9月中旬美联储利率决议了 降息，妥妥的稳稳的！ 但本次降息多少？是否符合市场预期？点阵图如何？ 以及利率决议后的新闻发布会如何对年内降息的次数和力度做表述 这些很关键，决定了市场的中短期波动~ 但说真的，9月降息这事基本都知道了吧？ 你知，我知，机构们大户们更知~ 所以啊，市场早已在释放这轮降息预期~ 而后年内的降息次数和力度，我猜又该打太极了所以别报太大期望... 这一波比特币的反弹行情，截止到9月18号美联储利率决议日 它能上涨走到哪里，就是哪里！ 这是阶段性趋势抛售的时间节点，别听开始降息了兴致冲冲的满仓甚至杠杆加大继续加仓！ 比特币在降息兑现前后是卖出跑路的最好时刻！ 但是，以太坊和部分优质山寨币们，不好说... 它们可能还有最后一波高潮... 也可能没有了= =。 并不好玩，不如空仓，我觉得能跑赢90%的人... 接下来需要做的是防守一波，而不是放手一搏！ 祝大家交易顺利~ #BTC#

为什么我觉得Quip Network的“时间窗口”判断比量子概念更重要！ 最近琢磨@quipnetwork越想越觉得它最该被关注的不是量子技术本身，而是它对“量子风险时间窗口”的清醒判断。 加密圈的安全逻辑大多是被动的。 通常是风险暴露了，漏洞被发现了，市场开始慌了，项目方才推动升级，用户再慢慢迁移。这个节奏在普通安全事件里还能应付，但放到量子风险上，可能就太慢了。 量子真正的可怕之处，不是某一天突然出现个“量子计算机破解加密”的新闻标题，而是当风险变得足够清晰时，整个行业可能已经错过了最便宜的协调期。 账户怎么迁、验证怎么升级、跨链资产怎么处理、计算任务怎么重新路由，这些都不是临时发一条公告就能解决的事，需要时间和系统准备。 这也是我觉得Quip Network最有意思的地方。 它不是把自己包装成一个单点安全产品，而是在提前搭一套“过渡环境”。 后量子账户、分布式计算、验证者协调、求解器市场、跨链执行、有用工作证明、混合量子与经典路由，这些模块单独看都很硬核，但放在一起逻辑很清楚：它想解决的不是“某个资产如何被保护”，而是“整个链上系统如何平稳进入下一个计算时代”。 这时候 $QUIP 的角色也不只是一个叙事token，更像一个底层协调层。未来安全需求、计算访问、验证任务、跨链执行如果同时增长，行业需要的不是更多孤立工具，而是一套能把不同参与者组织起来的网络。 更关键的是，Quip不是只停在概念里讲未来。 500+节点、真实vault使用、基础设施持续扩展、用户已经开始和系统交互，这些信号说明它正在从叙事慢慢往可运行网络靠近。 很多项目是先把故事讲大，再努力找产品去承接。Quip给我的感觉反过来，它更像是在市场还没完全意识到问题之前，先把底座一层层铺好。等风险真正变成共识时，大家才会发现，提前做准备的基础设施，本身就是最大的稀缺品。 昨天深夜刷到Quip CTO的thread，直接把我看清醒了。 我从早期入圈，看过太多钱包被黑、资产被盗，每次牛市都提心吊胆。但量子计算机能破解现有加密这件事，以前总觉得是科幻片里的剧情，没想到这么快就摆到眼前了。 根据他们的说法，目前Q-Day风险不到1%，但到2027年底可能超过1%，2028年甚至会跳到5-20%。Google已经在内部做准备，IonQ也提到RSA破解在即……这不是危言耸听，而是时间在快速逼近。 Quip让我觉得靠谱的地方在于，他们不是空喊口号，而是已经在实际构建解决方案：去中心化量子网络+Proof-of-Useful-Work，同时推出后量子抗性钱包和Vault，让我们现有的BTC、ETH、SOL不用迁移就能获得保护。 不是追求一夜暴富，而是实实在在把长期持有的资产提前加固。 这事让我重新思考“set and forget”的心态。以前觉得锁死就安全，现在看来，得早点开始为未来做准备了，就像房子要换锁，得在小区环境变之前就动手。

当年进圈仅仅两年从5000块到100万的真实路径：我用这三招屌丝逆袭，最后一条多数人基本做不到 刚进币圈时，我只有2000块生活费，三年后账户躺着300多万。没有太多复杂的方法论，有的只是死磕出一套“暴力滚仓法”。以下是我的完整路径，分为两个阶段和三大纪律，供你参考。 第一阶段：300U的野蛮生长（关键：戒贪） 新人常犯的错是“想用10000块直接赚100万”，结果三天归零。我的起步策略反人性但有效： 1. 100U狙击战法 - 目标：只追24小时交易量前10的币。 - 铁律： - 盈利超80%立即抽走本金（100U变180U，提走80U）。 - 亏损达30%立刻割肉（100U剩70U，立即止损）。 - 三连胜法则：连续赢3次必须停手（100U→180U→324U→583U）。 账户到500-600U后，转入冷钱包“冷藏”24小时，强制“贤者时间”防止上头乱开仓。 第二阶段：1000U后的三维收割（多数人卡在这） 资金突破1000U后，必须分仓操作，稳中求进： 1. 闪电战（20%资金） - 时间：只在北京时间下午4点或晚上8点操作（欧美机构进场时段）。 - 策略：专吃BTC/ETH的“插针行情”。在支撑位（如关键均线）挂多单，反弹2%即平仓，每天只做1单。 2. 埋伏仓（30%资金） - 策略：跟踪Coinbase上架预告，提前布局新币IEO。 - 执行：用5倍杠杆，开盘30分钟内必抛。 3. 核武器（50%资金） - 频率：每年只出手2-3次，但一次赚300%+。 - 方法：结合“美联储加息日历+链上巨鲸动向”（如6月12日美联储会议前，监控Coinbase的BTC提币地址）。 三大纪律：从7位数亏回原点的教训 我见过无数人在牛市赚到7位数却亏回去，核心败在三点： 1. 止损 每次止损后，手写错误原因贴墙上，反思纪律。 2. 提现 盈利每达50%，立刻将25%换成USDT，存入冷钱包。 3. 时间枷锁（多数人做不到） 用安卓备用机操作，每天14:00-16:00强制锁机，杜绝情绪化交易。 执行建议 - 账户<1万U：严格执行第一阶段，戒贪+快速滚仓。 - 账户1-10万U：切换第二阶段，优化资金分配，引入新策略突破瓶颈。 币圈没有捷径，纪律和策略是翻盘的关键。你准备好死磕了吗？

