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中国的地方政府债务风险化解工作仍在推进，2025年地方政府融资平台（LGFV）债务占GDP的比重从47.2%微降至46.8%，但国家审计署发现部分平台通过数据造假等方式虚假退出，显示出潜在风险可能被掩盖。当前化债进程的主要制约在于地方财政因土地出让收入同比锐减28.7%而持续承压，这不仅限制了其处置存量债务的能力，也拖累了用于拉动投资的地方政府专项债券发行进度。
来源：汇丰（原文：《中国宏观观察：对话持续进行》，更多详细内容请见《财经图集》知识星球）
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