CRCL 今年一季度财报下周一就要发布了，它算是我除了美股大科技 AI 以外，最关注的一家公司，提前分享一下这次财报的看点。 - USDC 流通量。 在 Circle 真正开辟出第二收入曲线之前，这家公司的营收公式非常简单，USDC 流通量 ✖️ 短期美债收益率。 这次 USDC 流通量相关数据大概率很扎实，前几天 Coinbase 公布的财报，平台 USDC 平均持有 190 亿美元创历史新高，相当于占 USDC 总流通的 25% 以上。 - Coinbase 分成。 Coinbase 是 USDC 最大的分销渠道，目前双方收入协议是这样的，在 Coinbase 平台流通的 USDC，Coinbase 拿走全部利息收入，平台以外，Coinbase 拿走 50%，分成比例相当大。 马上 8 月份会讨论是否修改条款，看看这次财报会议有没有相关的消息透漏出来。如果分成比例有望降低，对于 Circle 来说绝对是肉眼可见的大利好。 - 非储备收入增长。 Circle 最被诟病的问题就是收入结构单一，过于依赖利息储备收入，利率一降收入就会缩水。市场非常关注 Circle 的其他收入增长，也就是常说的第二收入曲线。 Circle 现有的其他业务就是 Circle Payments Network、Arc 区块链、 USYC 这类代币化资产。 这部分收入继续加速，那就说明 Circle 在持续转型。 - Clarity Act 大清晰法案进展 这个法案通过对于 Circle 来说是最大的宏观利好，这次主要看管理层在财报会议上怎么解读，有没有更加积极的信号释放出来上，提振市场的信心。 我自己还是比较看好 Circle 这次财报。

SNIS-454 吉川愛美 (#吉川あいみ#) 愛上攝影師的女大學生，通過申請裸體模特，試圖實現她的愛情！在被拍攝時，她張開胯部並引誘攝影師！ “我很興奮，我感到一種從未有過的令人振奮的感覺‼️”

刚刚张一鸣以928 亿美元身家，超越印度富豪安巴尼 成为亚洲富豪第二名 在全球富豪排行榜上排名21名 这次张一鸣身价上升的主要原因是 字节跳动顺利完成 TikTok 美国部分业务向美国投资人财团的拆分与转让，监管风险显著降低 并且字节跳动在人工智能领域的成果也提振了投资人信心 豆包月活跃用户数（MAU）已突破 3 亿。机构投资者更多将字节跳动视为一家多模态人工智能巨头，而非单纯的社交媒体公司

《TRE2026》 金松季歩確認參加AVway攤位。 . 馬上來宣佈AVway參加今年TRE的第一人，「絕色藝人」金松季歩。 . 與這位在2024年出道的無敵(Muteki)藝能人初次見面是去年的TRE，彼此熟悉是在ForAVer的攝影會，現在，在AVWay，容我們再一次推薦「金松季歩(金松季步)」： . 是的，在今年的TRE，金松季歩要轉戰攤位了：當得知AVway有機會得到她的時候，我們所有人都非常振奮，一來在去年TRE她熱情的互動大受好評，聲勢正旺；二來在ForAVer攝影會的合作也讓我們見識到她在活動上的人氣與買氣，能得到她的青睞一起在AVway的攤位服務粉絲，真的是太好了～ . 7月3日到5日，我們南港見。 . #金松季歩# #金松季步# #kaneMatsuKiho# #Avway# #TRE2026# #7月3日到5日南港盛大登場# #遊戲內容及活動時間稍後公布# . Model @kiho_kanematsu

2）市场计入了最悲观的情景，那么一旦局势转向，那么市场会快速把最差情景排除，情绪大为提振。 3）特别是3号space聊到，4月中进入财报季、市场就不是只有一个驱动主线逻辑了。要能识别驱动逻辑的变化，看过去一周AI算力尽缺就冒出来了。 最后一点，谨防宏大叙事，很惭愧作为一个关注宏观、地缘比较多的博主，我其实很少写宏大叙事，也写不出来。因为很多宏大叙事、本质上都是线性外推。而对于投资最重要的事实事求是、客观、理解传导逻辑、理解金融市场心理的变化，也要认清驱动市场有几条逻辑主线，不同阶段是哪些主线占据主导地位。

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