【为保住记者饭碗，川普称要参加第四次总统大选】因遭枪击而中断的白宫记者晚宴于7月24日恢复举办，川普在致辞时，面对台下众多媒体，继续奚落和幽默了记者一番。他表示，为表明自己多么重视他们，也为了保住记者们的饭碗和收视率，他决定再次竞选总统——他自称曾三次获胜，一如既往地强调拜登“窃选”拿走了自己的选举——因此他要第四次参选总统。

被指“抄代码”：李博杰（前华为“天才少年”、现Pine AI首席科学家）在参加DeepSeek的远程面试时，因习惯使用双屏办公，视线偶尔会看向左侧的副屏。 面试官因此直接指控他在“抄代码”，并要求其自证清白，否则面试无法继续。 当事人反应：李博杰认为该指控缺乏事实依据且极度缺乏专业尊重，当场终止了面试，并在社交平台上吐槽了DeepSeek面试流程中的迟到、反馈慢以及该冒犯性指控。 舆论定性：这并非李博杰存在学术或代码抄袭的指控，而是远程面试中因“双屏视线偏差”引起的误会以及面试官单方面的草率断定。 目前没有任何证据表明李博杰存在抄袭行为。

<华尔街日报>今日独家：美国驻希腊大使、川普长子Jr. 前未婚妻Kimberly Guilfoyle，涉嫌利用政治人脉向川普支持者索取巨额资金。 涉事人Eric Deters是肯塔基州前律师、商人及保守派政治人物，长期支持川普，曾参加2023年肯塔基州共和党州长初选，但未获提名。他曾因法律纠纷被暂停律师执照。 2025年7月，距离参议院大使任命听证会仅剩6天，她通过加密通讯软件Signal催促Deters支付10万美元到她的美国运通账户，并声称：“如果直接把钱汇给美国运通，任何地方都不会留下记录。”她还恳求对方：“亲爱的，拜托你今天就帮我办好。” Deters此前多年已向她支付30万美元演讲费，希望通过她的人脉解决税务及法律问题。Guilfoyle曾吹嘘自己可以直接联系川普政府各部门高官，包括FBI局长Kash Patel。她还要求Deters准备文件，将10万美元解释为两笔咨询服务费。 Deters最终拒绝支付这笔钱，并声称Guilfoyle没有兑现承诺。Guilfoyle的律师则质疑部分短信的真实性，目前也没有证据表明这10万美元已经支付。

1937年，延安。贺子珍竟当面怒斥她。这位“延安第一美女”屡次入党被拒，结局太让人意难平 吴光伟站在史沫特莱的窑洞门口，手里捏着一份刚译完的电文。她深吸一口气，才抬手敲了门。 门开时，她一眼就看见贺子珍也在里面，正与史沫特莱讨论着什么，脸色不太好看。吴光伟把电文递过去，用英语简要说明了内容。史沫特莱点头致谢，随口邀请她稍后留下参加一个小型聚会，会有几位新到的外国记者。 “就是跳跳舞，聊聊天，方便他们了解边区。”史沫特莱补充道。 吴光伟还没开口，贺子珍忽然站了起来。“这种场合，她去不合适。”贺子珍的声音不高，但窑洞里一下静了。她转向吴光伟，目光直接：“你来延安，是来革命的，还是来交际的？” 吴光伟愣住了。她每天天不亮就起来工作，翻译文件、陪同访问、整理材料，常常忙到深夜。她迎着贺子珍的目光，声音有些发颤：“我每一份工作，都是为革命做的。” “工作？”贺子珍走近一步，“工作需要用红嘴唇、卷头发来做吗？需要和男同志搂着跳舞来做吗？” 委屈像冷水浇头。吴光伟挺直背：“我的打扮不影响我的忠诚。跳舞是史沫特莱同志介绍的文化交流，是工作的一部分。” “那是资产阶级的做派！”贺子珍的情绪突然激动起来，“你看看延安的同志们，谁像你这样？你心里到底有没有彻底改造？” 话音未落，贺子珍的手已经指到吴光伟面前。吴光伟下意识抬手挡开，指尖碰到了对方的手臂。这个轻微的动作让窑洞里的空气彻底凝固了。史沫特莱急忙上前劝开两人。 这事第二天就传开了。组织上找吴光伟谈话，没有批评她，只是语气严肃：“你的工作能力，组织是肯定的。但个人生活作风，必须和集体保持一致。尤其是你的家庭背景，更要注意影响。” “我丈夫在那边，但我在这里。”吴光伟急于解释，“我的心是向着党的。” 