5. 그래서 현재 $SIVE 투자 논리는 이전보다 훨씬 명확해졌다. 시장 쪽에서는 Goldman Optical TAM 대폭 상향 1.6T 이상 출하량 전망 상향 1.6T SiPh penetration 약 80% GPU·ASIC당 optical content 증가 800G → 1.6T → 3.2T 전환 2027–2028 CPO/NPO 확대 hyperscaler custom silicon 증가 가 모두 같은 방향을 가리키고 있다. Sivers가 증명해야 할 것은 회사 쪽 실행이다. 현재 가장 중요한 경로는 Jabil이다. 2026 Q4 beta build → qualification → 2027 H1 production order → 2027 H2 volume ramp 그리고 그 뒤에 추가 pluggable 고객의 sampling → qualification → production 전환이 붙어야 한다. 동시에 Glasgow의 연간 1억 개+ CW DFB capacity가 실제 주문과 함께 채워져야 한다. 결국 앞으로 볼 체크포인트는 명확하다. Jabil qualification → production order → 추가 고객 확보 → H2 2027 volume ramp → Glasgow capacity utilization → 실제 ASP와 gross margin → NPO/CPO design win 과거에는 “AI 데이터센터에서 CW laser 시장이 정말 크게 열릴까?”가 가장 큰 질문이었다. 이번 Goldman 리포트가 맞다면 시장 쪽 불확실성은 상당히 줄어든다. 이제 가장 중요한 질문은 “Sivers가 그 시장에서 실제 몇 %를 가져갈 수 있는가?” 다. 골드만 가정을 단순 적용하면 2027년 1.6T SiPh용 CW laser 수요만 약 2.28억 개다. Sivers가 이 시장에서 유의미한 점유율을 확보하고 이후 3.2T·NPO·CPO까지 연결한다면 회사의 매출 체급 자체가 달라질 수 있다. 그래서 앞으로 $SIVE는 주가보다 sample → qualification → production order → volume ramp → repeat order 이 다섯 단계를 보는 것이 훨씬 중요하다. 이게 실제로 연결되면 Sivers는 AI Photonics 기대주에서 대량생산 CW laser 공급업체로 재평가될 수 있다.