这一期ALL IN视频，我认为对于SpaceX投资者，以及马斯克的追逐着，是非常bullish的，也有不少有价值的信息和数据。 - Brad说，可能上市当天150以上的价格不是最好的entry point，但是二季度财报之后的估值特别是当天下跌之后，看起来相当合理。 - Friedberg说，几乎很少有CEO在拥有 starlink 这样的现金牛业务之后，还去冒险做很多 高风险高回报 的新业务，美国需要更多的这样的CEO。我个人也赞同，马斯克带给美国太多宝贵的东西，带给德州太多东西，整个德州因为马斯克一人变好了太多（朋友告诉我的），马斯克区别于现有成熟大科技公司的核心竞争力就是硬件，这会到我说过多次的，硬件为王，马斯克就是那个王。 - 数据中心的投资回报：马斯克说他们修建的数据中心，每一瓦可以一年可以产生30-50美元的营收，换算成GW，就是300-500亿美元的营收，而每 GW 的建设成本目前是500亿+。所以如果有客户愿意付费每瓦50美元，那么几乎一年就回本了。目前市场上算力的spot rate非常疯狂，特别是像Anthropic OpenAI 谷歌这样的大型买家。市场对算力spot rate仍然有疑问，因为这个价格几个月前算出来的数据中心回报周期还是3-4年，但是现在缩短了很多。所以核心还是，Anthropic 这样的算力消耗巨兽，也就是金主爸爸，是否可以保持过去几个月疯狂的ARR 增速。七月份市场的下跌，部分原因就是市场害怕上面这个增长驱动的结构失效。 另外，马斯克今天发文，强烈看好自家的 Starlink 即将迎来新的爆发点： - 现有V2卫星支撑下的星链业务，今年年底将达到200亿 ARR，也就是说12月预测营收=16.7亿，二季度平均每月实际营收=14.3亿。 - Friedberg说，“仅Starlink业务就可能在18个月内达到万亿美元的市值。这本身就为所有其他部分提供了资金。”，而马斯克回应，“远不止如此！正如我公开所说，由于人工智能和机器人技术，带宽需求将大幅增加。它们对数据传输的需求比人类高出几个数量级！即使通信市场规模仅仅翻倍，我也预计 Starlink 在中国以外地区至少能占据 25% 的市场份额（也许有一天在中国也能如此），这将每年带来超过 5000 亿美元的收入。Starlink 长期承载超过 50% 的互联网流量并非不可能，营收可能每年超过 1 万亿美元。到目前为止，没有明显的障碍阻碍这一结果。”

这里马斯克回复 SemiAnalysis 的“interesting”（有意思），我觉得比较明确，就是针对 SemiAnalysis 说“微软会是最大的算力购买客户”这个观点。 所以对于微软是否真的能成为客户，我觉得还是有很多疑问的。

Semi-Analysis 的文章是差不多盘后的时间发出来的，我觉得很有可能这篇文章会在下周继续发酵，SpaceX会有正面作用。请注意，不构成投资建议。 一些关键数据/信息： 1. 今年年底 ARR 的预测是 1020 亿，马斯克自己说的也是 1000 亿，而且什么都不做就可以 1000 亿。 2. 而 Semi-Analysis 对明年 ARR 的预测是 3050 亿！ 3. 财报宣布今年年底2GW, 明天8-10GW（具体原话是5-10，但是偏向10），所以2027年的增量是6-8GW，建设这些数据中心所需资金4000亿美元左右。 4. 这么多算力潜在的大客户：微软！ 5. 区分 SpaceX 和其它玩家的核心：超大规模 + 超人速度建设数据中心

RKLB 因为还没有到财报，所以如果你现在买入的话，留一份仓位财报下跌之后再买，不要一下子买完了。 保险的操作： 1. 比如说分成至少三份 2. 财报前买一份 3. 甚至分成四份都可以 SpaceX 我觉得已经错过了最佳时机，可以等一等了。 财报大幅下跌那一天是很好的机会，哪怕股价没有像现在这样疯涨，我都觉得财报下跌那天是机会