谈话的同志沉默片刻，递还了她不久前递交的入党申请书。“再锻炼锻炼吧。现阶段，先把外事工作做好。” 申请书没有被接收。这已经是第三次了。 她试图改变。她把卷发剪短，换上最普通的灰布军装，甚至刻意在翻译时加快语速，减少那些被认为过于“优美”的修辞。她找到负责组织工作的同志，诚恳汇报思想，详细说明自己与丈夫早已断绝联系。 同志听得很耐心，最后说：“你的态度很好。但入党是终身大事，组织要考虑全面。尤其是眼下形势复杂，任何一点可能的关联，都可能给革命事业带来风险。你再等等。” 这一等，就没了下文。1938年初，因工作需要，她被调往西安办事处。离开延安前，她又一次递交了申请。材料石沉大海。 在西安，她以地下工作者的身份活动，多次传递重要情报。每一次完成任务，她都觉得自己离组织更近了一点。她第三次、第四次向当地的联络人提出入党请求，甚至写出了长达万字的自传，详细剖析思想，表明决心。 联络人看完，叹了口气：“吴光伟同志，你的贡献，我们记录在案。但你的关系……太特殊了。现在正是敏感时期，胡宗南那边盯得很紧。你的身份，留在党外，有时反而更安全，更能发挥作用。” 她听不懂什么叫“更安全”。她只想得到一个明确的身份，一个归属。 1943年，家人决定迁往台湾，再三催促她同行。她拖延着，最后一次找到重庆的秘密联络点。接待她的是一位中年女同志，听完她的陈述和请求，沉默了很久。 “我认识你，”女同志忽然说，“延安时，我听你翻译过。你很出色。”她话锋一转，“但今天我不能接收你的申请。不是你不优秀，是时局不允许。你去了那边，或许……将来还有机会，为更大的事业做工作。” 吴光伟明白了。她不再坚持。几天后，她随家人登上了去台湾的船。 她再也没能回来。在台湾的岁月里，她始终留着短发，穿着最朴素的衣裳。她小心翼翼地收集着大陆的新闻，想象着那片黄土高原上的窑洞。她教孩子们说国语，讲延安的故事，尽管她从未真正属于那里。 临终前，她让子女找来一张中国地图，手指久久停在陕北的位置。她没说出口的遗憾，像一枚永不生锈的钉，扎在了1937年那个窑洞的下午。那天之后，所有的道路都悄然拐了弯，而她被留在了路中央，看着时代的车流从两侧浩荡而过，汇向远方。

美国人杰米·布朗（JeremyBrown)在其撰写的《从反抗共产党到反抗美国—中国西南地区的内战与朝鲜战争：1950-1951》一书中，援引美军对中共志愿军战俘的审讯材料，提到了几个案例。 一个是来自贵州思南县的战俘孙修和（音译），他告诉美军，共产党的征粮数量是国民党征粮量的5倍，他家的两英亩小块土地 也被征粮两次。共产党的征粮是以田地面积为基础，并不考虑土地质量或者家庭依附人口数量，这使得许多家庭落入贫困。在整个思南县，1950年只有最富有的家庭才能吃得起大米，他的家人一天只吃两顿，每顿饭60%是马铃薯，30%是玉米，10%是草、叶、根等。正因为吃不饱饭，他才选择了当兵。 另一个是来自贵州兴义县的李华国（音译）。1950年1月，因为对中共重税政策不满，转而参加了一支反共游击队。还有四川的唐汉林（音译）也说，1949年末他所在村子中许多穷人都认可新政权，但中共随后采取的重税、禁鸦片贸易，将银元换成了人民币等政策，引起了当地人的反抗。他也走上了反抗中共的道路，加入游击队并袭击了驻扎在他村子里的解放军。 战俘朱代全所在的中共部队当时在贵州西北地区进行征粮工作，他说，征粮队有各家庭名册，对富人征收的数量要比穷人多十倍。但无论贫富家庭，如果在征粮队上门三、四次之后还交不出粮食，这个家庭的主人就会被扣上“土匪”的帽子抓起来。 来自西南地区志愿军战俘透出的信息，表明中共在建政初期并非是其所宣传的那样得人心，而且在西南地区曾遭遇民众的大规模反抗。然而，这段历史的真相同样被尘封。因为在中共的叙事中，只提到了“西南剿匪”，起因是“国民党残余势力勾结地方土匪、恶霸，妄图颠覆新生人民政权”。中共在两年半的剿匪行动中，大获全胜，共剿灭了所谓的“土匪”110 万余人，“巩固了新政权”。 ---张菁：志愿军战俘引出邓小平西南“剿匪”真相

