确预判FOMC在24年9月降息50BP、25年12月降息25BP后暂停、26年7月继续按兵不动...（熟悉联储的应该知道这几次FOMC的预判难度），
我从上周开始预期9月将加息25BP，但依然不认为会进入新一轮大幅加息周期，基准预期是加息1-2次，不超过3次。并在近两周简报详细阐述了逻辑，鉴于篇幅此处展开。
这里主要推演下9月FOMC残缺的点阵图（缺Warsh），主要三种点阵图情形：
1、偏鹰和中性的情形，中值都指向今年加息2次（50BP），鸽派情形的中值指向今年加息1次（但可能性应该也是最小的）
2、如果只看有投票权的官员，三种情形的中值都指向今年只加息1次（25BP）
3、9月加息25BP的门槛是最低的，而且是部分中间派和鸽派妥协的结果（或说加息前置），后面加息门槛将逐渐提高。尤其是超过3次的加息，门槛将大幅提高。
4、点阵图推演结果，基本符合我最新一期周报对加息幅度和次数的判断（不超过3次，且1-2次为基准预期）。
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作为一名自认为还算合格的联储观察人士，曾准确预判FOMC在24年9月降息50BP、25年12月降息25BP后暂停、26年7月继续按兵不动...（熟悉联储的应该知道这几次FOMC的预判难度），
我从上周开始预期9月将加息25BP，但依然不认为会进入新一轮大幅加息周期，基准预期是加息1-2次，不超过3次。并在近两周简报详细阐述了逻辑，鉴于篇幅此处展开。
这里主要推演下9月FOMC残缺的点阵图（缺Warsh），主要三种点阵图情形：
1、偏鹰和中性的情形，中值都指向今年加息2次（50BP），鸽派情形的中值指向今年加息1次（但可能性应该也是最小的）
2、如果只看有投票权的官员，三种情形的中值都指向今年只加息1次（25BP）
3、9月加息25BP的门槛是最低的，而且是部分中间派和鸽派妥协的结果（或说加息前置），后面加息门槛将逐渐提高。尤其是超过3次的加息，门槛将大幅提高。
4、点阵图推演结果，基本符合我最新一期周报对加息幅度和次数的判断（不超过3次，且1-2次为基准预期）。
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向早就脱离了一线研究，凡是脱离一线研究的所谓经济学家，都不要看他们针对短期的一线观点，这些没有持续奋斗在一线市场观察的，是很难预判准确的，甚至还不如KOL。
向的这三个理由，有两点不成立：
一是打破前瞻指引。这不需要靠和市场反着做去打破，这只会增加市场疑惑，降低市场信任，现在联储需要的是，打破前瞻指引后，要和市场建立新的沟通机制，这个沟通机制就是引导市场看数据而不是看联储讲话（前瞻指引），这才能真正打破前瞻指引，而不引发市场反噬。那最合适的动作就是9月落地加息，因为之前引导市场关注数据，而数据超预期了，还不加息，只会徒增不确定性。
第二点我同意。
三是Warsh与懂王关系。这更站不住脚，联储是集体决策，又不是Warsh一言堂。数据超预期+油价再起，足以让部分中间派转向支持9月加息，Warsh很难去游说大部分人在9月不加息，Warsh作为主席也不可能投反对票。
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@MacroMargin 向松祚教授目前仍然倾向不会加息，也说了三点理由，一是打破前瞻指引，二是通胀未形成趋势，三是沃什与懂王关系
如果做投资的话，一定要对所有KOL祛魅，是所有，也包括那些被捧上神坛的投资大佬们。
要识别不错的KOL，主要看两点：
一是，看“消息准不准”，就是否有自己靠谱的消息源。
比如X的鲁社长（中国人事）、WSJ的魏玲灵（中国高层小道消息，近两年不行了），以及号称新美联储通讯社的Nike Timiraos（美联储小道消息，但Warsh上来后有些失宠了）...
二是，看“逻辑对不对”，即做出判断时，是否讲清楚逻辑、是否经得起论证，而不是纯拍脑袋。
比如中国人事观察，可能没有什么“知情人士”消息，但其通过公开信息（出席、座次甚至衣着），也能提前推测出人事变化...
再拿美联储是否加息这事儿来说，有些KOL会跟你说不会加息，有些会跟你说要加息，但要拿出具体分析逻辑（且不论对不对），否则就是瞎猜，事后又说“正如我的预期”，这不耍流氓吗
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