久々に $AVGO Broadcomの良いニュース ブロードコム（AVGO.O）同社は月曜日、アップル（AAPL.O）との提携関係を拡大することで合意したと発表した。新しいタブが開きます2031年までカスタムチップの開発と供給を行うことで、iPhoneメーカーのチップメーカーへの依存に対する懸念を和らげる。 プレマーケット取引で株価が4％近く上昇したこの半導体メーカーは、iPhoneの携帯電話ネットワーク接続に使用される無線周波数チップ、Wi-FiおよびBluetooth接続チップ、その他のネットワーク用半導体など、アップルに長年にわたり重要な部品を供給してきた。

这是特朗普的股票持仓，跟着抄作业吧： $AVGO Broadcom $DELL Dell $TXN Texas Instruments $DVA DaVita $JBL Jabil $KLAC KLA $COMT GSCI Commodity ETF $FFIV F5 $GOOGL Alphabet $ETN Eaton $NVDA NVIDIA $XLK Technology Select Sector ETF $TT Trane Technologies $COST Costco $IEMG MSCI Emerging Markets ETF $IEX IDEX $AMZN Amazon $XLI Industrial Select Sector SPDR ETF $CDNS Cadence Design Systems $AAPL Apple $VOO Vanguard S&P 500 ETF $VTI Vanguard Total Stock Market ETF $WST West Pharmaceutical $IWB Russell 1000 ETF $XEL Xcel Energy $EFA MSCI EAFE ETF $SNPS Synopsys $RSP S&P 500 Equal Weight ETF $BA Boeing $MSI Motorola $NWSA News Corp $MSTR Microstrategy $ORCL Oracle $WM Waste Management $GOVT U.S. Treasury Bond ETF $ICE Intercontinental Exchange $MARA MARA $NFLX Netflix $UBER Uber $KRMN Karman Space $HD Home Depot $TDG TransDigm $MSFT Microsoft $CVNA Carvana $COIN Coinbase $AXON Axon $ADBE Adobe $CRM Salesforce $NOW ServiceNow $WDAY Workday

关注babyBus @BabybusFL 老师挺久了，之前也推荐过，他分享过不少好股票好买点，AVGO布局早，是他的梭哈式主仓。很多标的都会给出具体价位、支撑、还有期权结构，强调只买底部不追涨（这个纪律太重要了）。我一直想深入了解他的交易框架，老师对于这方面的成文内容较少，我从自己看的帖子里反推整理了几个点，目前也加入了自己的投资体系中，分享出来供大家参考。 1、宏观通过垃圾债（JNK）判定风险 月线高位 MACD 死叉，视作大调整预警； 利率上冲、JNK 下跌，但股票（尤其半导体）不跟跌时，倾向逢低买而不是清仓； 再叠加高估值和半导体月线 MACD 几乎垂直，可以用来判断硬件大行情是否进入修正阶段。 对应口诀是大跌大买、小跌小买、不跌不买。 2. 进场点主要关注周线布林通道 买点区间主要在周线中轨到下轨。跌破周中轨开始加重；跌破下轨更激进。 中轨到上轨之间只做轻仓，止盈更快，中轨之下的深度回调，目标是等修复、创新高、走到周上轨附近，期权常按翻倍思路拿。 上轨突破失败后的回调也可再买，冲高再卖。 对于半导体的态度是看好的票周线布林中轨之下都算买点。他曾比较 LITE 已到中轨附近、MU 离中轨还远，所以当时更偏向 LITE。 3、关于选股主要看叙事瓶颈和公司质量，但只在低位买 他投资主要偏 AI 资本开支瓶颈。存储、光互连 / 光通信、算力与基础设施、能源 / 电力、AI 应用等，还有贵金属和有色。 公开的持股标的有TER、AVGO、UNH、SILJ、APP、BWXT、VST、LMT、LNN、LIN、TC Energy、WDC、CRWV、MOS、GEV、RCL、SLV、XAR、NLR。持仓规模他说大概 20–30 个。针对同一产业不会同时拿超过 5 个。 质量票抓到底部后就少折腾死拿，比如 RCL 他倾向于拿分红长持。 4、关于期权：正股做波段，Bull Put 吃权利金 深度回调用 LEAPs，波动用 Bull Put（看涨价差卖 put），明确指出比裸 Sell Put 更好做。 同一标的经常两层一起上，正股拿波段，Bull Put 吃波动。看他写过AVGO，正股涨不多时，Bull Put 已经有大约 50% 收益。 看他常见止盈在权利金收益 50% 以上，不到 30% 不太急着平。 总结下大概是先用 JNK 和利率看该不该大规模接，再用周布林中轨下沿定买区，只在明确支撑附近建仓，弹性用 LEAPs 或 Bull Put 表达，高质量票到底后减少折腾。 以上均为老师公开帖整理，有理解不到位的地方也请大家指正。