2026年1月27日到3月之间，我持续买入了三星、海力士等韩国内存产业链股票。今天回头看，这一轮整体收益已经接近5倍。 我曾经为了等一个5倍的BTC周期，前后等待了接近8年；但这一次，一个5倍级别的内存股行情，却只用了短短5个月时间。 我不是做付费群的，也不卖课，更不是所谓“带单博主”。写下这些内容，只是想分享自己观察产业、理解周期、做出投资决策时的思考过程。对我来说，投资最有趣的部分，从来不是短线涨跌，而是通过真实世界正在发生的变化，去推演未来几年哪些行业会成为时代红利的核心受益者。 我长期生活在日本。从2025年下半年开始，越来越多有中国背景员工的欧美数据中心运营公司开始找到我，希望我协助他们推进日本本地项目。我的工作内容，主要包括帮助他们寻找适合建设数据中心的土地、电力资源以及本地总包公司，同时也会参与部分基础设施层面的协调工作。 与此同时，我还明显感受到另外一个变化：越来越多人开始向我咨询GPU采购的问题。随着AI训练需求暴涨，GPU不仅越来越难买，其价格也在持续上涨，而GPU价格上涨背后，本质上又与高带宽内存（HBM）的紧缺形成了联动。 也是从那个时候开始，我逐渐意识到，AI真正率先爆发的，并不只是应用层，而是底层基础设施。 今天几乎所有人都在讨论OpenAI、Agent、AI应用、AI创业，但在我看来，普通人最容易参与这一轮AI时代红利的方式，未必是去做应用创业，而是先理解产业链，然后通过股票市场参与其中。 因为历史上真正长期赚到大钱的，很多时候并不是“讲故事的人”，而是“卖铲子的人”。 而AI时代最核心的“铲子”之一，就是HBM高带宽内存。 很多人其实低估了HBM的重要性。过去传统GPU时代，大家更关注算力本身；但进入大模型时代之后，GPU性能越来越受到“数据传输效率”的限制。AI训练和推理，本质上是一场超大规模的数据吞吐战争，如果内存带宽跟不上，再强的GPU也会出现“算力空转”。 也就是说，未来决定AI性能上限的，已经不仅仅是GPU芯片本身，而是GPU与HBM之间的协同效率。 因此，HBM并不是普通DRAM的升级版，而是AI时代几乎不可替代的核心基础设施之一。 更重要的是，HBM又是一个极其典型的高壁垒产业。很多人会下意识认为，“缺货就扩产”，但现实远远没有这么简单。从晶圆厂建设、EUV设备采购、先进封装、TSV工艺，到良率爬坡、供应链协同，即使今天立刻开始投入巨额资本，新产能真正释放出来，往往也要等到2027年前后。 这意味着，未来几年HBM大概率都会长期维持供给紧张状态。 而全球真正有能力稳定量产HBM的企业，其实只有少数几家，其中最核心的就是三星和SK海力士。 尤其是海力士，在HBM市场一度占据超过50%的份额，几乎成为英伟达AI产业链中最关键的受益者之一。 也就是说，AI需求越爆发，HBM就越稀缺；而HBM越稀缺，三星和海力士的利润弹性就会越惊人。 说到这里，就不得不提韩国总统 Lee Jae-myung。 我认为很多人低估了李在明上台后，对韩国整体经济路线的影响。 过去几年，韩国社会其实一直处于一种压抑状态：房地产承压、青年失业率上升、传统制造业增长放缓，整个社会的焦虑感都非常明显。在这样的背景下，李在明实际上做出了一个非常明确的战略选择——韩国未来10年的国运，必须重新绑定先进科技产业。 于是我们会看到，半导体、AI、先进封装、电力基础设施、数据中心等领域，正在被韩国提升到国家战略级别。 韩国政府已经逐渐意识到，在中美科技竞争不断升级的背景下，韩国真正不可替代的筹码，并不是消费，也不是金融，而是存储芯片。 因为无论美国还是中国，都无法绕开韩国HBM供应链。 尤其是在HBM时代来临之后，三星和海力士已经不只是普通企业，而是真正意义上的“国运资产”。 所以过去一年里，我们能够非常明显地看到韩国政府开始大规模向半导体产业倾斜资源，包括税收减免、半导体产业园建设、电力优先供应、人才补贴、长期融资支持以及芯片法案等。 甚至在韩国内部，已经逐渐形成一种共识：未来10年，韩国能否继续维持发达国家地位，很大程度上取决于三星和海力士能否继续守住全球半导体产业链的核心位置。 而AI的全面爆发，恰好给了韩国一次重新崛起的历史机会。 真正让我坚定加仓的，其实并不是新闻媒体的报道，而是HBM现货价格本身。 今年年初，中关村HBM现货价格一度上涨接近3倍。而现货价格暴涨，在经济学上其实是一个非常明确的信号：真实需求已经远远超过了市场此前的预估。 当供给短期无法迅速扩张，而需求又出现指数级增长时，价格往往会进入一种“非线性上涨”状态。 而HBM，当时正处于这个阶段。 但也恰恰是在那个时期，美伊局势开始恶化，市场开始担心霍尔木兹海峡关闭，全球风险资产因此出现集体暴跌。 于是，大量半导体股票被市场一起错杀。 但我当时的判断其实非常简单：战争情绪很可能是阶段性的，而AI对于HBM的需求，则是未来几年长期且确定性的趋势。 短期情绪无法改变长期供需失衡。 所以市场越恐慌，我反而越坚定地继续买入三星和海力士。

