说一个扎心的真相： ◼︎ BTC只不过是恢复到了川普加关税前的水平。 ◼︎ 然而，无论是ETH还是加密货币总市值，都没有达到2月1日的水平。 ➤BTC行情已修复 2月1日，川普签署行政令，对中国、加拿大、墨西哥三国增加关税。2-4月的时间里，川普多次增加关税。一直到4月10月，川普暂停大部分关税措施，BTC开始向上。 看上去5月的大涨，只不过是对关税影响的修复。 ➤ETH和加密总体市场尚未修复 ETH在Pectra升级的影响下，只是恢复到2月第一波下跌以后的水平。 加密总市值距离2月1日，还差9318亿美元。 ➤稳定币在增长 好消息是，稳定市的市值在上涨，比2月1日上升了191.2亿美元。 只不过，现阶段稳定币的用途已经不限于币圈。 需要更多的资金流向稳定币，才能开启大牛市。所以，降息一段时间以后、最好是QE，才能带来足够的流动性。 流动性是大牛市的必要不充分条件。 ➤不要对关税和降息太乐观 ❚ 川普可能还要加关税 先来说关税，川普可能是真的想要加关税，他想要的是制造业回流。未必是为了给美国劳动力创造就业，甚至未必是为了国民收入。 要知道，一个国家的制造业总是关键产业。最简单的例子，2020年1月美国N95口罩的月产能仅为4500万，有人分析还不到中国的10%。 即使科技再发达，美国也需要保持一定的制造能力。以应对各种需求的变化、尤其是需求的突然变化。 所以猜测川普可能还要向各国适当加关税。 ❚ 降息可能还要等待 关税对通胀和经济的影响是非常复杂的。 美国的进口大于出口，加关税以及对手国反制关税，对通胀的直接影响可能大于对衰退的直接影响。 但是，加关税导致会推动物价上涨。物价上涨会抑制国内消费，会加剧衰退。 另一方面，衰退使生产和消费减少，又有利于抑制通常。 所以，接下来川普会不会对东大以外其他国家加关税？加关税对通胀和经济会有怎样的影响？ 很难预测，美联储的政策一向是有滞后性。需要观察接下来的政策、通胀和经济变化，才能做出决策。 所以美联储何时降息，还需要观察一段时间。6月的点阵图可能仍然没有结论。 ➤写在最后 如果充足的流动性出现在2025年下半年甚至2026年上半年，都可以"邂逅"币市的情绪。 不要小看2026年上半年，牛周期后的上半年情绪还不会立刻退去。2018年上半年EOS与波场主网上线，2022上半年Stepn出世。 降息之前很难有大牛市，更不用说山寨季了。 近期即使川普再加关税，恐怕也不会像4月加的那么极端。即使美联储6月点阵图不乐观，但有可能停止缩表。所以也都不至于出现黑天鹅。 【这里不要相信蜂兄，蜂兄短线一向不准】大牛市之前，如果没有黑天鹅，个人的判断是震荡为主，类似去年3-9月等着盼着降息。