Stanley
@Stanleysobest
头部私域职业玩家，互联网风口项目推手
加入 January 2022
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你以为一家公司股价涨，是公司赚得越来越多；很多时候，它只是让分母越来越小。
假设我开了一家公司。
一年赚1个亿。
公司一共有1亿股。
那么每股利润就是1块钱。
市场给我20倍市盈率，公司股价大概20块。
接下来几年，我发现一个特别聪明的玩法。
公司赚钱以后，我不扩大生产，不多招人，也不降价。
我拿赚来的钱回购股票。
第一年回购1000万股。
现在只剩9000万股。
公司利润还是1个亿。
但每股利润变成了：
1.11元。
第二年再回购。
剩8000万股。
公司还是只赚1个亿。
每股利润变成：
1.25元。
注意。
公司的工厂没变多。
客户没增加。
利润甚至一分钱没涨。
但是每股利润涨了25%。
如果市场还愿意给20倍市盈率，股价就可能从20块涨到25块。
于是所有人都很开心。
管理层说：
“我们持续为股东创造价值。”
媒体说：
“公司每股盈利持续增长。”
股东看着账户：
“老板牛逼。”
最妙的是，如果高管奖金又和每股盈利、股价挂钩，那整个游戏就更加丝滑了。
所以以后看一家公司的增长，别只看EPS。
你必须多问一句：
到底是蛋糕做大了，还是桌上的人变少了？
资本市场最容易制造幻觉的地方，就是：
数字确实是真的。
但数字背后的故事，可能完全是另一回事。
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