2024年七月革命以来孟加拉怎么样了？ 2 月 12 日，孟加拉人在一片节日般的气氛中前往投票站投票，这是自 2024 年 8 月总理谢赫 · 哈西娜（Sheikh Hasina）被戏剧性罢黜以来，孟加拉国举行的首次选举。选民不仅是在选择他们的议会，同时也在决定是否批准一项范围广泛的宪法改革。 孟加拉民族主义党（Bangladesh Nationalist Party，BNP）是该国两大主要政党之一，而另一主要大党——哈西娜所属的孟加拉人民联盟 (Bangladesh Awami League)——被禁止参加此次选举。BNP 于是成为这次选举的最大赢家，获得略低于 50% 的选票，并在 350 席的议会 中赢得 300 个直接选举席位中的 209 席（其余 50 个非直选席位按比例分配给妇女代表）。 孟加拉国伊斯兰大会党（Bangladesh Jamaat-e-Islami）获得 31.8% 的选票和 68 个席位 ；其选举盟友国家公民党（National Citizen Party， NCP）——这一新政党是在 2024 年孟加拉国大规模起义之后出现的政治力量——获得 3% 的选票和 6 个席位 ；这两个小党遂成为议会反对党。此次选举的投票率达到 60.4%。 与此同时，宪法改革公投以 68.6% 的有效选票支持率明确通过。上述三个政党似乎都在总体上支持宪法改革。选举后的一些最初姿态——包括民族主义党主席、现任总理塔里克 · 拉赫曼（Tarique Rahman）拜访伊斯兰大会党领导人沙菲库尔 · 拉赫曼（Shafiqur Rahman）和国家公民党领导人纳希德 · 伊斯兰（Nahid Islam）的住所——表明各方愿意在政府与反对派之间继续维持关于改革的对话。 不过，需要注意的是，接近十分之一的选票被判定为无效票。与其他国家同类情况比较，这是一个异常高的比例，远远高于成熟选举制度中的废票率。例如在爱尔兰，全国选举中的废票率通常仅在 1% 左右。即使考虑到部分选民可能对公投程序不熟悉，仍然不能排除其中一些选票是以无效票形式表达不满或抗议。 这一异常情况也反映出意愿表达框架遭到压缩 ：由于宪法改革以“打包式”（bundled）批准的方式进行，选民被要求通过一揽子打包的选择来批准数十项制度改革，从而限制了区分不同具体改革项目表达支持或反对的机会。当制度设计排除了具体表达同意的可能时，异议并不会因此消失，而是会转移到仍然可用的表达空间——包括投下无效票。因此，这次公投在法律授权上或许经得起挑战，但其所表达的民意结构，却比最终总票数所呈现出来的，还要更加碎片化。 ------ 更多有关孟加拉2024年七月革命以来的民主转型进展情况，请下载《中国民主季刊》2026年第二期： ------ 感谢您支持《中国民主季刊》！ 我们的季刊免费向公众开放，您的下载、传播和阅读就是对我们的最大支持和鼓励。感谢读者！ 《中国民主季刊》往期下载： 欢迎订阅我刊的Substack专栏：

1971年8月1日-2日，上海市中学红代会根据市革委会的指示精神，突击出动红卫兵43087人次，并配以上海民兵2386人次和市、区服装公司专业人员的支持，在大街上开展了“抵制奇装异服”宣传教育活动(称“红卫兵统一行动日”)。徐汇、杨浦、黄浦、南市等区委领导亲自作战前动员，各校红卫兵团成立了由干部、工宣 队参加的领导小组。两天的统一行动时间于下午4时至9时(分两班进行)，每个宣传点由十多名红卫兵、数名上海民兵和一名服装公司老师傅组成，做到定时、定点、定人。统一行动在每个宣传点上拉起横幅，装起扩音器，宣传车则沿马路巡逻叫喊，以壮威势，“广大群众在马路上、在商店里、在车辆上都议论纷纷”，“而那些穿着奇装异服的人也不敢神气活现在马路上招摇过市，知道红卫兵上街就偷偷地溜掉了”。 