Haipo Yang(@yhaiyang):加密交易所接入美股交易，这笔账其实很难看。合规：加密业务多少有些灰色地带，监管在”创新”叙事下容忍度更高。但券商是最成熟的金融监管领域，几乎没有灰色空间，且严格遵循属地原则——不是拿一个离岸牌照就能全球展业。用户：来加密交易所的用户是冲着加密资产来的，不缺券商账户。指望他们因为交易所支持了美股就大规模迁移，动机和需求都不成立。收益：美股零佣金已是行业标配，头部券商靠沉淀资金利息、订单流和衍生品，年化收入约为客户沉资的1%。加密交易所还得跟上游券商分润，到手只会更低，远不如加密业务本身。总结：更大的合规风险，更低的转化率，更薄的利润。

2026.06.22 10:42

加密交易所接入美股交易，这笔账其实很难看。合规：加密业务多少有些灰色地带，监管在”创新”叙事下容忍度更高。但券商是最成熟的金融监管领域，几乎没有灰色空间，且严格遵循属地原则——不是拿一个离岸牌照就能全球展业。用户：来加密交易所的用户是冲着加密资产来的，不缺券商账户。指望他们因为交易所支持了美股就大规模迁移，动机和需求都不成立。收益：美股零佣金已是行业标配，头部券商靠沉淀资金利息、订单流和衍生品，年化收入约为客户沉资的1%。加密交易所还得跟上游券商分润，到手只会更低，远不如加密业务本身。总结：更大的合规风险，更低的转化率，更薄的利润。