如何给美光等存储公司估值？方法与案例 上篇：PE与PS估值的基本框架、逻辑与适用边界 一、PE（市盈率）估值：锚定盈利的成熟企业定价工具 1. 核心公式与含义 • 公式：PE=总市值/净利润=股价/每股收益（EPS） • 含义：投资者为获取公司每1元年度净利润所支付的价格；理论上代表回本年限（如15倍PE对应15年回本）。 2. 底层逻辑 • 核心假设：盈利稳定、可预测、现金流扎实，利润能持续支撑股东回报。 • 定价本质：对持续盈利能力的定价，盈利确定性越高，市场愿意给的PE倍数越高。 3. 适用对象 • ✅ 盈利稳定的弱周期行业：消费（茅台、海天）、公用事业、医药（成熟药企）。 • ✅ 现金流稳健、利润无大幅波动的成熟制造业。 • ❌ 周期股（盈利大起大落，高点PE极低、低点PE极高）。 • ❌ 未盈利/亏损企业（PE为负，无意义）。 • ❌ 高成长早期企业（利润被研发/扩张压制，PE失真）。 4. 关键口径与陷阱 • 口径：静态PE（去年年报）、滚动PE（最近四季，NTM）、动态PE（预测，依赖可靠性）。 • 陷阱：周期高点低PE陷阱、利润造假/一次性损益导致PE失真、高负债企业盈利脆弱。 二、PS（市销率）估值：锚定收入的成长/周期底部替代工具 1. 核心公式与含义 • 公式：PS=总市值/营业收入=股价/每股销售额 • 含义：投资者为获取公司每1元年度营业收入所支付的价格，反映对营收规模与增长的定价。 2. 底层逻辑 • 核心假设：收入增长是核心驱动力，利润终将随规模/毛利率提升释放；或利润受周期/短期因素干扰，收入更真实。 • 定价本质：对市场份额、营收扩张能力的定价，高增长赛道可支撑高PS倍数。 3. 适用对象 • ✅ 未盈利/亏损但营收高增长的成长股：早期互联网、创新药、AI芯片（如寒武纪）。 • ✅ 周期行业底部：利润为负/微利，PS可规避周期陷阱（如2025年部分化工、存储）。 • ✅ 轻资产、高研发投入企业：利润被压制，收入更能反映行业地位。 • ❌ 营收停滞/下滑、低毛利/高亏损企业（高PS伴随高风险）。 • ❌ 成熟稳定、盈利清晰的企业（PE更有效）。 4. 关键口径与陷阱 • 口径： trailing PS（历史营收）、forward PS（预测营收，常用于分部估值SoTP）。 • 陷阱：忽略成本与盈利能力（营收高但巨亏，PS低也危险）、不同行业PS差异大（科技5–20倍vs传统消费0.5–2倍）。 三、PE与PS的核心差异与选择逻辑 • 核心差异：PE看“赚多少钱”（盈利质量），PS看“做多大生意”（营收规模与增长）。 • 选择逻辑： ◦ 成熟稳定、盈利可预测→PE ◦ 高成长、未盈利/周期底部→PS ◦ 多元业务、成长与成熟板块并存→SoTP分部估值（不同业务用不同倍数）。 下篇：UBS美光估值深度拆解——从SoTP（PS）到整体PE的史诗级重估 一、前序：SoTP分部估值（PS框架）——周期股的传统定价 1. 估值逻辑（2026年5月前） • 核心判断：美光是强周期存储公司，仅HBM业务受益AI、增长更快，DRAM+NAND仍为周期属性。 • 方法：分部加总（SoTP），HBM与核心业务按不同PS倍数估值。 2. 完整数据（无遗漏） • HBM业务：2027年预计收入278.9亿美元，给予6倍P/S，对应每股132美元。 • 核心DRAM+NAND业务：2027年预计收入1,877亿美元，给予3倍P/S，对应每股405美元。 • 原目标价：132+405=535美元。 • 隐含倍数：整体约4.5倍PS，符合周期股折价逻辑。 