这次统一行动强调“论理教育”、“掌握政策”、“坚持‘四不’”(即不打人、不骂人、不侮辱人、不动剪刀)。对穿着一件奇装异服的人，一般采用个别说服；对全身奇装异服，态度尚好的人，一般采用集体帮助；对态度恶劣的人，则针锋相对地召开“现场批判会”，例如云南路电话局一电话员“不仅穿着怪服，还画了棕色眉毛”，静安区的红卫兵当场“把她批得狼狈不堪”。统一行动中，有诚恳配合者，一小学女教师经教育后，立即回家拆下花边领，再送到红卫兵宣传现场。也有牢骚滿腹者，在长宁区宣传点，一青年女工挑衅地说：“因为布票发得少，所以裙子做得短”；在黄浦区宣传点，两个穿着奇装的女青年被教育后，提出“请红卫兵保护我们上电车”；个别人咆哮着说：“红卫兵怎么样，就好吃人啦，不要用红卫兵这块金字招牌来压人”；在南市区宣传点甚至发生执行任务的红卫兵被殴打的事件。同时，该份《情况汇报》还披露了统一行动中出现的尴尬情况：如有的红卫兵上岗时不佩戴像章和臂章，执行任务时吃棒冰；有的精神不振作，战斗力不强，见到奇装异服者畏葸不前；个别上海女民兵头戴柳条帽，身穿小包袖，下穿短裙子，造成工作被动。还有长宁区红卫兵在西郊公园发现两海军带的女朋友“穿着十分奇特”；虹口区红卫兵在提蓝桥发现一民警的女朋友“也十分‘飞’”，红卫兵上前教育时，均受到抵制等。 1971年夏季的红卫兵统一行动日不是偶然的，它在渊源上属于1966年红卫兵“破四旧”运动的延续，属于整个 “文革”政治路线的延续。然而，尽管也有全市性的组织动员，也有上街的行动，乃至作为主体的红卫兵(巳属“后期红卫兵”)和客体的“奇装异服”者的称号依然一致。但就其规模、情状和态势而言，终究不是1966年的狂飙突进和摧枯拉朽了。更为重要的是，此在的 “奇装异服”者，巳不是1966年时面对着的――由所谓“十里洋场”、“摩登时代”和“封资修”孕育着、庇护着的――而是经过1966年“革命”、“造反”的扫荡和切断之后，重新萌生着、滋长着的。正是从这个意义上说，五年以后出现的“奇装异服”的社会现象，就既是对1966年前上海时尚的记忆和呼唤；又是对1966年后“一身军装”、“千人一面”的摈除和反叛。还值得一提的是，此在的“奇装异服”者多为青年人，1966年时他们中的一部份或许是扫荡者、或许是旁观者，1971年时巳赫然成为“奇装异服”者，甚至炫弄起落拓不羁、浪漫浮艳的姿态了。其实，这种服饰流行方面的变化是一个外在的信号，它却表明社会内在的变化正在悄悄地发生着、涌动着。 ---金大陆：“文革”时期的服饰

俄罗斯异见艺术家在波兰街头遭枪杀 （图中是他不久前举着“普京被苏联独裁者斯大林抱在怀里”的画作） 一名曾批评俄罗斯总统普京的44岁俄罗斯艺术家，在波兰东部城市比亚瓦-波德拉斯卡（Biala Podlaska）的住所附近遭近距离枪杀身亡。 波兰警方表示，案发后，两名分别为37岁和33岁的白俄罗斯公民在白俄罗斯领事馆附近被捕。 波兰媒体确认死者为罗伯特·库佐夫科夫（Robert Kuzovkov），但根据波兰隐私法，检察官仅将其称为罗伯特·K（Robert K.）。 生前他是一位使用“谢苗·斯克雷佩茨基”（Semyon Skrepetsky）做为笔名的漫画艺术家。 谢苗·斯克雷佩茨基曾绘制过普京、车臣领导人卡德罗夫（Ramzan Kadyrov）及其他俄罗斯高官的讽刺肖像画。其中一幅画描绘了普京被苏联独裁者斯大林抱在怀里的场景。 周日，他在自己的YouTube频道上发布了一段视频，显示他于6月12日（俄罗斯主权日）在柏林将一面俄罗斯国旗扔进了垃圾桶。 2021年，谢苗·斯克雷佩茨基因担心自己在俄罗斯遭受政治迫害而移居波兰。 流亡期间，他保持着一种特立独行的姿态，既参加俄罗斯反对派的活动，同时也公开批评反对派本身。 波兰检察官称，一名身份不明男子在谢苗·斯克雷佩茨基住所附近向他开了两枪，随后在近距离又补了三枪，然后逃离现场。检察官表示，受害者因头部、胸部和背部中弹当场死亡。 本周三，波兰总理图斯克谈到这起案件时说，“种种迹象表明，这是一起政治谋杀。”他补充道：“如果这起谋杀是由俄罗斯指使的，那么这将是一个具有国际影响的严重事件。” （消息来源：美联社等）

