0xLoki
@0xLoki_Zeng
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翻到自己2023年写的一篇文章，提到交易所平台币最大的一个投资陷阱就是迷信PE，把回购、分红、打新权益、手续费抵扣统一看作股利，那么理论上交易所平台币的估值就应该和股利成正比
或者更进一步地，把交易所的交易量、用户数甚至是排名和平台币的价值挂钩，认为规模大的平台就应该价值高
而真正的决定性因素反而被忽略了——资产。交易所的利润来自交易和资沉，而真正交易需求大爆发往往伴随着资产大爆发，当BTC从1万美元涨到3万美元的时候，交易所并不能赚太多钱，因为这个时候交易主要仍然局限在BTC上，但真正的交易量来源于资产的大爆发，在2017年是ICO，在2020-2021是DeFi Summer，是Gamefi，是新公链，在2024-2025是Memecoin
而2026-2027的主线也已经非常清晰了：RWA，具体而言包含三个层面的资产：
1）全球范围具备稀缺性的资产，比如SpaceX、Anthropic
2）大市值、大波动、Tradfi有交易壁垒的资产，原油，贵金属，AI/存储股，日股韩股
3）高收益资产，私募信贷、高收益债券、STRC、链上高收益资产
在这个主线上的平台其实也很清楚了，在我的视野里就只有三家：
1）Binance，Alpha，钱包，股票合约集成得都很不错，六边形战士
2）Bitget，股票合约和PreIPO做得最好的一家
3）Hyperliquid ，门口的野蛮人，不解释
再回到开始的话题，平台币最大的一个投资陷阱就是迷信PE，这一点和A股里面的白酒很像，每年的故事都一样，有人觉得白酒估值低、基本面好、需求稳健增长，抄底就是捡钱，然后开启了十年轰轰烈烈的大熊市
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