美股，即将进入“全天交易”的时代 从12月6日开始，美股可能出现几十年来最重要的一次交易制度变化，但真正值得投资者注意的，并不是以后半夜也可以买英伟达，而是华尔街正在想办法把亚洲、欧洲原本留在本土市场里的资金，变成全天候流向美国股票市场的钱。 按照目前的行业时间表，Nasdaq等美国交易场所正在推进每天23小时、每周5天的股票交易。原来的美股从凌晨4点盘前交易，到晚上8点盘后交易，未来还会增加晚上9点到第二天凌晨4点的夜盘，中间只保留晚上8点到9点一个小时，用于系统处理、清算和切换交易日。 换句话说，美股以后一天24小时，只准备真正休息1个小时。 这表面上是一项方便全球投资者的技术升级，但从更大的角度看，它其实是一场全球交易所争夺资金的战争。 而且这场战争已经开始了。 韩国交易所9月14日刚刚把KOSPI和KOSDAQ大部分股票的实时交易时间延长到晚上8点。第一天夜盘就成交约1.8万亿韩元，相当于正常交易时段成交额的7%左右。 韩国交易所为什么突然加快脚步？ 原因非常直接，因为美国市场马上要进入23小时交易时代。 如果韩国投资者晚上坐在家里，可以直接交易英伟达、苹果、谷歌、特斯拉和AMD，而韩国股票下午3点半就基本结束交易，那么资金长期往哪里走，并不难理解。 这才是23小时美股背后真正值得关注的地方。 华尔街真正想要的，是亚洲人白天的钱 过去美股有一个天然限制，就是时差。 纽约下午4点收盘时，北京、香港、新加坡已经是凌晨。对于亚洲投资者来说，美股最活跃的时间，恰恰是自己最不方便交易的时间。 23小时交易正在解决这个问题。 以后亚洲早上打开电脑，美股仍然在交易；欧洲投资者白天工作时，美股也可以继续交易。日本、韩国、新加坡、中国香港乃至中东投资者，不需要再等纽约开门，就可以直接买卖美国资产。 这相当于华尔街把自己的营业时间，从“美国人的股票市场”，变成了一个覆盖全球主要时区的资本市场。 从目前的夜盘数据已经可以看到这种趋势。 SEC统计显示，今年第二季度，海外账户已经贡献美股夜盘约37%的股票成交量，而机构投资者只占大约7%。 2026年8月，美股夜盘平均每天成交约1.446亿股，同比暴增约359%。 所以现在的问题已经不是“有没有人愿意半夜交易美股”。 答案显然是有。 真正的问题是，这些交易最终会不会形成足够深的流动性，让大型机构也开始进入。 但这里有一个很多人忽略的问题：交易时间增加，不等于流动性增加 这是整个23小时交易制度最容易被误解的地方。 以前100个人集中在6个半小时交易，现在如果还是这100个人，却把他们分散到23个小时里，市场并不会自动变得更有流动性。 反而可能出现另外一个结果：正常交易时间依然非常活跃，但夜盘里面买家少、卖家少、挂单薄，买卖价差明显扩大。 目前的数据已经非常明显。 2026年8月，美股夜盘大约只占整体股票成交量的0.9%，而且资金高度集中。 仅仅15只股票，就可以占掉整个夜盘一半左右的成交量；而正常交易时间，需要大约256只股票才能达到相同的成交占比。 这说明现在的美股夜盘根本不是一个平均分布的市场。 资金主要盯着少数最热门、全球知名度最高、流动性最好的股票。 英伟达、苹果、特斯拉、AMD、热门AI股票和少数高波动股票，未来很可能成为夜盘最大的受益者。 但如果你拿着一只平时每天成交量都不大的中小盘股票，23小时交易对你未必是好消息。 因为你得到的可能不是更多流动性，而是更长时间的低流动性。 这两个概念完全不一样。 韩国已经提前给华尔街上了一课：时间变长之后，波动可能先变大 韩国刚刚上线夜盘后的第一天，就出现了一个非常值得美国投资者注意的数据。 韩国交易所正常交易时段，当天触发价格波动控制机制大约400次。 进入延长交易时段后，触发次数直接增加到1637次。 虽然这并不代表整个市场失控，而且韩国交易所表示整体价格形成仍然相对稳定，但这个数据至少说明了一件事情： 流动性变薄之后，同样一笔买单或者卖单，对价格造成的影响可能明显放大。 