kayliat(@kayliatyyy ):我看很多人都认为6万亿的美债到期无法偿还会导致美国政府信用下降，从而金融危机，但实际上固定收益资产并不是到期还款这么简单。正好是我的专业领域，我可以展开讲讲。首先要说的是，美联储并不直接“偿还”到期的美国国债，而是通过各种工具调整整体国债展期。实际上调整利率只是工具箱里的一个工具。第一种，也是最直接的第一种是，美联储可以发行新国债rollover，旧债换成新债。第二，美联储通过在二级市场买卖国债，用长债还短债。第三，量化紧缩（QT）调整资产负债表，释放流动性。还有就是紧急时候的repos，回购抵押在金融机构的资产，提供短期流动性。 fixed income的精髓就是duration，门道非常多的。

2025.04.22 17:44

我看很多人都认为6万亿的美债到期无法偿还会导致美国政府信用下降，从而金融危机，但实际上固定收益资产并不是到期还款这么简单。正好是我的专业领域，我可以展开讲讲。首先要说的是，美联储并不直接“偿还”到期的美国国债，而是通过各种工具调整整体国债展期。实际上调整利率只是工具箱里的一个工具。第一种，也是最直接的第一种是，美联储可以发行新国债rollover，旧债换成新债。第二，美联储通过在二级市场买卖国债，用长债还短债。第三，量化紧缩（QT）调整资产负债表，释放流动性。还有就是紧急时候的repos，回购抵押在金融机构的资产，提供短期流动性。 fixed income的精髓就是duration，门道非常多的。

Phyrex@Phyrex_Ni

2025.04.22 14:57

现在市场对美联储的货币政策充满了不确定性，但可以预期到，如果经济不衰退，美联储最少会维持2025年降息两次的标准，且在六月前没有降息的可能，但如果真的出现了经济衰退的预期，那么美联储可能被迫提升降息次数，甚至在预期前开始降息，来抗衡可能因关税而加剧的经济下行。说人话，2025年降息少于和等于预期，说明美国的经济仍然保持增涨，2025年降息大于预期并提前开始降息，说明美联储都开始不看好美国经济了，也意味着美国很有可能已经进入了实质性的经济衰退，这也代表“最后一跌”开始了。

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