说说为什么我还在盯@quipnetwork。 最近刷空投是越刷越觉得没劲。很多项目就是流水线作业：签到、拉人、做任务，热度一退，项目和用户一起消失，根本没长期逻辑。 我也是认真体验了@quipnetwork才发现不一样。 一开始我也是随手做任务，没太当回事。但慢慢发现，它不是在“催你做任务”，而是在一步步带你理解整个网络。很多交互都有逻辑，不是为了刷活跃度而刷。 它想做的是真正的去中心化算力网络——把闲置的计算资源整合起来，让这些资源真正参与计算，而不是浪费。现在市场上都在讲AI、GPU、算力，但大多停留在概念层面。@quipnetwork已经在想更远的事：量子计算可能带来的变化，还有现有加密体系的安全挑战。这种方向短期难被市场完全理解，但正因为这样，才值得提前布局。 更让我在意的是它的商业闭环——不是简单卖算力，而是开发者接入SDK后，能把复杂计算卸载到链上，用户按次付费，App就能按周期稳定赚钱。基础设施从纯成本，变成了利润中心。 安全层面也有实锤——后量子保险库已经保护了超过三分之一的BTC，把量子风险压得很低，这不是营销话术，是能看到数据的进展。 我个人最期待接下来能看到公开透明的周期收益仪表盘、SLA执行失败自动退款、可跨链结算的便携收据。 在算力赛道里，硬件重要，但协调能力和商业闭环往往更关键。@quipnetwork给我的感觉是，他们不是在追热点，而是在为下一代基础设施铺路。 至少目前，它是我少数愿意持续花时间关注的项目之一。

看到@0xPickleCati 这篇 “日内高频交易是结构性诈骗”雄文， 也看到她在币安实盘上的交易收益曲线各数据， 基本符合她在文中所说的思维： “每个季度做几次交易，你就能挺过去。 每周做10次以上交易？ ...高频只有一个最终结果。 毁灭” 但很多人关注我实盘的人，尤其在最近公开API之后， 知道我的交易订单应该是属于平均每周10条以上的， 那么跟她所说的思维是不是完全不同，甚至冲突呢？ 表面上好像是，但如果你深入分析，会发现不尽然。 我们从盈亏曲线，和资金曲线上对比看： 图一图二，是两者盈亏曲线， 我把2023年这轮以来，两者的跃迁式盈利， 在曲线上标记1、2、3、4， 可以看到，两者在结构上非常相似， 尤其1-2-3，都显然是通过重仓做多同样的BTC主升浪 （2023年以来的前三个100天主升浪），来获得的。 而在其余时间，无论是PickleCati的“低频思维”， 还是我的“高频交易”下， 在盈亏曲线上都呈现一种“垃圾时间”的表现。 （细节上，哪怕图二上， 我在通过2获取大盈利后，在3到来之前， 捕捉到的震荡收益，也很快圣诞树对称式的回吐） 如果是完全不同的两种思维， （甚至可能交易标的都很不同） 为什么盈亏曲线会如此相似？ 回答这个问题之前，再看一下图三图四，两者资金曲线， 图三中，PickleCati的资金曲线果真是如她所说， 做完1-2，先提币离开战场， 做完3，先提币离开战场， 做完4，先提币离开战场。 （后面还有一个小5是同样的，就不标记了） 而图四中，我的资金曲线上，除了2021~2022有提币过， 2022年2月之后，尤其是2023年后，从未提币或离开过战场， 从之前公开的Api数据也可以看到，1-2-3-4至今日， 期间基本都是“每周做10次以上”的高频订单成交。 回到上面的问题， 为什么一个人主张“日内高频是苦海无涯的坑” 另一个人几乎365天都在成交订单， 资金曲线也反映了这种不同， 也都是人工手动交易， 却表现出异曲同工的盈亏曲线？ 答案关键在于，如何定义“一次交易”， 我的理解是： PickleCati说的一次交易“Do it one time”， 是一种重仓交易， 用游戏来类比，街霸中的重拳、技能， DOTA LOL 王者荣耀里的，四个技能，耗魔带冷却时间的那种。 她的合约账号风格是： 在战场外-等待观察机会-看到机会-充值入场-放技能-提币离开去战场外。 看图三，70%以上的时间里，她的账号资金处于极低水平位（战场外观察模式），而且你再深入细微看，越后面的这种低水平，还进一步肉眼可见地变更低。 （此处关联推文： 而我虽然365天都在挂单、成交， 但近年来迭代成的合约账号风格是： 一直在战场内-猥琐轻拳/普通攻击打野、补刀兵线、骚扰敌方英雄-体感到机会-放技能-继续在战场内野区兵线猥琐 不知道看到这里，你能否体会两种不同的方式， 却表现出盈亏曲线上殊途同归的原因所在？ 大部分人的高频交易，没有足够有意识去区分分配“普通攻击”和“放技能”， 试图通过一直放过大的技能，在实践: “自己其实也不知道，自己在追求客观数学层面，上限离谱的收益率”， 因为如果一直放大技能，都长期保持赢面，数学上就是在预期天文数字的输出结果。 玩过上述提到的游戏的人都知道，放技能的代价，就是露出破绽给敌人， 有些时候，不轻易放大技能，反而是一种核威慑。 而在交易，尤其是Crypto交易这种领域里， 因为人均普遍对单位时间内市场变化的感知过敏， 所以挺多人应该或多或少，或者潜意识里知道： 只要比“原本的自己”更“不轻易放大技能”， 其实也就是大家口中的所谓“耐心”， 就已经是一种优化自己相对于对手盘平均水平的竞争优势edge （关联推文： 竞技体育中也是如此，大的动作，意味着大的前摇、后摇、大的体力消耗、身体不可控的硬直时间等等... 技能、大动作，应该留给，在长时间积累经验后去判断出的， 值得冒险的少部分时间窗、对手盘/市场露出破绽的时间窗， 我之前推文反复提到的BTC 100天周期，就是其中一种提醒自己和大家收放的辅助维度 （ 以上仅是针对，追求在市场起伏中获取超额收益思维方面的探讨。