这正是23小时美股最大的问题之一。 以后如果英伟达晚上10点突然发布重大消息，现在投资者不用再等第二天凌晨4点盘前市场，可以马上交易。 这是好处。 但如果当时市场深度只有正常交易时间的十分之一，一笔大型机构卖单也可能在几分钟内把价格打出一个非常夸张的缺口。 第二天美国机构上班之后，价格甚至可能重新回去。 所以未来投资者会越来越频繁看到一种现象： 夜盘价格是真的，但夜盘价格不一定代表正常交易时段真正的市场共识。 更值得警惕的是，美股恰恰在最脆弱的时候进入23小时时代 如果现在整个美国股票市场都在普涨，那么延长交易时间的风险并没有那么值得担心。 但现在的问题是，美股表面的繁荣和水面下面的情况，已经完全不是一回事。 上周五，美国公布9月非农就业只增加2.9万人，明显低于市场预期，失业率小幅升至4.2%。 市场看到这个数据之后，第一反应不是担心经济，而是认为美联储继续加息的压力下降。 结果资金马上重新冲进科技股。 标普500上涨0.7%，收在7722点附近，距离历史高点已经不到1%；纳斯达克上涨1.2%。 看指数，一切都非常漂亮。 但把指数拆开看，完全是另外一个市场。 截至9月底，超过40%的标普500成分股，已经从自己的52周高点下跌至少20%。 也就是说，当标普500还贴着历史新高运行的时候，接近一半的大公司实际上已经经历了自己的熊市。 这就是现在美股最奇怪的地方。 指数没有熊市。 但指数里面，大量股票已经熊了很久。 真正把指数撑在高位的，还是AI 目前美国市场可以简单理解成两个世界。 一个世界是英伟达、AI芯片、数据中心、网络设备、存储、先进制程，以及围绕AI资本开支形成的一整条产业链。 另外一个世界，是银行、公用事业、房地产、消费、部分软件、中小盘和其他对利率高度敏感的公司。 前一个世界还在享受盈利增长。 后一个世界正在承受5%以上长期利率带来的估值压力。 9月底，超过40%的标普500公司已经较52周高点跌超20%；与此同时，等权重标普500连续第七周下跌，而市值加权标普500仍然距离历史高点很近。 这意味着真正上涨的股票越来越少，而上涨股票对指数的影响越来越大。 微信公众号《美股投资网》认为，这不是简单的“科技股强、传统行业弱”。 背后其实存在一个越来越强的资金循环。 英伟达这些公司上涨以后，在标普500和纳斯达克里面的权重越来越大；指数ETF收到新的资金以后，又必须按照权重继续买入这些公司；股价继续上涨，权重继续提高，然后被动资金继续购买。 于是少数公司的上涨，可以把整个指数托在高位。 这也是为什么现在只看标普500指数，会越来越容易误判整个美国股票市场。 真正压着大部分股票的，是5.34%的美国国债 现在理解美股不能只看公司的盈利，还必须看旁边那个越来越大的竞争对手： 美国国债 10月1日，美国10年期国债收益率一度冲到5.342%，超过2007年的高点，创下2002年以来最高水平。 这意味着什么？ 以前一个投资者买公用事业、银行、REIT或者高股息股票，也许可以获得3%到4%的分红。 因为银行存款和国债收益率很低，投资者愿意承担股票风险去赚这点收益。 现在情况完全不同。 美国政府债券就可以提供5%左右的收益率。 于是投资者自然会问： 我为什么还要为了4%的股息，承担一家公司盈利下降、股价下跌20%的风险？ 所以长端利率越高，那些依靠“稳定现金流+分红”吸引投资者的公司压力越大。 而AI为什么可以暂时逃过这一轮估值压缩？ 不是因为AI公司不怕利率。 而是因为市场认为它们未来几年的盈利增长速度，依然可能远高于5%的无风险收益率。 这也是目前整个美股市场最核心的分界线。 市场不是简单地在买科技股。 市场实际上是在寻找少数盈利增长速度足以跑赢高利率的公司。 更复杂的是，四季度现在同时埋着两个完全相反的炸弹 现在市场非常有意思。 往上涨，有一批资金可能被迫回来买股票。 往下跌，也有一批资金可能被迫卖股票。 先看上涨这一边。 