写给你我，投资美股的普通人 当前身处变局行情下，我们应该做的动作。 今天盘前存储又涨起来了，闪迪 7%，海力士 6%，美光、西数、希捷都在 5% 上下。 而上周五的画面是海力士跌 13%，闪迪跌 12%，费半从高点掉了两成，技术上正式进熊市。 中间就隔了一个周末。 如果你这几天被晃得有点晕，先说一句，这不怪你我。因为现在市场上所有的信息，都在互相打架。 基本面那边的证词硬得不能再硬。Kimi 上线两天被用户挤到停止收新订阅，Anthropic 同时在跟六家供应商谈算力，台积电利润涨了 77% 还把今年资本开支往上加了 80 亿。这些都指向同一件事，需求很猛。 技术面那边说的是另一套。SMH 过去四周跌了三周，富国银行的 CIO 昨天直接讲，短期反弹不意外，但中期上升趋势已经被破坏了。 宏观这边又冒出来一个新变量。 美军连续轰炸伊朗，特朗普放话说伊朗要为三名美军士兵的死付出代价，布伦特收在 89 块出头。这个月油价已经涨了大约 20%。 通胀那根弦刚松下来没几天，现在又开始绷。 华尔街自己也吵翻了。小摩说芯片超卖该布局，大摩说买云别碰芯片，汇丰建议财报季一结束就减仓。四家大行三个方向。 在这种局面里去赌方向，你赢了也是运气。 所以我觉得这个节点上，普通人最该做的不是决定买什么，是决定自己应该做些什么。 具体说三件事。 第一件，先把杠杆去掉。 这是唯一一件在任何剧本下都正确的动作。中东这种变量是没人能预测的，油价一个月能涨 20%，你昨天的推演今天就作废。 这轮存储亏得最狠的那批人，方向从头到尾都是对的。前两天刷推有人 21 万做到 220 万，回撤的时候把正股换成两倍做多，还加了融资，一个月还回去一百多万。她判断错了吗，没有。 第二件，留现金。 接下来两周变量太密，谷歌、特斯拉、德州仪器、IBM 一起出，8 月 4 号 SpaceX 交第一份季报，第二天还有 1092 亿美元的天量解禁。子弹在手你才有资格等，空仓满仓都不行，前者踏空后者被动。 第三件，重注等验证。 周三盘后那份谷歌财报，会第一次公开回答一个悬了一年的问题，就是花天价买算力的人到底赚到钱没有。等两天不会让你少赚多少，但可能让你少亏很多。 还有句话想说给现在心里发慌的人。 如果你这几天盯盘盯得睡不着，那跟你判断对不对没有关系，是你的仓位超过了你的承受能力。 减到能睡着为止，是这个位置上最划算的一笔交易。因为在这种谁也说不清方向的市场里，你唯一能百分之百控制的东西，就是自己账户的结构。 方向你控制不了，油价你控制不了，谷歌财报你也控制不了。但你手里有没有杠杆、留了多少现金、下多重的注，全都是你自己说了算。 我这一个月的动作说出来很没劲，就是没动。持仓的标的之前分享过，没加杠杆，留着两成现金，等周三那份财报。

疯了的美股、死刑与被删除的假温柔 1. 加密巨鲸们和死鱼一样每天在群里吐槽V神是个大傻福，但是大家都知道责任全在悉尼妹。 与此同时，OKLO P/C=6:1，LUNR P/C=4:1，散户Call买得热火朝天，群里一起上车的mx从3元一直到快7元压根不休息，一起讨论嫩模到底值不值。 市场分裂成两个平行宇宙。 龙心名言：牛市不乱波，熊市不轻割 像极了今天华语乐坛的金曲奖名单——蔡依林9项提名领跑，内地的裘德7项提名黑马杀出 第37届金曲奖5月13日公布入围名单那天，股市也在暴涨。蔡依林《Pleasure》横扫9项提名，评审主席黄韵玲一句"她早就不用跟别人比"，像极了那些PE1000+的科技股，价格早就脱离了基本面，但你就是不敢空。 ps：张震岳本届入围了最佳男歌手和新专辑，看看能不能有所斩获 ps2：JOYCE 就以斯【才華換桃花】重点关注这个最佳新人奖，这盘专辑太符合我胃口了，强推。这个奖，jay当年也没拿到，被孙燕姿打败，最可惜的是这个奖任何人一辈子就一次。 2. 5月26日，等权消费指数创20年新低。 不是经济衰退那种跌，是结构性的、系统性的、看不见底的下坠。消费股就像被整个世界遗忘了。麦当劳甚至只有22的pe，而星巴克给到了30附近。 pdd的低迷恰如此时此刻市场冰冷的疑惑，账上的那些钱你不分红会不会被罚走？中国真的有那么多河北老乡就是主打一个喜欢发快递，目的就是拿盒子回家但是完全不赚钱，逼得库克都得来这里进货? 同一天，林志玲被内娱全面清退。 杨紫新剧《玉兰花开君再来》杀青官宣，演员表没有她的名字，正片删除全部镜头，杀青纪念短片里连一帧画面都没留。原定5月25日播出的《毛雪汪》，所有预告全删，成片直接作废，临时换成谭松韵、董晴。 这件事的源头是5月13日——她出现在台湾"文化内容策进院"新一届董事名单里。 她沉默了整整8天，直到剧集除名、综艺下架、代言解约，才在5月21日发声明说"称谓的重量比想象中沉重"，宣布拒绝接任董事。但通篇没有一句坚定表态一个中国原则，没有反思，只有迫于压力的止损。 3. Doug Kass在SPY $751、QQQ $730位置大举加空。 