🔥🔥🔥日本央行6月必加息？比特币要跌20%？美股要崩盘了？ 冷静！！！别让“假新闻”把我们的思路带偏！另外，大家还忽略了最关键的一点！ —————————————————- 日本央行 6 月 16 日可能加息这件事, 最近被各种"突发新闻 + 必跌 20%"裹挟, 很多人看完只剩两个字：恐慌。 冷静，我这就来拆开“假新闻”的恐慌面具， 大家听听看，有没道理。 耐心看，有点长， 在最后呢，我还会特别提醒大家， 一个可能被市场严重低估的对冲变量， 它可能直接影响着，近期美股和加密的走势！ 我们先纠正一个误区，这两天， X 上有人在传“日本 6 月加息 1% 已确认”， 甚至还使用“31年来首次加息”一类的吓人标题。 这其实是错的！或者说是“假消息”！ 真实情况是：OIS 利率掉期市场定价 74%-77% ， 不是“已确认”，是“市场认为大概率会”， 还有 23%-26% 的可能性是不加。 而且，还有3 个关键变量决定最终结果： 1.、伊朗战争后续走向 。 2、5 月 CPI 数据。 3、日元是否突破 160，目前 159， 74% ≠ 100%， 我觉得这是金融判断的底线。 第二个被反复传播的假新闻： “历史上日本加息后 BTC 必跌 20%” ， 我把真实数据列给你: 2024.3 日本 17 年来首次加息， BTC 从 69k 涨到 100k+ ， 2024.7 第二次加息， BTC 微跌，然后继续涨。 2025.1 第三次加息，BTC 几乎没反应， 唯一一次和日本相关的 BTC 大跌， 是 2024.8 月日元套息平仓事件, 一周跌 ~30%。 但要注意，那次下跌是市场， 对加息节奏误判的连锁反应， 不是加息本身造成的。 所以，我们的逻辑， 不能被“必跌”两个字钓走。 此外，我还要特别提醒大家， 左右近期盘面的一个关键变量—— 特朗普访华。 你想想现在的格局: 伊朗事还没平 ， 欧洲自顾不暇 ，还有俄罗斯还在搅局， 这个时候，美中需要稳定彼此， 伸手不打笑脸人。 川普这次带的是豪华商业团： 马斯克、库克、贝莱德、黑石、高盛、花旗... 这种阵容, 做生意一定大于政治勾兑。 所以，我的判断： 川普访华大概率会有利好传出—— 关税缓和?稀土协议? 半导体某些限制松动? 都有可能。 而这些利好, 正好可以对冲日本加息带来的不确定性。 而且时间点卡得很微妙: ✓ 5/13-15 中美利好潜在落地 ✓ 6/16 日央行决议 中间正好 30 天缓冲带。 市场现在没在定价这一点。 最后总结一下： 不要被"必跌"、 "已确认"、"31年首次" ， 这种焦虑营销带偏节奏。 我们真正应该盯的是： 👀 日元会不会冲破 160 👀 5/13-15 中美会谈实际进展 👀 6/16 日本央行的实际决议 。 而不是跟着假的“重大消息”一起焦虑！ 对此，评论区的大神们怎么看？ 特朗普这次访华， 会不会给市场带来啥意外的利好？

现在到底是牛市还是熊市？Bitcoin 的底部在哪里？什么时候可以抄底？可能结论会出乎想象。 写在最前边，最近一周状态确实不好，处于和小伙伴们博弈的阶段，越是为了证明自己是对的，越是耗尽了大量的精力，这其实是非常错误的事情，昨天自己想明白了，也感谢 @tj_research 逃课君的开导。 而今天这篇推文是一大早和我邻居讨论下，给他讲牛熊转换的时候的扩展，邻居是一个非常好的朋友，在互相探讨的情况下，我们的目前是如何针对目前的仓位进行配置。 他是 Fil 的大户，对 Fil 有着强烈的信念。所以亏损让他卖出他是不愿意的，他的挖矿成本比现在还是高不少，而他非常想知道现在是牛市还是熊市的原因就是为了采取不同的投资方案： 如果是牛市回调，那么他就会什么都不管，继续拿着。 如果是已经进入了熊市，他可能就会考虑换仓或者离场一部分的资产。 那么我们说结论 现在既不是标准的牛市，也不是完全的熊市，但确实短期距离熊市会更近一些，而长期来看未来的2至3年内必然会进入牛市。 目前 Bitcoin 的实际价格支撑大概在 70,000 美元上下，这是在不考虑衰退的情况下。 下面开始是正文，多数小伙伴可以跳过不看，对价位没有什么帮助。 首先，为什么要纠结熊市还是牛市呢？ 因为在不同的周期中买卖的策略不同，牛市的时候每一次下跌都是抄底的机会，而熊市中更加重要的是对于仓位的判断，虽然都是抄底，但抄底的方式和力度必然是不同的。 其次，牛市开启的条件是什么？熊市开启的条件又是什么？ 很多小伙伴习惯用价格的涨跌来判断牛熊，这并不能说是错的，但单纯的价格判断很难在涨跌变化的时候给予准确的指导。所以我们先讲讲牛市需要的条件。 1. 货币宽松的环境。 2. 近似于零的低利率。 3. 量化宽松和/或扩表。 4. 经济处于正向发展。 5. 美元指数（DXY）下降。 6. 政府政策刺激。 其中除了排名第一的货币宽松以外，其它的都没有先后顺序，而且基本上在满足货币宽松的情况下，3，4，5 都是非常容易实现的，所以货币宽松可以看作是进入牛市的主要但非必要条件。 为什么说货币宽松是非必要条件呢？ 