Citadel Securities最新数据显示，美国股票CTA的仓位Z值，从8月底的+2.35快速降到-0.80。 简单说，就是大量趋势量化资金在9月份已经把股票卖掉了。 这反而意味着，如果标普500重新形成稳定上涨趋势，它们未来拥有很大的重新买入空间。 与此同时，美国上市公司今年截至9月29日已经授权大约1.3万亿美元股票回购，创历史同期纪录。 大量公司现在处于财报前的回购静默期，从10月15日以后，回购窗口会陆续重新打开。 所以未来几个星期潜在买盘非常清楚： • CTA仓位已经大幅下降，市场重新转强后存在回补空间 • 1.3万亿美元股票回购授权等待财报静默期结束 • 四季度本身通常也是企业回购执行比较积极的阶段 如果指数继续上涨，这些资金很容易形成追涨和逼空。 但另外一边的问题更大。 一个并不起眼的市场波动，理论上可能触发超过1000亿美元机械卖盘 根据美股大数据 获悉，现在有一类资金叫做Volatility Control Funds，也就是波动率控制基金。 它们并不会像基金经理一样坐下来研究英伟达明年利润多少钱。 它们的逻辑非常机械。 市场越平静，波动率越低，模型允许持有的股票越多。 市场突然开始剧烈波动，模型就自动降低股票仓位。 过去这一轮美股上涨过程中，市场波动不断下降，所以这些基金一直增加股票配置。 现在它们的股票仓位已经达到历史第98百分位。 什么意思？ 从2010年以来，只有大约2%的时间，它们持有的股票比现在更多。 所以继续上涨，它们还能增加的仓位已经不多。 但如果市场突然下跌，情况完全相反。 Barclays测算，在一个并不算特别极端的悲观波动环境下，这类策略理论上可能产生超过1000亿美元的股票卖盘。 也就是说，现在市场存在一个很明显的不对称结构。 继续平静上涨，机械资金能够增加的买盘可能只有大约250亿美元。 一旦波动明显上升，潜在卖盘却可能超过1000亿美元。 这才是23小时交易时代真正需要担心的问题。 以后坏消息不会等华尔街上班 过去一家美国公司晚上突然爆雷，至少还有几个小时让分析师研究财报、基金经理开会、交易员计算合理价格。 未来情况可能完全改变。 晚上9点以后消息出来，亚洲投资者首先交易。 欧洲早上醒来之后接着交易。 纽约机构甚至还没有走进办公室，股票已经交易了十几个小时。 价格发现会更快。 但价格犯错的速度同样会更快。 特别是在流动性非常薄的时候，一个突发事件碰上量化模型减仓，再碰上夜盘大型卖单，很容易形成过去盘前市场才会出现的巨大价格跳空。 以前市场的风险往往集中在开盘。 未来风险可能发生在任何时间。 这就是23小时市场最大的改变。 对普通投资者来说，23小时交易最大的陷阱，是把“随时可以买卖”误认为“随时都应该买卖” 这两个概念完全不同。 交易所给你23小时交易，是增加你的选择。 不是告诉你一天23小时都应该交易。 尤其是夜盘流动性不足的时候，同一只股票可能出现更大的买卖价差、更少的挂单和更差的成交价格。 你可能方向判断完全正确，但因为流动性太差，进场的时候先损失1%，出去的时候再损失1%。 对于小盘股，这个问题可能更加严重。 美股投资网认为，23小时交易真正成熟之前，投资者应该把夜盘价格更多理解成一个重要的价格发现信号，而不是自动把它当成和美东上午10点同等质量的价格。 真正需要观察的不是股票有没有涨，而是： • 夜盘成交量到底有多大 • 买卖价差有没有明显扩大 • 正常交易时间开盘以后是否确认夜盘走势 • 上涨是不是仍然只有少数AI龙头参与 • 10年期美债收益率能不能重新下降 • CTA和波动率控制资金是否开始形成同方向交易 这些数据，比“美股现在是不是牛市”这句话重要得多。 23小时美股真正改变的，不只是交易时间，而是全球资本的流向 站在更长的周期看，华尔街这次做的事情其实非常清楚。 加密货币可以24小时交易。 预测市场可以全天交易。 全球外汇市场几乎可以全天交易。 美国股票市场如果仍然坚持几十年前的交易时间，它迟早会在年轻投资者和海外资金面前失去一部分吸引力。 