二、剧变：整体PE估值（15倍NTM）——去周期化的成长定价 1. 估值逻辑（2026年5月26日更新） • 核心判断：美光因AI需求+长期协议（LTA），盈利稳定性被系统性抬高，不再是单纯周期股，而是穿越周期的成长型AI存储龙头。 • 方法：放弃分部，采用整体PE估值，锚定长期稳态盈利。 2. 完整数据（无遗漏） • 核心参数：15倍NTM P/E（对标英伟达），锚定2029年EPS=117美元，12%股权成本折现回2028年。 • 目标价：15×117=1,625美元（从535美元上调，涨幅204%）。 • 选择2029年的原因：包含一轮温和存储下行周期，若仍能赚100+美元EPS，证明是穿越周期的盈利能力，非周期高点盈利。 三、估值切换的核心催化剂：LTA（长期协议）——存储行业的“去周期化”革命 1. LTA核心条款（UBS调研） • 期限：3–5年（3年固定+2年浮动或5年固定）。 • 机制：固定量承诺+部分固定价格，锁定出货量与价格区间。 2. 行业与美光渗透数据（无遗漏） • 2027年行业DDR出货：20%–30%被LTA覆盖。 • 美光LTA份额：约20%。 • 超大规模客户（Hyperscaler）：已锁定行业Server DDR5约60%–70%的量。 3. 对盈利的影响 • 收入/利润可见度：显著提高。 • DDR价格波动：峰谷波动被压低约50%，周期属性大幅弱化。 四、重估本质：从“HBM单独重估”到“美光整体重估” • 旧框架（SoTP-PS）：周期折价，仅HBM享成长溢价，核心业务按周期低倍数，目标价535美元。 • 新框架（整体PE）：成长溢价，LTA+AI驱动盈利稳定性，整体对标AI成长股（英伟达15倍PE），目标价1,625美元。

三大蓝筹长期收益测算：招行、长电、移动谁是复利之王 投资核心逻辑：长期持有个股的复利收益，趋近企业常年盈利水平，买入价位、持续分红再投、经营稳定，是收益三大关键，高价入场会直接压缩实际收益。 通用测算公式：长期年化收益=企业年均盈利水平roe÷买入净资产溢价倍数bp×分红收益调节值 依托稳态经营、分红不变、红利复投、行情平稳四大前提，测算三大龙头长期真实收益。 长江电力常年盈利水平约一成五，市场买入溢价接近三倍。公司业态稳固、现金流充足、分红长久稳定，是市场公认避险核心资产。但过高的买入溢价，抵消了超强赚钱能力，最终拉低整体收益，测算长期年化收益8.12%，稳健有余，上涨空间受限。 中国移动常年盈利水平约一成，买入净资产溢价不足一点五倍。个股经营平稳、分红丰厚、抗波动能力强，短板是内生发展动力不足，盈利提升空间有限。即便入手价格合理，受自身盈利上限制约，长期年化收益仅7.6%，三者之中收益最低。 招商银行未来稳态盈利水平回落至一成，当前买入价格低于实际净资产，处于深度折价状态。市场普遍看淡其盈利下滑，却忽略低价入场带来的巨大收益优势。同等盈利水准下，低价布局大幅拉高实际回报，叠加红利持续复投，测算长期年化收益高达10.62%。 收益清晰排序：招商银行＞长江电力＞中国移动。 长江电力胜在极致安稳，败在价格偏高；中国移动赢在低波动，输在盈利偏弱；招商银行虽市场预期低迷，凭借极致低价优势，成为长期复利最优选择。 投资不靠热度与名气，不靠短期行情起伏，唯有依托合理买入价位，坚守优质标的长期持有，拿到稳定可持续的复利回报，才是长线投资的根本真谛。

