感谢评论区各位大佬解答！ 总结一下： 1. 首先币价下跌的本质供需逻辑始终没有变，现阶段的需求方一般只有散户（以前可能会有VC），而供应方主要还是团队和交易所。 2. 如果项目团队和交易所手里都有可以用于卖出的筹码，那么两者之间会形成类似囚徒困境的局面，大家都不卖，涨，其中一方卖，横… 但这会持续消耗来自散户的需求，尤其是这部分散户的需求不仅小，还有上限。 所以早卖的可以卖在高位，晚卖的就要吃瘪… 那么最佳策略就是上所就卖！尤其是这轮行情新币和meme抽走了太多散户流动性。 3. 关于团队和创始人锁仓的部分，虽然这部分供应无法释放，但是可以使用以下两种方式进行提前的利润锁定： 第一个就是二级场外交易（OTC），团队签订协议在解锁期到了之后将被锁的筹码转给买方，而买方则可以在项目上所之后利用自己的资金实力进行这部分未解锁筹码的对冲，这是导致期货上所后，资金费率立刻被干到负值，还能长期维持的主要原因； 等到解锁期到了，买方一边平空单，一边卖现货，就完成了这笔OTC交易的全部流程，这期间会有期货市场上的资费损失，但别忘了，这些类似期权的现货可是以打折50%或70%的骨折价买的，这部分才是最大盈利来源； 第二个就是除去OTC市场的环节，项目团队通过自己本身的融资来做对冲交易，毕竟在期货市场上对冲被锁定的筹码需要大量资金，有融资的团队就可以用融资款来实现，或者说，这也可能是投资人的要求，毕竟上所之后，投资人也要退出一部分利润。 4. 来自空投的供应，如果项目方早期进行了较大比例的空投，那么这部分供应也会成为引导价格持续下跌的一部分因素，不过考虑到大部分空投占总供应的比例并不是太高，而且拿到空投的散户也不一定都卖了，所以这部分的影响理论上很小。 总结：只要团队想卖，有一万种方法卖，交易所手里在上币期间拿到的部分筹码是刺激团队不得不变相卖出的主要原因，说来说去，最根本的原因还是散户需求太弱… 一个只有卖方，没有买方的市场，价格只有一个方向可以走。 团队奖励锁定期和创始人锁仓这种行为，既可以是真的，也可以是吸引散户需求的烟雾弹。 我猜这些东西一般是不会有人放到台面上来讲的，尤其是博主，讲这些很不利于今后的变现，所以如果有项目方找上来让我删帖，我就删了… 得罪不起……😂