你同意独裁政党下台后被剥夺选举权吗？孟加拉就发生了这种事情。就孟加拉目前的情况来看，还说不清这样做会造成什么后果，毕竟其前执政党在2008年选举中曾经拿下48%的选票。 更多有关孟加拉2024年七月革命以来的民主转型进展情况，请下载《中国民主季刊》2026年第二期： 孟加拉人民联盟在2008年孟加拉议会选举中曾获得48%的选票。这场选举被广泛视为是民主危机爆发前最后一次有民意基础的全国性投票，直至危机最终在（2024年）7月群众起义中达到高潮。该党在随后的（2009-2024 年）执政时期及期间备受争议的角色，显著侵蚀了其公众支持度。2025年9月进行的全国性民意调查显示，人民联盟的支持率大约为19%。这一数字较反抗运动后最低点有所回升，但仍远低于其选举高峰时期的水平。 因此，该党被排除在2026年选举进程之外，这并不代表占主导地位的多数派发生更替，而是在制度层面上，缺失了一个历史上有过重要地位、但其选民基础已然萎缩的群体。在被排除之后，人民联盟领导层以“没有船，就不投票”（No boat, no vote）为口号呼吁抵制选举——“船”正是该党的选举象征。这一决定很可能影响了其支持者群体的政治参与方式。如果该党没有发布正式的抵制指令，或者是采取一种更为模糊的立场，那么其支持者可能会有更大比例参加公投。根据这种反事实（counterfactual）假设的投票分布，即使一揽子改革方案最终仍然获胜，“ 赞成 ” 与 “ 反对 ” 之间的差距也可能明显缩小。这样一来，反对者就会说宪法授权的同意基础相对薄弱。这一授权在程序上可能仍然会通过，但不会赢得这么干脆。 与此同时，民族党（Jatiyo Party，JaPa）——人民联盟执政时期的长期政治盟友——在议会选举中获得不到1%的选票，且未能赢得任何席位。民族党曾积极反对这次公投。因此，该党未能把反对改革的动员转化为议会代表席位，这可能既反映出选民对人民联盟不满，也表明选民否定民族党所提出的反公投立场。 ------ 感谢您支持《中国民主季刊》！ 我们的季刊免费向公众开放，您的下载、传播和阅读就是对我们的最大支持和鼓励。感谢读者！ 《中国民主季刊》往期下载： 欢迎订阅我刊的Substack专栏：

高盛市场观点：AI投资主线并未退潮，但行情已从“普涨”进入“分化和选股”阶段。 过去AI投资主要集中在半导体、云计算等基础设施，如今正向AI软件、网络安全、数据基础设施和智能体AI等应用层扩散，投资范围进一步扩大。 企业对AI带来的生产力和收入增长总体乐观，但市场开始更加关注数万亿美元资本开支能否真正转化为回报。 当前最大风险并非AI趋势终结，而是基础设施部署节奏低于预期，以及利率、油价和宏观经济等因素带来的估值压力。 以下是其节目全文： 这里是《The Markets》节目，我是 Chris Hussey。今天是 9 月 30 日星期三，我现在身处高盛（Goldman Sachs）的交易大厅，与 Pete Callahan 在一起；他是我们 FICC（固定收益、外汇和大宗商品）与股票部门负责美国科技、媒体和电信行业的专家。 Pete，非常感谢你再次做客《The Markets》。谢谢邀请。 好的，我们切入正题吧，因为刚刚过去的这个夏天市场表现平平。看看十大科技股，涨跌各半。AI 概念的投资热潮是否已显疲态？客户们怎么说？ 是的，听着，我认为科技和 AI 的发展主线依然稳固，但你说得对，现在情况变得更加微妙了，对吧？市场表现出现了更大的分化——这或许是“市场广度不佳”的一种委婉说法，对吧？ 但我们现在看到的是一个更考验选股能力的行情。 AI 周期已经进入第三或第四个年头了。