因为货币宽松是一个持续的动作，而不是一个最终的结果，在货币宽松动作的时候往往会有一个很长的跨越周期，在这个跨越周期的时候什么事情都可能会出现，尤其是货币宽松并不等于零利率或者是低利率。 货币宽松的核心是降低资金成本，提高市场流动性。 那么如何降低资金成本呢？常用的往往有三个方式： 1. 降息 降低基准利率（如美联储的联邦基金利率），让银行贷款成本下降，促进消费和投资。 2. 量化宽松 央行购买长期资产（如国债、抵押贷款证券 MBS），直接向市场注入资金，增加货币供应。 3. 扩表 央行通过增加资产负债表规模（即持有更多债券、MBS等资产），向市场释放流动性。 所以可以得知降低资金成本，提高市场的流动性就是货币宽松的本质，那么现在在什么阶段想来很多小伙伴都非常的清楚，目前是在降息阶段，但仅仅是处于降息的初级阶段，美联储从进入降息到现在一共就降息了三次，共100个基点，当前的联邦基金利率仍然高达4.5%，在历史上也是处于高位。 而，2和3别说还没有发生，就是缩表都没有停止，而缩表又是熊市的标志之一，虽然缩表并不能完全等于熊市，但缩表限制了流动性，本身就和牛市的流动性宽松相违背的，所以本质来说： 现在仍然是处于 高利率 + 流动性限制 的情况下，这种情况下并不完全符合牛市的标准。 我知道很多小伙伴想要说什么，如果不是牛市美股怎么能接二连三的突破新高，如果不是牛市 Bitcoin 怎么能接二连三的突破新高。 是的，如果单纯的从价格来看，确实现在应该是牛市，但是如果将目光稍微扩散一下，美股不仅仅看七姐妹，加密货币行业不仅仅看 #Bitcoin# 和少数的几种突破新高的资产来说，现在确实并不符合牛市中全面上涨的预期，就拿我经常举例的美股耐克 $NKE 来说，全球500强企业正好排名在中间的水平，但是美股的新高 Nike 不但没有上涨，反而还持续在底部，就连 麦当劳 和 百思买 都不是一帆风顺的，即便是500强排名前茅的 联合健康集团 股价都没有上涨的那么好。 而加密货币行业大家就更清楚了，除了 $BTC 以外，在这个周期破前高的加密货币就更少了，也就是 $BNB $XRP $SOL 等有限的几个，更重要的是这次在叙事上并没有新的突破，很多人认为链上牛市的 Meme 到现在实际盈利的投资者和过往的牛市相比还是有些差距的。 但如果否认现在是牛市，为什么价格又能接连的突破新高呢，这不是矛盾吗？ 其实并不是矛盾的，历史上也并不是没有过先例，这个先例就是互联网浪潮。 从图中来看是不是和现在挺相似的。都是从利率上升的时候就开始了上涨，然后再暂停加息和暂停降息的时候仍然上升，最后反而是再利率回升的时候到达最高点，而利率大幅下降的时候戳破了泡沫。 其实再互联网浪潮的时候并没有量化宽松和扩表，有的就是走走停停的降息和通胀的反复，而且当时的互联网狂潮也是像现在Ai产业一样，认为是对市场的革新，当然也确实是革新，但这个泡沫还是随着2000年的美联储加息和流动性的继续紧缩而结束的，当然也是发生了经济衰退，纳斯达克指数再两年内下跌了78%。 而美联储继续加息的原因就是通胀过高。 之前我写过一篇推文，讲的是降息的时候往往会伴随经济衰退，不知道小伙伴们是否还记得，经济因为高利率而出现衰退，而衰退的出现迫使美联储加大的降息的力度，所以衰退是一把双刃剑。 衰退到底是机遇还是挑战呢？ 从结论来说，如果没有衰退可能很难有量化宽松（QE）的出现，QE的本质是为了让美国经济快速的摆脱衰退，也就是我们常说的放水，虽然并不是说只有放水才是牛市，但放水必然会伴随着牛市的到来，而QE的启动条件基本都是在零利率或者是低利率（0.25%）的情况下。 而这一次鲍威尔已经明确的表示如果利率不降低到零是不会启动QE的，但利率到零并不是启动QE的必要条件，衰退和重振才是美联储选择QE的原因，甚至是主要原因。 但衰退带来的就是大幅下跌，衰退导致的标普500下跌平均在50%左右，而目前才10%，所以如果是衰退的话，那么标普500才仅仅是下跌的开始，或者用一个更明确的说法，如果衰退了美国股市进入熊市的概率是无限大的，实际上美国最近12次的经济衰退中，除了额外的一至两次，其它的都是深度熊市。 衰退为什么是机遇呢，因为衰退是降低通胀最好的方案，几乎没有之一，而往往美联储为了应对衰退而开启快速降息，并且为了刺激经济会提前终止缩表，并且在降息的后期开启扩表模式。这种时候就是风险市场大幅上涨的时候。 回到重点，现在处于牛市吗？ 1. 货币宽松的环境。 现在是从货币紧缩到货币宽松进行中，甚至还是处于较为紧缩的阶段，所以从本质来说，现在并没有进入到货币宽松的阶段，毕竟降息都被暂停了。 2. 近似于零的低利率。 现在的利率是4.5%，从历史来看仍然是处于高利率的位置，而高利率虽然并不能阻止牛市的进行，但会加速牛市的结束，也会让经济衰退出现的概率增加。 3. 量化宽松和/或扩表。 现在都没有，不但没有宽松，反而还在缩表，甚至缩表并没有暂停。 4. 经济处于正向发展。 目前美联储预测的GDP是在正向上涨，但GDPNow给出的结论则完全相反，四月的GDP数据就能知道第一季度的GDP情况。 5. 美元指数（DXY）下降。 确实最近美元指数开始下降，但下降更多的是因为担心美国经济会出现衰退的迹象，尤其是关税的增加。 6. 政府政策刺激。 虽然川普政府对AI和加密货币行业有利好的刺激，但这些利好在短期很难成为刺激行业上涨的主要原因，反而是因为政府的博弈开启了贸易战，导致了通胀可能出现反复的局面，而这种反复非常不利于经济的发展。 