投资TALK君
@TJ_Research
AI观察员；美联储观察员；资管打工人.
美股，宏观，偶尔CRYPTO
油管17万订阅，周二，四，日更新
注意：任何平台以我名义拉群，拉投资，推荐股票的都是诈骗！
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这张图真正代表了什么是美股！
FORWARD P/E，前瞻市盈率，20倍，注意23年8月份也是20倍。美股指数上周破了新高，估值却停留在23年8月份水平，就是说过去3年的美股涨幅全部来自于每股收益EPS增速，70%！美股长牛的点在于基本面，在于公司盈利，其他长期都是噪音。过去三年我们经历了什么？
23年的债市被做空
24年的CARRY TRADE平仓，AI泡沫论
25年的关税，美股长牛怀疑论
26年的战争，这次川普单方TACO没用了
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清晰法案又有变数，保守党出招了，用信用卡竞争法案威胁，精彩。因为背后还是银行游说集团在搞事
News: Sens. Cynthia Lummis (R-Wyo.) and Bernie Moreno (R-Ohio) became co-sponsors of the Credit Card Competition Act tonight, according to a filing we obtained
Lummis and Moreno are infuriated with the banking industry for helping delay the Clarity Act / creating GOP problems
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有人让我更新以下微软的估值：24.8倍
不到30倍都不用想着减仓，拿好，大科技的基本面在加速，不可能卖在加速的前期。持有时间以月为单位，所以不用每周都太关心估值，一个模糊正确的指标不要把他当技术指标。
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翻译一下，特别喜欢看你剪头发后股市的模样：单周标普4%，纳指5%
不瞒您说，我也喜欢😂
@TJ_Research 特别喜欢看到你剪头发以后的模样
Cloudflare的财报确实带出了一个非常大的话题：AI时代的知识付费
财报会议里：“非人类访问量已经超过人类”。假设我是纽约时报，现在我的盈利模式是吸引人们来看，网站上打广告。文章还是那篇文章，但现在文章的阅读量从以前100%人类阅读到了超过50%的阅读来自智能体，同时总阅读量几何倍数增长。那么内容本身就可以收费，这也是为什么模型公司和这些出版社都有版权纠纷的问题。
如果你认同这个趋势，那接下去会看到智能体访问这些网站时智能体直接为知识付费，费用可以是0.001美元/次，对纽约时报来说打开了新的内容变现手段又不被白嫖。
Cloudflare推出了钱包，用来服务这些内容创造者，因为是极小额的费用，只可能用稳定币去实现。其实一个月前，亚马逊已经推出了类似的项目，如果你的网站以后被机器人白嫖，被网军冲，你可以问他们收钱！
因为AI的出现，对内容的消耗是以前的几何倍数，同样的一篇seeking alpha文章可能被调用1万次，10万次。这就是未来的智能体经济。
提供平台的公司： $net $amzn
掌握内容: $rddt , $tri
支付轨道: $coin , $crcl
对 $Meta 来说，他们既掌握了内容，也有自己的模型，在这里反而形成了闭环，内容收费是会增加模型成本的，当然最终是消费者买单。说得简单点，现在我让OpenAI做一家公司的研报，背后内容的成本可能是0，未来内容源开始收费以后，研报的成本可能就是1刀了。
Exciting time!