所以华尔街选择主动改变规则。 清算系统已经先行。 DTCC旗下NSCC从今年6月底开始，已经进入周日晚8点一直运行到周五晚8点的24×5清算模式，为未来23小时股票交易铺好底层基础设施。DTCC 下一步就是把真正的交易所接进来。 如果这个体系成功，美国股票市场未来面对的已经不只是美国养老金、共同基金和散户，而是全球各个时区每天醒着的投资者。 这会进一步强化美国资本市场吸收全球资金的能力。 韩国为什么延长交易？ 其他亚洲交易所为什么开始讨论更长交易时间？ 答案其实都一样。 大家不是突然觉得晚上交易很好玩。 他们是在担心本国投资者晚上打开手机之后，把越来越多的钱送进美国股市。 韩国夜盘上线第一天成交1.8万亿韩元，同时夜盘价格波动控制机制触发次数明显高于正常交易时段，已经同时展示了这个制度的两面：需求确实存在，但流动性质量仍然需要时间培养。 美股投资网结论 12月6日之后，美股一天只休息一个小时，看起来只是交易时间增加了几个小时。 但真正发生的事情远比这个重要。 美国正在把全球最大的股票市场，从一个以纽约时间为中心的市场，逐渐变成一个覆盖亚洲、欧洲和美国三个主要时区的全球资本交易平台。 这会让英伟达、苹果、微软、谷歌、AMD这些全球认知度最高的大型公司获得更多交易机会，也可能进一步强化资金向少数超级资产集中的趋势。 但交易时间增加，并不会自动制造新的流动性。 现在美股夜盘只占整体成交量不到1%，机构参与度很低，成交又高度集中于少数股票。市场真正需要证明的，是23小时以后能不能同时获得足够深度、足够窄的买卖价差和足够稳定的价格发现机制。 更加关键的是，这次制度变化发生在一个非常特殊的时间点： 标普500接近历史新高，但超过40%的成分股已经从高点跌超20%；10年期美债收益率冲到5.34%；AI仍然支撑指数；CTA手里重新出现大量潜在买盘；波动率控制基金却同时积累了超过1000亿美元级别的潜在机械卖盘。 所以，美股投资网认为，投资者接下来真正应该关注的已经不是“美股是不是牛市”这么简单的问题。 真正的问题是： 当全球资金可以一天23小时进入美股，而越来越多的钱又集中到越来越少的AI公司身上时，这个市场到底会变得更加稳定，还是会变得更加极端？ 交易时间越来越长。 但真正稀缺的东西，从来不是时间。 而是关键时刻，市场上到底有没有足够多的人愿意接盘。 与时并进，美股大数据 机构主力卖出多少股 期权异动大单有多少看涨期权成交 华尔街分析师评级变化 该公司内部高层有没有卖出 盘中有没有突发新闻而出现暴涨暴跌 全部实时推送到你手机APP 下载 美股大数据APP $NVDA $SPY $QQQ $GOOG $GOOGL $AMZN $AAPL $META $MSFT $TSLA $AMD $INTC #美股#

今日美股总结：市场正在制造恐慌，但我的计划没有改变，分析下为什么不用慌。 7100-7200依然是我的核心预期区间，具体点位我觉得最终调整的价格会在7120附近，6月18日前后将迎来利空集中落地。 先说今天发生了什么 标普收跌1.58%，纳指QQQ跌穿了700美元的Put Wall。CPI数据出来了，5月整体CPI同比4.2%，创2023年4月以来新高，核心CPI2.9%。特朗普说"我们昨天狠狠打击了他们，今天还将继续"，地缘风险实质性升级。Oracle盘后财报两端全面不及预期，还宣布要发400亿债务和股权，雪上加霜。 今天打开账户，看到一片红，相信很多朋友心里都不好受。说实话，我也是。但比起盯着账户里的浮亏，我更想和大家聊聊这轮下跌到底在跌什么，以及为什么我认为这并不意味着牛市结束。当你看清下跌的原因之后，恐慌感往往会减轻很多。对于手里还有现金的人来说，这意味着未来几周可能会出现更好的买点；对于已经被套的朋友来说，也不要因为短期波动否定自己的长期逻辑。至少在我看来，7630点绝不是今年标普500的终点。