昨晚的暴跌，市场的情绪真的差到了极点，MMT 今天上线真的就是一场考试。 刚群里都在说卖大飞了，上一秒还在说MMT打新不怎么赚钱，下一秒拍断大腿！ MMT对于SUI生态来说是一个大作，因为SUI生态很多项目到现在都没上币安现货。 MMT 的初始流通量约 2.04 亿枚（20.41%），现在价格0.83，流通市值1.27B美金，FDV6.22B。 MMT也算是上所大满贯了，那问题来了——Momentum 到底值不值得长期持有？ ——— 01｜算下 Momentum 的收益 Momentum 过去 90 天累计手续费约 $11M+，平均每月收入大概 $3.5M-$4M，年收入大概在 $40M-$45M 左右。这部分收入 100% 分配给锁仓投票的 $veMMT 持有者，是真实的收入。 这些数据是 TGE 前的表现。TGE 后 TVL 可能会短期回落——老用户解锁、市场风险偏好下降都会带来波动。但即便保守按月均 $2M 计算，年收入仍有 $24M+，全部归锁仓用户。 更重要的是，ve(3,3) 机制启动后将形成飞轮效应：锁仓带来投票权、投票引导流动性配置、手续费回馈持仓者，从而进一步吸引长期流动性和活跃用户，数据有望在未来持续增长。 ——— 02｜估值区间的重新计算 参考 Uniswap、Aerodrome 等主流 DEX 的估值模型，通常市盈率（PE）在 10-15 区间。 以 Momentum 年收入 $25M-$45M 来看： 保守估值（PE=10）：$250M-$450M 流通市值 中位估值（PE=12）：$300M-$540M 流通市值 考虑 ve(3,3) 的长期锁仓机制，实际流通仅 20%，则合理的 流通市值区间约为 $1.5B-$2.5B，在当前市场环境下，即使打个折，我认为 $1B 的流通市值 仍是合理起点。 Momentum 的盈利账单是比较好计算的，区别于一般的dex，靠外部激励续命。Momentum 的协议持续产生真实收入，加上ve(3,3) 模型就能稳步吸走流动性，让参与者更稳。 ——— 03｜Momentum 路线图 昨天Momentum 的AMA特别热闹，在AMA期间Nick分享了未来的路线图 短期（3-6 个月） 核心目标是启动治理和资产流动。veMMT 锁仓、投票、Gauge 排放都会上线，同时推出 xSUI 模块，让 SUI 真正成为生态里的“流动性抵押品”。同时，一些 DeFi 功能会同步上线，实现从现货到衍生品的一体化链上交易体验。 中期：把引擎延伸到更多资产层。核心流动性会围绕两类资产构建： 1. 加密原生和创新资产模块，跟随 SUI 生态成长 2. RWA 代币化资产，把实体资产搬上链，首批流动性池已规划 长期 Momentum 不只是 SUI 的引擎，而是整个 Move 生态的流动性核心。一步步从安全基建到流动性引擎，成为机构级 DeFi 基础设施。 ——— 什么是价值投资？能算账、有持续收益、未来还有成长空间。 Momentum 的盈利能力很清晰，不靠补贴堆 TVL，而是用协议真实收入反哺持仓者。TGE 后 TVL 可能短期回落，但只要核心交易收入稳，ve(3,3) 机制就能持续吸收流动性，实现稳步增长。 期待 Momentum 后续表现——带来更多机构资金进场，让生态更稳、更可持续。 @MMTFinance