FinGraph财经图集(@fingraph66):美国科技板块以接近200年的久期（通过股息率倒数估算）在所有行业中位居首位，与能源等低久期板块形成鲜明对比。久期衡量资产未来现金流的平均回收时间，高久期意味着其盈利预期集中于遥远的未来，这在通胀升温的环境下极为不利，因为不断上升的贴现率会严重侵蚀未来现金流的现值。历史经验（如1970年代）表明，高通胀时期投资者会系统性地抛售高久期资产，这意味着科技股不仅无法对冲通胀，反而最容易受到估值重估的冲击。来源：Bloomberg

2026.08.23 22:44

美国科技板块以接近200年的久期（通过股息率倒数估算）在所有行业中位居首位，与能源等低久期板块形成鲜明对比。久期衡量资产未来现金流的平均回收时间，高久期意味着其盈利预期集中于遥远的未来，这在通胀升温的环境下极为不利，因为不断上升的贴现率会严重侵蚀未来现金流的现值。历史经验（如1970年代）表明，高通胀时期投资者会系统性地抛售高久期资产，这意味着科技股不仅无法对冲通胀，反而最容易受到估值重估的冲击。来源：Bloomberg