从这次财报看，特斯拉接下来可能会进入非常艰难的几个季度。我很爱特斯拉的产品，但是我们也要尊重财报数字，以及管理层的及时落地能力。 我不会在现在暴跌下重新买回特斯拉的股票，暂时继续观察，资金暂时还是死守商业太空和 AI 基础设施龙头。

Iridium 2026 二季度财报 $IRDM $RKLB 首先，公司从本季度起不再举行电话会议，主要是因为被RKLB收购了。 二季度营收2.25亿，符合预期，相较于去年同期增长4%。净利润970万，远低于去年同期的2200万，公司说净利的下跌主要原因是“transaction costs”交易成本的增加，于是我去看了SEC文件，发现了公司的说明：这部分费用就是和RKLB的收购相关的。 Selling, general and administrative expenses increased by $22.4 million, or 50%, for the three months ended June 30, 2026, compared to the prior year period, primarily due to increases in transaction costs totaling $14.3 million, associated with the Merger Agreement with Rocket Lab and the Aireon acquisition. The increase was also due to professional fees, including stock appreciation rights expense in the current year resulting from changes in our stock valuation, including the effect of the announcement of the Merger Agreement with Rocket Lab, between the years.

我对 RKLB 二季度财报看好，我觉得在这个股价基础上没有看空的理由。我期待二季度财报有更多中子火箭的消息宣布，我仍然相信中子火箭有机会在 2026 年进行首发。 对于特斯拉，我不会着急去操作，等财报之后再观察。我告诉大家，我想做 Sell Put，财报之后等明天开盘再看要不要做、怎么来做。

$RKLB 美国空军大订单详细解读 早上看到新闻，美国 Air Force 宣布他们授予了 Rocket Lab 一份 Firm Fixed Price Contract（固定价格合同），总合同金额为 2.66 亿美元，包括 12 次 HASTE 发射，以及追加 6 次发射的权利。发射地点会在阿拉斯加的 Pacific Spaceport Complex，这是军方的地点。合同完成截止日期是 2028 年年底。RKLB 在三家公司的竞争中获胜。 首先我们来分析一下合同的金额。在这次 12 次 HASTE 发射合同之前，最近的一次是 2026 年 5 月，在公司一季度财报上宣布了和 Anduril 的 3 次 HASTE 发射合同，总金额 3000 万美元。所以平均发射一次 HASTE 的价格是 1000 万美元。按照这个数字去推算，12 次 HASTE 发射，总的合同金额应该仅仅是 1.2 亿美元左右。但是美国空军给到的 2.66 亿美元远高于这个数字，大概率主要原因有两点：第一，美国政府的项目溢价更高，任务复杂性也更高；第二，2.66 亿美元的合同金额，可能是为 RKLB 在阿拉斯加修建新的或完善现有政府发射基地做出资金补偿。这是个很好的消息，因为这意味着当 RKLB 有了自己的专门为政府服务的发射台之后，和政府的绑定关系加强，未来在政府订单的竞争力方面会更有优势。当然，在即将到来的二季度财报中，更多细节会被披露。 然后我们再来看一下公司的未交付订单。截止 2026 年一季度财报，当时公司的未交付订单（也就是 backlog）为 22 亿美元，其中来自政府的 backlog 占比为 51%，商业和政府基本上是五五开。现在在原有 22 亿美元 backlog 的基础上，再增加 2.66 亿美元。公司的整个 backlog 还在持续提升，而更多的 backlog 意味着未来更多的营收。具体这 2.66 亿的营收在 2026 年、2027 年和 2028 年如何分布，还需要公司给出更多的信息，但大头应该是在 2027 年和 2028 年。如果按照 2:4:4 的比例去预测，2026 年大约会有 4000 万到 5000 万美元的营收增幅。今天的帖子不会专门去分析未来营收的展望，这个工作会在 8 月份进行的 2026 年二季度财报之后，Ace 再为大家详细地做数据解读。但比较确定的是，RKLB 的营收现在很多元，有政府、有商业，还有2027年中子火箭会产生营收，以及2027年收购 Iridium 带来的非有机增长营收。 越来越多的政府订单，以及来自于像 Anduril 这样的国防企业的订单，让 RKLB 在整个美国国防体系里面的重要性越来越大。所以我们投资的这家公司绝不是投机，它的基础很好。它有国防，有商业，它有自己非常清晰的未来发展路径。