📃本周 #BIT# 投研 - 2026/8/14 ⬇️ MicroStrategy还会继续卖出多少比特币？ 免责声明：内容由签约分析师提供，仅供信息参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎 #BIT# #比特币# #Strategy# #比特币财库# #NAV折价# #比特币卖压# #数字资产# #加密市场# #市场分析#

比特币市场的情绪，正在开始发生变化。 近期不仅现货卖压明显增加，
永续合约空头力量也在同步升温。 更关键的是： 期权市场已经开始大规模转向“看跌保护”。 简单来说： 越来越多资金开始提前买入下跌保险。 这通常意味着： 市场正在担心更深一级的回调风险。 目前盘面能明显看到几个信号： • BTC 多次冲击关键压力失败
• ETF 资金流入开始放缓
• Coinbase 溢价持续为负
• 永续合约资金费率走弱
• Put（看跌期权）需求上升 这些数据放在一起看，
说明市场风险偏好正在下降。 而现在最危险的阶段其实是： 很多人还在等突破，
但聪明资金已经开始做防守。 尤其在高杠杆环境下： 一旦关键支撑被击穿，
很容易再次出现连环清算。 短期市场核心关注点： $BTC 能否守住 7.5 万—7.7 万美元区间。 这里很可能决定： 接下来到底是继续震荡，
还是进入更深一轮调整。

.比特币价格在64,000-65,000美元区间震荡，美国现货比特币ETF重现资金流入 BTC短暂触及65k阻力后回落，但整体持稳，伴随BlackRock IBIT等产品流入（近期单日流入超1亿美元级别）。 杠杆压力缓解和机构需求回暖被视为卖压缓解的积极因素，不过地缘/宏观风险仍存，市场在等待更多催化剂。

比特币挖矿难度或下调1.2% 每两周自动调整一次，下调1.2%说明过去两周全网算力在下降。可能是矿机关机、算力迁移，也可能是夏季电价上涨逼退了高成本矿工 从矿工经济学角度，时间点很微妙 BTC现在64k附近，矿工盈亏平衡线随着上半年难度持续创新高也在上移。难度下调直接效果是存活矿工单位算力收益提升，相当于给还在跑的矿工涨了薪 如果是小矿工因电价或币价压力退出，这波下调是健康的市场出清，大矿工吃掉份额，结构更稳。如果是季节性算力迁移，下个周期算力会回来，这次只是短暂波动 对价格的直接影响通常被高估，难度下调不是利多也不是利空，是算力市场自我出清的机制。矿工卖压可能略有减少，但这个量级对64k的盘面影响微乎其微 需要盯的是下一个难度周期算力回不回来，如果连续两三个周期都在下调，才是系统性矿工出逃的信号，那时候再认真对待 这次可以解读成正常调节，不改变方向判断。BTC在64k横盘，等的还是周三PCE和CLARITY法案 $BTC DYOR 非投资建议

Coinbase比特币溢价指数连续10日负溢价，暂报-0.0857% 据Coinglass数据，Coinbase比特币溢价指数已连续10日处于负值，暂报-0.0857%。 该指数反映Coinbase上比特币价格相对全球均价的偏差，持续负溢价通常意味着美国市场卖压较重、风险偏好走低，避险情绪升温或资金持续外流。

Glassnode 表示，比特币已回落至约 6.26 万美元，现货需求疲弱、净卖压持续，期权市场对下行保护的需求上升，显示市场整体仍偏防御。不过，ETF 周度资金流和交易量有所回升，活跃地址及链上转账规模也升至统计区间上沿，长期持有者供应占比保持稳定。整体而言，ETF 需求和链上活动为市场提供支撑，但现货动能不足及盈利水平下降仍限制风险偏好。

Glassnode 数据显示，比特币各钱包持币群体目前整体转为净卖出，累计趋势评分降至 0.37，为 6 月初以来首次出现全面分布，其中持有至少 1,000 BTC 的巨鲸卖压最明显。与此同时，BTC 持续受阻于约 83,000 美元卖压区，并跌回 80,000 美元下方；不过 50 日均线有望上穿 200 日均线形成“黄金交叉”，短期仍存在技术面支撑。（CoinDesk）

Glassnode 表示，目前两类比特币持有者整体仍处于浮亏状态，1–2 年持有者平均成本约 9.7 万美元，6–12 个月持有者约 8.9 万美元。其中，在 2025 年上涨阶段高位买入的投资者目前卖出最为积极，日均转出量处于今年高位；相比之下，在后续下跌阶段买入的投资者卖压明显较小。Glassnode 认为，成本基础正在显著影响不同持币群体当前的卖出行为。

据 Darkfost 分析，比特币自 7 月高点以来上涨约 45%，连续数日收于 5 月高点 8.2 万美元上方；在此期间，币安比特币周均净流出约 2,000 枚 BTC，并录得自 2023 年以来最大单日净流出，超过 1.38 万枚 BTC，创 3 年纪录。4 天内，币安比特币储备由 70.5 万枚降至 68.5 万枚。币安持有各类投资者可使用平台中约 30% 的比特币。净流出占主导表明部分投资者选择自行持有比特币，交易所比特币减少将降低潜在卖压；该变化可能与此前预期比特币进一步下跌的投资者重新买入有关。

据 Darkfost 监测，Binance 比特币储备已增至超过 69.3 万枚，约占主要交易所比特币储备总量的 30%；自 4 月底以来增加 7.7 万枚。该增长或与投资者在 5 月及近期上涨行情后将比特币转入交易所出售有关，也可能受到 SAFU 基金计划投入 10 亿美元增持约 1.5 万枚比特币，以及 ColdCard 事件后部分投资者出于资产安全考虑转移比特币的影响；储备大幅增加可能带来市场潜在卖压。