我对年底的目标依然维持在8000-8200点区间，而明年底前看到9000点的观点也没有改变。 AI资本开支没有变。超大规模云厂商的投资计划没有变。推理需求没有变。企业数字化升级没有变。变的只是短期流动性和市场情绪。一定要时刻记住这个。 先说我的判断 我的心理目标位是标普7100到7200建立底部，纳指27500到28000附近。今天已经非常接近这个区间了。 我的预期是跌5-10%，从7630开始算，跌到7150大约是6%的回调，跌到7000是8%左右。 今年我之前等过2026年3月底等6150回踩2025年2月份高点，结果6300就涨回去了，我最后在6800追高的。这次我不会再执着于等完美价格了。7150附近，该出手就出手，按照我给的金字塔加仓法，7350 10% 7260 20% 7150 30% 7000 40%，现在已经进了现金的30%了，这几周下跌是礼物，最晚调整窗口是到6月底，在现在到6月底之间你有很多买入的机会，大胆抄底。 今天跌的原因是什么 四个利空撞在一起： 1. 流动性不足。SpaceX申购4倍超额认购，3000亿资金在场边排队等配售，机构还在卖科技股腾仓位。这是临时的流动性虹吸。 2. 美伊局势升级。特朗普表态要继续打击伊朗，甚至提到轰炸发电厂和桥梁。这把油价推高，进一步推高了CPI预期。 3. 日元套利交易风险。日媒放风日本央行可能6月加息到0.75%到1%，Yen Carry Trade的平仓压力在背后悄悄累积。 4. Kevin Warsh的不确定性。下周6月17日是新任美联储主席的首次FOMC会议，市场不知道他会说什么，偏鹰派的预期一直压着。 注意这四个都是暂时的。没有一个是AI基本面出了问题。 今天有一件事我观察到很重要 今天标普收跌1.58%，但成分股里有65%是收红的。 空头其实没有发力。跌的主要是科技股和半导体，其他板块在撑着。这说明资金没有全面出逃，只是在回避高位的科技仓位。 这和真正的熊市信号不一样。真正的熊市是所有板块一起跌，广度持续恶化。 从期权数据来看，底部信号在积累 VIX今天再涨了11.82%，根据历史数据，VIX单日暴涨超10%之后，接下来两个交易日有85%的概率出现反弹日。 更重要的是，SPY在1小时图上（昨天发的图今天再发一次，图1，昨天发的图发了两种走势，说要看这两天走势，现在看更像要走个lower low）正在构筑线性三重底背离，MACD和RSI都在低点形成背离信号。如果在当前位置能够止跌，会触发强烈的诱空陷阱反弹。 另外我还会关注SPY 4小时的图RSI有没有超卖到30以下（图2）。 但要说清楚，这个反弹不一定是立刻趋势反转。2小时图上的头肩顶结构还在，反弹到735到741附近需要观察量能。如果量能不支持，那就是构筑右肩，随后还有一波下跌，下跌最早6月中美联储会议结束，最晚6月底结束，具体时间可能不准，也可以不看时间就按照我给的点位来。 明天SPY期权预期波动区间：上沿735.37，下沿715.49。QQQ上沿708.16，下沿679.22。先把这两个区间记住。 恐慌贪婪指数 现在标普恐慌贪婪指数在28，还在恐慌区间。 我的目标是等到15到20的极端恐慌区间。2026年3月底6300的时候极端恐慌到了9，那是最好的买点。这次7100到7200的位置，我预计恐慌贪婪指数大概会到15到20，不一定跌到10以下，因为这次调整幅度和时间比那次小。 还差一点，但已经不远了。 AAII 每周三更新的Investor Sentiment Survey，看多看空比例我还在等他出，晚点分享。 明天PPI和欧洲央行都要关注 明天早上8:30公布PPI，欧洲央行也有利率决议。欧元在美元指数里权重最高，如果ECB释放鹰派信号，美债收益率可能再度飙升，美股会有额外压力。 今天下午国债拍卖也出了利空，10年期美债收益率暴涨，对股市造成了二次打击。明天这条线要继续盯。 周四周五是关键窗口。