暴雷了 阿团 昨晚互动里提到了2015年徐翔出事，很多新股民好奇，我简单补充一下。 徐翔的泽熙私募大概在5月份就大幅度减仓了，减仓后踏空了一段行情还被人嘲讽质疑，结果6月底a股开始崩盘，泽熙躲过一劫，并且在国家队介入救市后精准抄底抓反弹大赚一笔。 阳光私募的净值每周更新一次，所以徐翔的操作很快就引起了媒体的关注，一边是大盘泥沙俱下，国家队狼狈救场，一边是徐翔逃顶抄底，逆势赚大钱，这在当时有很强烈的反差感。事后回想这种时候应该低调回避的，可能是人在顺境中忘乎所以，忽视了其它风险。 那一轮股灾和救市最后搞的鸡飞狗跳，上层应该是很不满意，事后开始清算，前后抓了上百人，徐翔也是其中之一。2015年11月1日，徐翔在宁波杭州湾跨海大桥上被公安机关逮捕，当场拍摄了那张全网流传的白色阿玛尼照片。 他的罪名是操纵证券市场罪和内幕交易罪，主要都是他和上市公司高管勾兑，这些属于实锤没什么好说的。那几年很流行市值管理，所谓“管理”和“操纵”的边界是很模糊的，不出事是管理得当，出事就是操纵罪。当时也有人来找我一起去和某上市公司谈市值管理，我不愿掺合。 事后有人说徐翔全靠犯罪才能挣那么多钱，这就属于纯纯的没脑子，在a股和上市公司勾兑的人太多了，为什么只有徐翔赚了几百亿。他的能力毋庸置疑，绝对股神级别的。但他出身草莽，在合规安全上不够重视，又在股灾中高调暴赚，于是触发了“其它风险”。 前人踩雷，后人避险。有感于徐翔事迹，我从很早就开始注意避嫌，我甚至都做好准备随时某一天监管部门突然找到我，要求我交出手机和电脑，然后核查我有没有利用文章流量给交易谋利。保证安全，绝对合规，我现在个股都几乎不买了，重仓期指，干干净净，清清白白。 …… 说到期指，我今天盘中卖了一手，我都忘了上一次主动减仓是什么时候了，起码最近三年都是只加不减。我前面说了中证超过7000点，每涨1%就卖1手。今天中证最高点7074，正好符合，结果我刚卖完没多久它就尿了，一路跌到收盘6854，跌了200多点。 我复盘看了一下，今天成交3.17万亿，这个量能仅次于去年10月8日，排历史第二。中位数有点惨，跌了2.8%，是自4月份行情启动以来单日最大跌幅，很多近期岁月静好的股民今天跌的脑瓜子嗡嗡的。 其实也没什么特殊利空，确实就是这一波涨太多了，尤其是最近加速上涨，技术指标有点问题，还留了个缺口，趁着今天回调修复一下。熊市多长阳，牛市多暴跌，这个现象很正常，那些只要一个下跌就嚷嚷着要逃命的都是吃不了细粮的久财。 其实今天市场过热有一个显著信号，就是寒武纪在盘中股价曾经短暂超过了茅台，篡位a股第一高价股宝座。我估计你们很多人也听说过茅台魔咒，说的就是历史上有一些股票股价曾经短暂超越茅台，但随后下场一个比一个惨。 最早是中国船舶，超越茅台后股价回撤85%+。之后那么多年又陆陆续续多了一批反贼，石头科技、安硕信息、海普瑞、吉比特、禾迈股份、全通教育，这里面吉比特回撤腰斩已经是表现最好的，剩下几个跌幅都在80%、90%以上。 最惨的是暴风科技，跌没了，退市了，创始人抓进去坐牢三年，好像前年已经出狱了。 总之就是流水的妖股，铁打的茅台，在长时间尺度下只有真价值的股王能承受得起照妖镜的检视，其它股票都被照回原形。现如今寒伟达趁着ai概念的东风也来挑战一下魔咒，咱也不能把话说死，因为这本来就是玄学领域，寒伟达的股东们可以说这次不一样，这没毛病，之前那些个被活埋的也都是不信邪的。我只是陈述一下有这么个事，吉凶你们自己把握。 …… 这几天有不少人留言问怎么不被洗啊，还有人问怎么逃顶啊？ 这两个问题都可以用ma20的策略去解决，即指数收盘在20日线上持有，指数收盘在20日线下就卖出。这是一个典型的趋势右侧交易策略，你们没有条件回测不要紧，自己翻出2007年和2015年的k线，肉眼观察或者拿纸笔简单算一下就知道大致效果。 