昨日股票型ETF净流入841亿元，为2024年“924行情”以来第三高的单日净流入，仅次于2024年10月8日的1062亿元和2025年4月8日的1015亿元。 自9月28日以来，股票型ETF已连续22个交易日维持净流入，续创日连续净流入最长纪录，累计净流入高达5561亿元。

一直以来，左侧/右侧交易优劣之争不断，但何谓左侧，何谓右侧？ 我的理解跟别人不一样：没有较大把握叫左侧，有较大把握叫右侧。 很多人把右侧理解成均线多头排列，这太粗浅了。 言尽于此。

当然，这必须视为巧合，但这也是铁一样的事实！ 世界的奇妙之处在于，让人捉摸不透，却又总留下密码...... 我并不太相信算命，但这些巧合究竟意味着什么？ 求高人指点迷津。

我的阶段性任务又完成了，不管是预告调整目标位也好，还是给朋友们打气加油也好，我尽力了。 接下来还会有震荡，但继10月22日之后的第二根大阳已基本封杀了短期下行空间，近期新低不一定会有了，即便有也关系不大，因为空间极其有限。 但要泼冷水的是，这是反弹，也许可以持续一段时间，但牛顶只能瞭望......

一切看起来都完美得无懈可击，逻辑自洽。 遗憾的是，越是貌似完美的东西，它越容易制造泡沫。 你没有买错，只是买贵了。 而过高的代价，可能要很多年才能挽回。 但很多人，却连一天都等不到了。

虽然对科技不是好消息，但凭良心讲，这是务实的转向 举国之力发展科技，但高科技对就业，对民生没有多大的作用，毕竟那是少数技术精英和权贵资本的游戏，跟你我没有太大关系 科技占用的资源不仅仅是融资，还有各种财政/社会资源，普通人得到的是工作丢失和财务捐献！

AMD营收展望正面，盘后股价涨幅扩大至7% 酷威刚发布最新财报，CEO苏姿丰宣布， 预计2027年营收增长将超过80%，其中服务器业务收入将翻倍，但PC 市场出货量将出现两位数百分比的下滑。 随着更高的内存和组件价格对消费端造成压力，“服务器强、PC 弱”的结构性分化，正成为当前半导体行业的普遍现象。

大摩更看好 #A股，而不是# #港股# 大摩在10月底最新的中国市场策略报告中指出，虽然中国股市近期因为宏观数据波动以及海外税收等摩擦出现调整，但由于观察到国家队资金在 A 股采取了更积极的行动，因此在跨国资产配置上，大摩目前更加看好 A 股市场，而非容易受离岸资金和海外流动性直接冲击的离岸港股

三季报公布，牛散持仓现身，“章盟主”三季度调仓动作最大最有特色： 章建平、方文艳夫妇两人合计现身7只股票的前十大流通股东，持仓总市值约74.92亿元。 一、 两人持仓概况 1.章建平（偏向重仓集中）：持有3只股票，合计市值超40亿元。 云南锗业：持仓22.83亿元（重仓） 东材科技：持仓14.34亿元（重仓） 飞龙股份：持有1181.09万股（市值约5.36亿元） 2.方文艳（偏向分散布局）：持有4只股票，配置相对分散。 华正新材：新进第二大股东（持股4.96%） 方正科技：新进第七大股东（持股0.92%） 科翔股份：新进第八大股东（持股1.63%） 天通股份：持有1459.92万股（市值约3.93亿元） 二、 三季度的核心调仓逻辑 1. 撤离光通信板块（高位退场） 减仓操作：章建平退出了中际旭创、亨通光电、杭电股份、科翔股份的前十大股东名单。其中亨通光电是上半年刚建仓的。 背景：截至6月末，两人合计持股市值曾高达61.54亿元。这几只股票多与光通信/光模块相关，在第三季度冲高后大幅回撤，两人选择顺势撤退。 2. 逆势加码AI硬件上游材料（寻找低吸机会） 1）云南锗业：章建平逆势大幅加仓，持股从665.98万股飙升至2627.55万股（增幅近3倍），期末市值约22.83亿元。虽然该股三季度股价跌了27.71%，但公司业绩正处于爆发期（前三季度净利大增近870%）。 2）东材科技：章建平在二季度高位减持后，三季度股价回撤又再度买回，新进成为第三大股东（持股2974.73万股）。该公司的高速电子树脂业务前三季度收入大增126.97%。 3）飞龙股份：新进成为第四大股东，押注服务器液冷电子泵赛道。 3. 串联成一条AI算力硬件“完整产业链” 两人的最新持仓，由上游到中游环环相扣，逻辑直指AI算力硬件： 1）云南锗业：其磷化铟衬底是光模块中激光器/探测器的关键材料。 2）东材科技：其高速电子树脂是制造高端PCB的上游核心材料。 3）华正新材 / 方正科技：覆铜板与PCB的中游制造环节。 4）飞龙股份：解决算力硬件发热问题的液冷散热赛道。

