>> 英特尔和海力士或将携手运营 ohio 工厂 多个因素指向同一方向，是巧合吗? 据 Semafor 报道，英特尔正在为 ohio 项目寻找运营伙伴，海力士是候选之一。海力士周二否认了韩媒洽购园区的报道。双方尚未正式谈判，英特尔一方形容为"非常早期" > 先说这座厂为什么四年了还没投产 ohio fab 2022 年动工，英特尔宣布投资 280 亿美元,这是它四十年来第一个全新的制造基地，也是 CHIPS 法案的政治样板工程。原计划 2025 年投产 然后一路推到了 2030 年 停摆的根本原因是外部客户始终没来 英特尔 Q1 代工营收 54.2 亿，其中真正的外部客户只有约 11 亿。其余是内部转移定价。同时它自己现金流为负，还要养 18A 量产、14A 研发、亚利桑那和爱尔兰的扩产——ohio 现在优先级最低 > 那为什么是找人合伙，不是卖掉 如果和海力士合作，是在保留所有权的同时让厂动起来的办法，这讨好英特尔最重要股东（美国政府）的一条路 所以不能卖又必须动起来，合伙是唯一同时满足的解 > 海力士也有去美国的理由 - 分润和关税压力——美国商务部已经在试探要求海力士分享利润，同时在美国生产才有豁免空间，而它在美国目前只有印第安纳的后段封装厂，没有前道 fab； - 客户都在美国，产能离客户越近绑定越深; - 它刚通过 ADR 募了 265 亿美元，账上现金极充裕; - 从零建一座 fab 要五到七年，而 ohio fab 的土地、水电、电网接入、许可都已经落地 所以如果成行，这将是双向奔赴 > 对英特尔：一次解决四件事——分摊 capex、拿到一个真实的外部伙伴、盘活停滞的园区、保住政治叙事 > 对海力士: 最快拿到美国前道产能、买一份地缘和关税的保险，而且不必收购、不必接手英特尔的资产负债表 但紧迫性不对称，英特尔是雪中送炭，海力士是锦上添花 >> 报道的时间点也很难说是巧合 > 明天 7 月 24 日，李在明总统率李在镕、崔泰源等财阀会长赴美，当天连见 Altman、黄仁勋、Amodei、陈福阳，发布《旧金山 AI 宣言》并签企业间投资 MOU 总统室的原话是：三星和海力士的超级项目投资超 800 万亿韩元。最终将以与全球大科技公司长期合同的形式公布，而且"一些尚未公开的战略合作伙伴关系也将浮出水面" > 以及英特尔将在23日盘后发布财报，给 ohio 那笔坏账提供了一个正面叙事 我想我们大概率会看到这样的场景 共用园区的基础设施，各建各的产线 政治作用的重要性还在上升 白宫要的未必是"美国公司造"，而是"在美国造" 友岸制造回归也是制造回归本土