它的问题是中间震荡反复的时候，可能会连续错几次小的，每次亏个2-4%，不多，但是很伤积极性，比如3%连亏3次，你就会开始怀疑这个策略是不是坑人的，等到后面它发挥作用帮你逃过-30%的暴跌时你可能反而不信了。 我以前曾经用类似的策略指导读者在大趋势波动时回避风险，策略本身没问题，但是队伍一直乱哄哄，骂骂咧咧，后来我就不干了。这次我只简单说下思路，你们感兴趣的自己去琢磨。 ps：慢熊市、个股操作不适合用这个策略。 …… 今天晚上美团爆了个大雷，直冲热股榜榜首。 核心本地商业（外卖、到店）收入 653 亿元，增长 7.7%，增速较去年同期的 18.2% 显著下滑。调整后净利润仅 14.9 亿元，同比减少 132 亿元，利润率从去年的 16.5% 骤降至 1.6%，几乎都快不挣钱了。 除了财务疲软外，美团的市占率也在被淘宝快速侵蚀，8月份淘宝订单峰值突破 1.5 亿单，首次超越美团。美团为了迎战只能被迫增加给骑手们的补贴，单均配送成本增加 0.34 元，进一步雪上加霜。 这还不是最糟的，接下来国家强制所有企业给员工上社保，美团的经营成本会继续增加，美团核心本地商业CEO王莆中之前接受采访，话说的可硬了，当时还以为美团胸有成竹，谈笑风声击退友商，结果今晚财报直接光着屁股就上来了 这还不给淘宝那边打鸡血了，再补贴几百亿加码干啊。阿里这几年商战一次都没赢过，终于在美团这里开胡了。 今晚美股开盘的美团adr盘前交易跌9%。 最后提醒一下前几天推的重疾险，还有4天就要涨价了，因为保险行业的预定利率8月31日之后就会上调，有需要的这几天认真考虑一下。 推荐2款高性价比重疾险： 达尔文11号：中青年人首选，预计8月31日下掉。价格是我接触到算最低的，保1次重疾、3次中症和4次轻症，还有一般产品没有的厉害保障：一是因意外导致重疾能多赔30%；二是一直没得大病，60岁后哪怕因小病或意外住院也能领津贴。三是现金价值还不错，老后不想保了差不多能拿回已交保费，不用担心钱打了水漂。 妈咪保贝爱常在：孩子首选，最晚8月31日下掉。保1次重疾+累计6次的中症和轻症，儿童高发的白血病、严重哮喘等20种特定病种额外赔100%保额，买50万赔100万，如果是特定罕见病直接赔150万。还自带重度孤独症、严重少儿心理疾病等别家没有的保障。价格也相当便宜。 有需要的话最好早点，产品随时可能有变动，了解也要时间，点这里可以预约咨询，注意接听0755座机来电。 就这些，发射。

高低切之第四/第五个板块：#贵金属# & #商业航天# 继保险证券，医药医疗，农林养殖之后 这两大板块也强势反弹了几天 不过，除了非银金融和医药以外，其它三大板块持续性存疑，不太值得参与，除非低位抢到反弹，否则不适合追。

大盘整体绿了 银行和半导体板块有的涨有的跌 表现不一 保险和证券板块比较强 走高拉升 通信设备板块则明显下跌 拖了后腿 简单说 今天市场分化严重 保险和券商成了亮点 有资金流入 但通信设备等科技股继续弱势 整体来看 市场信心一般 资金比较谨慎 普通投资者今天看到的就是： 权重股里保险证券护盘 科技硬件拖累指数 短期还是震荡行情 建议别急着追涨 控制好仓位 稳一点操作

一图看懂：钱是怎么到你手里的？中国金融体系流转全流程： 一、顶层货币与财政源头 1. 央行（印钞放水，调控货币） - 核心动作：通过**贴现MLF**向商业银行投放基础货币；通过**买卖国债**参与货币市场调节流动性 - 资金流向：央行 → 商业银行（MLF/贴现）；央行 → 货币市场（买卖国债） 2. 财政部（国库收支，发行国债） - 核心动作：发行国债、地方债补充货币市场；向各级政府拨款 - 资金流向：财政部 → 货币市场（发行国债/地方债）；财政部 → 各级政府（拨款） 二、中间流通与调控环节 3. 