💡Broadcomの粗利率は前年同期より2.03ポイント上がった | 同じ四半期に非GAAPの粗利率は3.36ポイント下がっている $AVGO Broadcomの第3四半期は、粗利率が上がった四半期でもあり、下がった四半期でもある。GAAPベースの粗利率は前年同期の67.10%から69.13%へ2.03ポイント上がった。同じ四半期の非GAAP粗利率は78.35%から74.99%へ、3.36ポイント下がっている。 2つを分けているのは、原価に計上される3つの項目だ。買収で取得した無形資産の償却、株式報酬費用、事業再編費用。非GAAPの粗利率はこの3つを原価から外して計算し、GAAPの粗利率は原価に残したまま計算する。 この3項目の合計は、前年同期の17億9,600万ドルから今期の17億3,500万ドルへ、金額のほうはむしろ3.4%減っている。同じ期間に売上は159億5,200万ドルから295億9,100万ドルへ86%増えた。分子がほぼ動かないまま分母が2倍近くになれば、売上に対する比率は落ちる。11.26%から5.86%へ、半分近くまで。 GAAP粗利率が上がって見えるのは、この3項目の負担が5.40ポイント軽くなったからだ。非GAAP側の3.36ポイントの低下を差し引いても、2.03ポイントの上昇が残る。GAAPは保守的な数字として読まれることが多いが、今のBroadcomでは、原価の悪化を先に出しているのは非GAAPのほうである。 その非GAAP側がなぜ下がっているのかは、会社自身が第2四半期の10-Qに書いている。半導体はインフラソフトウェアより粗利率が低い、と。第3四半期の半導体は前年同期比127%増で売上の70%を占め、インフラソフトウェアは29%増にとどまって構成比は1年前の43%から30%へ落ちた。売上の伸びが原価の乗る側へ寄るほど、非GAAPの粗利率は下がる。 粗利率の話が全社の話になる理由は規模にある。AI半導体の売上は167億ドル、前年同期比221%増で、全社売上の56.4%を占める。第4四半期は217億ドルの見通しで、比率は62.4%へ上がる。 そしてGAAPを押し上げてきた追い風は、残りが少ない。第4四半期の売上見通しは348億ドル。3項目の金額を今期と同じ17億3,500万ドルに置けば、売上比は4.99%まで下がる。今期からの軽減は0.88ポイントで、前年同期からの5.40ポイントとは桁が違う。追い風が細るぶんだけ、非GAAP側の低下はGAAPへ素通りする。 決算は9月2日の引け後に出た。終値は367.24ドル、翌朝の時間外では356ドル前後で3%ほど下げている。ただし下げの説明として挙がっているのは第4四半期の売上見通し348億ドルであって、逆を向いた2つの粗利率ではない。 第4四半期は2つの粗利率がまた並んで出る。非GAAP粗利率が74.99%をさらに下回り、それでもGAAP粗利率が69.13%を上回るなら、薄まる3項目がまた低下を覆ったことになる。2つとも下がれば、覆いきれなかった四半期だ。 カスタムASICというテーマで並べるなら、Broadcomの隣にはMarvellが立つ。ただし今回の論点はテーマではなく、この会社に固有の会計の形にある。四半期15億ドル前後の無形資産償却は過去の買収の対価配分から来ていて、売上の伸びほどには動かない。同じ会社の同じ四半期で、粗利率が上がったとも下がったとも言えてしまう。事業のほうは片方向に動いている。2つを逆に見せているのは、その動きを上回る速さで薄まっていった3項目のほうだ。 🤘情報提供 Stock Slayer :

💡Marvell $MRVL 、Google と累計1200億ドル規模のカスタムシリコン契約 | 5897万株の新株予約権を発行 $AVGO $GOOGL Marvell Technology $MRVL は8月19日、SEC に提出した Form 8-K で Google とのカスタムシリコン協業を大幅に拡大したと開示した。対価として Marvell は Google に対し、行使価格206.58ドルで最大58,970,907株を取得できる新株予約権(ワラント)を発行する。全量行使時の行使総額はおよそ122億ドルに達する。 契約の本質は、権利確定(ベスティング)の設計にある。1,360,867株は初年度に時間経過で確定するが、残る57,610,040株は240の均等トランシェに分割され、対象カスタム製品売上5億ドルごとに1トランシェが確定する。