无人期待的 $SNDK 在币圈的合约交易量遥遥领先的秘密，已经发在substack啦 原来想周一发的，但是感觉周一韩股这里会有大事，想想还是今天赶出来吧，我懒得去调整了，大家就中英文将就点看吧 应该是ct里独一份，我按照天时、地利和人和三个维度来写 对于之前就懂的人，这篇就相当于是从理论到实践梳理了一下；对于之前不懂的，可以当成科普文看看 有兴趣知道更多细节的交易所，欢迎付费咨询 🤣

翻译成段子就是： 劳资只是少赚了亿点点，又不是亏损，去tm的天才陨落… 去你妹的杠杆毁掉一切… 劳资这个是交易纪律 aka 止损，在保证LP资金安全的前提下撤退暂避锋芒而已 古有向天再借五百年，今有Leopold八百标兵奔北坡 梳理了一下时间线： Leopold后面有爷叔啊….. 29号的时候有点阿宝vs麒麟会的感觉了…

感谢okx的邀请，让我感受了一把“流动性”流动的感觉 作为一个伪球迷，我甚至连球徽都看不明白，但是作为一个老韭菜，场内的流动性的流动可是看得明明白白 不是什么资金流入美股，理财之类的，而是信任 - 不管牛熊，不管外面有多少交易所关张，新人小白还是大户都还在往okx冲- 信任，才是流动性的底色 除了熟知的品牌合规产品界面之外，okx最不为人知的是对于产品的执着- 我举个例子：你能想象一个marketing的人对各大交易所美股资金费率的算法和预测市场的盘口流动性和结算方式都如数家珍吗？ 我差点都要去投诉了，感情这几个家伙一天天不干正事，都跑去炒币了 😂😂 员工对于产品的执着和自驱力，才是okx的对于信任的诠释

当我们一直在说samsung三星和sk海力士的2x杠杆etf产品破坏力惊人时，这到底是怎么回事？ 今天有空了，给大家开开眼 我以7月31日的etf交易数据举个例子 1. etf交易与本股的交易 现在市场上总共有16只个股的杠杆产品：7只三星电子杠杆ETF、7只SK海力士杠杆ETF，以及各自一只反向2x产品 sk海力士相关的etf成交额是2.244万亿韩元，本股的成交额17.219万亿韩元； samsung的etf成交额是0.788万亿韩元，本股的成交额14.767万亿韩元 2. 如果把2倍杠杆算进去，相当于多少本股交易？ 最简单的算法是： ETF交易额 x 2 sk海力士2.244*2 = 4.487，占了本股交易的26.1% samsung 0.788*2 = 1.576，占了本股交易的10.7% 你看到这里是不是瑟瑟发抖了。。 好家伙，海力士26.1%的交易是etf构成的。。。（这也是一些分析师拿来放大吓唬大家的～） 但是这个数其实是 gross delta equivalent，不是实际发生的本股成交。 3. 现货穿透率 一般来说，投资者a把ETF卖给投资者b，做市商可以完全不碰本股；不同订单可以内部抵消；部分产品也使用单股期货、掉期或其他衍生品对冲 假设ETF的2倍名义成交中，我们保守一点假设只有25%最终转化为新增现货对冲： sk海力士2.244*0.25 = 1.122，占了本股交易的6.5% samsung 0.788*0.25 = 0.394，占了本股交易的2.7% 4. 更重要的是日终rebalance再平衡 2倍产品每天收盘前还要把杠杆重新调回2倍 假设开盘时基金净资产为 A，本股上涨 r： 正向2倍ETF理论上需要追加： 2Ar ； 反向2倍ETF在本股上涨后，也需要买回部分空头，理论金额为：6Ar 所以在暴涨日，正向2倍ETF和反向2倍ETF都可能成为买方。正向产品要增加多头，反向产品要回补空头。这是杠杆ETF可能产生顺周期效应的核心。 所以如果按照7月31日收盘后的ETF市值倒推，简化计算我们假设没有申购赎回、全部维持准确的±2倍杠杆： sk海力士的rebalance买入2.604万亿韩元，占了本股交易的15.1%； samsung的rebalance买入1.237万亿韩元，占了本股交易的8.4% 5. 现在问题来了： 你们觉得 15.1%和8.4%的2x etf产品交易量对本股意味着什么？ 欲知后事如何，还请听下回分解～ 🤣 🤣🤣🤣 ps：其实推文是有点长了，有兴趣的可以关注我的substack