货币市场（拆借货币，货币流通） - 核心动作：承接央行国债、财政部国债/地方债；通过**同业拆借、抵押**向商业银行提供流动性 - 资金流向：货币市场 → 商业银行（同业拆借/抵押）；货币市场 → 金融市场（国债/地方债流转） 4. 商业银行（吸存放贷，创造信用） - 核心动作：承接央行MLF、货币市场同业拆借；向企业/个人发放存贷款；向金融市场放贷；将不良资产剥离给AMC - 资金流向：商业银行 → 金融市场（贷款）；商业银行 → AMC（处理不良）；商业银行 → 企业/个人（存贷款） 5. 各级政府（花钱办事，财政支出） - 核心动作：承接财政部拨款；向城投提供投融资支持；向税务分税；向个人/企业发放补贴 - 资金流向：各级政府 → 城投（投融资建设）；各级政府 → 税务（分税）；各级政府 → 个人/企业（补贴） 三、专业金融与市场主体环节 6. 金融市场（投融资，资产交易） - 核心动作：承接商业银行贷款、货币市场国债/地方债；向城投举债；向证券、保险、城投做投资/引导基金；向证券流转资产 - 资金流向：金融市场 → 城投（举债）；金融市场 → 证券/保险（投资/引导基金）；金融市场 → 证券（流转） 7. 城投（替政府举债，支撑基建） - 核心动作：承接金融市场举债、各级政府投融资；承接保险/证券投资 - 资金流向：城投 ↔ 各级政府（投融资建设）；城投 ← 金融市场/证券/保险（投资） 8. AMC（接盘坏账，剥离风险） - 核心动作：承接商业银行不良资产 - 资金流向：AMC ← 商业银行（处理不良） 9. 证券（融资投资，资本流转） - 核心动作：承接金融市场流转/投资；向企业提供融资上市服务；承接个人/企业投资融资；承接保险资金 - 资金流向：证券 → 企业（融资上市）；证券 ← 金融市场/保险/个人/企业（投资/投融资） 10. 保险（聚敛保费，分摊风险） - 核心动作：承接个人/企业存款/保费；向金融市场、城投、证券做投资 - 资金流向：保险 → 金融市场/城投/证券（投资）；保险 ← 个人/企业（存款/保费） 11. 税务（征收税款，回流财政） - 核心动作：承接企业增值税/所得税、个人个税；承接个人/企业存款/保费相关税收；向财政部回流税款 - 资金流向：税务 → 财政部（回流）；税务 ← 企业（增值税/所得税）；税务 ← 个人（个税） 四、终端实体与个人环节 12. 企业（生产经营，创造利润） - 核心动作：承接商业银行存贷款、证券融资上市；向个人发放工资；承接个人消费/投资；向税务缴纳增值税/所得税 - 资金流向：企业 → 个人（工资）；企业 → 税务（增值税/所得税）；企业 ← 商业银行/证券（融资）；企业 ← 个人（消费/投资） 13. 个人（工作消费） - 核心动作：承接企业工资、政府补贴；向企业消费/投资；向税务缴纳个税；向银行存款、向保险缴纳保费、向证券投资 - 资金流向：个人 → 企业（消费/投资）；个人 → 税务（个税）；个人 → 银行/保险/证券（存款/保费/投资）；个人 ← 企业（工资）；个人 ← 政府（补贴） 完整闭环逻辑： 央行/财政部作为源头 → 货币市场/商业银行完成货币投放与信用创造 → 金融市场/城投/各级政府完成资金分配与基建投资 → 证券/保险/AMC完成专业金融服务与风险剥离 → 税务完成财政回流 → 最终资金流向企业与个人，通过工资、消费、投资形成闭环，再反向回流至金融体系，实现循环流转。

【高低切换以来各低位行业板块的走势情况】 1.非银（证券/保险），医药医疗（含生物制药），农业等等全部受阻20月均线，因此不能视为进入牛市，目前只能视为阶段性反弹。 2.银行已突破20月均线，相对强势。 3.电力/公用事业仍处于20月均线之上，暂时还处于长线强势区域，后续有待观察。