周五SpaceX正式上市，上市之后配售资金会逐步释放回来，流动性最大的压制因素会开始消退。 我自己的操作 周一周二在744买的10% SPY对冲仓位还没走，大概率下周三美联储会议前会走。 按照我之前说的金字塔加仓计划，7350已经建了第一批10%，7260第二批20%也进了。7120-7150是我心理预期的底部区间，第三批 7150 30%仓位要开始做准备了。 6月18号宏观不确定性消除之前，会有很多次上车机会，不要急于一次性打完子弹。 另外MRVL现在来看有机会去补220附近的缺口，到了那个位置千万别犹豫，如果跌到220，那么从323来算就回调了33%，上次回调从2025年12月8号100跌到底70 也是跌了差不多30%，结合大盘走势，这个220缺口大概率补。 Oracle财报 这份财报其实并不差。营收192亿美元，高于预期； EPS 2.11美元，大幅高于预期；IaaS收入同比增长93%； RPO同比增长85%；经营现金流同比增长54%。这些数字都说明AI基础设施需求仍然非常强劲。只有订阅服务和软件销售两端都miss了，还要发400亿的债务和股权。这对软件板块明天会有短期压力。 市场真正纠结的地方是融资。 还要区分一件事，这是Oracle短期自身的问题，不是AI需求的问题。OpenAI正在推进IPO，意味着之前市场担心的OpenAI坏账风险正在消退，甲方很快就能去二级市场融完钱回来付账。Oracle的长期逻辑没有被证伪，依然看好今年年底的爆发。 总结 这一周很多人的账户跌了不少。我也是。 我知道昨天刚说过，但今天市场还在跌，所以我觉得有必要再重复一次。 大家可以每天把这几个问题反复思考,你当初买这些公司的理由，有任何一条被今天的CPI数据、地缘政治冲突或者市场情绪证伪了吗？没有。英伟达的芯片还在排队吗？是的。AI基础设施资本开支还在增加吗？是的。AI商业化落地在加速吗？是的。OpenAI正在推进IPO吗？是的。Anthropic也在推进IPO吗？是的。 这些都没有变。变的只是短期流动性、市场情绪和宏观扰动。而这些东西终究会过去。等SpaceX上市落地。等日本央行加息落地。等Kevin Warsh完成第一次FOMC会议。等市场把这些不确定性逐渐消化。行情就要再次启动了。很多今天看起来压在市场头上的利空，都会成为过去式。 所以我对年底8000点、2027年底9000点的判断没有改变。这不是盲目乐观，是基于AI商业化加速、科技巨头CapEx持续扩张，以及未来几年AI基础设施建设仍处于早期阶段的判断。 如果你认同AI仍然是未来几年最大的产业趋势，那么这轮下跌更应该被看作一次风险释放，很好的买入机会，而不是牛市结束。 下跌就是礼物。因为便宜筹码永远是在恐慌中产生的。下跌的时候理由总是特别多。战争、通胀、加息、流动性危机、IPO抽血等等，每一次都是这样。但事后回头看，最好的买点往往都出现在最难受的时候。 2025年4月是这样。2026年3月底也是这样。这一次也不会是例外。 未来两周，我不会执着于寻找最低点。我只会按照纪律执行金字塔加仓计划。7350买一点。7260再买一点。7150继续买。如果市场真的给到7000，那就感谢市场送来的安全边际。 我始终相信7630不是这轮牛市的终点，8000点不是终点。AI革命也还没到终点。 今天的恐慌，未来回头看，很可能只是下一轮上涨开始前的一次压力测试。做好准备。机会往往诞生在最不舒服的时候。牛市从来不是在所有人都乐观的时候诞生的，是在大多数人不敢买的时候开始的。

国内的朋友说，跨境TRS停了！ 先把个人资金出海通道封了，再是私募通道也封了。 钱，得留在锅里。 ​锅里有什么？锅里有刚刚登顶全球的灵晟超算，有台积电涨价背后嗷嗷待哺的国产替代，有车载光通信、折叠屏供应链这些正在裂开的千亿赛道。监管在这个节骨眼上卡住资金外流，就是在告诉所有人：别老盯着纳斯达克流口水，你自己的场子里全是金子。 ​短期阵痛。那些重仓了海外科技股、靠TRS撑净值的私募产品，策略突然被打断，部分可能面临被动调整。相关产品净值波动，投资者得盯紧了。 ​中期利好国内科技资产。资金出海的通道被掐，必然有相当一部分会回流寻找机会。A股里那些真正有核心技术、业绩能打的硬科技公司，可能会迎来一波被迫回流的活水。