翻译成段子就是： 劳资只是少赚了亿点点，又不是亏损，去tm的天才陨落… 去你妹的杠杆毁掉一切… 劳资这个是交易纪律 aka 止损，在保证LP资金安全的前提下撤退暂避锋芒而已 古有向天再借五百年，今有Leopold八百标兵奔北坡 梳理了一下时间线： Leopold后面有爷叔啊….. 29号的时候有点阿宝vs麒麟会的感觉了…

当我们一直在说samsung三星和sk海力士的2x杠杆etf产品破坏力惊人时，这到底是怎么回事？ 今天有空了，给大家开开眼 我以7月31日的etf交易数据举个例子 1. etf交易与本股的交易 现在市场上总共有16只个股的杠杆产品：7只三星电子杠杆ETF、7只SK海力士杠杆ETF，以及各自一只反向2x产品 sk海力士相关的etf成交额是2.244万亿韩元，本股的成交额17.219万亿韩元； samsung的etf成交额是0.788万亿韩元，本股的成交额14.767万亿韩元 2. 如果把2倍杠杆算进去，相当于多少本股交易？ 最简单的算法是： ETF交易额 x 2 sk海力士2.244*2 = 4.487，占了本股交易的26.1% samsung 0.788*2 = 1.576，占了本股交易的10.7% 你看到这里是不是瑟瑟发抖了。。 好家伙，海力士26.1%的交易是etf构成的。。。（这也是一些分析师拿来放大吓唬大家的～） 但是这个数其实是 gross delta equivalent，不是实际发生的本股成交。 3. 现货穿透率 一般来说，投资者a把ETF卖给投资者b，做市商可以完全不碰本股；不同订单可以内部抵消；部分产品也使用单股期货、掉期或其他衍生品对冲 假设ETF的2倍名义成交中，我们保守一点假设只有25%最终转化为新增现货对冲： sk海力士2.244*0.25 = 1.122，占了本股交易的6.5% samsung 0.788*0.25 = 0.394，占了本股交易的2.7% 4. 更重要的是日终rebalance再平衡 2倍产品每天收盘前还要把杠杆重新调回2倍 假设开盘时基金净资产为 A，本股上涨 r： 正向2倍ETF理论上需要追加： 2Ar ； 反向2倍ETF在本股上涨后，也需要买回部分空头，理论金额为：6Ar 所以在暴涨日，正向2倍ETF和反向2倍ETF都可能成为买方。正向产品要增加多头，反向产品要回补空头。这是杠杆ETF可能产生顺周期效应的核心。 所以如果按照7月31日收盘后的ETF市值倒推，简化计算我们假设没有申购赎回、全部维持准确的±2倍杠杆： sk海力士的rebalance买入2.604万亿韩元，占了本股交易的15.1%； samsung的rebalance买入1.237万亿韩元，占了本股交易的8.4% 5. 现在问题来了： 你们觉得 15.1%和8.4%的2x etf产品交易量对本股意味着什么？ 欲知后事如何，还请听下回分解～