这位老空头最近几个月一路空一路止损，这次他说"这是我职业生涯中见到的最荒谬的市场"。 ps：和加密不同的是，那边开空没多资金费去拿，没准还要倒贴融券利息 但我想起另一个人——游族网络的许垚。 5月21日，上海高院二审宣判，维持死刑判决。 这个法学博士、年薪2000万的高管，用了整整一年时间策划毒杀自己的老板林奇。他买了100多份毒药，河豚毒素、秋水仙碱、尼古丁、百草枯……甚至在日本专门建了个实验室制毒。 一审庭审时他翻供，说自己是"被胁迫"、"有精神病"。所有手段用尽，最后还是死刑。 一个智商超群、学历顶尖、年薪千万的人，为什么会走到投毒这一步？ 因为他觉得不公平。当然最可笑的，作为一个法学博士，他也不愿意相信法律能带给他公道（但可以帮他上诉拖个5年半），最后走了化学博士的方法，知道的越多，越不相信自己所学的。 ps：化学没有民科，他会平等的杀死每一个不相信它的人，哪怕是大神·· 现在市场里很多人也是这种心态。看着别人买AI股赚了5倍，自己拿的消费股跌了30%，那种不平衡感，和许垚看着林奇时候的眼神，一模一样。 公平是弱者的幻觉。你以为你研究的历史规律很仔细，砸锅卖铁拿到了城市或者资本市场高速发展的车票，结果被人动动后台代码，发布了某个神奇的dlc后，华丽的成了30年的血包··· 房产亦然，大a亦然，学历亦然 想起邵夷贝的那句歌词“谁把你教育的善良无害，然后让你哭着在现实里学坏” 4. 金曲奖有个很有意思的细节。 72岁的陈小霞，拿了评审团奖。她写了一辈子歌，《十年》、《约定》、《下一个天亮》，那些我们青春里的旋律，都是她写的。她没拿过歌后，没什么流量，但是评审把这个奖给她，说"这是给所有还在认真写歌的人的敬意"。 市场也一样。那些天天涨的妖股最终都会消失，但真正创造价值的公司，即使被遗忘二十年，最终还是会被记起来。 ps：最近开仓了 dis和mcd以及 brk，感兴趣的可以看我这个持仓主页 5现在的市场，你要么做多，要么做空，不存在"既想赚上涨的钱又想躲下跌的风险"这种好事。铁秃鹰策略最近亏得很惨，就是因为想两头都占。 6. 许垚死刑判决下来那天，我翻了翻他的履历。 法国保罗塞尚大学保险法学院博士，法国巴黎第二大学国际法硕士，华东政法大学法学学士。妥妥的精英路径，一路顺风顺水。然后他遇到了林奇，一个高中毕业就出来创业、"不按规矩出牌"的老板。 两个完全不同世界的人碰撞，最后以最惨烈的方式收场。 这像极了现在的市场：科班出身的基金经理们按照DCF模型算估值，结果被野路子炒出来的AI股按在地上摩擦。知识分子的骄傲被现实碾得粉碎，那种挫败感，足以让人疯狂。 不要逼一个绝望的人。 也不要逼一个亏麻了的赌徒。 7. 回到市场本身。 现在这个位置，散户在买Call，机构在对冲，所有人都觉得自己是对的，所有人都觉得别人是傻子。 川普家族加仓的美光call，直接导致昨天高开15个点，做市商一口气买进去一大堆现货对冲gamma，给了市场最后一舞？瑞银马上给美光评级调到了1625美金？这腚眼子舔的效率我给一个大写的服。。 8 许垚案件最让人脊背发凉的细节是：他给林奇下毒不是一次，是很多次。先是下慢性毒药，让林奇身体慢慢变差，然后才下致命剂量。他有无数次机会停下来，但是他没有。 现在的市场也在给投资者"下毒"。每天涨一点，每天让你觉得"这次不一样"，每天让做空的人多一分痛苦，直到最后你放弃抵抗反手追高，然后致命一击才真正到来。 慢性中毒最可怕的地方，是你甚至不知道自己已经中毒了。 【龙心的交易工具箱】 1. 期权策略 SPY/QQQ：考虑构建反向铁秃鹰，卖方距离当前价±8%，买方±12%，赚取Gamma反转收益 个股：避开P/C极端的小票（OKLO、LUNR等），散户狂热往往是反转信号，如果你有iv很低，但是还没启动的热门板块的票，赶紧干几个leapcall吧，顺便发出来给大家看看，一起进去把gamma抬起来，岂不美哉？ 2. 现货配置 消费股：等权消费指数创20年新低不是底，至少等一季报确认基本面再动手，现在加息的概率存在，一旦确认降息会彻底解放一波。 AI股：散户情绪过热，设置严格止损，如果你的持仓周期明确的话，建议清掉现货换bull spread，赔率也不错的。 现金比例：至少保留30%现金，G7峰会前后波动会很大 3. 风控红线 不要做空指数：市场非理性可以持续到你破产之前 不要杠杆抄底小票：散户P/C>5的时候，离崩盘往往不远 不要同时做多做空：铁秃鹰策略最近三个月回撤超过15%，震荡市就是绞肉机 ps. 写这篇的时候我在听陈小霞的《老翅膀》。72岁的人写的歌，歌词第一句是"我还有一双老翅膀，还能飞，还能伤"。 许垚39岁，已经没有未来了。玩命做空他的那位，也提前离开了世界。 林志玲51岁，事业基本清零了。 蔡依林43岁，还在跟20岁的新人竞争。 时间是最公平的，也是最残忍的。它不管你是精英还是女神，不管你赚了多少钱有多高的地位，最终每个人都要为自己的选择买单。 市场也一样。 现在每一个嘲笑巴菲特老了的人，最终都会被市场教训。现在每一个觉得"这次不一样"的人，最终都会发现，重力从来没有消失过，只是有时候它会迟到。 抛物线的另一头，永远是重力。 无一例外。