240×5億ドルで、全量確定には累計1200億ドルの調達が必要になる。対象期間は Marvell の FY2027 第3四半期から FY2033 末までで、予約権の失効日は2033年8月18日。つまり1200億ドルは支出コミットメントではなく、あくまでベスティングの閾値である。協業範囲は TPU エコシステムに attach する領域と定義され、AI 推論アクセラレータ、ストレージコントローラ、ネットワークインターフェースコントローラ、メモリインターフェースコントローラ、ニアメモリコンピュートが含まれる。TPU 本体の設計を置き換える契約ではない。 市場の反応は対照的だった。Marvell 株が10%近く上昇する一方、Broadcom 株は約5%下落した。Broadcom $AVGO の8月18日終値は380ドルで、年初来の上昇率は10%程度と半導体セクターの中では明確に出遅れている。 BofA(Vivek Arya チーム)は今回の契約を Broadcom にとって中立と評価する。根拠は既存の長期契約(LTA)だ。Broadcom は2026年4月、次世代 TPU の開発供給と次世代 AI ラック向けコンポーネントを2031年まで対象とする長期契約を Google と締結している。JPMorgan によれば同契約は v11 までの4世代をカバーし、2031年まで TPU 売上を毎年積み増すコミットメントを含む。TPU のコア設計そのものは CY31 まで確保されているという整理になる。 BofA の TAM 試算はこうだ。 Google のサーバー/ハードウェア向け設備投資は今後5年で1.5兆から2.0兆ドル超、TPU システムの TAM は CY27-31 累計で4000億から6000億ドル超。この配分について、Broadcom は55-60%超(2500億から3500億ドル超)を維持するとみる。メインのプロセッサダイ上の高付加価値コンテンツ、先端パッケージング、HBM 統合、SerDes、ネットワーキングを押さえているためだ。Marvell は XPU-attach プログラムを通じて10-20%(500億から1000億ドル超)、MediaTek はコスト最適化バリアントで20-30%(1000億から1500億ドル)を取りにいく構図となる。MediaTek は Google 内製チームと Zebrafish(TPU v8t、3nm)で協業しているが、Broadcom には18カ月のリードがあるとされる。 レーティングは両社とも据え置きだ。 Broadcom $AVGO は買い継続、目標株価530ドル(CY27予想 PER の30倍、SBC 込み)。FQ3 決算は9月2日の引け後に予定され、売上高約294億ドル、AI 半導体売上高は前年同期比200%超増がガイダンスとして示されている。顧客はAnthropic、Google、Meta、OpenAI を含む6社体制で、CY27 開始の Meta および OpenAI からの新規ランプアップが短期需要を下支えする。 Marvell $MRVL はトップコネクティビティピックとして維持、目標株価365ドル(CY30予想プロフォーマ EPS 15.04ドルの31倍を2年分割り引いた水準、過去中央値26倍をやや上回る)。XPU-attach の新規受注は収益可視性を高める一方、競争激化がマルチプルへのリスクとして残る。 直近の検証ポイントは2つ。Marvell の FQ2 決算が8月27日、Broadcom の FQ3 が9月2日である。Marvell 側では Google 案件の規模とタイミング、Broadcom 側では TPU の世代交代に伴う単価とコンテンツ構成が問われる。 構造的には、Google が単一供給から複数供給へ移行したこと自体は既定路線であり、争点は「誰が外れるか」ではなく「システム1台あたりの価値をどう分けるか」に移った。 Broadcom にとっての実質的なリスクはGoogle の喪失ではなく、シェアの逓減とマルチプルの剥落である。実際、8月14日の下落は AMD 要因ではなく、BofA のクレジット部門が Broadcom の発行体格付を Overweight から Marketweight へ引き下げ、AI チップ向けオフバランス調達の規模を3700億ドルと試算したことが引き金だった。エクイティ側の強気とクレジット側の慎重論が併存している点は、今の $AVGO を見る上で外せない。 調達額に株式を紐づける構造は、NVIDIA と OpenAI、AMD と OpenAI に続く流れであり、循環取引的な性格からバリュエーション膨張への懸念も指摘されている。Marvell 側には最大6.3%の希薄化が伴う。1200億ドルという数字を売上確約と読み違えないことが重要となる。