Kathy.xyz
@Kathydotxyz
I do my research on equities, crypto and AI.
Prev. Growth @MezoNetwork @binance.
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我对奢侈品一直无感，这可能是从小家教的影响，知道质量和名牌并不挂钩，消费上质量 > 品牌
事实上，一双几千的香奈儿鞋子，比几十块的更容易坏
何况人在中国，我们能在淘宝能买到太多高性价比的东西，过高的品牌溢价显得更不值
去过了广州十三行和义乌，亲身了解原产地的成本后，就和消费主义解绑了
3000块的衣服也可以买，比如我妈在十几年前买了一件带皮草的天鹅绒军绿色羽绒服，上身非常贵气，保养得很好，穿了10年依然不过时，当年买的4000多，估计同样的货现在卖将近1万
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第一反应是，国产大模型在nous research社区搞限时免费的拉新活动还挺好...
The future of AI is agent-native. Excited to kick off this journey together with Hermes Agent and the @NousResearch community. Qwen 3.6 Plus is now FREE for a limited time on Nous Portal — give it a try. ⚡
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「AI超级周期」这张图被疯转。
我这种谨慎怀疑的老韭菜对于“永恒牛市”“超长周期”的字眼有反射性警觉（可能因此难以梭哈大钱）
比较了一下「AI超级周期」 "版本之子” Situational Awareness 的AGI周期和黄仁勋的“五层蛋糕”理论的差异和分歧，我得出的结论是：存储、数据中心、能源共识最强，那么应用层也差不多可以抄底了？
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The AI supercycle will last 15 years. We're in year 3.
Most investors are still buying Phase 1 names while the real money is already rotating into Phase 3.
I mapped the entire cycle into 4 phases with the tickers that matter at each stage:
The AI supercycle is the biggest investment theme of our generation. Bigger than mobile. Bigger than cloud. A 15 year structural shift that will reshape every sector of the global economy. Hyperscalers just committed $725 billion in capex for 2026, nearly doubling last year. Microsoft, Google, Amazon, and Meta each spending over $100 billion individually.
This is not speculation. I've mapped the entire supercycle into four phases so you know exactly where we are and where the asymmetric opportunities sit.
🔴 Phase 1: Already Ran (2023 to 2025)
The foundation layer is complete. $AMD ran 78% in 2025, $NVDA 39%, and $INTC just posted a blowout Q1 that sent the Philadelphia Semiconductor Index above 10,000 for the first time. Chips still power every phase but the generational entries are gone and risk/reward has compressed.
- $NVDA, $AMD, $ARM, $INTC, $AVGO, $MU, $GLW
- Semiconductors, Memory & Storage,Photonics/Optics
- Foundation complete. Still growing but priced for it.
🟠 Phase 2: Peak Buildout (2025 to 2027)
The phase most investors just woke up to. $CEG acquired Calpine to become the largest U.S. private power producer at 55 GW. $GEV up over 200% in a year. $VRT co engineering cooling for NVIDIA's Rubin architecture. $GLW up 74% YTD on optical fiber demand. Nuclear SMRs are the breakout with $OKLO, $SMR, and $BWXT positioning to power data centers directly. Still upside but the obvious names have moved.
- $CEG, $GEV, $VRT, $VST, $TLN, $ANET, $GLW, $MOD, $EQIX $OKLO, $SMR, $BWXT, $NNE
- Power/Grid, Cooling, Networking, Nuclear/SMR Peak buildout.
- Nuclear SMRs are the sleeper.
🟡 Phase 3: The Positioning Window (2026 to 2028)
Where AI escapes the data center and enters the physical world. Most will be late. Tesla converting Fremont to Optimus production, $25B capex, mass production targeted H2 2026. Rocket Lab posted record $602M revenue with $1.85B backlog. $LUNR up 47% YTD with $943M in contracts. $KTOS Valkyrie drone selected for the Marine Corps. The window to position is open right now.