冷知识 ： 什么是 “返投比例”和“招商引资” ？ 在人民币创投（VC）体系中，“返投比例”和“招商引资”是地方政府引导基金（作为LP）最核心的诉求，也是目前所有双币/人民币GP（如启明创投、红杉中国等）在募资和投资上面临的最大实操挑战。 以下为您精准解析这两个概念，以及它们与“约定资金出处”的区别： 1. 什么是“返投比例”（Reciprocal Investment Ratio）？ 返投，是指GP（基金管理人）在接受了某个地方政府引导基金（LP）的出资后，必须将不低于约定比例的资金，投资于该政府管辖行政区域内的企业。 计算公式： 返投金额=地方引导基金实际出资额×返投比例（倍数） 具体案例： 假设合肥市某区级引导基金向启明创投的某期人民币基金出资 1亿元，双方在合伙协议中约定返投比例为 1.5倍。 这意味着，启明创投在这期基金的投资周期内，必须将至少 1.5亿元（1亿×1.5）投资到注册地在合肥市该区内的企业。 返投认定的变通（“软返投”）： 由于很多高科技项目很难直接在当地发掘，现在的返投认定范围逐步放宽，不仅包括直接投资当地企业，还包括：协助将外地已投企业迁入当地（总部、区域总部或生产基地）。 已投企业在当地设立子公司并产生实际的资本支出或税收。 GP引荐其他外部企业到当地投资落地。 2. 什么是“招商引资”（Attracting Investment）？ 招商引资是地方政府的经济行为，指通过提供土地、税收优惠、产业配套、甚至股权资金支持，吸引外部资金、技术、企业和人才落户本地，以拉动当地GDP、解决就业并形成产业集群。 在创投领域，现在流行的是“基金招商”（以投代招）： 传统招商：政府官员到处跑企业，送政策、送土地。 基金招商：政府当LP，把钱给专业VC（如启明、深创投）。VC在全国范围内筛选优质科技企业，一旦看中某个项目，VC和政府联合投资，条件是企业必须把总部或核心工厂搬到出资的政府所在地。合肥模式（通过投资京东方、蔚来拉动地方产业）就是基金招商的典型代表。

最近全球AI股都涨的很离谱！ 那股价的核心，到底是什么？ 很多人以为，股价是资金炒上去的、是消息推上去的、是情绪带上去的。 这些，全是表象。 股价长期唯一的核心，就是公司的内在价值，也就是它未来能赚多少钱、能分给股东多少钱。 记住一个最简单的公式： 股价 = 每股收益 × 市盈率 💡每股收益（EPS）：公司真实赚的钱，是基本面、业绩、价值。 💡市盈率（PE）：市场愿意为一块钱利润付多少钱，是情绪、热度、泡沫。 短期看，股价是投票机，靠情绪、靠资金、靠题材。 牛市情绪好，PE 从 15 倍涨到 30 倍，业绩不变，股价直接翻倍。 熊市情绪差，PE 从 30 倍跌回 15 倍，业绩不变，股价直接腰斩。 但长期看，股价是称重机，只认业绩、只认价值、只认真金白银。 把时间拉长到 3 年、5 年、10 年： ❌大盘涨跌，不重要； ❌板块轮动，不重要； ❌题材概念，不重要； 唯一重要的：公司能不能持续赚钱、持续分红、持续回购。 大牛股，从来不是炒出来的，是业绩涨出来的。 股价和业绩，长期一定同步。 股价跑赢业绩，就是泡沫，迟早跌回来； 股价跑输业绩，就是低估，迟早涨上去。 一句话总结： 短期看情绪，长期看价值；情绪决定波动，价值决定方向。 你在股市赚的钱，只有两种： ❗️企业增长的钱（价值）—— 稳、久、可持续； ❗️市场情绪的钱（泡沫）—— 快、险、不可持续。 真正的投资，只赚价值的钱，不赌情绪的钱。

