上一篇写了以太主网的Looping，其实Monad也有自己的PT Looping，其区别主要如下：
1. PT 的收益率
USDat 两个市场虽然底层一样，但因为市场供需不同，PT 的价格和隐含 APY 不会完全一样。
所以不能说 Ethereum 6.9%，Monad 7.13%。
2. Morpho 借款成本
Ethereum PT 6.9%
Morpho 存款 4.82% 借款 4.42%
Monad PT 7.13%
Morpho 存款 4.43% 借款 6.65%
目前来看 Monad 在Morpho上面的借款成本更高。
3. Pendle的奖励不同
USDat 在两个市场的奖励不同，以太坊主网奖励 ethereum:0xa0b86991c6218b36c1d19d4a2e9eb0ce3606eb48 ，Monad奖励 ethereum:0xa0b86991c6218b36c1d19d4a2e9eb0ce3606eb48 和 monad:native
最后，大家可以感觉两条链的区别选择适合自己的。存款和借款利率都是动态调整的，各位也要注意观察风险。
声明：本帖只是面向非美国受众的资讯分享，非投资建议。
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最近在研究 Pendle 上的 PT-USDat，发现一个挺有意思的变化，原本看起来比较普通的 PT，因为 USDat 市场新增激励，收益率突然开始有点香了🥲🥲🥲
PT-USDat 的玩法其实没那么复杂。你先买 PT，把未来到期能拿回的 USDat 收益锁下来；然后把 PT 拿去 Morpho 做抵押，借出 USDC，再拿借出来的钱继续买 PT。于是原本只能赚一份 PT 收益的资金，被重复利用了。
比如你有 1000U，假设 PT 到期对应的固定收益是 7%，不做循环就是赚大约 70U。如果通过 Looping 把仓位放大到 2倍，理论上的收益规模就变成约 140U，再扣掉借款成本，剩下的就是你的净收益。
当然，Looping 从来不是“杠杆越高越好”，要注意风险和收益平衡。
现在 Ethereum 上 PT-USDat 的市场因为新增土星激励，收益环境比之前更有吸引力，所以我觉得这时候 Looping 是比较合适的。
最后，还有一点让我比较放心，这个市场背后还有 Wintermute 和 Galaxy 的流动性支持。随着资金利用率提高，他们会继续补充流动性，理论上有助于缓解借款利率突然飙升的问题。不过这依然不是无风险套利。PT 有到期时间，Looping 还有清算线，借款利率也会变化。如果 PT 收益下降、USDC 借款成本上升，风险也会上升，所以大家在 Looping 之前一定要清楚其中风险~~~
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