Tigris | 会讲课教授是好老师
@tig88411109
Fund Partner | Professor | CFA
30 yrs in buy-side investing
宏观、AI、半导体、周期与估值｜长文研究
Facts cheap. Interpretation expensive.
Joined September 2012
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晨报速读：美国通胀和消费，这是最重要发动机，如何判断当前市场、以及市场误读和投资策略。
最新的个人消费者PCE数据低于预期的真正解读，当然不是看那些财经媒体事后马后炮加上什么指标调整的数据吹毛求疵
这个数据价值在于给了一个美联储10月不加息的信号和借口，大家都知道中选前不需要加息，但是你要维持美联储对于通胀的信用度。
这个数据就给了美联储这个信用。指标统计调整是正常早就应该做，更准确反应真实经济情况，我几个月前就预测对于软件和服务法律，现有之前的统计方法不准确，也不是中国统计局造假。
最新的PCE数据低于预期，但更大认知差在于，基础通胀比市场此前理解的更低，美国消费者比市场担心的更强，更重要是，这种强需求暂时并没有重新转化成广泛核心通胀
这就是我在直播和周报策略中反复强调的，美国现在不是靠衰退换通胀下降，而更接近这种状态：
真实最终需求仍强➕AI投资强➕企业盈利强➕生产率改善➕单位劳动力成本受控 ➕基础通胀温和 的最好的宏观外部组合。
加息概率下降，可以缓解估值压力，但长期利率和企业融资成本未必同步下降。PCE也无法替任何一家AI公司证明投资回报。
当然美国财政要钱，AI要钱，能源冲击要风险溢价，高利率还会存在，投资者也开始要求更高的真实回报。
市场指数高位少数股票上涨，并没有形成更好的市场参与度。如何转化投资策略见订阅者专享和策略周报。
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