阿里前几天刚发季报，破天荒的第一次披露了模型与应用服务——其实就是MaaS——的经常性年化收入： 截至今年3月超过80亿人民币，预计6月达到100亿，年底突破300亿。 相当于半年3.75x的增长速度，大概也是基于如此乐观的势头，阿里才会难得的公布这个数字，向资本市场构建叙事。 所以你以为我要开始吹阿里了？错了。 阿里的AI收入，建立在阿里云这个中国最大的云计算平台上，阿里云拥有现成的客户群体、销售网络和算力资源，用配套升级的方式去叠一层AI服务收入，是很容易的。 所以真正要吹的，不是阿里的AI业绩凭什么增长这么快，而是如果连主要靠存量用户增加预算就能做到半年3.75x的增速，那么原生AI公司今年在同样的市场环境下，增速会飙到什么地步？ 要知道，原生AI公司赚的每一块钱都是从零开始、靠着模型能力兑现而来的，除了更加纯粹的增长之外，因为不必承担其他业务的成本转移，ROI的负担也更小。 比如摩根士丹利测算发现MiniMax平均每分钟进账1美金，同时成本低于0.3美金，而行业平均收入只有约0.5美元/分钟，相当于MiniMax仅凭利润就跑赢了大盘。 这就是Pure-play的价值，算清楚这笔账，对于理解走向拐点时刻的AI行业，非常重要。 在研报里，摩根大通认为中国在2026年的企业端需求，很大概率会复制美国2025年至今的来路，也就是从试点到规模化投入再到AI成为固定支出的三级跳。 简而言之，就是Anthropic的那条离谱曲线。 Anthropic创造了AI行业还是商业史上的创收奇迹，300亿美金的经常性年化收入，让它成为了全球瞩目的新王，甚至让OpenAI的股份交易在一级市场失去了吸引力。 毫无疑问，Coding是一个回报路径极其明确的赛道，根据The Information的报道，在企业级市场，Anthropic展现了空前强势的定价权，从它用按量计费替换订阅套餐，到上线导致Token费用上涨的分词器，都让企业找不到商量余地，只能拿着超标的账单去找老板加大预算。 没办法，品质和稀缺绑在一起，就是硬通货。 摩根大通也是这么判断的，在AI行业，拥有强大模型的公司某种程度上可以豁免于成本战争，而且它想进入「下沉市场」的难度，要远低于低价模型打入「高端市场」。 但Coding是一个已经实现预期的赛道，下一个大的是什么？ 目前来看，几天之后的Google I/O大会非常重要，从已经被剧透的Gemini Omni来看，「All In One」的全栈模型要给多模态打翻身仗了。 那个教授在黑板上写公式讲课的片段，之所以艳惊四座，是因为它并非简单的视频生成，这个新的Gemini Omni模型同时搞对了三件事： 手持粉笔的空间关系、板书撰写的画面关系、推导过程的逻辑关系。 更直白的说，这绝对不是三个模型合在一起的结果，而是基座模型已经就在全模态信息上完成了训练，也就是，世界模型的雏形。 像是杨立昆、李飞飞这些不属于Transform派别的行业大佬，都对语言模型颇有微词，认为这条路线跑不出真正的世界模型，所以都选择了另辟蹊径，但Google、OpenAI甚至字节跳动都在证明，即使语言模型确实有局限之处，只要坚持Sc­a­l­i­ng La­ws、在同一个基座模型上训练全模态能力，同样能够渐进式的通向世界模型。 如果只看Coding的叙事，中国的原生AI公司都在扮演「一个更便宜的Anthropic」，杀成一片红海。 但在找出「一个更本土的Google」这件事情上，就会发现阿里、字节和MiniMax都在这么干，只有它们的模型迭代方向与Google完全一致：在一个系统内完成文本理解、图片生成、视频生成和音频输出。 王慧文在即刻上说，一家新兴公司的估值，是由相信它的资本定价的，不是不相信它的人定价的，「好吧，这是句废话。」 多模态的生成是语言模型理解世界的硬验证信号，且大部分底层能力与核心模型复用，多个模态并不等同于多份研发投入，有限的成本提升，能够极具经济性的帮助AI构建世界，并让每一代模型的更新不断放大效率差，并打开更高的智能上限。 我想吹的和期待看到的，其实就是这个。

