加州州长去了RKLB在加州的工厂，图片中 RKLB 的工作人员向他介绍阿基米德引擎。加州州长和马斯克市死对头，而政治中立性正是 Peter 做得更好的地方：任何公司，任何国家，任何政府，都可能与其合作。但是马斯克显然在全世界很多地区受到抵制。不管对错，这是事实。

室外 PM2.5 接近 200，室内开了戴森的净化器也有 100，还开了空调。在最近连续的恶劣天气里，庆幸自己可以开车出行，也庆幸自己大部分时间都在家里。但是必须在室外工作的朋友，真的难熬。

今天 All-in Podcast 里面来自 a16z 的嘉宾发表了一个观点，我非常认可。 他认为 Anthropic 和 OpenAI 上市，虽然不知道市值会是 1.7 万亿、2 万亿还是多少，但他认为这个数量级其实问题不大。他说：“不管你们手上持有什么公司的股票，Anthropic 或 OpenAI 在未来都有可能是强有力的竞争对手。” 从这个角度去看，可能很多资金需要主动或者被动买入 Anthropic 或 OpenAI 的股份，来对冲自己持有的、未来可能面对这两家超级公司竞争的风险。 总体来看，不管我个人喜不喜欢这两家公司的创始人 CEO，但从最近半年两家公司模型的迭代以及营收的增速来看，我认为它们会是比目前美股七姐妹更具有投资价值的标的。当然，这是我个人的喜好，仅供参考。

我对 SpaceX 三季度财报的数字会很乐观，这个我之前就一直在强调。这也是为什么我之前持续在 20 MA 附近加仓，而且也是支撑我在 170 部分卖出 SpaceX 之后、跌回 20 MA 又重新加仓的原因。 但目前的问题是，市场对于 AI 的情绪显然大过某一只个股具体的财务表现。当然，像 SpaceX 这样量级的公司，也有可能因为自己优异的财务表现带动整个 AI 板块。 我只是想告诉大家，从本周的情况来看，我对下周 SpaceX 的股价走势不会像之前这么乐观，因为整个市场的情绪在走低。我昨天也分享了，亚洲有两家本来应该分别在新加坡和澳大利亚上市的公司，都是因为最近市场情绪不好而推迟了上市计划。 从我自己的持仓来看，我是不会在 SpaceX 财报前做任何操作的。我不会做卖出，简单持有就好。

刚才听了 All-in Podcast 讨论 CoreWeave 的债务问题，说得还是比较客观的。 首先这不只是 CoreWeave 的事情，这是整个 NewCloud 板块的事情，包括 CoreWeave、CoreWeave、Nebulae、甲骨文等等。这些公司在大部分时候都是充当二房东的角色：也就是向英伟达买卡，然后把厂房的修建外包给第三方（房东），再向自己的客户出租算力。CoreWeave 的 CEO 这样描述自己的商业模式：每一个数据中心就是一个盒子。当拿到客户订单的时候，这个盒子就开始有了资金，然后用这些资金去向英伟达买卡，并承担第三方公司修建数据中心的成本。最后取决于 GPU 能够用多少年，把这些开销都除开之后，剩下的就是属于自己的那部分。 现在包括 CoreWeave 在内的这些公司的问题就是，他们以前签订的合约都是照付不议，这非常好，因为自己的收入有保障，但这些合约是固定价格 fixed price，不会因为 GPU 租赁价格上涨而提高营收。所以当整个市场的无风险利率提高时，这些公司向外部融资的成本自然会提高。这和每个公司个体的表现无关，这就是水涨船高，而几乎每一家公司在未来都需要融资，以完成对于已签订合同的交付。所以市场上所谓的“聪明钱”在计价这种风险。 所以客观来说，我们作为美股的投资者，不应该只是盯着 CoreWeave 这么一家公司去看，而是要看到整个市场潜在的风险。这个行业我研究很久了，但现在去判断未来到底会怎么发展，依然说不清楚。不管是房东也好，还是二房东也好，生意不可能无穷无尽，数据中心的增速总有放缓的时候，特别是如果太空的数据中心出现爆发式增长、出现拐点的时候。 仅供参考。

投资美股是一种经历，两年下来我也想通了：结果不一定要是 3 倍、5 倍、10 倍，在这个经历中获得了一些认知和成长，也是收获。 两年下来我早已知道，在任何时间，你账户里任何收益的数字都不是终点。你可以因此而喜悦 5 分钟、20 分钟、一个小时甚至好几天，但很快这些数字都将变成过去。 投资是长期的，这是我两年前第一天就坚持的想法。目前看来，我的美股投资暂时还没有一个终点，或者计划好的尽头。我非常庆幸自己在过去两年有了巨大的成长，并且没有亏钱，还赚了一点钱。这是我今年一直以来真实的心态和想法。

