看完了CoinBase今天的财报会，一股淡淡的死感， 1）优化了14%的员工，大约700人，CoinBase总共给了50M-60M的遣散费，人均斩获7，8万刀大礼包。裁员后，CoinBase预计可以降低 500M 的年度成本。 2）CoinBase平台内 USDC 平均持有量创历史新高：从去年Q4的$178亿到Q1的$190亿，增长6.7%，目前大约占USDC总流通量的25%。但Stablecoin Revenue环比下降，去年Q4是$364M，今年Q1是$305M+18M（会计调整），主要受FED降息影响。 另外，USDC总流通从去年Q4到今年Q1增长大约5%-6%，没跑赢CoinBase的站内增速，这意味着Circle被CB吸血的程度又增加了。 3）会上同步了CoinBase“三个代表”战略的进展，即Everything Exchange，稳定币&支付和链上业务（排名有先后）。 其中，衍生品业务已有200M的年化收入，预测市场才推出2个月就已有100M的年化收入。 在这里做个对比，Robinhood的预测市场已正式推出1年，目前年化收入是400M+。彻底脱离Kalshi自建预测市场后，预计Robinhood预测市场的年化收入还会大幅增长。 稳定币方面， Base 已成为所有稳定币交易的主导链，市场份额达 62%。会议还提到，稳定币整体在本季度的交易量取得了翻倍的佳绩，USDC及合作伙伴占稳定币总交易量的80%+。 链上业务方面，Base生态DEX volumes环比增长2倍，借贷余额在去年已超1B。 4）零售用户在本季度的交易量为$36B，产生了$567M的收入，环比下降23%；机构用户在本季度产生了$166B的交易量，创造了$136M的收入，环比下降27%。 5）从第四点能够看出，coinbase散户的交易费用是非常高的，平均为1.575%（一直很贵。做个对比，离岸所散户平均下来，也就几个bp的手续费）。于是财报会就有人问了，“鉴于摩根斯坦利等tradfi大银行进军crypto，并为客户提供了更低的手续费，你们打不打算降价” CFO老哥自信回答：我们保持警惕，但目前没看到用户因为费率跑路的事情。 CEO Brian随即补充：用户如果嫌贵，可以订阅coinbase one，或者是走coinbase advanced专业路线，交易量越大越便宜。 关于CoinBase one，财报会重点提到了coinbase one的付费用户已过百万，是coinbase的重要产品，coinbase one订阅用户也是cb体系内最有价值的用户。类似robinhood gold，能持续创造较高的ARPU。 6）会上还聊到了一些给投资者心灵按摩的较为老生常谈的事情，比如强调业务能抗加密周期风险：订阅收入占比近半，即将有13个产品线年收入过亿；强调了AI叙事，主要是人员优化，AI AGENT链上交易和X402，利好usdc和base；聊到了清晰法案...总体我感觉比较平淡且话题比较抽象（这里主要指，更多需要去想象） From CoinEx&ViaBTC Institution