所以从历史和经济角度来看，现在输入并不完全的牛市，大概率是和2000年前的互联网狂潮有很高的相似度，新兴的行业刺激了市场的发展，大量的资金进入到互联网行业中，大幅的推高了估值，导致了泡沫的发生，而一旦经济出现衰退，那么面临的就是杀估值，清泡沫。 那么 Bitcoin 和加密货币也是这样吗？ 如果说美股的上涨是风险市场对于新兴产业的追捧，是热钱没有了更好的出处，那么其实 Bitcoin 也是一个道理，从2023年开始，或者政策进入了暂停阶段，这时候 $BTC 的价格一直都是在25,000美元左右徘徊，而带动 BTC 价格冲破 73,000 美元，实现将近三倍上涨的主要原因是因为ETF。 情绪上的ETF可以把 Bitcoin 的价格提升到50,000美元左右，而大量传统资金的入场买入了将近200万枚 BTC 是把价格提升到了70,000美元上方的主要原因，而随着 ETF 买入的常规化，投资者情绪的回复，其实 BTC 的价格是稳定在 65,000 美元左右。 而 65,000 美元到将近 11 万美元，推手就是川普的竞选，作为第一任加密总统，川普带来的预期更多的还是在情绪上的支持，而并没有实际带来流动性上的变化。 说人话就是 25,000 美元到 65,000 美元虽然宏观流动性没有增加，但是因为ETF带来了额外的流动性，推高了 BTC 的价格，但大选却并没有带来新的流动性，而新的流动性如果不是宏观给的，那么就是： 1. 企业购买 BTC ，作为战略储备。 2. 州政府买入 BTC，作为战略储备。 3. 主权国家买入 BTC ，作为战略储备。 这三条基本上第一条在进行中，第二和第三条都是在非常早的初期，所以实际上目前这个阶段（非衰退情况下） $BTC 的实际底部支撑应该是在 70,000 美元上下。 原因就是前边说过的，因为并没有实际的带动流动性的增加，即便是抹除了川普对于 Bitcoin的竞选利好，那么 BTC 价格的回降应该是上一个阶段通过现货ETF引入流动性以后的价格锚点。 而上一个价格锚点的均价是65,000美元左右，但实际上从2024年10月到2025年2月期间，现货 ETF 是在继续买入的，而且买入的量并不少，即便是到今天还是净流入了超过20万枚 BTC ，占了整个ETF的20%左右，而这部分的买入推高 BTC 的价格到 70,000 美元左右没有什么问题。 而至于跌破 70,000 美元并不是完全没有可能，但需要有大量的抛售配合，这种抛售其实可以从交易所的持仓量以及 ETF 的持仓量来判断，起码现在并没有出现这样的迹象，而另一个矿工群体虽然也有部分的持仓，但对于价格的影响还是有限度的。 所以在没有出现大规模的 ETF 用户抛售（持仓量低于100万）的情况下， Bitcoin 的价格低于 70,000 美元的可能性并不是非常的大，即便是跌破了，也要看 ETF 投资者的态度，如果ETF投资者恐慌了，那么确实可能会继续抛售而使得价格降低，或者是交易所的 BTC 存量大幅上升，可能有抛售预期，否则 70,000 美元左右购买力的支撑还是有很大机会的。 除此以外，URPD中筹码的密集其中区也是一个非常好的参考数据，这个数据能够判断投资者的情绪支撑。 但如果是出现了衰退，那么恐慌的情绪可能会带动更多的投资者离场，那么 70,000 美元的底部就未必适用，还是要看投资者的抛售情况如何，现在就很难判断了。 那么现在是熊市吗？ 前边我们用了大量的篇幅来讲，现在是不是牛市，得出的结论并不是完全体的牛市，但现在也没有完全的进入熊市阶段。 1.熊市往往都伴随着大幅且快速的下跌，往往跌幅是50%左右，而现在还没有到，最多来说可能是熊市的初期，前提是出现衰退的话，而没有出现衰退的话，现在可能就是大幅回撤洗盘的阶段。 2.经济出现回落，目前的经济从美联储的认定来看，仍然是处于小幅增涨的阶段，但如果四月份给出的GDP数据确实是大幅降低，那么也不排除是进入了熊市的初期。 3.流动性回落，用户资金撤离。在美股确实能看到大量的卖出数据，而且现在的流动性确实不好，但在加密货币行业因为更加的透明，所以在稳定币的流动性上主流的 USDT 和 USDC 暂时还没有明显的撤离迹象。 4. 失业率大幅上升，虽然川普开启了政府雇员的裁撤，但目前失业率仍然是较低的4.1%，可能需要一个季度的时间来重新计算失业率。 5.波动率指数（VIX）大幅上升，类似于恐慌指数，往往都是到40以上才是进入熊市，但现在才20左右，投资者的情绪并没有熊的厉害。 因此现在并不属于传统意义上的熊市，10%至20%的跌幅仍然能看做是短期的盘整，震荡和回调，当然也并不排除是熊市的初期。毕竟刚刚下跌的时间还有点短。 所以结合了所有的经济情况和历史周期来看，现在既不属于传统的牛市，也不属于进入熊市，而是处于新兴行业的兴旺和泡沫阶段，从短期来看，进入熊市（衰退）的概率会更高，但从稍微长期一点的阶段来看，未来两三年内必然是货币宽松带来的牛市。 最关键的问题，什么情况下才是最稳妥的抄底时候？ 1.货币宽松的前奏。 两个重点时间，一个是 SLR 的启动，一个是 停止 缩表。 但前提都是在经济没有发生实质衰退的情况下，而 SLR 的抄底如果是短期则可以博一波反弹，而彻底停止缩表，则尽量要配合经济状态实施。 2. Bitcoin 的价格逢低买入。 