自1776年7月4日通过《独立宣言》，美已建国250周年，历47任总统。 其中公认知名度、历史影响力前十位美国总统如下： 1. 乔治·华盛顿（第1任，1789–1797） 美国国父，独立战争总司令，带领殖民地击败英国赢得独立。确立两任总统传统、搭建联邦政府框架，奠定共和制度根基，主动放弃独裁权力，是现代民主史上标志性人物。 2. 亚伯拉罕·林肯（第16任，1861–1865） 美国最受推崇总统。领导南北战争保住联邦统一，颁布《解放宣言》推动废除奴隶制；葛底斯堡演说流传世界。战争胜利后遇刺，重塑美国国家定义。 3. 富兰克林·D·罗斯福（小罗斯福，第32任，1933–1945） 唯一连任四届总统。推行新政走出经济大萧条；二战期间带领美国对抗轴心国，主导反法西斯同盟，深刻塑造现代世界格局，大幅扩张联邦政府权力。 4. 托马斯·杰斐逊（第3任，1801–1809） 《独立宣言》主要起草人。任内完成路易斯安那购地，让美国国土扩大一倍；推崇平民民主，奠定美国扩张基础。 5. 西奥多·罗斯福（老罗斯福，第26任，1901–1909） “进步时代”代表，绰号泰迪。大力反垄断、保护自然资源；推动巴拿马运河开凿，确立美国海外扩张政策，塑造美国世界强国地位。 6. 约翰·肯尼迪（第35任，1961–1963） 大众知名度极高。冷战时期领袖，古巴导弹危机、登月计划推动者；倡导民权，因任期内遇刺，留下大量传奇色彩。 7. 罗纳德·里根（第40任，1981–1989） 冷战后期标志性总统。推行里根经济学，主张减税、弱化政府管制；对苏强硬政策，加速冷战终结，深刻影响欧美保守主义思潮。 8. 哈里·杜鲁门（第33任，1945–1953） 罗斯福继任者，二战末期总统。下令投放原子弹；出台马歇尔计划、建立北约，开启美苏冷战格局。 9. 德怀特·艾森豪威尔（第34任，1953–1961） 二战欧洲盟军总司令。任内修建州际高速路网，推动太空计划，缓和冷战局部冲突，倡导州际基建与现代国防体系建设。 10. 贝拉克·奥巴马（第44任，2009–2017） 首位非洲裔总统。推动全民医保法案（奥巴马医改），签署气候协议，撤军中东，全球化时代极具全球影响力。 补充备选（热度极高，常入榜单）： 理查德·尼克松（第37任）：打开中美关系大门，因水门事件辞职的总统， 唐纳德·特朗普（第45任、47任）：极具争议、舆论热度极高的当代商界总统，时隔四年再度重返白宫。

周五SKHY 在美股上市，本身就是一个信号： AI 牛市已经热到，连韩国存储大厂都跑来华尔街最高台阶上套现了。 先把事实摆这： 标的：SK hynix，美股代码 SKHY（原 SKHYV，周一起正式切换） 身份：全球最大 HBM（高带宽内存）供应商，英伟达核心供货商之一，AI 内存链王炸 IPO 定价：每份 ADR 定价 $149，上来就被资金顶到 $170 左右，首日直接拉了 +14%，收在 $168 募资规模：大约 $260 亿+，创下「外国公司在美国史上最大 IPO」这种级别的纪录 认购情况：据说超额认购 7 倍，华尔街抢成一锅粥 看起来很燃对吧？ "AI 大时代，存储之王登陆纳斯达克，美股还远远没结束！" ——你要是只看到这层，基本已经半只脚站在高位接盘区了。 这里插一句最新数据：周五那种亢奋劲儿，过了个周末已经开始降温了。Hyperliquid 上 24 小时不停盘的 SKHX 永续合约，周五还在 1500 上下晃，现在已经跌到 1320 附近了。这东西流动性一般、各家交易所报价还打架，参考价值有限，但方向感是给对了的——周五的情绪顶，可能就是顶了。这跟我下面要讲的判断，是对得上的。 一、先讲人话：SKHY 这单 IPO 是什么性质？ 别被热闹冲昏头，先把结构拆开看。 选在 2026 年 7 月的美股来融资——现在三大指数都在历史高位，美股整体估值站在"百年高位区"，牛市后半场，筹码极其贵。在这个档口跑来发史诗级 IPO，是来补贴你，还是来卖你？ 选在"AI 情绪最亢奋"的时候来讲故事——SK hynix 当前的主线就是 HBM 龙头、AI GPU 的刚需配套、数据中心扩产要用它的货，整个叙事直接插在市场最爱听的"AI 基础设施"赛道上。结果就是订单 7 倍认购，首日高开高走，所有人兴奋到不行。 说白了就是：管理层在用公司未来的 AI 盈利预期，换走现在市场给的高位估值筹码。你觉得谁更冷静？是现在冲进去追高的散户，还是这时候把公司股权卖给你的那帮人？ 