一開始他是做空的，達拉斯城裡有很多辦公樓，都是玻璃帷幕，從外面可以清楚看見裡面的那種，他的朋友帶他遠看這些辦公樓，裡面都沒有人，他心想，不做空，難道要做多嗎？所以在1985年，Shad Rowe自己開始創業做投資，他賣空銀行股和建商，賺了些錢。那時候做空，不但不用付利息，券商收你質押的公債，還付你利息，然後在稅法上，還讓空頭可以拿多頭的股票來抵，沒有什麼資本利得稅的問題，所以算是對做空的投機客，相當有利。但是看起來有利，做起來卻有可能傷害身心健康。空頭永遠都在等公司爆掉，但是再爛的公司，真要爆掉的時點也很難預測，所以Shad Rowe經常心情不好，但他的母親與他相反，總是非常樂觀，總是可以找到一些點來安慰他，她說，「別擔心，遲早這些公司會爆掉」。就是這樣心裡的不健康，讓Shad Rowe開始思考不要做空，要開始做多，至少不用再冀望別人爆掉，詛咒別人惡運。當他開始轉多的時候，他乘著西南航空剛開始的順風起飛，大賺一筆，慢慢地讓他相信，唯有巴菲特的那種投資方式，才能在股市賺錢又保持身心愉悅。 Shad Rowe也喜歡逛好市多，Costco代表的就是他的新投資哲學，能用「更好、更快、更省」的方式來照顧客戶的消費產品，就是他的投資目標。這裡面有一個有意思的觀點，Shad Rowe認為，公司經理人，永遠都比股東知道得更多，對公司經營有更多的掌控，所以如果經理人要騙投資人，那投資人還真得很難對抗。不能投資這種蓄意欺騙投資人的經理人，但我們要怎麼找到讓人信賴的經理人呢？會想盡辦法對客人、對員工好的經理人，就是比較可靠的公司，就比較可能長期持久而不用擔心被騙，因為這代表了經理人不是把自己的短期私利放在第一位。 Shad Rowe當然不是價值型的投資人，他看好的股票，不是被低估的那種，而是有成長潛力的股票。在尋找能讓客戶得到「更好、更快、更省」的產品的公司時，他還注重一點，「可以放大增長scale up」的能力。對於這一點，他也有一個很直觀、簡單的看法，所謂的「全球化」就是「美國化」，一旦在美國市場站穩腳步，就可以攻佔全球的市場，消費性產品像麥當勞、星巴克如此，科技產品更是如此，所以他專買那些很「無趣」、很大的美國高科技公司，全世界人都耳熟能詳的蘋果、谷歌、微軟、亞馬遜等等。 Shad Rowe信奉「只需一次決定」的投資方法，一旦看好股票，買好部位，就放著不管。他經營一個hedge fund，長期持有十幾支股票，公司管理階層只有他一個人，反正他的買賣次數極少，也沒有什麼費用，所以他也沒向投資人收管理費，只有獲利抽成12%(遠小於業界的20%常規)，經營了四十年，沒有賣出，就沒有資本利得稅，連報稅都單純，完全是我夢想的資金經理人模式。不過Shad Rowe在2024年過世了，巴菲特級的神人又少了一個。

城堡投資正擴大量化投資業務，並將招聘範圍延伸至AI實驗室，尋找既能提出投資思路、又能運用AI工具落地交易策略的研究人員。公司相關負責人表示，AI不但沒有取代人類研究員，反而降低程式設計能力的要求，提升具投資想法的人才之價值。

很多人提到 RWA，第一時間想到的還是「能不能交易」。 但我覺得真正有意思的地方，其實是資金開始有了更多配置選擇。 前幾年 Bybit @Bybit_ZH陸續推出黃金、xStocks 等產品，算是在 RWA 賽道提前卡位。現在 RWA Earn 上線後，我感覺整個敘事又往前走了一步。 因為 RWA 不再只是拿來交易，而是開始進入財富管理的場景。 對用戶來說，以前是透過加密市場尋找收益；現在則可以直接用 USDC 參與機構級固定收益策略，把部分資金配置到真實世界資產相關收益中。 這其實也是近兩年市場很明顯的趨勢： 越來越多資金開始追求穩定現金流，而不只是高波動帶來的機會。 當 RWA 從交易工具變成資產配置工具，這個賽道或許才真正進入成長階段。 入口： @benbybit @BybitMartin #RWAEarn# #Bybit#

