煮饼哥(@zhubingge):IBM 公布预披露业绩不及预期, 整个软件板块被带崩。故事真正的重心不在季度数字, 而是那台撑了 IBM 几十年的大型机。主机业务仍是印钞机, z 系列续约率高、迁移成本天文数字, 客户被合规和 COBOL 代码库牢牢锁死。问题是 AI 这一波, 训练和推理几乎全在 GPU 云上跑, watsonx 拿不到新工作负载, Red Hat 增长也在放缓。护城河守得住老钱, 守不住新钱。IBM 现在的处境是, 大型机护住了现金流, 却没能把这份现金流换成 AI 时代的入场券。

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2026.07.16 13:30

IBM 公布预披露业绩不及预期, 整个软件板块被带崩。故事真正的重心不在季度数字, 而是那台撑了 IBM 几十年的大型机。主机业务仍是印钞机, z 系列续约率高、迁移成本天文数字, 客户被合规和 COBOL 代码库牢牢锁死。问题是 AI 这一波, 训练和推理几乎全在 GPU 云上跑, watsonx 拿不到新工作负载, Red Hat 增长也在放缓。护城河守得住老钱, 守不住新钱。IBM 现在的处境是, 大型机护住了现金流, 却没能把这份现金流换成 AI 时代的入场券。