- $TSLA, $RKLB, $LUNR, $KTOS, $AVAV, $PATH, $ISRG $MP, $FCX, $ALB, $ASTS
- Robotics/Autonomy, Space/Defense/Drones, Rare Earths
- This is where the asymmetric risk/reward lives.
🟢 Phase 4: Final Frontier (2028+)
The endgame. Microsoft capex $190B. Alphabet $190B. Amazon $200B. Meta $145B. Google Cloud backlog past $460B. They're building the rails for AI software dominance and AGI. Quantum still early but $IONQ and D Wave are laying groundwork. The platforms that control the software layer win the entire supercycle.
- $MSFT, $GOOGL, $AMZN, $META, $ORCL, $IONQ
- AI Software Dominance, AGI Infrastructure Decade long thesis.
- Accumulate on weakness.
💊 Key Takeaway
- Phase 2 is confirmed ($725B hyperscaler capex)
- Phase 3 is where the smart money positions nowRobotics, space, defense, nuclear
- SMR are the 2026 to 2028 trades
- Most will rotate into these names 12 months too late
15 year supercycle. Not a trade. Phase 1 ran. Phase 2 is priced. Phase 3 is where you want to be.
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时也命也，创业要看环境，环境是最诚实的。
教员走的是最艰苦卓绝的地推路线，一路化缘，被围剿成那样没有别的路可走，一条路走到黑。
明朝朱太祖同理，这条路上命不够硬，随时人就没了。
现实是，中美地缘政治下的创投环境差太远了。除非高中就去美国拿绿卡，中国的founder就别指望拿a16z founders fund sequoia的投资。
但对岸拿了大资本的创业者也未必能懂如何做地推，如何搞TikTok IG传销，如何谈个好的交易量补贴deal，无需懂得机制的降本增效。一通操作，ARR还不及账上投资额的1/10。
一姐也说了，“云在青天水在瓶”，一开始就想清楚自己和产品的定位，内耗就减少90%了。
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创业了一段时间，再回头看毛泽东，总有新的感触。
经常感叹自己没有出生在美国，不像硅谷小天才一样开局就能拿到美国顶级的融资，开局就有明星梦之队。
反观毛泽东当年，国都没出过；对手蒋介石拿到了最顶级的资源支持，有更高的正统性，黄浦军校名校毕业且光环拉满，但依然输得一败涂地。
最好的心法就是《毛泽东选集》，最值得借鉴的人就是毛泽东。上山当土匪的时候想过怎么和军阀打仗吗
