还有谁记得 #2015年的A股救市吗？# 温习一下： 1.5 万亿元资金规模，这是证金公司、汇金、券商等多路资金及授信口径的合计。 **危机是怎么形成的** 2014年7月到2015年6月12日，上证指数从约2000点涨到 **5178.19点**。 融资融券和场外配资快速扩张，市场形成了高杠杆。 6月中旬，券商清理场外配资接口，部分资金集中退出。 股价下跌触发融资盘和配资盘强制平仓；平仓卖出又继续压低股价，形成“跌—强平—再跌”的循环。 6月19日，上证指数跌 **6.42%**，近千只股票跌停。 6月26日，上证指数跌 **7.04%**，创业板指跌 **8.91%**，超过两千只股票跌停，流动性危机。 **第一轮救市：密集出手** - **6月27日**：央行宣布降息0.25个百分点并定向降准。 - **7月1日至3日**：证监会放宽两融规则、允许展期，降低交易结算费；汇金增持蓝筹股，28家公司暂缓IPO。 - **7月4日**：21家券商承诺出资不低于 **1200亿元**买入蓝筹ETF，并在上证指数低于4500点时维持自营持仓。 - **7月5日**：IPO全面暂停，已缴申购资金退还；央行表示通过多种方式为证金公司提供流动性支持。 - **7月6日**：证金公司、汇金等资金开始集中买入银行、保险、石油等权重股及蓝筹ETF，目标是稳住指数和恢复交易。 - **7月8日**：政策继续加码。证金公司向券商提供信用额度，扩大中小市值股票购买；大股东及董监高被限制减持；央企、险资也同步出台稳市措施。 - **7月9日**：公安部会同证监会排查恶意卖空线索。当天上证指数上涨 **5.76%**，市场恐慌情绪暂时缓解。 这轮操作主要分两步：先买蓝筹ETF和权重股托住大盘，随后把范围扩大到中小盘，并向公募基金提供流动性。 **资金规模怎么算** - 证金公司获银行授信和再贷款等支持，市场估算约 **2万亿元**； - 按直接动用资金测算，约 **1万亿至1.2万亿元**。 **第二轮下跌与收尾** 7月中旬后，市场出现一波修复，但杠杆尚未完全出清。8月18日起，受人民币汇率调整等因素影响，股市再次大幅下跌。 8月24日，上证指数跌 **8.49%**； 8月25日跌 **7.63%**，跌破3000点； 8月26日最低探至 **2850.71点**。 当天央行再次降息并降准，市场随后逐步企稳。 8月14日，证监会曾表示，证金公司将把部分股票协议转让给汇金长期持有，后续一般不再主动入市操作。应急救市由此转入常态化管理。 **为什么指数稳了，个股仍亏** 救市资金优先买入权重股和ETF，因此上证指数较快获得支撑，而大量中小盘股票仍面临抛售、停牌复牌补跌和杠杆平仓压力。账户盈亏还取决于买入成本、持仓结构、杠杆比例和卖出时机。