图中可以看到 BTC 和 纳指 的走势是非常相似的，一般来说，如果是回调，震荡和盘整的话，对应纳斯达克下跌在20%左右，现在是下跌10%，那就是还有10%左右的空间，对应 Bitcoin 来说，大概是75,000美元左右，但考虑到 Bitcoin 的下跌幅度大概率会高于纳指，但是 Bitcoin 到底还是有战略储备和现货ETF，所以70,000美元到75,000美元之间分批小仓位建仓可能是正确的。 但实际上现在纳指已经跌了10%，如果没有进入衰退的话，继续下跌的概率也不大，而对应 Bitcoin 的价格大概就是 80,000 美元左右，所以胆子大，钱包足的话，可以在 80,000 美元上下建仓，跌破 80,000 美元也是机会。 但还是要做好可能会存在的衰退的可能，衰退即是恐慌，也是机遇，而且衰退就是最后一跌。 3. 宏观数据节点 点阵图仍然是考验投资者情绪的判断标准，降息两次还是降息三次对于情绪的影响，起码在短期是挺重要的，当然还要看鲍威尔在点阵图以后的发布会中说什么，肯定会有记者问对于GDPNow给出的GDP数据是否有预期，不过鲍威尔大概率不会正面回答。 点阵图的影响如果是利好的话，4月份的GDP数据就是比较重要了，如果真的是负2.4%，那么交易衰退必然会到来，从Q2开始，数据对宏观的影响会越来越大，衰退还是不衰退有会是成为市场博弈的重点。 4. 价格越低越要谨慎开空 虽然这和抄底没有关系，但很多小伙伴更喜欢用合约而不是现货，所以合约的开单时间和方向也挺重要的，之前就分享了未平合约现在已经是最近一年的低点，就是代表了很多投资者对于现在的多空情绪并不非常有把握，如果经济没有衰退的话，现在开空的收益可能不够好。 当然这并不是鼓励大家去做多，因为做多一样有风险，比如长期在80,000美元左右震荡，比如真的出现了衰退，比如会有因为点阵图等宏观数据的暴涨暴跌，都可能最终方向对了，但仓位没了。 所以这种情况下适当的降低杠杆未必是错误的。虽然可能少赚钱了，但安全性提升了，毕竟活下去才有可能活的更好。 5.仓位一定要控制好 没有公开已知是从未来回来的人，所以未来如何谁也不知道，我之前就陷入了对未来预测的误区中，毕竟即便是历史重复过多次，也不代表刻舟求剑就是100%会发生的，ALL IN 虽然赚钱的机会大，但亏损的机会也很大，掌握好仓位让自己随时都有能抄底的资金才是应对极端情况下最好的方式。 结尾 大体上我能想到的就是这些了，我非常坚信随着货币宽松的进行，最晚2028年一定会摆脱现在这种流动性困局，而目前最有可能会保值的资产就是 Bitcoin ，其次就是优质的平台币，再下一档就是有真实收益的公链或项目，尤其是收益可以覆盖支出的，最后一档就是有真实落地应用场景，但因为各种原因现在还不能做到收支平衡的。 最后的最后，感谢所有小伙伴的支持，确实我不应该执着于Q1的好坏，更不应该用合约来代表我的观点，我的观点永远应该是继续事实和数据，而不是猜测，很抱歉，我走了一段时间的错路，但现在，我走回来了，感谢大家的支持，也感谢身边小伙伴的鼓励。 我是对，是错不重要，只要我的观点对小伙伴们有帮助就可以了。 本推文由 @ApeXProtocolCN 赞助｜Dex With ApeX

今晚聊两句BTC。 今天的情况挺有意思。BTC这周初借Trump的"Project Freedom"和霍尔木兹停火消息冲到过82,800，但那个突破没站稳。今天直接跌回80,000以下，目前在79,500附近晃。过去五天差不多25万个钱包清仓走人，CryptoQuant说最近兑现利润的人是12月以来最多的——从60,000涨到80,000，一个月涨了37%，有人想落袋太正常了。 宏观这边，美伊又在霍尔木兹海峡交了火，布伦特原油一度涨7.5%到103美元。Trump说停火还在，但冲突实实在在地发生了。全球食品价格连着涨了三个月，通胀预期又起来了。美股今天三大指数收跌，道指-0.6%，标普-0.4%。 美联储的Hammack又放了鹰话，说利率要"相当长一段时间维持不变"。纽约联储调查显示美国家庭对未来一年通胀预期已到3.6%。这对风险资产都不太友好。 但也不是全线悲观。标普500看涨期权今天创了名义价值2.6万亿美元的历史纪录——投机狂热如果持续，是会溢出到BTC的。BTC ETF上周确实有10亿美元级别流入，不过今天转成了2.68亿净流出。 我的判断：短期偏弱。80,000被突破又跌回，说明上方卖压确实重。伊朗局势反复、油价推高通胀、美联储态度强硬，短期向上突破的条件不成熟。接下来关键是看76,000-78,000一带能不能守住——这个区间撑住的话还是健康回调，破了就要认真对待。 中期我偏中性。只要ETF资金不持续外逃、美股不崩，80,000以下反而是相对好的关注区间。 想动手的，等恐慌再释放一下再说也不迟。

双币投资和 FCN 的区别 之前就和很多机构的小伙伴聊过，虽然 X 上很多小伙伴看不上双币，但实际上有很多的机构客户非常喜欢双币投资，Amber ，Matrixport ，Deribit 甚至是 Binance 和 OKX 都有专门对机构和高净值用户的业务。而且在双币之上，还有一种叫 FCN 的投资方式。 双币投资 我已经做过很多的介绍了，本质上就是低价抄底（卖PUT）和高价卖出（卖CALL）这两种。 而 FCN 则更复杂一些 相当于用本金去承接 BTC 的波动风险，换取固定票息。从结构上看，它更接近一个被包装过的结构化票据，里面嵌入了障碍期权、提前赎回、固定票息和本金风险。 比如现在 Bitcoin 的价格是 80,000 美元，我分别举例双币和 FCN 的区别。 