当我们一直在说samsung三星和sk海力士的2x杠杆etf产品破坏力惊人时，这到底是怎么回事？ 今天有空了，给大家开开眼 我以7月31日的etf交易数据举个例子 1. etf交易与本股的交易 现在市场上总共有16只个股的杠杆产品：7只三星电子杠杆ETF、7只SK海力士杠杆ETF，以及各自一只反向2x产品 sk海力士相关的etf成交额是2.244万亿韩元，本股的成交额17.219万亿韩元； samsung的etf成交额是0.788万亿韩元，本股的成交额14.767万亿韩元 2. 如果把2倍杠杆算进去，相当于多少本股交易？ 最简单的算法是： ETF交易额 x 2 sk海力士2.244*2 = 4.487，占了本股交易的26.1% samsung 0.788*2 = 1.576，占了本股交易的10.7% 你看到这里是不是瑟瑟发抖了。。 好家伙，海力士26.1%的交易是etf构成的。。。（这也是一些分析师拿来放大吓唬大家的～） 但是这个数其实是 gross delta equivalent，不是实际发生的本股成交。 3. 现货穿透率 一般来说，投资者a把ETF卖给投资者b，做市商可以完全不碰本股；不同订单可以内部抵消；部分产品也使用单股期货、掉期或其他衍生品对冲 假设ETF的2倍名义成交中，我们保守一点假设只有25%最终转化为新增现货对冲： sk海力士2.244*0.25 = 1.122，占了本股交易的6.5% samsung 0.788*0.25 = 0.394，占了本股交易的2.7% 4. 更重要的是日终rebalance再平衡 2倍产品每天收盘前还要把杠杆重新调回2倍 假设开盘时基金净资产为 A，本股上涨 r： 正向2倍ETF理论上需要追加： 2Ar ； 反向2倍ETF在本股上涨后，也需要买回部分空头，理论金额为：6Ar 所以在暴涨日，正向2倍ETF和反向2倍ETF都可能成为买方。正向产品要增加多头，反向产品要回补空头。这是杠杆ETF可能产生顺周期效应的核心。 所以如果按照7月31日收盘后的ETF市值倒推，简化计算我们假设没有申购赎回、全部维持准确的±2倍杠杆： sk海力士的rebalance买入2.604万亿韩元，占了本股交易的15.1%； samsung的rebalance买入1.237万亿韩元，占了本股交易的8.4% 5. 现在问题来了： 你们觉得 15.1%和8.4%的2x etf产品交易量对本股意味着什么？ 欲知后事如何，还请听下回分解～ 🤣 🤣🤣🤣 ps：其实推文是有点长了，有兴趣的可以关注我的substack

我真的是服了韩国散户了。。。 今天的暴涨属于是： 外资大量买现货（占净买入的75%） 散户呢？散户买什么？ 给个数据你们看下： 今天开盘一小时，三星电子和SK海力士相关的16只单一股票杠杆产品，成交额达到约 1.5万亿韩元。而当时： KODEX SK海力士单一股票杠杆 ETF：全市场 ETF 成交额第3名 KODEX 三星电子杠杆 ETF：第7名 TIGER SK海力士杠杆 ETF：第8名 这就导致这些产品当天上涨40%至50%以上。 —— 你们猜这些产品都是谁买的？！ 所以韩国哪里是需要禁止卖空？！这特么是需要禁掉这些杠杆产品啊。。。 下一轮轮回又开始了。。 而且这次额应该很快，下周二周三？

哎呀，不是，你们也不要太担心citadel接手仓位后直接往盘口砸。。 没这么傻的，美股的手段好多的 一般来说，这些分析师会算好各个标的的beta，然后买卖个股与整个行业的指数做对冲，控制好风险，然后就是把组合拆开，不会打包卖掉的啦 新闻里面的prime broker：goldman、jpm、bofa 和citi 这些都是大鳄 - 出手的时候，我们一般都不会看到 一般的流程应该是： 先承接或替换融资 → 同步建立指数和行业对冲 → 把组合拆给不同团队 → 快速处理流动性好的部分 → 对流动性差的股票边对冲边等待 → 通过大宗交易和市场反弹逐步退出 今天如果ai半导体板块崩掉的话，严格来说，应该不是citadel的锅 他们也希望涨得，如果姐这张citadel根本就不需要这么复杂的策略。。。

