華爾街分析猿
@WSTAnalystApe
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加入 August 2019
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On 昂跑股價暴跌 19%，Q2 增長出現大幅放緩。
難道要步 Hoka 後塵了？
本猿聽完整場業績會，反而有點 impressed💡
這次的死因很簡單：批發渠道出貨遠低於預期，2H 增長也會明顯轉弱。
但問題不是「美國人突然不喜歡 On」，而是現在鞋店促銷殺到見骨。
On 的選擇是：市佔你們拿，價格戰不要算我。
這句本猿很喜歡。
因為 Premium brand 最怕的從來不是短期少賣一點，而是自己先跪下來減價。
你減一次，客戶就學會等。
下次新鞋出了，誰還原價買？
反正等幾個月就有折。
再玩下去，吸引來的全是追折扣的 mass market 客人，只會永久摧毀了你的 premium 品牌。
更有趣的是，On 不但不打算減價，還準備繼續往上拉 ASP。
現在 everyday running 入門價大概 US$160，未來直接把價格帶拉成：
US$160 → US$200–210 → US$300 甚至更高。
意思很清楚：
短期增長可以不要，品牌不能爛。
這才是本猿想看到的管理層。
符合本猿基礎條件，正式加入觀察名單。 🦧
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HOKA 母公司 Deckers 財測崩潰，盤中暴跌 20%！
下季盈利大幅低於預期，HOKA 放緩速度比想像還要糟糕，直接被展望亮眼的 On 比下去。
對增長股來說，成長放緩已經是死罪。
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