周末爆了 今天上午账号迁移遇到了一点小问题，系统提示由于我的关注人数和内容素材较多，需要较长时间（24小时）完成。这就有点尴尬了，因为一旦发起迁移之前的账号就不能再登陆了，而这边的新账号读者们还没有自动迁过来，所以今晚的更新就无法正常进行。 我的情况有点像前天上海的滨崎步，观众一个没来，自己一个人在台上唱歌。我这里倒是不用退门票，但今晚还要更新吗，我想了想还是写，日更有个交代，而且文章放那里，你们明天迁过来了会有人去补看。 …… 这几天留言里很多读者问我对吸毒记录封存这事什么看法，这事在互联网上闹的很大，群情激愤。我完全能理解诸多网友反对吸毒记录封存的情绪，换做是我也不愿意日常接触以前吸过毒的人，但在表达完情绪后，能否理性的思考一个问题，就是这些吸毒的人怎么工作和生活呢？ 我问grok吸毒人员在当下的中国可以从事哪些职业？像公务员、教师、医生、律师这些不用想了，事实上城市铁人三项（外卖快递网约车）也注册不了，进厂打螺丝会被拒，甚至建筑工地和小区保安只要查到吸毒史也肯定不会要的。 能做的工作只有个体户摆摊，废品回收，淘宝/拼多多/抖音开店，跑车货运，洗碗，洗车，农村种田养殖。总的来说就业面很窄，就业资源也很有限，吸毒人员不可能有体面的工作，找一份稳定的工作都很难，生存空间堪忧。 很多网友会说他们活该，谁让他们吸毒了，原谅他们就是对不起牺牲的缉毒警察。但吸毒不是死罪，吸毒人员服完刑出来还要生活几十年，他们得有出路，否则就会成为社会不稳定因素。90年代有个悍匪叫白宝山，就是刑满出狱后受到歧视，无法融入社会，最后成为连环杀人魔。现在社会治安好多了，但一个人破罐子破摔想要报复社会，谁也防不住的。 我没有吸毒人员就业情况的分析数据，但政府肯定有，现在推出封存记录的政策，应该是希望引导他们去参加工作，恢复正常生活。我在想不出更好的替代方案之前，也轻易不会反对，毕竟情绪发泄没什么用，能提出解决方案才有价值。 个别媒体把这件事往“掩护少爷”的节奏上带是不客观的，全世界无论哪一个国家，吸毒人员的主体（70%+）都来自社会最底层。 …… 这几天另一个热点是《疯狂动物城2》的票房彻底疯狂了。 上映5天，票房已经20亿，这个周末每日票房占比达到惊人的95%！其它同时上映的十几部电影加起来只能分到5%的票房，原先排片已经完全倾斜。我昨天带着大崽去的那一场，全场爆满，边角料座无虚席，都是爸爸妈妈带着孩子来看的。 《疯1》是2016年上映，当时国内票房13亿，口碑极佳，豆瓣评分9.3。动画片能给到9分以上那都是全球爆款的经典，有极其铁杆的粉丝群体，这次《疯2》上映前就预估有20亿票房，结果还是爆了，大超预期，目前市场预估最终票房会在45-50亿区间，超过《复联4》，成为进口电影冠军。 至于电影本身的质量，我看完后觉得明显不如1，主要差距在故事情节，这次的续作没有前作的感染力，无论是人物设计还是情节推进都有些公式化的味道，甚至重要角色黑化我都能提前预判，没玩出新花样。 但即便如此我给《疯2》的打分也有8.5，很适合（4岁以上）亲子观影，兔子和狐狸重逢拥抱的那一段把我儿子看的抹眼泪了，有空就带孩子去吧，绝对值票价。 话说看到票房那么火，我想起这部电影的发行方是中国电影，他们通常可以拿到进口片票房分成的10-20%。按照45亿的预期，扣掉院线分成和各种税费，以及宣发的支出，中国电影最后估算净赚3-4亿。 发财了，要知道他们前三个季度加一起也就赚了6600万。