既有很多令人兴奋的因素，也有许多投资者关心的问题。 所以我确实认为科技股的趋势依然向上。我认为盈利增长、估值水平以及行业主题的顺风效应都支撑着这一板块。 不过正如你所言，在经历了年初（比如 1 月到 6 月）的强劲开局后，我们确实可能经历一段平淡期。 今年夏天市场处于盘整态势，我认为这是合理的，因为投资者正在权衡 AI 领域在今年余下时间里的各种利弊因素。 更不用说利率、油价和宏观经济形势了——这些都是今天讨论的重点，而在今年上半年，它们受到的关注相对较少。 是的，我想谈谈宏观层面的话题，但在那之前，让我们继续探讨一下“AI 投资热潮”—— 因为这股 AI 投资热潮的性质似乎正在发生变化。 起初，这是一场围绕 AI 基础设施的投资，始于半导体行业，随后扩展到超大规模云服务商（hyperscalers）。 现在，投资重心是否正在向应用层转移，比如“智能体 AI”（agentic AI）这类领域？你是怎么看的？ 这是一个很好的问题。我们先从背景说起：9 月初，我们举办了盛大的旗舰科技会议。参加完那场会议，很难不对 AI 和科技行业的现状感到乐观。这就是当前的背景，而且是一个积极向上的背景。 但你说得对，在最初的几年里，人们一提到 AI，想到的就是半导体，这更像是一种资本支出（CapEx）的“贝塔”（beta）投资——即押注于“卖铲子”的企业（基础设施提供商）。 但在过去几个月里，人们的关注点确实开始向技术栈的上层转移，比如基础设施软件和安全软件层面的支撑性架构，以及那些帮助企业采用和部署 AI 的工具和公司——这正是我们目前看到的趋势。 所以，是的，“智能体”应用是其中的一部分，网络安全也是，还有一些数据基础设施相关的股票也包含在内。 因此，我认为这股投资热潮的范围已经扩大了。从某种程度上说，虽然这看起来可能显得更加分散、广泛，但我认为这种广度其实是件好事，即便这意味着选股变得更具挑战性，而不再仅仅是围绕单一主题的叙事逻辑。 好的，太棒了，Pete。你提到了我们在 9 月举办的“Communicopia and Technology”大型会议。你在那里是否听到很多人说，这类人工智能（AI）的应用确实行之有效，并且带来了人们所期待的生产力提升？ 是的，确实如此。听着，如今企业界关于生产力、新的创收机会等方面，流传着许多类似的说法。 关键在于衡量标准，对吧？毕竟我们在资本支出（CapEx）上投入了数万亿美元。 所以我认为，从生产力提升和应用场景的角度来看，整个市场正获得其期望的成效——尽管在消费者端，随着个人助理的兴起，相关应用场景才刚刚开始显现。 但归根结底，衡量标准始终在于：投入了多少资金，而企业在后端又能获得多少回报。 当然，随着第三季度财报季的到来，我们将看到具体的量化数据，以此来衡量企业如何从生成式AI中获益。 好的，Pete，请再详细谈谈AI基础设施建设的情况。投资者最担心的是什么？是担心资金耗尽导致项目停摆吗？他们关注的风险点究竟是什么？ 是的，这是个好问题。 我认为大部分问题都与部署的线性过程有关。 因此，我认为投资者们相信这一主题将是一个持续十年的超级趋势。 所以我认为投资者对最终结果感觉相当不错，但是线性发展的过程变得 有点不确定了，对吧？  这是对这些数据中心的部署、物理搭建和启动的评论。 所以我觉得， 这部分讨论变得更加棘手了。 再说一遍，我不想再回到这个问题上， 但是当你观察 利率市场或石油市场时，你会发现有很多噪音。 因此，与  2023 年、2024 年的生成式人工智能周期相比，如今投资者需要考虑的因素要多得多。 好了，皮特，关于人工智能就到此为止吧。 接下来，让我们把目光转向更 广阔的科技领域。 我们来聊聊软件吧。 那支队伍年初就被淘汰了。虽然度过了一个美好的夏天，但上个月有点 压力。 软件行业目前处于什么状态？  分散，你肯定还会听到我再次使用“微妙的”这个词，对吧？ 