PURR 发了个介绍Hyperliquid的路演材料，可能因为面向的是传统金融的投资者，讲的主要还是自托管的价值和perp对金融资产的定价能力，关于作为金融infra的价值没太描述出来。
PURR的股价在2026年收益是大幅跑输直接持有HYPE的收益，剔除二级市场折溢价影响的话，净资产增长同样大幅落后HYPE。主要还是股价大幅折溢价的时候没有利用好，折价的时候回购有所增厚，但溢价增发的超额收益大部分都被融资方的融资费用收走了。9月新的融资方案把融资费用从2.5%/5%降低到1.5%/3%，不过要等融资1.6亿股之后（现在是1.533亿），下次溢价的融资希望能继续提高股东权益吧。
不过总体还是一家公司治理优秀的DAT公司，管理团队能力、纪律和透明度都远好于其他DAT公司（点名包括mstr，bnmr，bnc等草台班子）。优秀的公司治理加上他股票的mNAV波动让我们可以很好的利用来增厚HYPE的持有收益。
另外这次材料公开说了回购规则，buy back below ~0.9x。之前电话会一直没有明确回答，只说过发股票会在mNAV 1.1x以及加回DTL mNAV 1.0以上。今天mNAV回到了0.95x，加回DTL的mNAV回到0.87x，依然还是不错的位置可以赚取折价回归的超额收益
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