身边很多朋友觉得我的执行力还行，问我怎么做到知行合一的。 我想了一下，其实这件事对我来说并不难，主要原因是认知失调这个东西在我身上反应特别剧烈。 认知失调是个心理学名词，说的是：当你知道一件事是对的，但你没有去做，你内心会产生强烈的张力和不适感。 大部分人的解决方案是降低认知，把应该做的事合理化成其实不用做，内耗慢慢消掉，事情也就搁置了。 我的应对方式刚好相反，尽量降低行动的门槛。 想到什么就立刻动，抓住最早期的兴奋感，哪怕只动一点点，只要在知道这件事和做这件事之间的时间窗口尽可能短，认知失调就不会积累，内耗就不会出现。 久了之后会滚起来一个雪球：行动力在反复练习中变得越来越轻，想清楚一件事之后，启动的阻力越来越小，最后几乎没有。 知易行难的底层问题，并不是懒惰，而是知的还不够深。是你在知道和做之间留了太长的时间窗口，让不做有了充分的合理化空间。 想清楚了就立刻动，最好是这一秒就开始。

【流動性跌】摩根士丹利：戰爭引發的市場波動導致美債流動性下降 摩根士丹利指出，自美國對伊朗發動打擊以來，美債市場流動性明顯惡化，短端壓力尤為突出。兩年期國債買賣價差3月擴大約27%，收益率飆升至3.87%，反映被迫拋售與頭寸平倉加劇波動。 #美債# #流動性#

【金價下跌】中國春節假期期間 金銀價格下跌 現貨黃金跌至每盎司4900美元附近，亞洲多地因農曆新年休市，流動性下降加劇波動。此前金價自5595美元高位急挫後仍未恢復穩定，白銀亦出現劇烈回落。儘管短線震盪，多間投行仍看好金價，認為中國與印度強勁實物需求將持續提供支撐。

阿斯麦一季报全线好于预期：净销售额87.7亿欧元、净利润27.6亿欧元、毛利率53%，均高于市场预期。同时，公司还将全年净销售额指引上调至360亿至400亿欧元。 然而二季度指引却成为股价的短期压力源——销售额中值约87亿欧元，低于市场预期的90.7亿欧元，毛利率也环比下滑。这份偏弱的短期指引，导致盘后盘前股价一度跌超2%。 又是典型的业绩超预期，但指引偏弱，市场小幅跳水的剧本。 市场其实关心三个更长期的问题： 非EUV业务改善是短单回补还是周期性拐点？ 存储扩产前移能否持续？ 出口限制收紧后腾挪空间有多大？ 电话会上，管理层逐一给出了明确答案。电话会要点： 1）全年指引上修，出口管制已纳入。公司将全年净销售额预期上调至360亿至400亿欧元。管理层明确表示，这一指引区间已包含出口管制不确定性的潜在影响。 2）存储客户2026年产能售罄。客户明确告知，2026年产能已全部售罄，供应紧张将持续到2026年以后。大量需求背后有下游客户的长期承诺支撑。 3）非EUV业务需求逆转。此前预期非EUV业务与去年持平，现上调至增长。浸没式DUV需求在2025年大幅走弱后已逆转，今年销量预计接近去年水平。 4）技术路线方面，High NA减掩模缩步骤。客户报告显示，High NA可将EUV掩模从3块减至1块，工艺步骤从100步压缩至10步，且可覆盖未来3至4个制程节点。1000瓦光源确保Low NA可延伸至2031年。 5）产能目标清晰。2026年Low NA EUV出货至少60台，2027年至少80台。

感叹一下，字节赚了这么多钱，但没有一分钱是从我身上赚的，起码我没有支付过任何时间和费用在字节产品上，我几乎没有看过抖音，从来没有看过任何直播，没有给任何主播打赏过哪怕一毛钱，没有在抖音商城买过任何商品。 我还是挺老旧的，对于抖音和短视频兴趣不是很大，我更喜欢读书，喜欢看完整的电影和电视剧，获取信息喜欢在推特和行业报道，喜欢对信息来源验证，短视频挺好玩，但占用的时间太多了。 虽然看上去每个视频的时间都很短，但经常会陷入一种欲罢不能的地步，我始终觉得淘宝，外卖和抖音这三者会让社会进步缓慢，会让经济发展缓慢，也会让人变的越来越懒。