股价周五已经涨停，当时电影口碑已经小范围发酵，敏锐的资金就冲进去了，下周一估计想买也买不到，等到能买到的时候价格肯定不便宜。 …… 1、周末还有一件事热度急升，国际银价周五晚上暴涨6%，突破前期平台，创历史新高。看k线感觉是加速向上逼空头的仓位，逆势做空的这波要死人了。和银价联动的还有铜价，也是平台突破刷新高，启动轧空行情。 黄金周五涨1.3%至4250，离前高还有一些距离，暂时落后于银铜。 2、美团和阿里在外卖补贴大战上拼消耗，另一边抖音在加速偷他们两的家。抖音电商今年增长30%，距离阿里只有不到30%的差距；抖音到店增长60%，距离美团也只有不到30%的差距。所以快的话2026年，慢的话2027年，抖音就会在电商上超过阿里，在到店业务超过美团，更厉害的是抖音并没有因此付出补贴的代价，就是靠自己无与伦比的流量池来实现这一切。未来的中国互联网，只有腾讯和抖音尚有一战之力。 3、银行新规，取款5万不再需要等级，这是好事，但没说10万，20万，50万是否需要登记，也没说什么样级别的曲现不需要登记。 4、特朗普：永久暂停第三世界国家的移民。他的任期也只有3年，何来永久之说呢，下一个任期民主党选上来他的政策就都作废了。 5、最近很火的还有四川一家民营企业用70万成本造出超音速导弹，这事过于离谱，所以我让子弹飞了一会，从目前获得的信息看，这事并不像是胡扯炒作，这个民企是专注低空/高超领域的老玩家，这次的成品试射有视频证据，有记者探访，也有专家背书，感觉有一定的可靠性。就算没有70万这么便宜，也不一定有传统导弹可靠，但综合性价比的优势看来是真的。 差不多就这些吧，本周小碎步反弹已经几乎修复了上周五跳空阴线的重创，从下周一开始ma5就会上穿ma10，这是趋势明显好转的信号，虽然感觉量能低到不正常（不到1.7万亿），但涨了总比跌了强，缩量就缩量吧。 最近老有人问我为什么不发射了，k线趋势向下怕射到沟里去，别着急，先看看。

黄金-4%，今晚 先给昨晚的内容做个补充，有读者理解不了我说的现在新建的房子得房率高至90%+，甚至超过100%。因为过去几十年中国人买的商品房大都是70-80%得房率，超过80%就算很好的户型，我说的那几个数字突破了他们的认知上限。 其实办法是很多的，开发商现在会在户型设计时加入一些不在建筑面积里的可用空间。比如弄一个半露天的设备间，8-10平米，名义上是放空调外机用的，可谁家空调外机也占不了那么大的地。等到收房后业主可以把玻璃封上，把空调外机挂出去，这个房间就可以自用了。 别问我咋知道的，因为我现在正在写文章的书房.......就是这么来的。我以前给你们贴过照片，房间不大，9平米左右吧，但是给我当书房够用了。 除了设备间，另外常见的还有储藏室和开放式阳台。以前大家接触的阳台都是半封闭的，阳台面积50%算建筑面积，但如果是开放式阳台，阳台面积100%赠送。 就这样利用规则，七送八送的，最后实际能用的面积比房本里的建筑面积还多一点。早年房子不愁卖，开发商玩这么鸡贼的不多，但这几年房子不好卖，几乎所有的开发商都这么干，美其名曰住宅2.0。 政府当然知道开发商这套潜规则，但都默许了，因为他们知道房子不好卖，觉得开发商贴点送点能把房子卖出去是硬道理。所以你们能看到新建商品房的售价比较坚挺，不像二手房市场跌那么惨，因为买家同样的价格买住宅2.0能多20%-30%的实用面积，这其实就是变相的降价了。 …… 今天a股继续缩量反弹，两市成交规模1.87万亿，依然在2万亿之下，但涨势是很不错的，宽基普涨1-3%，市场中位数上涨1.33%。沉寂多日的ai芯片卷头重来，重新回到了领头羊的位置，一切似乎又回到了上个月的感觉，除了成交量少了1/3。 