ByungJun Ahn(@dubidubabap):2. 같은 광학 랠리라도 $AAOI, $SOI, $SIVE, $GLW가 먹는 부분은 전부 다르다. $AAOI는 완성 transceiver 쪽이다. 결국 출하량 × ASP × 고속 제품 비중 × 고객 점유율 이 중요하다. 800G ASP가 내려가도 1.6T 비중이 올라가고, 이후 3.2T가 들어오면서 전체 매출 mix가 위로 이동하는 구조다. 반면 $SOI와 $SIVE에서는 Silicon Photonics 전환이 더 중요하다. 골드만은 1.6T에서 SiPh 침투율을 약 80% 수준으로 보고 있다. 1.6T SiPh 모듈은 외부 CW laser를 필요로 한다. 골드만의 구조 가정에서는 1.6T SiPh 모듈 하나당 70mW CW laser 4개, 총 laser content 약 $15–20 수준이다. 반면 EML 기반 1.6T는 200G EML 8개를 사용하며 laser content가 약 $160 수준으로 추정된다. 여기서 중요한 포인트가 있다. SiPh는 laser BOM 자체가 훨씬 낮다. 그만큼 module cost를 낮추고 대량 보급을 촉진할 수 있고, SiPh penetration이 높아질수록 외부 CW laser의 절대 unit 수요는 폭발적으로 증가할 수 있다. 즉 SiPh 생태계가 커질수록 $SOI 같은 substrate/SiPh 노출과 $SIVE 같은 external III-V CW laser 노출을 같이 봐야 한다. $GLW는 또 다른 레이어다. 광모듈이 서버·스위치 간 고속 연결을 담당한다면 Corning은 데이터센터 내부와 데이터센터 간 fiber 증가를 먹는다. 결국 같은 Optical supercycle이라도 AAOI = transceiver SOI = SiPh 생태계 SIVE = CW laser GLW = fiber 라는 서로 다른 층에서 수혜가 발생한다.

2026.09.08 16:38

2. 같은 광학 랠리라도 $AAOI, $SOI, $SIVE, $GLW가 먹는 부분은 전부 다르다. $AAOI는 완성 transceiver 쪽이다. 결국 출하량 × ASP × 고속 제품 비중 × 고객 점유율 이 중요하다. 800G ASP가 내려가도 1.6T 비중이 올라가고, 이후 3.2T가 들어오면서 전체 매출 mix가 위로 이동하는 구조다. 반면 $SOI와 $SIVE에서는 Silicon Photonics 전환이 더 중요하다. 골드만은 1.6T에서 SiPh 침투율을 약 80% 수준으로 보고 있다. 1.6T SiPh 모듈은 외부 CW laser를 필요로 한다. 골드만의 구조 가정에서는 1.6T SiPh 모듈 하나당 70mW CW laser 4개, 총 laser content 약 $15–20 수준이다. 반면 EML 기반 1.6T는 200G EML 8개를 사용하며 laser content가 약 $160 수준으로 추정된다. 여기서 중요한 포인트가 있다. SiPh는 laser BOM 자체가 훨씬 낮다. 그만큼 module cost를 낮추고 대량 보급을 촉진할 수 있고, SiPh penetration이 높아질수록 외부 CW laser의 절대 unit 수요는 폭발적으로 증가할 수 있다. 즉 SiPh 생태계가 커질수록 $SOI 같은 substrate/SiPh 노출과 $SIVE 같은 external III-V CW laser 노출을 같이 봐야 한다. $GLW는 또 다른 레이어다. 광모듈이 서버·스위치 간 고속 연결을 담당한다면 Corning은 데이터센터 내부와 데이터센터 간 fiber 증가를 먹는다. 결국 같은 Optical supercycle이라도 AAOI = transceiver SOI = SiPh 생태계 SIVE = CW laser GLW = fiber 라는 서로 다른 층에서 수혜가 발생한다.

ByungJun Ahn@dubidubabap

2026.09.08 16:38

1. 9월 7일 골드만삭스가 발표한 광학 리포트가 이번 Optical 랠리에서 꽤 중요한 자료다. 골드만은 글로벌 Optical Transceiver TAM 전망을 2026년 $67.7B 2027년 $131.4B 2028년 $148.5B 로 상향했다. 기존 추정치 대비 각각 +33%, +81%, +115%다. 특히 1.6T 이상 출하량 전망도 2026–2028년 각각 +29%, +61%, +50% 상향했다. 중요한 것은 단순히 AI 데이터센터를 더 많이 짓는다는 이야기가 아니다. AI accelerator 수 증가 × accelerator당 optical link 증가 × 800G → 1.6T → 3.2T 전환 × scale-up / scale-out 네트워크 확대 가 동시에 진행되고 있다. 즉 GPU나 ASIC 한 개당 필요한 optical content 자체가 증가하고 있다. 광학 산업은 원래 세대가 넘어가면 ASP가 빠르게 내려간다. 골드만 추정에서 1.6T ASP는 대략 2026년 $800 2027년 $750 2028년 $600 3.2T도 2027년 약 $1,500 2028년 약 $1,200까지 내려간다. 그런데도 TAM이 급증한다. 가격 하락보다 출하량 증가와 800G → 1.6T → 3.2T로 올라가는 product mix 효과가 훨씬 강하기 때문이다. AI 광학 사이클을 볼 때 앞으로는 단순 GPU 출하량보다 가속기당 port 수 × port bandwidth × module 수 × module당 optical content 를 봐야 한다.

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