卢尔辰(@erchenlu1 ):分享过去10年中，我在投资中曾经历的一些惨痛教训，也算是个人成长交的学费。 1. 低估了网络效应的力量，以为“技术更好”就能赢。过去我曾以为，只要产品在技术上更先进、功能更完善，用户自然会选择它。但现实是：网络效应 + 路径依赖 + 使用惯性构成了一道难以跨越的护城河。只要一个产品在基本功能上“够用”，用户往往不会轻易迁移。 2. 误判了美元的地位，以为美国衰退就意味着美元会被取代。以前受“美元崩溃论”影响，一度我坚信美元会在全球去美元化趋势下迅速失势，但后来我接触到了林迪效应（Lindy Effect）的观点：对于非易腐物（如制度、语言、技术、货币等），存在得越久，就越可能继续存在下去。美元作为全球储备货币，并不是像食物那样会自然腐败，它是一种建立在制度信任、全球惯性与流动性需求之上的“信任型资产”。经历了二战后80年的验证，它的长期存在本身就是它未来仍将存在的重要信号。 3. 相信自己能“低买高卖”，以为股市的周期可预测。我曾天真地相信，只要掌握财报和市场节奏，就能在股市中实现“高点卖出、低点买入”。但事实是，所谓的“高点”和“低点”，在99%的情况下只有事后才知道。著名传奇投资书籍《安全边际》作者塞斯·卡拉曼（Seth Klarman），他管理的基金年化回报率也仅在4%左右—

2025.05.15 03:21

分享过去10年中，我在投资中曾经历的一些惨痛教训，也算是个人成长交的学费。 1. 低估了网络效应的力量，以为“技术更好”就能赢。过去我曾以为，只要产品在技术上更先进、功能更完善，用户自然会选择它。但现实是：网络效应 + 路径依赖 + 使用惯性构成了一道难以跨越的护城河。只要一个产品在基本功能上“够用”，用户往往不会轻易迁移。 2. 误判了美元的地位，以为美国衰退就意味着美元会被取代。以前受“美元崩溃论”影响，一度我坚信美元会在全球去美元化趋势下迅速失势，但后来我接触到了林迪效应（Lindy Effect）的观点：对于非易腐物（如制度、语言、技术、货币等），存在得越久，就越可能继续存在下去。美元作为全球储备货币，并不是像食物那样会自然腐败，它是一种建立在制度信任、全球惯性与流动性需求之上的“信任型资产”。经历了二战后80年的验证，它的长期存在本身就是它未来仍将存在的重要信号。 3. 相信自己能“低买高卖”，以为股市的周期可预测。我曾天真地相信，只要掌握财报和市场节奏，就能在股市中实现“高点卖出、低点买入”。但事实是，所谓的“高点”和“低点”，在99%的情况下只有事后才知道。著名传奇投资书籍《安全边际》作者塞斯·卡拉曼（Seth Klarman），他管理的基金年化回报率也仅在4%左右——勉强跑赢国债。这充分说明市场预测之难。