不得不说现在SOTA模型的智能水平确实超过了大部分人类。 背景是我下午在思考一个问题：为什么咸鱼之王这种粗糙的小游戏能赚这么多钱？ 因为我没玩过小游戏，平时玩游戏也并不会氪金，所以对这个问题毫无头绪，下面是AI的输出，我觉得非常有道理，同时我也相信这些认识的深度超越了大部分人类对这件事的认识。 ---------- 咸鱼之王这种小游戏为什么这么多人玩？粗糙不是缺点，粗糙是设计。 你的隐含假设是错的。 这个问题里藏了一个假设：游戏好玩 = 画面精致 + 玩法复杂。这是核心玩家的视角，但核心玩家只占游戏市场的一小撮。 咸鱼之王的目标用户画像：30-50 岁，可能是工地午休的工人、带娃间隙的宝妈、等外卖单的骑手。他们对游戏的需求和你完全不同。 从第一性原理拆：人为什么玩游戏？ 把所有花哨的东西剥掉，游戏提供的底层价值就三个： 1. 低成本的多巴胺 咸鱼之王的核心循环：点一下 → 数字变大 → 奖励弹出来 → 再点一下。这个循环 2 秒就能完成一次。短视频是划一下获得一次多巴胺，咸鱼之王是点一下获得一次。 精致 3A 大作呢？你得先学操作、理解剧情、打 30 分钟才能获得一次成就感。多巴胺的获取效率差了一个数量级。 对于碎片时间用户来说，等电梯的 30 秒、蹲厕所的 3 分钟，他不需要沉浸感，他需要的是立刻、马上、现在就爽一下。 2. 数值成长的幻觉 你的角色从 100 攻击力变成 10000，从青铜变成王者。现实生活里，大部分人的成长是缓慢甚至停滞的。游戏里的数字增长提供了一种现实中很难获得的确定性正反馈：你投入就一定有回报，不存在办公室政治，不存在怀才不遇。 越是现实中缺乏掌控感的人，越容易在数值成长里找到满足。这不是智商问题，是心理需求问题。 3. 社交货币 咸鱼之王在微信小游戏生态里爆发，天然带社交属性。排行榜上你比同事高一名，群里分享一下你的稀有角色。炫耀和比较是人类最古老的社交驱动力。 精致游戏反而没有这个优势，因为你身边的人不一定玩同一款 3A 大作，但微信小游戏人人都能点开。 粗糙为什么反而是优势？ 这里有一个很违反直觉的机制： 精致游戏：心理门槛高，觉得要认真对待；花 300 块买断，决策很重；安利成本高，别人要下载 App；打到一半退出很可惜。 粗糙小游戏：心理门槛几乎为零，随便点点；花 6 块抽一次，感觉不是钱；微信里点一下就能玩；随时放下随时捡起。 粗糙 = 轻 = 没有心理负担。用户不会觉得我在玩游戏，他觉得我就是随便点点。这个心理差异极其重要，因为很多人对玩游戏是有负罪感的，但随便点点没有。 氪金逻辑：6 块钱的心理学 不氪金的人通常会算账：花这个钱值不值？ 但咸鱼之王的付费设计精准打击的是不算账的时刻： 你差一点就能过关，弹出一个 6 元礼包。6 块钱，一瓶水的价格，你不会启动理性分析系统，手指比大脑快。 你连续登录 7 天，第 7 天给你一个超值奖励，但要花 1 块钱领。你已经投入了 7 天的时间成本，沉没成本谬误会替你做决定。 排行榜上你被朋友超过了，花 12 块就能追回来。损失厌恶比获得感强 2 倍，这是诺贝尔经济学奖验证过的结论。 每一笔都很小，小到不触发你的理性防线。但 1000 万用户每人花 6 块，就是 6000 万。 一句话总结 咸鱼之王不是一个游戏产品，它是一台精准的多巴胺贩卖机，披着粗糙游戏的皮，底层跑的是行为心理学和微交易经济学。 你不玩、不氪金，是因为你有更高效的多巴胺来源和更强的理性防线。但对于几千万碎片时间充裕、现实正反馈稀缺的用户来说，这 6 块钱买到的确定性快乐，比现实里任何东西都便宜。