二、把 SKHY 放进大盘环境里看，你就知道这是什么味道了 回忆一下我们之前对美股的判断：道指 5.2–5.3 万，标普 7500+，纳指 2.6 万附近，统统在历史高位一带蹦迪；标普 500 滚动市盈率 30 倍往上、CAPE 接近 40 倍、巴菲特指标 200%+，全是"百年极值"级别的数据。 翻成一句话：现在的美股，是"还能涨，但已经贵得离谱"的牛市后半段。 在这个阶段，指数靠什么往上撑？就靠 AI、芯片、数据中心这些故事。情绪靠什么继续燃？就靠像 SKHY 这种"AI 大时代新王"级别的上市事件。所以 SKHY 上市，不是"新一轮大牛刚开始"的证据，反而更像是——这轮题材已经火到了连韩国大厂都忍不住要来美股收钱的标志性事件。 历史上类似场景又不是没见过：2000 年互联网泡沫顶峰，科技股密集 IPO，上来就翻倍；2021 年新能源/SPAC 疯狂，什么垃圾故事都能上市圈钱；2026 年 AI 高潮，美股估值创历史极值，SKHY 带着 HBM 龙头人设登陆纳斯达克，一天融走两百多亿美金——现在再加上周末这一跌，剧本走得更像了。这叫周期共振，不是"价值发现"。 三、在 SKHY 这种日子里还想"满仓梭哈"，你是在赌什么？ 很多人看到这行情，脑子里第一句台词就是："AI 这么猛，SKHY 上市能拉起整个半导体，又一波行情要来？是不是该满仓干一把！" 把这笔账算清楚：向上你还能吃多少？指数在历史高位，主流机构给的未来 1–2 年目标，也就再往上 5–10% 那点空间。AI 产业链经过两三年大涨，现在再冲进去，你真指望还能再复制一遍"翻几倍"这种剧本？ 向下可能砍你多少？估值站在历史 90%+ 分位，未来几年来一刀 -20%、-30% 的中大级别回撤，概率极高。一旦 AI 资本开支放缓、芯片周期拐头，或者监管敲一下，这批"AI 神票"会跌得比大盘更快——SKHX 周末这一下，其实就是个小样本。 你在赌什么？用一个随时可能 -20% 的回撤风险，去换那点也许存在的 5–10% 高位尾声利润。还要在这种赔率下继续满仓，这不是交易，是在给人家交学费。 四、那今天 SKHY 上市（加上周末这一跌），是不是该清仓跑路？ 也不用演苦情戏，一把全砍也没必要。我之前的态度没变：别再满仓豪赌，但也没到要你彻底逃跑的程度。把"满仓"调成"重仓 + 部分落袋"，才是现在这阶段最舒服的姿势。 借着 SKHY 这波大新闻，你反而有个特别好的心理锚点，来调整自己节奏： 把仓位从 100% 调到 60–70%。接下来几天如果因为 SKHY、AI 板块情绪反复，大盘再往上冲一小段，逢高分批减一点，别一脚踩空，也别继续装死。目标很简单：把过去这轮牛市里账面上一大块浮盈，真金白银变成口袋里的现金。你减掉的仓位，就是你从这一轮 AI 疯狂里成功带走的利润；剩下 60–70% 还在车上，市场要是再疯一段，你也能继续吃肉，不会完全踏空。 留 30–40% 现金或低风险资产做"子弹池"。货币基金、短债、短久期债券 ETF 这类先停一停，心里给自己定条线：指数从高点回撤 15–20%，或者某些 AI/半导体龙头估值明显杀下来，再分批打回去。当年很多人痛苦，是因为跌的时候既没现金又没胆量。你现在提前把子弹装好，下一次大跌，对你就是机会不是灾难。 手里一堆高弹性 AI 题材票的，更要冷静。说白了，现在所谓"AI 正宗股"的估值，已经把未来几年高增长都提前算进去了。可以做的是：部分高估值、纯情绪票，换一部分到指数或者估值还算正常的防守板块；把整体组合波动率压一压，让你在未来那一刀 -20% 来的时候，不至于被瞬间情绪崩盘然后割在最低点。 五、不管你现在是看多还是看空，工具得跟上这套判断 说到底，前面这堆分析最后落到的还是一个态度问题：你到底怎么看 SKHY 接下来这段。 如果你觉得 HBM 龙头这套逻辑没问题，眼下这轮从 1500 松到 1340 只是情绪降温、不是趋势反转，那这就是你等的分批上车点，该买就买，没必要非等回调"完美左侧"才动手。 如果你觉得现在这个位置本来就是情绪顶、估值顶，跌下来的这一段才刚开始，那也可以直接顺着判断做空，没必要非要等"确认破位"才行动——判断早就有了，缺的只是动作。 麻烦就麻烦在，SKHY 这两天最有意思的行情，恰恰发生在传统美股账户开不了门的时段——周五收盘之后，周末这一路松下来，你账户界面上只有一条死线，等周一开盘再反应，这段行情基本走完了。像 rToken 这类支持 7×24 小时连续交易、又能双向操作的通道，解决的就是这个时间差：不管你是想在周末这轮下跌里逢低买回，还是想顺着这轮回调直接做空验证判断，账户不用等盘口开门，也不用挑单一个方向。 工具是工具，方向判断还是那句话没变——减一点，留一点，等回调。 六、给今天被 SKHY 刺激到手痒的人一句话 如果你还盯着首日 +14% 那个数字，看着新闻里各种"史上最大外国 IPO""AI 存储之王"的标题蠢蠢欲动，先别急，看看这盘——同一个标的，情绪最亢奋那天过去还没两天，价格已经从 1500 附近松到了 1340。 