你想象一下，这就仿佛你创业做一个项目，从头都是bootstrap，融资都拿不到，网站设计的像是大学生画的ppt，产品只是勉强能跑，还得经常去各种生态蹭点黑客松的grant维持生计
却最终干翻了 a16z 加 Paradigm 加一众顶级 VC第一轮就估值3B，融了50M的大局
世上无难事 只要肯登攀
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「深圳司机竟然发过币，一天跑 12 小时网约车是为了睡得着觉」
今天打车回家，遇到了一个名副其实的币圈老司机。
我一上车就抱怨烟味很重，司机马上道歉，说他刚下班状态不太好，抽了根烟提神，接着打开全车窗户通风。
我多问了一句，是兼职开网约车吗，一天要开多久？他说平时公司没什么事的话，下午 1 点多出来，跑到晚上 12 点。他解释说，他开了家公司，还有两个员工，自己上班有些倦怠，就出来开车。
我还以为他是艰难做实业的小老板，司机见我沉默，就解释说，他是甘肃人，16 岁就出来做旅行社生意，疫情时期很艰难也坚持了，疫情后就把公司关了，搬来深圳，现在做一些文旅项目对接（还告诉我公司实体）。出来开车是为了避免内耗，多和乘客聊天，也治好了失眠。
他问我做啥，我随口说做金融。没想到他直接说他炒币炒了十年，一开始跟着宝二爷，现在还持有比特币，留着结婚成家备用。他坚信比特币有一天能到 100 万美金，还说现在 AI 很火，但未来 AI 之间的支付会发生在链上。
我挺惊讶，说师傅你还懂这么多啊。他说他是币安的大客户，逢年过节@sisibinance 还给他寄礼物。知道上个月一姐去了香港。
我问他现在还炒币吗？他说炒呀，在 @aveai_info 上炒，还给我看了他的微信小号，里面全是炒币群，还有他加的 KOL 小姐姐😂😂
他看我来了精神，也起劲了，说他在 GameFi 热潮的时候玩Farmers world，他们还发了项目，深圳的团队把项目传销到内地。说他们还在游戏里搞了金木水火土的token，当年一个项目赚了 1700 万
我说：“那你炒币赚钱不是更快吗？为什么还要创业？”他倒很清醒，说总是要有自己的业务，平常在社会，和中登、老登打交道，总要有个身份，有公司实体用 U 换人民币做账也更方便。
我问他：内耗失眠是因为炒币亏钱吗，他说不完全是，主要是公司上遇到些纠纷，让他很消耗。我说你炒了这么多年币，能摆脱困扰，也很不容易啊。
他说他认识很多兄弟，炒合约都快跳楼了，还有人发币也回不来了。他想明白了，赚了钱要拿出来消费买资产，买房、买黄金都可以。有行情来了，把实物黄金卖了再换成 U，也不容易上头。市场永远有机会，只要敢做，总能赚钱。
不愧是深圳，遍地是炒币的，连司机都很有慧根啊。
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和姐妹在线下办公，隔壁桌一对约会的男女。看样子都是30+，女生穿着精致，身材线条很好。
男生全程在引领话题，女生一副“你问我答”的模式。
男：那你不上班，不无聊么？
女：不无聊呀，我做交易，主要仓位是腾讯和GOOGL，现在GOOGL价位太高了，慢慢减持。
男：我看你还经常跑香港？
女：对，我在香港挂职，还要经常去一趟的。但在深圳就不上班了。
男：哦，那你是深圳人吗？
女：我不是深圳人，我老家在贵阳，贵阳夏天会舒服一些，深圳冬天更舒服。
男：那你平常不上班还做什么？
女：我很喜欢滑雪，雪季刚结束..（聊起自己去新疆滑雪）
男：诶，那你去过日本北海道滑雪吗？
女：去呀，北海道雪不错，但日本还有很多雪场，(吧啦吧啦讲了在新疆/日本雪场的区别和滑雪者的喜好差异），我肋骨还摔断过....我月底还报了一个冲浪训练班
男：....
女生开始刷手机，男的已经接不上话了，沉默刷了10分钟手机后，女生说：那没事的话我们走吧？
我俩在隔壁尬到脚趾抠地...