有些读者留言问，缩量反弹是不是诱多，后面会不会崩？这个没有固定的公式，缩量反弹确实显得有些虚弱，让上涨不是很有底气，但再弱势的反弹也比下跌强。如果大盘震荡整理过后还要向上攻击4000点，成交量一定会回到日均2.5万亿的水平。 今天行情比较有新意的是房地产板块+3%，罕见的拉动了上下游的难兄难弟，这当然不是因为最近房市回暖了，而是资金开始在提前下注降息的消息。这几天多个银行都在下调存款利率，这是降息的前置条件，等小银行降完了再大银行降，快的话下个月20日LPR就会下调。 所有行业板块里今天只有3个是下跌的，煤炭-0.75%、燃气-0.42%，这两个是昨天涨最多的，今天反向调整合情合理。倒是黄金-0.1%让我有些意外，高开低走连续六天收阴线，看起来是有一部分资金提前跳车了。 今晚的金价一路跳水，从4370目前跌到了4210附近，明天还会接着盘整，终于能给黄金空头喘口气了。之前连续逼空2个月，带杠杆的非死即残，k线上全是倒毙路边的空头。我之前说金价在4500之前有一波周线级别的调整，但说归说，我自己的黄金仓位是不打算卖的，更不敢去做空，可以看作是一直买够仓位的狐狸在骂葡萄酸。 今天这根中阳稳住了下跌的趋势，但还不够逆转和修复图形，它给了那些不想走的人call下来再看几张牌的理由，暂时说明不了更多。我最近看行情很轻松，因为中证500往下300点或者往上300点我都没有交易计划，要不是外面太冷，规划着出去旅游几天其实蛮合适的。 …… 1、苹果又创历史新高了，今晚最高到了265美元，巴菲特之前是在190-200、220-230这两个区间大幅减持的，看起来是卖早了，伯克希尔现在手握大量现金，耐心的等着美股大跌，不知道哪一年能等到。写到这我想起芒格之前买的阿里已经解套赚钱了，很多人又开始称赞芒格有先见之明，可是芒格2023年已经去世了。 2、欧洲多个国家领导人今天又发了一个针对俄乌的声明，最重要的一句话是根据目前两军的接触线作为基础开始谈判。这话的意思就是接受现实，不再追求恢复战前的边境，大概是要乌克兰接受放弃克里米亚和乌东四省。另外还说了要大力援助乌克兰，要用俄罗斯被冻结的资产（3000亿）来为乌克兰提供资源，但多半是说说的，欧洲现在还在用俄罗斯的能源，不然这3000亿拖了那么多年早就挪用了。 目前的战局是俄罗斯还在持续主动进攻，但是战线推进很慢，俄罗斯作为进攻方承受了更大的伤亡比，但乌克兰人少，兵源压力更大。 3、荷兰称要和中方化解安世半导体的僵局，中国政府这次是狠狠替自己国家的企业出头，我猜最后荷兰那边会让步妥协。今天闻泰科技已经有资金打提前量，股价封涨停。 4、特朗普说明年初访问中国。 我去，就我写文章这会黄金又跌一波，4180了，我在k线上比划了一下，这波回调可能要踩到4050-4100区间，之前一直后悔没上车的可以看看。 今晚就这些，发射！

企业对人工智能（AI）所带来量化效益的披露正在迅速增加，在标普500成分股中，提及具体AI影响的公司比例从2025年第一季度的13%跃升至2026年第一季度的25%。这种趋势表明，AI的应用已从早期的战略布局阶段过渡到产生可衡量财务或运营成果的阶段，企业正越来越有信心地向市场沟通AI技术带来的实际价值。 来源：摩根士丹利

红帽企业版免费替代品 @AlmaLinux 10.2 正式版发布，新增支持从 Btrfs 文件系统启动以及完善支持 i686。从 10.1 版开始该系统已经支持使用 Btrfs 文件系统，现在则是支持从该文件系统启动，继续支持 i686 则是考虑到旧版专有软件兼容性，社区将继续维护 i686 支持到 2035 年：