比如我想在 75,000 美元抄底 Bitcoin，那么我用双币的低买，也就是卖 PUT 的方式，在 75,000 美元挂单，时间是 2 天，假设年化收益是 10%，投资 10,000 美元。 当两天后 Bitcoin 的价格高于 75,000 美元的时候，我不会买到 BTC，而是会赎回 10,000 美元本金，并且获得利息。 按照年化 10% 计算，两天利息是： 10,000 × 10% × 2 ÷ 365 = 5.48 美元 所以我一共拿回 10,005.48 美元。 这就相当于我挂了一个 75,000 美元买入 BTC 的限价单，但因为没有成交，所以我赚了一点权利金。 但如果两天后 Bitcoin 的价格低于 75,000 美元，比如跌到了 72,000 美元，那我就会被行权。 也就是说，我的 10,005.48 美元会按照 75,000 美元的执行价转换成 BTC。 我大概会拿到 10,005.48 ÷ 75,000 = 0.1334 枚 BTC。 这时候如果 BTC 市价是 72,000 美元，那么这 0.1334 枚 BTC 的市值大概是 9,604 美元。 也就是说，我虽然赚了 5.48 美元的利息，但因为 BTC 跌破了我的执行价，所以账面还是会亏。 高价卖出的道理也是一样。 但如果是 FCN，就会有以下几种可能。 比如现在 BTC 是 80,000 美元，我买一个 BTC 的 FCN，投资 10,000 美元，期限是 3 个月，年化票息是 12%，也就是每个月大概 1%，每个月可以拿到 100 美元票息。 这个 FCN 设置了几个关键价格： 第一个是 Strike，也就是初始价格 80,000 美元。 第二个是 KO，也就是提前赎回价格，比如 88,000 美元，相当于当前价格的 110%。 第三个是 KI，也就是敲入价格，比如 56,000 美元，相当于当前价格的 70%。 这时候 FCN 的逻辑变成了： 如果 BTC 涨得太快，涨到了 88,000 美元以上，产品可能提前结束。 如果 BTC 不涨也不跌，在 56,000 美元到 88,000 美元之间震荡，我就继续拿票息。 如果 BTC 中间跌破 56,000 美元，就会触发 KI，风险事件发生。 但触发 KI 也不代表马上亏钱，关键还要看最终到期的时候 BTC 价格在哪里。 第一种情况，BTC 上涨，触发 KO。 比如第一个月观察日，BTC 涨到了 90,000 美元，超过了 88,000 美元的 KO 价格。 这时候 FCN 可能会提前赎回。 我拿回 10,000 美元本金，加上一个月 100 美元票息，一共 10,100 美元。 第二种情况，BTC 横盘震荡。 比如 3 个月内 BTC 一直在 65,000 美元到 85,000 美元之间波动，既没有涨到 88,000 美元触发 KO，也没有跌到 56,000 美元触发 KI。 那到期以后，我就拿回 10,000 美元本金，加上 3 个月票息 300 美元，一共 10,300 美元。 第三种情况，BTC 中间跌破 KI，但到期又涨回来了。 比如第二个月 BTC 突然插针到 55,000 美元，跌破了 56,000 美元的 KI 价格。 这时候 FCN 已经触发了敲入，风险事件发生。 但到了第三个月到期时，BTC 又涨回了 82,000 美元。 因为到期价格高于初始价格 80,000 美元，所以虽然中间触发过 KI，但最后我还是可以拿回 10,000 美元本金，加上 300 美元票息。 所以 FCN 不是一跌破 KI 就立刻亏。 第四种情况，BTC 跌破 KI，到期还没有收回来。 比如第二个月 BTC 跌到 55,000 美元，触发 KI。 第三个月到期时，BTC 只有 64,000 美元。 这时候 BTC 相比初始价格 80,000 美元下跌了 20%。 那么我的本金就会按照 BTC 的跌幅受损。 10,000 美元本金，大概只剩 8,000 美元价值。 再加上 3 个月票息 300 美元，我最后拿回的价值大概是 8,300 美元。 表面上我拿了 12% 年化票息，但 BTC 只要跌得足够多，票息根本覆盖不了本金亏损。 如果 BTC 到期是 40,000 美元，也就是相比 80,000 美元跌了 50%，那我的本金大概就只剩 5,000 美元，再加上 300 美元票息，也就是 5,300 美元。 这就是 FCN 的核心风险。 所以双币投资和 FCN 最大的区别在于： 双币投资是非常直接的。 你想 75,000 美元买 BTC，那就是在 75,000 美元卖 PUT。 你想 85,000 美元卖 BTC，那就是在 85,000 美元卖 CALL。 你要么买到 BTC，要么拿回本金和利息。 你要么卖出 BTC，要么继续持有 BTC 和利息。 所以我一直觉得，双币投资最适合的不是“理财用户”，而是本来就有明确交易计划的人。本来就想在某个价格买，或者本来就想在某个价格卖，那双币投资就是一个带收益的限价单。 但 FCN 不一样。 FCN 的核心是用本金承接 BTC 的下跌风险，换取固定票息。只要 BTC 不大涨到 KO，也不大跌到 KI，或者跌破 KI 后最终能收回来，你就可以获得票息收益。 但如果 BTC 大幅下跌，尤其是先跌破 KI，最后到期又没有涨回 Strike，那本金就承受 BTC 下跌带来的损失。 所以 FCN 看起来更像理财，实际上比双币更复杂。 #Bitget# VIP，费率更低，福利更狠