包叔(@baoshu88):2025年港股IPO狂潮有多猛，2026年的解禁潮就有多痛。全年解禁1.55万亿港元，2025年的近3倍。7月是下半年最大窗口，2553亿。光MiniMax+智谱两家就占约900亿。但真正改变估值逻辑的，是供给端的变化。这两家AI公司一直享受稀缺性溢价——全球可交易的大模型纯正标的就这么几个。现在三重压力同时压上来：解禁后流通盘暴增，稀缺性消失；回A稀释每股含金量；更关键的——Anthropic、OpenAI几个全球头部AI资产进入公开市场，港股大模型公司的估值坐标从"全球唯一可买"变成了"和二线比贵不贵"。

2026.07.06 07:10

2025年港股IPO狂潮有多猛，2026年的解禁潮就有多痛。全年解禁1.55万亿港元，2025年的近3倍。7月是下半年最大窗口，2553亿。光MiniMax+智谱两家就占约900亿。但真正改变估值逻辑的，是供给端的变化。这两家AI公司一直享受稀缺性溢价——全球可交易的大模型纯正标的就这么几个。现在三重压力同时压上来：解禁后流通盘暴增，稀缺性消失；回A稀释每股含金量；更关键的——Anthropic、OpenAI几个全球头部AI资产进入公开市场，港股大模型公司的估值坐标从"全球唯一可买"变成了"和二线比贵不贵"。