大家早上好，今天是周六。 本周账户回撤约 50 万美元，收益率当然也大打折扣。 前两天和朋友聊对于投资带来的压力，这周接触到的几个朋友也都提到市场不好，心理压力比较大，影响心情，甚至影响了生活的其他方面。 其实今年市场带来的类似本周的考验，已经至少三四次了。控制回撤这个话题，我承认十分值得思考，但我认为有的时候也可能是一个辩证的问题。至少在我看来，我完全没有期待既控制回撤，又获得超高收益，也就是说，我没有期待在剧烈的波动中舒舒服服地就拿到高收益这种想法。简单来说，我的打法很难控制回撤，而我接受了这个现实。 再说说现金仓位控制。现金仓位控制和控制回撤息息相关，但以我自己的体会来看，现金仓位并不是简单地留有现金，它和你的持仓集中或分散程度、和你关注的股票所在的价格区间，都是有直接关系的。比如说，我很明确地知道现金仓位很重要，但我选择了不把 RKLB 在我认为的相对低点卖出换取现金，那我就必须忍受它继续跌下去。事实也是如此，它确实从我当时认为的相对低点 60 多、70 多，跌到了现在的 50。这种情况出现的时候，我就必须坦然接受账户全仓下跌的现实。 以上还是想说明，投资是很残酷的。尽管投资会给我们带来很多乐趣，但要在长期保持良好心态的情况下去投资，很不容易。 最后这句话想特别跟会员朋友们说：如果你觉得 Ace 长期关注的标的或者行业你并不喜欢，那么去操作时请千万要小心。 比如说 RKLB，如果你觉得这种股票不适合你，完全可以不去操作，也可以多听听我对 SpaceX 或者 AI 的分析。根据自己的情况来选择投资标的非常重要。 所以我也知道会员群里有很多朋友很早就放弃了 RKLB，这我完全能够理解。如果放弃是对某个个体最佳的选择，那大家应该在充分思考之后，做出最适合自己的选择。 感谢大家！

特斯拉 Roadster 我早上第一时间看了直播，现在闲下来写我的看法，很直接： ✅ 绝对的创新：别跟我扯淡这个技术谁都可以做出来，首先没有人做出来，其次更没有上市公司有勇气花钱去研发类似功能的汽车。在汽车工艺和火箭工艺这一块，特斯拉 和 SpaceX 各自在自己的领域登峰造极。 ✅ 绝对的马斯克风格：这款产品马斯克不会不知道从盈利的角度去看有风险，但是他还是坚持让团队去做，坚持了自己的特立独行。而且，这背后也是为了让这款问世十几年的产品有一个最终的着落。 ❌ 类似 Cybertruck，Roadster 不会为特斯拉经营面带来太大影响，相反，很较大概率是负面的。 ❌ 仅凭这次 SpaceX 的技术应用在 Roadster 上就笃定两家公司一定合并，我认为这种推断不理性。 ❌ Roadster 2028年才会开始量产，距离现在还有一年半左右，这次让全球震惊的发布会，热度很快会过去，也不会对股价造成明显的影响。

今天上午我开车去了马来西亚🇲🇾新山附近的 Nusajaya Tech Park / NTP，从谷歌地图上大家可以看到两个比较熟悉的名字，一个是 @Equinix , 另一个是 DayOne。前者我在研究 neocloud 的时候提过多次，后者我最近做了它上市前的个股分析。 NTP 这样的园区其实开车进去大门是完全没问题的，护照登机就可以，不需要有人邀请，可能你就说要去哪一家公司就行了。但是要进去数据中心内部肯定是很难的。今天有幸和一个业内朋友聊天，我也分享了一些我可以分享的内容给会员朋友。

