陈剑Jason
@jason_chen998
瞎分析，玻璃心，脾气差，杠精傻逼喷子等等一切沟通费劲的我全部都拉黑，不爱看就也把我拉黑别那么多废话累不累啊你
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Michael Saylor之前向市场打预防针说不排除出售BTC来优化债务的信号，极大概率就和昨天向SEC提交的这份文件有关，将进行历史上第一次主动回购可转债，以13.8亿美金的折扣价回购2029年到期的15亿美金可转债，开始走向去杠杆化降低债务风险。如果微策略不回购，则会出现3种情况。
首先如果到了2029年BTC大涨，微策略股价也上涨远高于转股价，于是债券持有人就会选择转股，公司不用还现金相当于债务直接消失，但代价是需要发行新股票，导致股权稀释。
其次假设BTC横盘，股价也疲软没有吸引力，投资人大概率会要求现金偿还，那微策略就陷入极其尴尬的境地，挤出所剩不多的现金，甚至被迫直接出售BTC，从而直接炸雷。
但真正危险的是如果BTC还处在熊市跌的更惨，股价远低于转股价，投资人一定会要求现金偿还，而因为BTC的下跌微策略又没办法融到更多钱拆东墙补西墙，微策略清仓BTC还钱，彻底完蛋，大家一起死。
所以微策略必须要趁着这一波BTC的小反弹，把未来的不确定性变成现在的确定性，提前回购投资人手里的债券，尽管打了折扣但投资人也提前拿到了现金。
那回到第一句话，这也就映射了Michael Saylor前段时间说的出售BTC优化债务，因为如果持续开始回购，微策略账上的现金很难支撑，于是真的有可能会卖出一部分比特币。
这个问题就是两害取其轻了，现在提前卖，和未来被迫卖，到底选哪个。
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