今天的股市收盘了，今天的股市走的是惊天动地呀，今天上午一度的上涨的股票最低的时候只有900多家。是一个下跌的势头，下午出现了惊天的大逆转了。 今天下午主力机构启动了证券板块和保险板块，证券板块是牛市的先锋啊牛市的标志啊，今天证券板块是批量涨停板，而且今天的成交量放大了4000多亿呀，整个是沪深300指数带头上涨啊，上证指数大涨，当然今天的科创五零板块有些个股有所回调，特别是航天电子。机器人相关个股，前面涨的太多了，有所回调。 但是今天下跌过多的保险和证券，还有很多的一些低位的，像锂电池板块，都是大涨啊，最后上涨的家数超过了下跌的家数，这是一个非常了不起的成绩啊。而且成交量大幅放大，整个走势非常良好，看看后续几天，如果连续三天是放量的，那么一波牛市要来了。这一波牛市如果持续有效的话，可以到达4500点左右 当然要看上层的意思，肯定是要走慢牛，不能走一个急牛，那么今天一大涨，明天会缓一缓，要关注有业绩的一些小盘个股的，大盘股搭台，小盘个股要唱戏，所以说密切关注有业绩的个股，今天有业绩的个股，很多，过去下跌非常厉害的，今天都开始上涨了，像化工个股。

水皮上周五晚上和刘纪鹏做了一场股市行情的直播，关键内容： 第一，这轮行情一直是结构性行情，现在是熊市。 第二，国家队把2015年救市的2万亿底仓全部卖出了，一直卖到了六月底市场很差的时候都在卖，水皮直播中说了脏话，痛斥这种掠夺行为。这拔韭菜🈹的真痛快！ 第三，目前从结构性牛市转变为结构性熊市的过程中，不建议接飞刀，现在是政策底，不是市场底，市场底还需要时间，也许两个星期也许半年。这个过程的时间和深度会让很多股民受尽煎熬。水皮说刘纪鹏不应该给任何人投资建议，这个地方盲目觉得差不多了，会害死人的，他也不敢给任何人建议。 第四，科技股在牛转熊，大金融大蓝筹权重股在熊转牛。 第五，指数会回来4000甚至4200，且不会很遥远甚至是很快，但是不是靠科技股，而是靠大金融大蓝筹权重指标股，也就是YY­DS(包括，银行，移动等运营商，电力，煤炭石油)，以及证券，保险，医药尤其是创新药，甚至是白酒。而其他的三千多只股票，不会上涨，也就是指数回去了，你的钱没了。 第六，国家队托而不举，是添油战术，只是为了指数跌的慢一点。 水皮说的一些指标/数据很吓人！中国股市永远都是一个投机市，不要相信价值投资。

基于当前时点（2026年9月）的估值数据，我分别梳理了过去5年和8年维度的高位与低位行业，并给出相应的未来判断。 近5年维度（截至2026年8月） 高位行业（5个）： 1. 电子（半导体）：PE和PB均处于历史85%分位以上，科创50整体PE分位达92%。判断：产业趋势（AI算力、国产替代）依然支撑高估值，但短期交易拥挤，波动会加大，更适合作为长期配置而非短期博弈品种。 2. 通信：PE、PB均处于历史85%分位以上，融资净流入居前。判断：与电子逻辑类似，算力基建的确定性高，但估值已充分反映预期，需关注业绩兑现节奏。 3. 自动化设备：PE处于历史85%分位以上。判断：受益于制造业升级和机器人产业趋势，但需警惕下游资本开支放缓的风险。 4. IT服务：PE处于历史85%分位以上。判断：AI应用端落地的预期推动估值，但盈利模式尚不成熟，估值与基本面的匹配度较弱。 5. 基础化工：PE五年分位达92%，PB分位约68%。判断：部分细分领域（如新能源材料）有景气支撑，但整体估值已偏高，需精选个股。 低位行业（5个）： 1. 食品饮料：PE五年分位仅3.1%，PB分位0.37%，处于历史极低水平。判断：基本面疲软是主因，但估值已充分反映悲观预期。若消费复苏信号出现，具备较大的估值修复弹性，属于典型的左侧品种。 2. 