RKLB 已经没有任何理由辩解：糟糕的一年！ RKLB 官宣推迟 Neutron 发射，一级火箭再次出问题 RKLB 官方在10月14日发布了 Peter Beck 约 7 分钟录播视频 8-K SEC 文件和新闻稿。结论：Neutron 首飞推迟到 2027 年，具体时间现在给不了，要等一季度才能给。推迟主要原因是一级推进剂贮箱前封头（forward dome）的碳纤维复合材料制造工艺出了问题。 今年早些时候，第一个一级贮箱由第三方用手工铺层工艺制造，未通过鉴定（即 1 月静水压试验爆裂那次），之后 Rocket Lab 转向内部量产方案：自动铺丝机（AFP）。换机器的同时也做了设计改进：取消一个嵌件、加厚一级前后封头的部分区域以提高强度。最近对一个新的已经固化的前封头做检查时发现了空隙（voids），碳纤维层间的微小气穴，会削弱强度、耐久性和可靠性。Beck 说空隙不一定意味着飞行中会失效，但公司的做法是只有在确信度足够时才推进。 Peter 称后封头已用修正后的工艺重做，接下来三步： 1. 用 AFP 机器制造新前封头，已在进行中 2. 固化后用超声等手段检测，确认没有空隙 3. 前后封头与其他部件组装成完整一级，再跑静水压试验和低温试验 Beck 预计前两步在 2027 Q1 之前完成，第三步在 Q1 内完成，之后才会给出新的目标发射日期。推断：这意味着首飞大概率落在 2027 年 Q2 或更晚。 一些其它细节： - Peter 说 Neutron 需求显著，有新合同很快可以公布。这是第二次因一级贮箱改期； - 这次问题和 1 月那次不是同一个缺陷，但都出在一级贮箱——复合材料超大承压结构确实是 Neutron 最难啃的部分； - 视频没提资本开支或现金影响，这部分要等 11 月 Q3 财报我们才知道。 我的想法： 1. 市场早前已经知道 Neutron 今天发射几率几乎为0，但是这次是火箭再次出问题导致延期，这是两码事，这应该也是目前股价暴跌的主要原因。而且从首发日期看，之前是 2027 年 Q1，现在最早也是 Q2，更可能是Q3-4。 2. 现在的状况是目前能遇到最糟糕的状况：再次出问题 + 没有任何其它部分的进度进展（比如阿基米德引擎），糟透了，没有任何理由为 RKLB 辩解。 3. 早前我不理解为什么 60 多要去执行之前的 20 亿增发，现在看似乎是合理的。 4. 我不会卖出，更不会清仓，暂时先观察，很无奈。有具体操作会在会员群分享，感谢。

英伟达 和 CRWV 2025 年 9 月：签 63 亿美元协议，兜底收购 CoreWeave 卖不出去的算力。 2026 年 1 月：以每股 87.20 美元追加 20 亿美元认购 A 类普通股。 黄仁勋的投资也在亏本ing

一个顾问的跳槽，引爆了硅谷 AI coding 圈的公开混战 导火索：Factory CEO 公开"开除"顾问
9 月 30 日，AI coding 创业公司 Factory 的 CEO Matan Grinberg 在 X 上宣布，终止 Chris Degnan 的董事会观察员和顾问职务，理由是"涉及 Cognition 的不道德行为"。Degnan 是 Snowflake 第一位销售员工，之后担任该公司 CRO 达 11 年；当时他也是 Factory 投资方 RPT Partners 的合伙人。Grinberg 称，Degnan 先前表示和 Cognition 只是随便聊过，还说自己钱赚够了、懒得去，但周一才坦白双方一直在谈。Grinberg 指控 Degnan 一边参加 Factory 董事会，一边和最大竞争对手的高管密切往来，并称他此前追问产品路线图的问题如今看来很可疑。他还声称 Cognition 的工程师曾假借求职面试来获取 Factory 的产品信息。 反转：两小时后，本人官宣加入对手
Grinberg 发帖约两小时后，Degnan 宣布出任 Cognition 首席营收官（CRO）。他随即反驳：自己不是被开除，而是周一主动辞职；最后一次参加 Factory 董事会是在首次接触 Cognition 的几周之前；辞职时 Grinberg 还挽留他、给了全职 offer，被他拒绝。他的入职声明还提到，RPT Partners 及其管理合伙人 Chad Peets 将与 Cognition 密切合作。 对手回应：Cognition CEO 礼貌但强硬
Cognition CEO Scott Wu 表示尊重 Factory 的成绩，但称指控不实：公司对 Factory 的信息没兴趣，也从不让员工私下收集竞品情报。他还说，带着 integrity 竞争不包括发这类帖子。Cognition 首席法务官 Paul Grewal 也表示，聘请 Degnan 只是因为他是公认最顶尖的销售负责人之一。 最大看点：同一家 VC 内部站队对立
Khosla Ventures 同时投资了 Cognition 和 Factory，并领投了 Factory 此前一轮融资。创始人 Vinod Khosla 却公开挺 Cognition，指 Grinberg 在开除一事上撒谎，称 Factory 是"挣扎中的二线竞争者"，并说其行为暴露了绝望。Grinberg 回应称有邮件为证，但未公开。与此同时，Khosla 合伙人、Factory 董事 Keith Rabois 站在 Factory 一边：他认为一边出席董事会一边去竞争对手面试本身就不道德，并在 10 月 1 日坚称 Grinberg 没有撒谎，Factory 从未给 Degnan CRO 之类的职位——这与 Degnan 的说法相矛盾。