我真的是服了韩国散户了。。。 今天的暴涨属于是： 外资大量买现货（占净买入的75%） 散户呢？散户买什么？ 给个数据你们看下： 今天开盘一小时，三星电子和SK海力士相关的16只单一股票杠杆产品，成交额达到约 1.5万亿韩元。而当时： KODEX SK海力士单一股票杠杆 ETF：全市场 ETF 成交额第3名 KODEX 三星电子杠杆 ETF：第7名 TIGER SK海力士杠杆 ETF：第8名 这就导致这些产品当天上涨40%至50%以上。 —— 你们猜这些产品都是谁买的？！ 所以韩国哪里是需要禁止卖空？！这特么是需要禁掉这些杠杆产品啊。。。 下一轮轮回又开始了。。 而且这次额应该很快，下周二周三？

kospi大复苏唤醒术. 着 这下还要禁止做空吗？ 你还敢奏乐接着舞吗？！ 爱情都不敢来得这么快好伐 现在就看周末的时候是不是又放什么消息…

有人总结了Leopold基金爆仓时间线 7月1日：Situational Awareness 规模冲到 450 亿美元，年内涨幅 450%,风头无两。 7月10日：SK海力士赴美 IPO 敲钟——AI 板块的顶,就敲在这一下。 7月10—20日：AI 股全线跳水,多数两周内跌掉 30% 以上。 7月10—20日：与此同时,他的空头仓位开始往上走(他空的是 Adobe 和一堆软件股),两头挨打。 7月24日：给 LP 写信,把这轮暴跌称作”绝佳的抄底窗口”,顺手再要一笔钱。- 大家都知道就差最后一击 7月27日：Citadel Securities 放风:美联储要来一次意外加息。 7月28日：市场应声再杀一波。他一边募资,一边借钱,但收效甚微 7月29日：银行margin call电话打进来了。 7月30日：Citadel 登场,骨折价把他整个组合打包端走。 抓住机会，一击毙命 be like Citadel

Citadel太狠了… 周二韩股崩盘，半导体下跌；Leopold的仓位岌岌可危 周三告诉大家要加息，给Leopold的仓位再来致命一击…. 电影都不敢这么演啊 一代版本一代神 有的神提前下注 有的神提前下注你的下注 有的神下注你的下桌… 朴实无华 学到了

cxmt 长鑫涨了好几天吧，虽然不是连涨… 中间来了几天半导体衰退？ 😂 今天估计又要爆发了 在

你知道最近又有一个迈入万亿美金市值俱乐部的公司是哪个嘛？ 答案：礼来 $LLY 它是干嘛的？ 制药，你可能不太熟悉，那我换个说法，它的明星产品叫替尔泊肽的减肥针 是不是耳熟了，就是那个xxx打了之后爆瘦xx公斤的神器 你想知道它最近是怎么冲入万亿美金俱乐部的吗？ 全文：

禁止卖空这个政策在这个时间点真的好傻的…. 明明就好多方法 首先这次的股灾是因为杠杆etf和etn.. 与是不是卖空的关系，你调整etf的结算时间或者丢给暗池 而且这次的重灾区是samsung和skhynix，而后者有skhy的美国adr了（Samsung的adr也在路上了），你说你不让adr在美国卖空吗？ 这不现实嘛 你要嘛永远不允许双边赎回，要不然这个卖空压力还是能传导回来，要是不能的话，adr和正股的价差就会更大了 禁止卖空要堵的点太多了，而且还容易得罪评级机构 （我猜卖空的主力就是外资，这几天的买入是补回平仓，让他们淘爽了） 你要针对外资的话，把卖空的结算时间调整一下就可以了，来几次瓮中抓鳖，他们就不敢了… 你觉得他们卖空没上杠杆？ 😂 给出这个政策的人一看就没体会过市场的险恶…

这是一篇减得越多，赚得越多的商业故事： 美国人减下来的体重，能不能撑起Eli Lilly $LLY 礼来的万亿帝国？ 新的股票分析文上新substack啦～ 大家有兴趣可以去看看

怎么说呢？ 先仰卧 - 后起坐 -然后仰卧，就一直卧卧卧卧卧卧到收盘了 今天是外资接盘的一天（注意期货的成交量不高，意味着是裸多），散户大量抛售的局面。。 属于是外资低吸散户的带血筹码 期待明天的大复苏