AI产业的阵痛在 #谷歌（##Google# $GOOG）一家公司身上集中体现得非常明显： 为了保住搜索霸主地位，不得不推出了AI概览（AI Overviews）和AI模式（AI Mode），试图通过AI摘要和对话式搜索满足用户需求，以此留住用户，这导致成本和费用的增加； 另一方面，由于AI Mode的广告变现能力相对较低，尽管谷歌第三季度搜索查询量同比增速创下近五年来最高水平，搜索业务收入却仅增长12%。 而且，其广告业务也面临着对手的激烈竞争： 1.最新财报数据显示，Meta第三季度广告收入达到631亿美元，高于上年同期的501亿美元，同比增长26%；谷歌（Google）搜索业务收入为634亿美元，同比增长12%。谷歌的霸主地位正面临严重的挑战； 2.随着大模型抢夺越来越多的流量并有成为互联网入口的趋势和可能，大模型厂商对广告业务也虎视眈眈，ChatGPT已经在返回对话中插入广告。 如何应对这些挑战，对谷歌管理团队是个不小的考验。当然，谷歌依然是一家值得尊敬的几乎全能型科技巨头，但过渡期也不容易。

上周三的发言谈到AI产业链现金流和债务问题，上周五英特尔和谷歌大跌； 发言也谈到现金流影响巨头的股票回购，今天消息面也已证实——不包括苹果也得到验证。 多研究，常思考，合理演绎，至少可以少踩坑。

大摩研判：三大利空逐步出清 美股回调接近尾声 上周美股三大指数均录得下跌，上周五标普500收报7580.07点。10月份，纳指累计下跌5.3%，为2025年3月以来最差月度表现；标普500指数同样月线收跌，道指则在10月收涨。 美股的回调是因为受到AI资本开支担忧、流动性收紧与中期选举不确定性所影响。如今这三大因素也正在发生一些变化。 摩根士丹利认为，随着多重利空逐渐出清，美股目前的调整可能已接近尾声，即将到来的中期选举和其他一些事态发展可能会为市场复苏扫清障碍。 大摩策略师迈克尔·威尔逊（Michael Wilson）在最新研究报告中表示，自6月以来，美联储资产负债表增速放缓、资本供应趋紧以及政治不确定性共同导致了市场疲软。 该行维持标普500指数年底目标位8000点（较当前水平高出逾5%），但也指出短期内可能下探至7100至7200点区间，略低于该指数200日移动均线。 1.中期选举或有助于稳定市场 摩根士丹利指出了美股本轮回调中的三大影响因素，分别是人工智能担忧，中期选举，流动性收紧。该行认为，随着相关利空出尽，美股回调有望结束并迎来反弹。 首先是人工智能领域，未来三到四周，市场对资本供应、融资成本、安全问题以及数据中心建设面临的地方阻力等方面的担忧预计将进一步加剧，但随后可能趋于缓和。 其次是11月3日的美国中期选举，威尔逊认为这将消除市场的一大不确定性来源。 “中期选举通常在初期会对市场构成逆风，但在选举结束后，通常会在6到12个月内带来非常强劲的回报，”威尔逊写道。不过他也提醒，投票结束后的几天或几周内，市场状况可能仍会动荡不安。 2.流动性仍是最大市场风险 第三个因素是金融环境的收紧，这由美联储加息、资产负债表扩张放缓以及能源价格上涨所驱动。 “在所有担忧中，我们认为流动性构成了最大的风险，也是市场探底的最后催化剂，”威尔逊表示。 这位策略师指出，美联储主席凯文·沃什上任时承诺将通胀率拉回央行2%的目标，尽管自其上任以来，决策者仅加息过一次。 与此同时，自2月以来，长期美债收益率已上涨超过100个基点，给借贷成本和金融市场带来了压力。 威尔逊认为，更紧的金融环境最终可能会放缓经济增长并减轻通胀压力。然而，更明显的市场下跌也可能促使美联储重新考虑其货币政策立场，从而为股价提供支撑。 “这在短期内将对资产价格构成利好，即便这意味着实现美联储通胀目标的路径会更长，”威尔逊表示。 摩根士丹利的展望表明，在市场确立持久的底部之前，仍可能出现进一步疲软，但选举不确定性、AI相关担忧以及流动性压力的缓解，将为市场反弹奠定基础。

周三晚8点半DeepInsight社群举办首次X Space线上交流 不才在会上做了发言，谈了点“AI产业的危与机以及四季度股市行情判断” 现录音已放上油管，有兴趣的也可听听，并欢迎探讨交流

唉，中国百姓太不听话了： 让你消费，你却出行睡帐篷； 让你买房，你却情愿租房甚至回农村； 让你买股你却不开户，反而每年砸近万亿买黄金...... 现在的老百姓这是怎么了？

看来今天是要直接低开了。国庆期间，“婴儿底”提出者李大霄发视频呼吁政府和业界要尽力稳定股市，因为国庆节期间没人开户，跟2024年的国庆大不同。 蛮有意思，连一个死多头都转变态度了。