海伦子Hellen(@peng_hellen):大半夜在家翻东野圭吾的书时，翻出了十几年前买的这本书，标题犀利，放在今天完全适用，历史果然在不断重复。这本书讲的都是两三百年前的金融泡沫，比如法国密西西比事件，南海事件等等，历史久远但人性不变。如果你是想琢磨现在的AI泡沫几时破，19世纪英国的铁路泡沫可能相对更有参考性。当年在英国大家都认为铁路可以彻底的改变交通与经济，然后疯狂铺铁路，大量资金涌入，股价暴涨，和现在大家认为AI能改变生产力，疯狂的开始建数据中心买GPU投资算力相类似。那些铁路公司后来才发现，铁路建造和运营维护成本很高，等于是运的越多亏的越多，也有点类似现在一些大模型公司，用户越多亏的越多。铁路泡沫破灭之后，当时很多跟风的公司股票直接归零了，大批中产血本无归，等于是把工业革命那一波积累的财富又都吐回去了。但是留下的铁轨和火车站还是能用，并且大幅贬值，后续的传统商业才得以用极其廉价的成本使用这些铁路资源，开启了长达半个世界的工业辉煌期。泡沫的本质就是资产的价格脱离了它真实的内在价值和需求，但很多时候也体现在供需阶段的错配，不是我真的不需要你，而是需求还没上来。每一代伟大的科技，都要经历一次基础设施的产能过剩，然后再步入正轨，这似乎是人类科技发展的规律。互联网泡沫时代，纳斯达克指数是连续跌了31个月，和巅峰时期比跌去了78%，后续用了15年才重新回到了2000年的高峰。最后折腾了一晚，我还是没找到嫌疑人X的献身这一本书，只能再买了。

2026.07.28 04:38

大半夜在家翻东野圭吾的书时，翻出了十几年前买的这本书，标题犀利，放在今天完全适用，历史果然在不断重复。这本书讲的都是两三百年前的金融泡沫，比如法国密西西比事件，南海事件等等，历史久远但人性不变。如果你是想琢磨现在的AI泡沫几时破，19世纪英国的铁路泡沫可能相对更有参考性。当年在英国大家都认为铁路可以彻底的改变交通与经济，然后疯狂铺铁路，大量资金涌入，股价暴涨，和现在大家认为AI能改变生产力，疯狂的开始建数据中心买GPU投资算力相类似。那些铁路公司后来才发现，铁路建造和运营维护成本很高，等于是运的越多亏的越多，也有点类似现在一些大模型公司，用户越多亏的越多。铁路泡沫破灭之后，当时很多跟风的公司股票直接归零了，大批中产血本无归，等于是把工业革命那一波积累的财富又都吐回去了。但是留下的铁轨和火车站还是能用，并且大幅贬值，后续的传统商业才得以用极其廉价的成本使用这些铁路资源，开启了长达半个世界的工业辉煌期。泡沫的本质就是资产的价格脱离了它真实的内在价值和需求，但很多时候也体现在供需阶段的错配，不是我真的不需要你，而是需求还没上来。每一代伟大的科技，都要经历一次基础设施的产能过剩，然后再步入正轨，这似乎是人类科技发展的规律。互联网泡沫时代，纳斯达克指数是连续跌了31个月，和巅峰时期比跌去了78%，后续用了15年才重新回到了2000年的高峰。最后折腾了一晚，我还是没找到嫌疑人X的献身这一本书，只能再买了。