非银金融（证券/保险）：PE/PB均处于历史15%分位以下，证券龙头PE分位仅4.95%。判断：与市场活跃度高度相关。当前估值隐含了极度悲观的情绪，一旦市场风险偏好回升，弹性较大。 3. 交通运输：PB五年分位仅1.07%。判断：部分细分（如航运）受地缘和运价波动影响，但整体估值极低，安全边际较高，适合防守型配置。 4. 家用电器：PB五年分位仅9.05%，PE分位62%。判断：PB极低而PE中等，说明盈利能力尚可但净资产回报预期被压制。以旧换新等政策若发力，有修复空间。 5. 医药生物：PB五年分位20.79%，PE分位66%。判断：内部严重分化。中药、医疗服务等细分已跌至低位，但创新药等仍不便宜。需自下而上选股，整体板块性机会尚不清晰。 近8年维度（截至2026年8月） 高位行业（5个）： 1. 半导体：十年PE分位达99.42%，PB分位99.34%，处于历史绝对高位。判断：这是本轮资本开支周期和国产替代共振的结果。中长期逻辑坚实，但当前位置需要以时间换空间，短期追高风险大。 2. 电子：十年估值分位处于96%以上。判断：同半导体，板块整体处于高估区域，内部会从普涨转向分化，关注有实际业绩支撑的细分龙头。 3. 建筑材料：PE十年分位92.81%，PB分位3.47%。判断：PE高企源于盈利下滑导致的“被动高估”，PB才是真实反映——地产链的拖累尚未结束，估值修复需等待基本面拐点。 4. 通信：十年PE分位处于90%以上。判断：与5年维度逻辑一致，算力叙事是核心驱动，但高估值意味着对利空敏感。 5. 国防军工：十年估值分位较高，同时具备低PB与高ROE的特征。判断：估值不低但盈利质量尚可，属于“贵但有道理”的类型。地缘政治和订单节奏是核心变量。 低位行业（5个）： 1. 食品饮料：十年PE分位仅15.44%，PB分位更低。判断：长周期的估值底部区域。消费降级和人口结构变化压制了长期预期，但龙头公司的现金流和分红能力依然优秀，适合长线资金逐步布局。 2. 非银金融：十年估值分位处于极低水平，非银金融同时满足低估值与高盈利（ROE）的条件。判断：长周期看，这是“赔率与胜率”组合较优的方向。金融供给侧改革和资本市场定位提升是潜在催化剂。 3. 交通运输：十年PB分位极低，属于典型的低估值板块。判断：与经济周期强相关。在经济复苏早期，该板块往往有较好表现，当前是低位埋伏的窗口。 4. 房地产：PE十年分位98.34%，但这是盈利萎缩导致的失真数据；PB分位约32%，处于低位。判断：估值低位但基本面风险未出清。政策博弈价值存在，但长期投资逻辑已发生根本变化，仅适合高风险偏好的交易型资金。 5. 商贸零售：PE十年分位98.91%，PB分位25.5%。判断：与房地产类似，PE高企是盈利下滑的被动结果。零售业态变革剧烈，传统商超承压，但部分新零售和折扣店模式可能有结构性机会。

海力士崩了，推荐看看这些还没有涨的存储标的 券商：证券存储 保险：时间存储 银行：法币存储 储能：能量存储 地产：碳基存储 医药：寿命存储 IDC：数据存储 比特币：价值存储

神神鬼鬼的 开年这两天的行情有点像传统意义上的牛市了。 连续两天跳空高开高走，日内不回调，几乎都以最高价收盘。成交量急剧放大，昨天2.5万亿，今天2.8万亿，买盘汹涌。去年一直萎靡的证券板块强势领涨，今天涨了4%，逐渐有了2015年的味道。 昨天高盛说a股今年能涨15-20%，按这两天的速度，这个月都不止20%。但谁都明白目前这种状态是不可持续的，它是短期情绪发酵释放的结果，后续要么减速，要么出现震荡，不可能一直处于亢奋的状态。 行情好的时候股民普遍有fomo情绪，嫉妒别人涨的多，着急自己赚的少，这也是人之常情。