因为软件的一部分就是网络安全的 故事，数据基础设施的故事，  这已经成为投资者关注的一个重要主题 ，你可以把这些称为推断性投资。 核心 SaaS 和应用层软件这类问题，  市场仍在努力解决。 在这个 市场中，市场仍在努力寻找产品市场契合度、 定价策略以及它们  在过去几年中涌现的新模式层中的定位 。 所以，这实际上是一种软件内部的分散交易，但这已经 好多了。 我的意思是，今年上半年价格走势有点像是相关性较强的一种类型 ，这对谁都不是好事。 所以，看到这种分散是件好事。 你开始看到选股又开始用  软件完成了。但总体趋势是上升的。 过去几个月，该集团的待遇好多了，我仍然认为， 在该细分领域，市场定位是一个有利因素。  所以，如果你是一家 能够帮助实施人工智能或保障人工智能安全的软件公司，那么你就处于有利地位。 但如果你是一家必须使用人工智能来改进软件的软件公司，那么现在还不是时候。 对，或者把最终产品交付给客户。 市场正在试图 弄清楚，在接下来的几个月甚至几个季度里，这个故事将如何发展  。 好的，我们来截取宏。 科技与利率一直密切相关。 今天有什么活动？ 是的。 听着，利率无疑已经成为科技投资者讨论和考虑的话题之一。 今年以来，纳斯达克指数的市盈率已经压缩了约 20%。 当然，有很多因素会影响这种情况，但我认为利率肯定 是其中一部分。 我们现在的10年期国债收益率肯定高于5.25%，对吧？ 所以我觉得这算是这个故事的一部分。  今年科技股依然带来了丰厚的回报，这是为什么呢？ 这是因为主题保持不变，盈利增长也保持不变。 因此，我们会关注利率，而且显然，如果忽略了收益率曲线的长期部分，我们会非常谨慎。 但从另一个角度来看， 这是否会将人们拒之于科技之外？ 不。但这是否会给盈利带来更大的压力，使其承担更重要的业绩提升因素，而不是估值倍数？ 当然，  而且我认为我们今年已经看到了这一点。 您刚才提到了盈利和市盈率的问题。 这是否表明市场对盈利存在健康的怀疑态度，人们 并不认为盈利会像我们预期的那样强劲？ 没错。 我认为一部分原因是利率问题，当然，另一部分原因在于我们能以超过 20% 的盈利增长率持续多久，对吧？ 这段时间过得很充实。 如果未来几年人工智能能够提高生产力， 企业利润率也能保持健康，我认为这个结论仍然成立。 你克服了 2027 年  和 2028 年的种种担忧，这或许是科技行业走向更高境界的道路。  好的，太好了。 让我们给它加个蝴蝶结吧。 交易内容是什么？ 是的，我目前专注于两件事，对吧？ 当然，首先是半导体。 我们讨论过这件事，  但那个团体已经很久没有发展了。多种因素交织在一起，我们讨论过 这种个人助理、消费人工智能的故事在过去几周开始兴起 。 所以我会密切关注半导体行业第三季度的财报，希望它能重新站稳脚跟。另一个方面是消费者服务和消费者体验。 9月份，消费类股票经历了10多年来 最大的单月跌幅之一。 当然， 利率和石油价格对该集团来说是个沉重的负担，但你也可以说这是一个在 2026年下半年克服重重忧虑的机会。 而这正是我会重新投入精力、认真思考 并寻找一些独特好点子的领域。  在科技领域，这是否意味着电子商务？ 它们是什么意思？ 对，没错。 互联网服务、商业，以及我们在这个领域举办的 一些现场活动和体验。 好的。 下个月你最关注什么？ 当然。 所以这是月初的宏观经济数据，  对吧？ 本月底我们将召开美联储会议 。 目前市场已经消化了大约40%的加息可能性。 所以我们将观察宏观经济数据是否会影响这一预期 。 我们将于月中开始发布公司财报。 当然，这一切都是为了找到人工智能投资的回报 ，这不仅在科技领域，  而且在科技领域之外也越来越重要。 最后，还有大约30天就要举行中期选举了 。  随着财报季的临近，这方面的情况会一直存在，所以这也是值得关注的一点。 皮特，非常感谢你的参与 。 非常感谢。  谢谢邀请。 本周的《市场》节目就到这里。 我是克里斯·赫西。 谢谢收听。