姐妹：不愧是深圳，你以为人家在谈恋爱，其实还是谈搞钱
我：就是该聊情绪的时候聊知识，全程像面试
姐妹：有一说一，这男的脾气挺好，但女生说的也都没毛病
我：哎，要不说trader女难搞，这女的从头到尾对男的就不感兴趣
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过去几天，列表里有一半标的在📈
今天要做个更新：去掉$CC，加入$Jup ，备选zcash:native aster-2:native
理由很简单：
1. $CC ❌
@CantonNetwork 作为华尔街老登攒的中心化数据库“隐私链”，极其封闭不透明，交易记录无从查证，从节点也打听到，$CC的排放和奖励政策高度取决于超级节点元老院，甚至还限制OTC。不适合散户参与，甚至没有二级交易的价值。
2. $JUP ✅
昨天看到Securitize/Jump Trading和Jupiter的合作，想起Jupiter已经稳坐Solana流动性头把交椅，产品力/协议收入都很不错。
去年总收入是$185M，看收入情况今年突破100M也很稳，按当前1.37B的FDV，P/E 10X-13X，估值合理。
$Jup 目前在底部，盈亏比很高。$Jup这两天也开始有动静了。
3. aster-2:native zcash:native
Aster的定位是链上暗池的合约交易应用链，在BNB生态的位置稳固，价格企稳在～0.65-$0.67，众所周知主力资金实力雄厚，只差流动性的东风了
zcash:native 这个标的somehow和$TAO有点像，Cabal实力雄厚，似乎每次出现黑客攻击/量子计算威胁/比特币被破解的事件后，隐私叙事就能短期炒作一波
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我的熊市山寨币观察列表：
- $TAO @bittensororg
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- $Ondo @OndoFinance
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- $spk @spark
- $morpho @Morpho
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上一次来越秀区还是上一次
东山口还是那么旧
但比印象中更潮
果然 人无法同时拥有青春和对青春的感受
发币本质就是融资行为
这是区块链/加密货币最迷人也令人讨厌的应用场景之一，很可能也是草根创业者超越资本权力者的行为了
终有一天，大家都会理解：
代币也好，上市也好，都只是资本化的一种手段。
- 股权是封闭系统内的资本结构
- 代币是开放网络里的资本结构
做好代币服务，其实就是做好投行服务。
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Sperm Racing 是逆 AI 创业里最有意思的案例了
Sperm Racing 是@ericzhu 创立的项目，他17岁时在学校厕所里，挂了一块绿幕，给投资人视频pitch了一个想法：
让精子在显微镜下比赛速度。
结果成功融了100万美元。后来他还融了一轮1000万美元，投资人里有Spartan, 9GAG, Animoca, FalconX，3LAU，Luca Netz等加密圈投资人的身影。
Sperm Racing 的配置：crypto的钱+能整活的GenZ + 网红流量打法，妥妥搞大事的组合。
那么Sperm Racing到底在干啥？举办赛事。
第一场 比赛是2025 年 4 月在洛杉矶 Hollywood Palladium 办的。
现场几百号人看两个人的精子在显微镜下跑步，有解说，有排行榜，有即时回放。输的人被一坨白色黏液 slime。赢的人拿走 1 万美元。
这场活动花了 150 万美元制作，Eric 说一分钱没赚到。但视频全网播了 4.5 亿次。
后来又搞了大学巡回赛，UT 对 Texas A&M，参赛者要做全套血液、尿液、精液检测。线上总曝光超过 10 亿。
2026 年直接搞了个 World Cup，128 个国家参赛，冠军奖金 10 万美元。
光办比赛，这个商业模式还差点意思。Eric Zhu说他想做的是一个 MrBeast 式的健康娱乐帝国。
怎么赚钱？赛事本身是流量入口。
然后卖补剂——他们出了个叫「Sperm Worms」的精子软糖维生素，slogan 是 "help you load up and lock in"，我看到的时候笑了半天。还有周边、竞猜博彩、跟 Total Frat Move 合作推大学市场、诊断公司赞助选手体检。
逻辑很清晰：赛事做注意力，注意力卖产品，产品绑健康数据。
我觉得这是一个最好玩的"逆AI思维"的创业项目了。它切中了几个点：
1⃣男性精子质量下降和生育率下降。
Sperm Racing团队用最娱乐化的方式让大众注意到了，直接比赛精子游泳速度，还切中"生命健康"、"生育率"、"女性主义"这些叙事
2⃣SpermRacing所在的赛道是AI无法取代的：生命健康和线下活动
