写支票的大科技为啥愿意花比白粉还贵的钱买存储，因为他们相信未来能赚回来。现在的花钱是确定的，未来的盈利是不确定的，所以市场不喜欢，看不到。 那么问题来了，如果大科技没有ROI，市场还讨论个屁的存储是不是周期股？😂 但市场不给你讲逻辑，投资个股就默默受着吧，等公司财报打脸市场

比之前美光的财报还要炸裂，存储的生意比卖白粉还挣钱了。。。 冷知识，很多人觉得最垄断最捞钱的中国烟草，毛利率也才50%。一对比就知道存储到底多可怕了。

这个姿势很害羞\(//∇//)\因为我觉得我腿上的肉很多 🧦@Lingerie_0 染-白粉 #绫LingTouch# #绫天生丝滑# @Xiaoxiaofoer @Xiaoxiaoyyii @MitsumeDoji @TaoHuaBang

$MU盘后财报发布后股价波澜不惊。业绩超预期毛利87%赶上卖白粉，去年只有一半。 只不过离投行之前乐观模型情景差别不大，加上下一季度27Q1毛利指引略有下降 市场谨慎周期拐点对么？担心什么？有何认知差体现在新的估值和投资策略 实际上最重要变化在于，普遍市场认为27年就是供需平衡拐点，但是目前看从供需/合同保障和现金回报看 个人偏向于供需紧平衡至少到28年。27年超75%公司产出已得到客户承诺，多数已经讨论28年。这就是核心问题：目前惊人的87%毛利能持续多久？ 过去对于存储股价周期性，记忆犹新就是一旦周期来了，供大于求，扩产最终压低价格。因此，峰值时看起来很低的市盈率，未必意味着便宜。 但这次财报核心证明，从之前16份到现在26份战略客户协议，部分延伸到2031年，而且cover2030年收入1/3以上，其中75%已经定价框架确认，虽然没有锁价 而且美光也不是单纯卖HBM/DRAM的，传统的DRAM的毛利更高，同时从AI对存储需求角度，分布到HBM、普通DRAM和SSD等不同层级，特别亮点是数据中心的固态硬盘eSSD增长更快，市场份额历史新高。 市场还忽视的是本季度332亿自由现金流，下一步提高回购就是股价触发点。具体估值和投资策略/仓位见订阅者更新。