我可以简单捋一下行情脉搏，首先是权重股涨势更好，开年这两天指数表现平均好于市场中位数，今天市场中位数+0.79%，而宽基基本上都在1%以上。受我的影响读者里持仓中证500的人很多，开年这两天笑嘻了。 其次有金融杠杆的板块表现更强劲，这里说的主要是证券和保险，它两直接受益于行情升温。 再者就是有强共识的概念，比如和马斯克有关的两大明星赛道，商业航天和脑机接口，在这种人人盼涨的行情里很容易凝聚共识和流动性。多说一句，这两个最近涨幅真的很大，我觉得追涨要慎重了。 然后就是有色，这个持续性是最好的，受益于全球流动性宽松和大宗商品的牛市，从去年涨到今年。开年涨最多的10个行业里，小金属、能源金属、工业金属都位列其中。 当然并不是所有板块都涨得很好，消费整体上依然偏弱，以及红利板块从去年7月份以来就极其挣扎，很多大家印象里的蓝筹股最近半年下跌了20-30%，银行、铁路、电力、高速公路之类的，k线可能会吓你们一跳，没想到牛市里它们的表现这么惨。 这其实就是牛市的跷跷板效应，资金这个时候不再需要避险，主动从避险板块里流出，冲进热门板块参与投机，这是肉眼可见的大势所趋。 …… 我今天按照制定的交易计划进一步卸货，减掉了4手ic，目前还剩下20手。我当时计划从中证500指数7000点以上，每涨1%就卖1手，一直卖到7770，卖11手。今天收盘都7800点了，所以第一阶段的减仓计划完成。 我以前解释过思路，我最初计划配置是20手，但a股前几年明显低估，反反复复挖坑，我忍不住计划外给加到了31手。这一波随着估值修复，多出来的11手我就卸货了，前几年受的窝囊气终于找a股报销回来了。 另一个就是ic的头寸规模在膨胀，以前指数5000点的时候一手才100，现在指数涨到了7800点，一手156，如果继续持仓31手就接近5000，加上股票基金就超过了我预设配置a股的比例，所以就趁行情好出一些。 其实去年初的31手，和现在的20手，头寸规模是差不多的，减掉的部分差不多就是去年涨起来的。剩下的20手暂时先不卖了，后续看情况，有新计划会和大家分享的。 …… 1、马斯克发了他和特朗普夫妇共进晚餐的照片，所以这对欢喜冤家又和好了。这哥两在2026年都有大活，马斯克要推进spaceX的ipo，特朗普要面临中期选举，所以想了想还是又走到了一起，和则两利。特朗普说马斯克80%是超级天才，20%会犯糊涂，这也是用上了辩证批判，给自己的小老弟打上了28开。星链宣布为委内瑞拉提供一个月免费宽带服务。 2、委内瑞拉股市、债券暴涨，这个很好理解的，之前马杜罗主政，国际资本彻底放弃了委内瑞拉。现在庄家换了，金融信誉重构就涨了。像我这样的布衣草民在看待重大事件时都是平民立场，我其实不太关心大人物的生死荣辱，我只希望底层百姓能过上好日子。乌克兰、巴勒斯坦、委内瑞拉、伊朗，皆如是。 3、中国决定对日本加强两用物项出口管制，两用物项是指既有民事用途，又有军事用途的货物、技术和服务。像之前管控的镓、锗、钨等关键金属，还有钐、钆等稀土相关物项都属于这类。 高市早苗涉台言论坚决不撤回不道歉，所以中国升级了贸易管制，这肯定会打击日本军工业和部分重工业，那么日本会因此服软吗？我问了5个ai，国内国外的都说短期不会。日本这几年一直在寻求供应链多元化，摆脱中国依赖。 看起来只要高市早苗还在首相位置上中日关系很难好转，但日本首相更换很频繁，也许过几年换个人风向又变了。比如韩国就是，之前尹锡悦外交上全面亲日，现在换了李在明就和中国走的近，今天我看他还拿着小米手机和领导拍照片。他一个韩国总统会缺手机嘛，就是主动展示善意，有可能接下来几年不用去香港也能看权志龙、埃斯帕的演出了。 4、今天看联合早报的新闻，汇丰银行一位业务主任，给超过120位大陆客户开户，收取了1.3万元好处费，被判刑6个月。我寻思人均100这也能叫好处费嘛，香港那边太狠了。 今晚就这些吧，发射～