3⃣商业化延伸方向很广：SpermRacing 赛事成为品牌后，可以通过授权拓展；可以收集参赛者bio数据（Eric Zhu创立的另一间公司Aviato就是数据公司）与AI结合；售卖保健产品等
这恰好符合了Paul Graham 提出的"非AI角度"出发，最后可能变成AI结合的创业思路。
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熊市的非共识标的 $PENDLE @pendle_fi
1⃣价格面
现价1.25-1.29，周线级别已经筑底，市值216M，FDV335M
1.0 - 1.2区间有密集支撑
2⃣Pendle是什么：任何有收益率的东西都能被交易
Pendle是罕见的有创新产品的DeFi协议，
> Pendle V2：零息债券市场，把生息资产拆分成“本金票”PT和"利息票"YT，凭借ETH staking / restaking和大量生息稳定币项目的兴起，协议收入在25年达到$36.62M
> Pendle V3 (@boros_fi )：利率互换市场，提供了以恶搞CEX/DEX永续合约的浮动资金费率的对冲和杠杆场所
随着staking/restaking的叙事式微，Pendle的业务结构和收入也发生变化，V3的协议收入逐渐超越V2。
Boros主要用户是Ethena或者在链上/交易所有大量合约头寸的机构和巨鲸，未来业务和链上RWA合约交易量增长相关。
目前Boros的OI在左右，按1月份峰值占Binance BTC+ETH永续合约OI不到1%，增量空间巨大。
3⃣ Pendle的代币经济
1月份Pendle更改代币模型，变化在于：
> 用sPendle取代vePendle，质押解锁期从2年缩短成14天
> 团队将收入的80%用于回购Pendle
> 排放砍30%，Pendle的年通胀减到~1.4%
Pendle的模型变成了股票分红模式
Pendle持有者可以质押换sPendle，享受代币排放+协议收入分红，目前年化APR3-4%（U本位）
4⃣ 结论和展望
Pendle代币价格在历史低位，盈亏比不错；有产品创新，新业务Boros仍在增长早期，中长期看好，有待价格发现和资金炒作
谢谢 @0xYond 老师指导
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我的熊市山寨币观察列表：
- $TAO @bittensororg
- $Hype @HyperliquidX
- $Ondo @OndoFinance
- $Pendle @pendle_fi @boros_fi
- $Virtual @virtuals_io
- $CC @CantonNetwork
- $cards @Collector_Crypt
- $birb @moonbirds
- $spk @spark
- $morpho @Morpho
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在香港呆了2天，行情完全看不懂，但最开心的就是和一群经历周期还在一线的朋友们吃饭啦！
一些感受：
1. 加密行业吊打其他行业的是“加速”，赌场和用户的进化速度都很快，目测钱的聪明程度与AI工具掌握程度正相关
2. 面向AI agent的交易工具越来越多，但有效的应用场景或许只有链上打狗、跨交易所套利，合约策略型交易算半个，这三个赛道极其激烈，要么是小资金量的赌狗、要么是有交易知识的成熟用户，但交易工具的使用门槛挺高，推广这类产品比让韭菜直接亏钱更麻烦
3. 网友们基本都在用AI构建自己的信息工具，AI极大提升了数据筛选的效率，指标和信号的选择是最个性化的，从这个角度，交易信号产品比交易工具更好卖（不过成熟用户都会自建工具）
4. 一人公司的产品商业化很难，相对容易的思路是面向传统行业的私企做定制方案
最后感谢来的朋友们：@bonnazhu @0xTZ_DeFi @Alvin0617 @off_thetarget @Laaaaacieee @0xjacobzhao @0xerror404 @Bruceai @mchen8864 呜呜 以后一定要记得拍照！
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20号中午在香港，想组织一个小群活动，面向：
- 做AI x Crypto 产品的朋友 (agentic payment / finance)
- 用AI 工具做交易的朋友（不限crypto/美股/港股/预测市场）
- Vibe Coder
主要目的是交流产品/商业化/用AI做交易的心得和思路，20人以内
有兴趣的朋友欢迎私信我🙋♀️🙋♀️🙋♀️
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20号中午在香港，想组织一个小群活动，面向：
- 做AI x Crypto 产品的朋友 (agentic payment / finance)
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主要目的是交流产品/商业化/用AI做交易的心得和思路，20人以内
有兴趣的朋友欢迎私信我🙋♀️🙋♀️🙋♀️
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