SK hynix 管理层选择在这个时间点，在美股，在 AI 情绪最嗨的时候，把公司股权卖给你。你是觉得自己比他们更懂周期，还是更懂估值？ 现在这个盘面，对我来说只有八个字：减一点，留一点，等回调。 减一点：趁着 SKHY 带起的这波情绪，顺势锁一部分利润。 留一点：尊重趋势，不当"预测顶点"的自大狂。 等回调：等的是估值回到正常区间，而不是新闻标题变难看。 最后一句丑话照旧放在这：当全球最聪明的一批公司开始在高位排队 IPO、排队来美股套现的时候，你却在讨论要不要"继续满仓梭哈 AI"，那你在这轮故事里的角色就很清楚了。 要当 SKHY 这种在顶点卖方的人，还是当在顶点接盘的人，现在就可以自己选。 美股虽然拉长看是永恒牛市，但是调整的时候也足够你喝一壶的。 #Bitget# 买美股：秒级入场，丝滑交易

《SEC 豁免政策落地：相关利好代币深度复盘》🔥 🚀一、重磅背景：SEC 到底松了什么绑？ 昨晚，美国证券交易委员会（SEC）正式向美股代币化（Tokenized Equities）开闸。这是美国监管层首次为“真实股票映射上链”建立正式合法通道。 👇政策核心三要素速览： 1⃣5 年创新豁免期（免牌照准生证）：交易所与做市商在最长 5 年内，无需持有传统券商（Broker-Dealer）或 ATS 牌照即可展业，大幅扫清了合规启动成本。 2⃣“30 天无异议默认生效”（Negative Consent）：平台仅需提前 30 天书面通知原上市公司，若公司未提出明确书面反对，则自动获批代币化映射。这极大压缩了资产端审批流程，标普 500 等核心蓝筹上链阻力骤降。 3⃣真实股票 1:1 存管（非合成资产）：必须由合规托管行完成 1:1 股票质押，配合链上储备证明，使 50 万亿美元体量的美股权益资产正式成为链上可流通、可质押的底层资产。 💡二、锐评利好代币从“夯”到“拉” 消息发酵后，二级市场并未上演无差别的“概念普涨”，而是快速分化，小编按照涨幅、利好相关程度，为大家整理了如下的“从夯到拉”排行榜。 👑【夯】 $UNI ＆ $ARB ——二次加速主升浪，全场定价核心 $UNI （Uniswap）| 美股代币化的流动性撮合核心 核心数据：高点触及 $8.88（政策前 $6.2–$6.7）｜ 24h +30% | 成交额 $15 亿+ 逻辑： 1⃣流动性终局垄断者：美股上链本质是现货交易。无论哪家做市商通过 30 天默示机制把苹果或英伟达映射上链，7×24 小时全球最大的现货深度池必然首选 Uniswap，市场将其锚定为“链上纳斯达克”。 2⃣双重催化共振：除了 SEC 豁免带来的交易量爆发预期，叠加近期 Robinhood交易收入与协议费用销毁预期发酵，大资金不计成本吃单，涨出了加速真空带。 $ARB（Arbitrum）｜ 美股代币化最大的 L2 结算高地 核心数据：现价 $0.212 ｜ 24h +28.1% ｜ 流通市值 ~$14.3 亿 ｜ 成交额 $7,200 万+ 逻辑：Robinhood 官方自托管钱包早已默认将 Arbitrum 作为链上低成本兑换与跨链交换的核心网络；同时，绝大多数合规美股代币化先驱（如 Backed Finance 等）的主力资产池均首发并沉淀在 Arbitrum 上。 Arbitrum 成为本次政策红利下最大的 L2 赢家。 🥈【人上人】 $ONDO / $HYPE / $BP —— 强势代币的结构狂欢 $ONDO（Ondo Finance）｜ RWA 定海神针，大资金健康换手 核心数据：现价 $0.392 ｜ 24h +11.8%｜ 流通市值 ~$19.1 亿 ｜ 成交额 $2.4 亿+ 逻辑：背靠华尔街顶级资管与贝莱德背景，从代币化美债顺理成章拓展至代币化美股。两日放量上涨 +11%~+13%，虽未出现暴拉，但斜率由陡转缓是大资金充分换手的典型形态，前期获利盘兑现与新进长线资金互博，构筑坚实的二次进攻平台。 $HYPE（Hyperliquid）｜ 衍生品情绪放大器 核心数据：现价 $86.55 ｜ 24h +9.2%（两日累涨 ~+10%）｜ 成交额 $12.7 亿 ｜ 流通市值 ~$192 亿 逻辑：SEC 豁免针对现货映射，与高杠杆永续合约并无直接条款关系。但作为链上衍生品流动性龙头，$HYPE 完美承接了现货大涨后外溢的投机偏好，日内走出深 V 修复，扮演了极佳的行情情绪温度计。 $BP（Backpack）｜ 纯血小票先锋，小心容量天花板 核心数据：现价 $0.536（触及高点 $0.548）｜ 24h +18.7% ｜ 流通市值 ~$1.3 亿 ｜ 成交额 $370 万+ 逻辑：主打合规交易与自托管入口，是最直接符合 SEC 豁免条款的纯正标的。盘子轻、筹码结构好，游资在第一波进攻中打出近 +19% 的极致弹性；但受制于 1.3 亿市值的体量，池子无法容纳百亿级机构大资金持续追加，冲高触及 $0.548 后进入高位整固。 ⚖️【NPC】 $PYTH / $LINK —— 逻辑全对但币价微动的“公共水管” $PYTH（Pyth Network）｜ 叙事完美，但缺乏价值捕获闭环 核心数据：现价 $0.0585 ｜ 24h +8.5%（两日累涨 ~+9%）｜ 流通市值 ~$4.6 亿 ｜ 成交额 ~$3300 万 逻辑：直连 Jane Street、Virtu 等美股顶级做市商，在美股盘中喂价具有不可替代的高频优势。但由于代币经济学缺乏直接将“喂价调用”转化为“代币销毁/分红”的强绑定机制，加之长期通胀预期，盘面纯属被动跟跑大盘修复。 $LINK（Chainlink）｜ 不可或缺的基建，二级市场的价值陷阱 核心数据：现价 $11.72 ｜ 24h +5.3%（两日累涨 ~+4.5%）｜ 流通市值 ~$87.5 亿 ｜ 成交额 $3.7 亿+ 逻辑：无论是 DTCC 合作、CCIP 跨链还是 Proof of Reserve 储备证明，真实美股上链技术上绝对绕不开 Chainlink。但自来水公司对城市再重要，也很难成为炒作标的。$LINK 沉淀了数年周期的深套盘，每逢重磅行业利好均沦为解套盘的出逃窗口，二级弹性全场拉垮。 🪨【拉完了】 $ETH / $SOL / $AVAX —— 大象公链钝化，资金极度厌恶“远水” $ETH（Ethereum）｜ 价值捕获被 L2 抽离的巨象 核心数据：现价 ~$2,475 ｜ 24h +1.8%｜ 流通市值 ~$2800 亿 ｜ 逻辑：虽然绝大多数代币化股票依然以 ERC-20 形式发行，但 L2 的割裂让主网捕获不到实质手续费爆发。两日累计仅涨 +1%~+2%，巨额体量在利好面前并无波澜。 $SOL（Solana）｜ 存量优势无法转化为现货爆发 核心数据：现价 $104.7 ｜ 24h +4.5%｜ 流通市值 ~$610 亿 ｜ 成交额 $35 亿+ 逻辑：千亿市值极大摊薄了单一事件的 Beta；链上早有离岸美股代币存量，缺乏预期差。场内流动性仍深陷 Meme 币内部互掏，未能形成合力推高原生代币，两日仅跟涨 3.5%。 $AVAX（Avalanche）｜ 机构子网叙事破灭，只能被动跟涨 核心数据：现价 $7.84 ｜ 24h +5%｜ 流通市值 ~$34.6 亿 ｜ 成交额 $2.8 亿 逻辑：Avalanche 历时数年主推 Evergreen 机构合规子网与 Spruce 测试网，但二级市场极度务实：宁买明天就能带来真金白银手续费的 DEX（$UNI），也不愿为三年后机构才可能搭建的合规子网买单。两日仅微涨 2.5%，彻底沦为大盘跟屁虫。 ⚠️三、温馨提示 1⃣主线不恐高，尊重流动性黑洞（$UNI）：大资金抱团主升浪时往往会打出超预期高度，切忌因为“涨多了”而盲目去买滞涨的公链与基建博所谓的“补涨”。 2⃣人上人分工，小票防衰竭、中军等轮动：$BP 冲高回落警惕流动性被龙头虹吸；$ONDO 稳扎稳打换手充分，是主升龙头休整时的第一承接仓位。 3⃣认清 NPC 与公链陷阱：在事件驱动（Event-Driven）行情中，分清“产业重要性”与“代币爆发力”，远离缺乏价值捕获的公共水管与兑现周期漫长的钝化大盘。

今天市场真正要看的，是今晚 20:30 的美国非农。 前面 ADP 小非农已经先给了一个信号： 8月新增就业 3.8 万，低于预期 4.7 万，也低于前值 4.4 万。 简单说，就是就业开始降温了。 这也是为什么美债收益率从日内高点 4.82% 回落到 4.78%左右，市场对9月加息的预期也跟着降温。 但问题是，ADP 只能算预热。 真正能影响美联储判断的，还是今晚的非农、失业率和薪资数据。 如果非农继续弱，说明劳动力市场确实在放缓，美联储再加息的理由会变弱，风险资产可能会松一口气。 如果非农超预期，尤其是薪资还很强，那市场又会重新担心： 通胀是不是还压不下去？ 美联储是不是还得继续保持鹰派？ 美债收益率会不会重新上冲？ 所以今晚不是单纯看一个就业数字，而是看三件事： 新增就业有没有明显降温； 失业率有没有继续抬头； 薪资增速有没有粘性。 我的理解很简单： 现在市场最怕的不是经济弱一点，而是“经济还强、通胀还粘、利率还高”。 如果就业降温但不崩，反而是市场最舒服的剧本。 因为这代表经济软着陆还在，美联储也有理由慢慢转向。 今晚非农，就是9月行情的第一道关键验证。