早安！9/22 外電綜合整理 - 3665貿聯：美系重申正向 美系大行對貿聯與ams OSRAM的合作案持正面想法。雖尚未開始貢獻營收，但券商認為產業仍在持續尋找創新的方式來解決資料互連的功耗問題，例如 NPO／CPO；以及採用替代性光源，例如 micro LED／micro VCSEL。透過合作案，貿聯本身具備Fiber Array整合、光學封裝及大量生產方面的專業能力；而 ams OSRAM 的 850nm 薄膜 micro VCSEL 技術，採用 25μm pitch array，兩者的結合證明貿聯進一步推動資料互連解決方案的多元化，重申正向。 - 6515穎崴：亞系重申正向 亞系券商表示產能擴張推動營收上修，不過券商對3Q26 毛利率預估下調 1.8 個百分點，因為 Probe Card 的營收占比高於預期，加上新廠新增折舊費用，稀釋整體毛利率表現。Socket 產能擴張仍按計畫進行。重申正向。 #每日外電#

如果現在再聽到有人罵「死基佬」三個字，梁兆輝有什麼反應？ 「我會跟他講，那你真是『時運好低』（運氣不好），『基佬』死了都能被你撞到，應該要去還神了。」 從保守的壓抑年代一路走來，梁兆輝見證過2010年代同性平權發展的黃金期。他曾主持公營電台節目《自己人》十七年，並籌辦大型嘉年華Pink Dot HK。然而2020年之後，隨著大環境改變，同性議題首當其衝受到影響：《自己人》宣告停播轉戰網絡，Pink Dot HK接連遭遇場地危機，香港政府2025年向立法會提交的《同性伴侶關係登記條例草案》亦遭大比數否決。 面對接連的變故與發聲空間收縮，梁兆輝沒有鬱鬱寡歡，而是迅速尋找替代方案。他將大型實體活動拆分為專題論壇與網上音樂會，以微小、靈巧的方式持續傳播。 「當整體環境收緊時，我們必須靈活調整運營方式。但我也希望社群所有人不要意志消沉，相關工作一定要持續推進。就算無法短期內落地立法，至少社會擁有公開討論的空間。」 👉點擊連結，閱讀全文：

午安吖♡好奇問一下⸜(๑⃙⃘ˊᗜˋ๑⃙⃘)⸝ 你們對我的印象是什麼 有時候大家認識的是版面上很色的我 卻不一定知道私底下的我是什麼樣子 其實比起被喜歡 我更在意能不能合得來 畢竟吸引一個人不難 難的是遇見願意慢慢了解你的人✨ #約很簡單但我不想隨便# #持續尋找同頻率的人#

【第五期專題記者成長計劃——新聞參與：有一種資訊傳遞的方法，讓人被看見、有歸屬感】 好的新聞就像一種好的服務：它幫得上忙，用過的人還願意再回來尋找更多。這裡的「服務」，可以是實際而具體的生活細節，也可以作用在智識和精神世界，打開視野、找到同伴。 我們想找的、想結伴完成的新聞參與實驗，不只是傳遞資訊，還能觸動人：讓人感到被看見、有歸屬感。作品要小而具體：小到可以很快測試，具體到如果它消失了，會有人想念它。 你可能是記者、編輯，也可能是藝術家、老師、設計師、社群經營者、研究人員、技術人員，或任何一個對新聞的公共性、有創意的未來抱持豐沛想像的人。 這是新聞參與組的第三次組團，這裡是往期參與者的作品，我們期待你嶄新的計劃： 📌你的「不專心」，可能是大腦的另一種工作方式： 📌廟口開端：讓嚴肅新聞變成跨時代對話的媒介？： 📌「端一盤六根清淨」，世界仍需要一張裝得下文化和包容的餐桌： 📌那個我們終將面對的房間 —— 一份給曾經、現在、未來要照顧年邁家人者的心境問卷： ————————————————— 端傳媒第五期「專題記者成長計劃」於2026年8月啟動。我們再次向你發出邀請，和我們一起做新聞。 📌詳細資料： 📌報名連結： 📌查詢電郵：mentorship@theinitium.com 📌申請截止：2026年10月18日星期日（東八區時間 24:00）