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4月份的时候，鲍威尔就说过，随着净移民数量的减少，可能新的非农平衡是0，没错，0。所以美联储不会对这大非农数据感到非常意外，通胀仍然是目前的痛点和焦点。
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上周下跌，联储会议那天两场直播，再大科技财报，周日为你们理发，这周又连续做了5天的视频，10几家公司财报，今天还要营业吗🥹
@TJ_Research 印象中逃课君有VST，求逃课君分析一下VST财报，看前瞻PE基本上到区间下沿了，想开仓，更想听听逃课君对财报看法
今天贝佐斯终于不卖了， $AMZN 开始跟上 $MSFT 之旅。你们知道微软最近的走势有多强吗？机构在疯狂FOMO，涨15%以后不带任何回调到现在，这就是看懂财报的好处
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时间线里仍然被低估 @Corsica267
@Corsica267 可以做多黄金了，利率黄金价格背离，CLOSE TO PEAK HAWKISHNESS
听了贝森特的采访，这次美国和日本合作干预汇率背后的意义挺大的。
贝森特：“许多年来，日本国债利率（长端）一直是全世界利率的锚，但凡市场认为这个锚失效了，将会带来不稳定”
从这句话能看出来，贝森特认为美债长端利率失控“上涨”主要是日本利率推动的。原理是如果市场担心日本通胀和财政超发，货币贬值，长债利率就会飙升，同时缩小了日本长债和美国这边的利差，投资者也会对美国长债利率要求更高，导致美债长端也上升。全球的利率市场都是联动的。
总结来说贝森特肯定是对于美国这边长端利率上涨不满，希望通过保日元，稳日本国债市场，来压制美国国债长端利率，比较明显的鸽派行为。
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啥叫KOL轮？到底KOL是那颗韭菜，还是KOL的粉丝是那颗韭菜，还是都是韭菜？币商自己都开始做美股了，都醒醒吧。
清晰法案被推迟到9月份可能投票，意外的是比特币，Circle, Coin都没啥波动，好事
对于担心CDS（信用违约掉期）上升，科技股要走熊的人，给你们看组数据，下图是亚麻在21年发行的债券，31年到期，白线代表利差。可以理解为利差越高，信用风险越大，而CDS和利差反应的几乎是一个东西。
从体量上，现在的利差低于24年8月份，25年3月份，远低于22年。这三个时间点都是宏观事件：CARRY TRADE平仓，关税，加息熊市。现在因为大科技举债，但杠杆比率其实仍然比22年健康很多。
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“AI破坏软件”
$TEAM 🤡
软件仍然是AI最好的落地（APPLICATION LAYER），多数公司会增加IT开支，而非自己去弄个软件自己玩。一个在过去2年时间里多数公司财报都无法验证的观点，终将被打脸。这个财报季度，发现营收开始慢慢显现出来了，AI加快了产品的开发速度，公司也在学习哪类产品顾客更喜欢。
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年初有多嫌弃大科技，追芯片
现在就有多FOMO大科技，软件
瞬间故事线没人聊Anthropic破坏微软了😂新高见
刚和一家基金做完Q2 REVIEW（我最喜欢那家），给些他们的视角：
1. Q2从硬件转了些仓位去大科技，主要硬件涨太好，止盈，然后去一些被市场忽略的标的，更好的RISK/REWARD
2. 有不少的SK SQUARE，但认为MEMORY仍然是周期行业，只是这轮的周期比很多人想象的要长，加上公司本身在扩产能上的纪律。所以不期待P/E扩张（内部没人这么认为），期待股价涨幅来自于EPS
3. 重仓AI的同时分散一些去非AI标的，同时紧密地关注大科技的资本开支和行业动向
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有本事自己出来说，昨天贝森特公开骂Nick说现在没有人爆料给他了，今天沃什透过FT来为自己争回上次会议丢掉的信任？
FT: "Warsh would be prepared to raise interest rates at September’s meeting if inflation readings released in coming weeks are hot, and markets ratchet up their expectations for increases in borrowing costs, the people familiar with his thinking said."
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今天盘后的财报，到处是雷。财报季度，我聊的公司比较多，无论我有还是没有，都会给出尽量客观的视角。昨天聊 $SPCX 的估值果然有人不满意，觉得我不懂他们业务。我想说，别把自己太当回事，也别把我太当回事。我就一市场分析员，也影响不了市场。别因为自己持有就听不进反面的声音，起码我自己所有的持仓，我更喜欢听不同的声音，而不是附和我的，我不需要Echo chamber，希望大家都赚钱。
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$CRCL 财报一般般，数据都不如预期，甚至其他营收还下调了。但重点是Arc主网终于要上线加上开始变现CPN。退后一部分，如果资产上链是终点，那稳定币的潜力巨大。我看管理层执行力，暂时到现在为止我觉得一般，Coinbase Brian也属于一般，不算Top tier（HOOD)那种，未来也许会改变看法，继续验证，我需要看到真正非加密货币市场的Adoption，现在还是在铺基建。
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Peak Hawkishness，极致鹰派，也可以理解为靴子落地。但没加息后加上Q&A里的回答让市场理解为最鹰派的时候是6月份的那次会议。会议之前市场早已提前定价了今年1.8次加息
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@TJ_Research 黄金起飞，当时没能理解既看加息又看涨黄金的逻辑，现在真实利率是降了，如果那天加息呢？