《晚点聊》具身季报系列第二期：分享具身智能行业季度 Top 5 事件： 1/ 人形机器人马拉松第二年，终端大公司身影浮现 - 4 月 9 日的北京亦庄人形机器人马拉松，荣耀包揽了冠亚季军。他们有接近一两百人的团队，研发投入量级显著高于另外的两大夺冠热门宇树和北人（北京人形机器人创新中心）。荣耀定制了比赛所需的大扭矩电机和精密的液冷机制，当其他公司的机器人因为长时间高速跑动，导致电机过热不得不休息，荣耀的液冷机制让电机温度在整个比赛中都能控制在较低水平。 - 更深一层的信息是，荣耀夺冠预示了未来的竞争格局：大厂认真投入的话，可以快速拿出有竞争力极强的人形机器人产品。而在中国，拥有荣耀这样组织能力、人才能力和资金能力的大厂还很多——小米、小鹏、理想已经开始严肃投入。人形机器人正在从单一技术见长的创业公司视角，演变成一种系统工程和系统作战能力的竞争。 2/ Figure AI 的 200 小时直播：为何物流是人形机器人的好场景？ - 5 月，Figure 连续直播200小时，这是第一次向全球公众展示人形机器人在工业场景的真实价值，三台人形机器人站在真实物流流水线旁做包裹分拣，把包裹翻面、让条码朝上，速度做到约3秒一个，。物流分拣是个好场景——重复、连续、长时间，不适合人类长期做。而之前的机器视觉加工业手臂的方案四五年来一直解决不好，因为快递软包裹上的二维码太容易遮挡和形变，不靠灵巧手很难处理那些长尾的corner case。 - 同期还有个插曲：成都舞者吴宇飞带着 8 台宇树 G1 在美国达人秀现场跳了一段舞，全票晋级。Figure 和这个节目的先后出现，让美国普通百姓非常直观的看到人形机器人怎么进入工业和商业场景。之前很多人看到中国春晚的机器人表演，还会怀疑是不是 AI 生成的、是不是录了很多遍。 - 物流场景在国内也有实质进展。星动纪元和中国邮政、顺丰做了长时间测试，已经能实现全自主的分包、翻面、扫描等一系列工序。中国公司在人形物流工业场景的落地能力，完全不亚于美国。 3/ 灵巧手与灵巧操作：舞肌可能成为灵巧手领域的 G1 - 灵巧手这个季度在 ICRA 维也纳会议上集中爆发。舞肌二代手20个自由度，体积只有全球头部玩家Sharpa的一半，反驱性能和散热大幅改进。舞肌的定位比较像宇树——专注于把一个低成本、高可靠性的硬件设备做到足够耐用，让大家在这个基础上做大量研究。过去一两个月，已经有大量中美创业公司基于舞肌的手发布了灵巧操作模型或工作进展。 - 灵巧操作模型的进展上， Genesis 发布了用定制五指手做的灵巧操作模型，他们公开称采集了约20万小时数据，用舞肌的手实现了拧魔方、做饭、弹钢琴等精细操作，被认为是目前高自由度灵巧操作的SOTA。 4/世界模型：英伟达发布 Cosmos 3，中国世界模型融资热 - 6月1日，英伟达发布 Cosmos 3，一个全开源的全能世界模型，可以原生处理文本、图像、视频、声音和动作，也可以输出这些模态。技术上用一个自回归 transformer 做推理、一个 diffusion transformer 做生成，中间靠共享注意力机制让两种模态相互影响。英伟达把机器人领域的世界模型分成三种：最底层是Video World Model ，本质底座是一个视频生成模型——根据条件或描述生成视频 、第二类是 Action-Conditioned World Model ，前提基于你的动作——给定一个动作，在这个条件下生成世界模型 和 World Action Model ，通过这个模型生成机器人的动作，可能同时也能生成未来的图像或视频。Cosmos 3 在这个分类里被英伟达放在 Video World Model 这一层，但它是一个 Omni-model，理论上三类任务都能做。 - 世界模型成了非常火热的创业风口。国内冒出大量新公司，有些今年刚成立就冲到10亿美元估值，截止到4月初，有人整理出来的世界模型公司名单已经有49家。 5/ Gen-1 和 π0.7 发布，不被 “VLA” 标签框定 - Physical Intelligence 的 π0.7 在一个传统 VLA 的基础上接了一个轻量世界模型，这个轻量的世界模型可以提供对未来任务图像的预测，用这个预测来影响生成模型生成相应的动作，用这个反馈去调整动作生成，类似于人扔纸团前会先脑补一下轨迹。 - Generalist 的 GEN-1 自己采集了50万小时的真实世界交互数据，不依赖预训练的 VLA 和视频生成模型，独立训练了一个端到端 transformer。这显示了对自家技术路线的极高自信，也展示了 Scaling Law 在具身数据上有效——从1万小时到50万小时，泛化能力持续提升。

