美国军工股订单与预增速览（2026 Q3财报季，截至10月底） 宏观：特朗普/五角大楼FY2027国防预算约1.5万亿美元（基础约1.15万亿+约3500亿 reconciliation），目标是补伊朗冲突弹药库存、加速Golden Dome导弹防御、无人机/自主系统与工业扩产。政治阻力/CR风险仍在，但军工巨头backlog和订单创纪录，实际需求强劲。 1/ $LMT：Q3末backlog创纪录2920亿美元，book-to-bill 4x；MFC backlog约1425亿，含PAC-3 MSE多年期约525亿（潜在最高586亿）。2026销售指引上调至800-820亿，EPS 30.35-30.75。F-35 Lot20+谈判是执行风险。 2/ $NOC：backlog创纪录1096亿，Q3净订单164亿，b2b 1.5x；classified约46亿、Sentinel约20亿、Virginia推进约14亿、F-35相关约13亿、E-2约10亿；约35% backlog预计12个月内转化。销售指引43.75-44.25B，EPS上调，2027有加速预期。 3/ $RTX：backlog创纪录3400亿（国防1640/商业1760），Q3新awards超810亿（国防近590亿）；Raytheon销售+14%至约80亿，Patriot/SM/Tomahawk驱动。2026 adj EPS上调至7.65-7.75，销售970-975亿。 4/ $GD：backlog创纪录2203亿，estimated contract value 2707亿；Q3订单988亿，整体b2b 6.8x、国防8.5x。Columbia-class 5艘约295亿、Virginia Block VI 9艘约421亿。2026 EPS 17.20-17.30，收入565-568亿。 5/ $LHX：backlog创纪录532亿，Q3订单193亿，b2b 3.2x（Missile Solutions 11.8x）；THAAD推进约63亿、PAC-3 MSE约47亿、VAMPIRE C-UAS超5亿、NGJ-LB约8.76亿。2026收入235-237亿，GAAP EPS 12.25-12.35，FCF约30亿。 6/ $AVAV：FY27 Q1 funded backlog约14.6-15亿（+37%），bookings约6.83亿，b2b约1.4x；Switchblade/Puma/JUMP20/c-UAS。FY27收入指引21.25-22.25亿，结果偏后半年。 7/ $KTOS：总backlog 20.84亿（funded 15.72亿），Q2 b2b 1.1x、LTM 1.3x；无人系统/高超音速/Spartan J85/Valkyrie，pipeline约150亿。FY26收入17.5-18.1亿。 8/ $PLTR：RPO约49亿；Maven Smart System为program of record，Army TITAN约1.27亿，NGC2/Enterprise潜在最高约100亿。国防数字化+自主系统软件层。 9/ $ONDS：pro forma backlog约7.57亿；6/30后订单超2.7亿（8月下旬-10月初超1.65亿）；ULTRA/IonStrike/ESAD/c-UAS。2026收入目标上调至5.25-5.50亿。 10/ $RCAT：Army SRR program（Black Widow/Teal），扩展USV（B-18/B-39开放订单，B-26全速率生产）；2026收入目标1.50-1.80亿，依赖下半年放量。 ETF：ITA 规模最大，重仓GE/RTX/BA/LMT/GD；PPA 覆盖广；XAR 更均衡，含KTOS/AVAV；SHLD 偏科技/AI，含PLTR。 总结：弹药+导弹防御是最大订单引擎；无人机/自主系统与软件占比上升；潜艇/大型平台稳健。多数公司上调指引，backlog提供多年可见度；风险在产能、供应链、F-35谈判、预算最终落地。数据以公司披露/IR为准，不构成投资建议。