台湾一次性突击检查了 17 家中资背景的科技公司，包括国科微、盛美半导体、珠海冠宇、炬星科技等，怀疑他们涉嫌未经许可设点招聘半导体、AI 和电子人才。 换句话说，台湾怀疑中国大陆企业非法在台湾挖掘高科技人才。 从这里可以看出，台湾半导体产业最核心的资产，就是绑定在核心技术人员身上那些核心的行业知识和经验。 去年出Intel被低估的那期视频时，全球半导体竞争还只是小打小闹的台积电vs三星vsIntel，现在已经是美国+台湾+大陆+日本+韩国之间的半导体生态竞争了。 尤其是在AI爆发以后，从GPU到HBM，到先进封装，到设备，到材料，整个链条价值都暴涨，人才确实成为了最容易移动的技术资产。 而中国大陆缺这方面的高端技术人才就好像中国足球缺足球天才一样，大陆现在比较领头的中芯国际，成熟的制程还是 14nm、28nm，7nm 刚刚突破，距离台积电的 5nm、3nm、2nm 还是有不小的差距。这个差距里面很大一部分不是简单的理论，还有几十年量产经验形成的工艺 know-how。所以，吸引台湾工程师一直也是大陆半导体发展的重要意义。 过去类似的案例有很多，中芯国际早期就大量吸收了台积电的人才。梁孟松就是最著名的案例，他曾经参与台积电先进制程的研发，后来加入中芯国际，对大陆先进制程研发影响巨大。 现在也不是普通的芯片战争了，更接近 AI 战争。台湾台积电的先进制造和那么多半导体工程人才，都是美国和中国大陆都想要的。台湾的担心，就如同当初韩国三星、海力士的人才流向中国一样。 唉，其实站在自由市场的角度来说，工程师不属于个人，他们有选择更高薪、更好发展机会的权利。台湾企业也长期从西部吸收人才，限制人才的流动本身会降低产业活力。其实很多技术进步本身对于人来说没什么意思，比方说美国就吸收了很多欧洲资本家，硅谷更是吸收了全球。 但是，因为政治因素禁止了自由选择，我认为是有一点侵犯个人权利。很多人会认为先进半导体不是普通行业：如果一个普通软件工程师跳槽，带来的结果只是损失一个员工，大部分人可以接受；但如果一个负责先进制程量产的高级工程师跳槽，带走了几十年的工艺经验，那确实是战略上的损失。 因此，我认为比较合理的政策还是限制一下掌握尖端制程机密的人，或者说限制一下接触关键研发数据的人。因为美国也会限制部分军工人才流动，韩国也会限制三星和 SK 海力士核心技术人员跳槽，所以在一定程度上，合理的竞业协议和保密协议是可以被理解的。而且台湾经济太依赖半导体了，如果未来先进制造能力被复制，那它最大的战略价值就下降了、台湾加油喵！

昨晚盯盘的时候突然想起来一件事。 以前做外汇或者黄金的杠杆，基本只能在那几个老平台里转。 钱进去之后就像进了黑盒子，价格怎么来的、 对手盘是谁、有没有人在中间多抽一口，你根本看不清。 链上倒是透明，可大部分只能玩加密，其他品种基本等于没有。 HertzFlow 现在测试网里已经能开 USDJPY、黄金 还有几只美股指数。 价格是多预言机对着喂的，成交直接撞池子 钱还一直在自己钱包。 那种“我终于不用把资金交给别人保管 又能碰点链外东西”的感觉，挺奇怪的，说不上多兴奋 但确实松了一口气。高杠杆这东西我一直用得挺谨慎。 它那个不收固定开平仓费、赚了再分的模式 至少让手续费没那么容易把小波动吃掉。 不过风险还是自己的，亏起来一样疼。 现在还早，很多地方毛糙。 我就是随便点开看了看，没啥特别结论。 只是忽然觉得，如果以后真能把更多有价格的东西 都搬到自己能完全控制的地方来玩， 可能比天天追什么新币有意思一点。 @Hertzflow_xyz

短线资金和短线资产比 长线资金和长线资金比 理财资金和理财资金比 现金利率和现金利率比 什么意思呢 你不能拿百米跑和马拉松比速度 也不能拿马拉松和百米跑比时间 两者都有其存在的意义和价值 你要去买soxl那你对比btc合约 你要去买crcl那你对比你买的其他成长股 你要去买茅台那你对比你的银行理财 你要对比美债收益那你对比其他国家债券 你拿soxl的波动去看茅台是理解不的 你只有在相同的资金预期下去对比 你买soxl的自己和买btc合约期权那些的 应该都是可以归零的小额资金 你买crcl的资金是可以放五年起的 能够有增长空间的成长企业 短期波动肯定是会存在的 但是你对比二者的胜率和赔率crcl是不是更优 同样道理 你有一部分钱是不敢亏完的需要托底的 但是买银行的理财风险也不小 那你不如买一个股息5%的茅台 底层资产清晰可见 相当于还送了一个看多经济复苏的期权 如果经济复苏白酒复苏茅台增速起来 pe还会有戴维斯双击 如果你几乎不能接受任何波动 那你就去买固收类的美债对比人民币国债 一个5%一个2% 很显然十年下来也差不少 我们资产配置组合里 不可能都是短线资金 叫你全仓AI的如果你资金小要博一下 你知道自己的风险就好 叫你全仓茅台我也没说过这种话 但如果你有需要放在理财不敢亏掉的钱 要给孩子读书给家里预备未来开支的 那我就建议你买茅台 还有我也给你对比了 假如你有一套二三线的房产 卖又卖不掉 这时候你抵押贷款出来利率是2-3% 买成茅台股息是4-5% 租出去收益率是1-2% 这个组合下来你的房子就盘活了 相当于有3%的利差 你说茅台跌了怎么办 只要茅台一直给你股息 短期的涨跌你不需要太在意 时间久了波动也会给你机会赚钱 还不考虑茅台实际还是有增长的 我说买茅台 对比的是这种组合以及理财配置 你非要拿茅台对比英伟达美光 说是茅台是粪坑 我无言以对 就算在马拉松世界冠军面前 你找一个练百米跑的高中生 让他们跑一跑 然后你说世界冠军也不过如此 嗨 行 你说得对