特供摇滚 1 这几天我去看了一下b站上关于 单依纯的一些点评和现场视频，又去让大模型帮我做了一下数据建模对其粉丝做了一下精准画像，我发现一个很有意思的现象，我得出一个结论，那就是发疯的偶像赛道其实在中国已经缺口好久了··单的出现恰恰弥补了这个巨大的空缺。 如果用加密来做一个比喻，单依纯就是加密赛道的meme币，有点类似shib的那个阶段，前面的老meme币doge已经垂垂老矣，大家需要一个新的没用的玩梗meme，所以meme季来了·· 当然我相信随着网红的去中心化后，新的土狗meme级别的会更多，但是单依纯特别就特别在他不是一开始就走的网红发疯路线，是科班+选秀+综艺后面突然换了赛道走发疯赛道的··· 2 这里的发疯完全不是贬义，这其实很像一种女性特供摇滚，90年代男性的摇滚都是姑娘，赚钱，汽车，票子，那么三战时代女性的摇滚基本主题就是，“打不过就不打，辅助非要打野反正大家一起扣分，好想谈恋爱但是我给你一个来追我的机会”等等和男性摇滚视角“征服”完全不同的一种画风··· ps：这里最有意思的就是现在的音乐市场付费完全就是靠核心粉，所以演唱会这种有几十万核心基本盘就可以全年连着开的项目对于有个性的艺人保底了其商业收入，这在过去20年是不可以想象的 ps2:单依纯的粉丝画像除了23以下的青年就是跨度到30-50这个阶段，中间党稀缺，毕竟24-30岁正是婚恋和事业最抗压的阶段，没时间玩这种抽象 3 但是这种定位基本上以后就和高奢无缘了，最新代言了coach基本是轻奢这里锁死。阔太太可无法接受lv穿在她身上发疯，像极了周华健唱的秘书裙子很短的故事。 4 昨天和娃在小区散步，聊了下jay的新专辑，另外感叹了现在不会有制作人像写书拍电影一样去做专辑了。95年前后很多专辑拿在手里就是艺术品，从造型到歌曲排序，到设计的色彩基调堪称完美。我举个我最熟悉的张信哲作为例子 92《心事》，爱如潮水爆火，红色主题，m是红色打底，所有的歌都是温柔诉说的风格。 93《等待》别怕我伤心爆火，专辑蓝色+大雪大雨中等待爱人的风格，歌词几乎都是蓝色低沉忧郁色调（除了有一点动心），《爱已成风》在内地因为是知名电视剧片尾曲也火了一阵。以上两盘 制作人 李宗盛 94《挚爱》黑色色调，主打歌用情讲的婚礼出车祸老婆去世了，这种黑色阴郁几乎贯穿整盘专辑，尤其是b面第一首《受罪》和前面的《放手》，如果放在别的专辑你以为是分手，放在这里你就明白歌曲其实表达的是托梦+梦醒 这盘制作人是薛忠铭，mv很多纽约实景

刚添加了一个“宏观简报”，每天早晨推送给我，获取所有宏观数据/新闻/卖方报告后，生成。 看起来质量已经相当好了。 Daily Macro Brief | 2026-03-08 ======================================== ### 每日宏观研究简报 **1. 今日焦点** 地缘政治风险（伊朗局势）成为主导市场的核心变量，其影响已从避险情绪蔓延至大宗商品（铝、原油）和通胀预期。市场正从对利率的单一关注，转向对“滞胀”情景的定价。 **2. 关键事件** - 伊朗冲突升级推高原油及铝价至多年高位，直接冲击全球供应链与通胀前景。 - 中国通胀数据因节日效应和油价冲击而走高，加剧了市场对“输入性通胀”的担忧。 - 中国国债期货因油价冲击创年内最大跌幅，显示利率市场对通胀的即时反应。 - 高收益债利差加速走阔，表明信用市场对经济前景的担忧正在超越单纯的避险情绪。 - 比特币与原油呈现负相关走势，凸显其作为风险资产的属性在宏观冲击下被重新定价。 **3. 信号解读** - **流动性结构分化**：联储资产负债表扩张与逆回购工具使用量上升相互抵消，净流动性看似中性，但内部结构显示资金正从市场前端撤向隔夜工具，实为隐性收紧。 - **衰退交易深化**：国债收益率下行与高收益利差加速走阔同时发生，这并非单纯的避险，而是市场开始交易“经济放缓下的信用风险上升”，信号指向性更强。 - **波动率异常收缩**：在重大地缘冲突背景下，波动率指数（VIX）信号却显示收缩，这种背离可能意味着市场尚未完全定价事件的长期影响，或波动率被短期技术性卖盘压制。 **4. 历史类比** 当前环境（Risk-Off、信用收紧、地缘冲击）与**2018年第四季度**最为相似。当时在美联储加息末期，叠加增长担忧，市场经历了剧烈的去风险化：标普500指数在2018年Q4下跌约14%，高收益债利差大幅走阔超200个基点。与当前类似，油价在当时也因供应担忧而波动，但最终需求衰退预期成为主导。 **5. 资产含义** - **股票**：在“滞胀”担忧和信用条件收紧的双重压力下，股市的盈利预期和估值将同时承压，周期股和未盈利成长股面临更大考验。 - **利率**：短期通胀预期推高短端利率，但衰退担忧压制长端，收益率曲线可能加速扁平化甚至倒挂。 - **加密货币**：与原油的负相关及整体风险偏好收缩，使其短期内难以摆脱作为高贝塔风险资产的交易逻辑，独立叙事暂时退居次要。

四大科技巨头财报看点，下周三美股盘后谷歌、微软、亚马逊、meta四大科技巨头财报公布，应该是这一次财报季最重要的一天，重要性远超其他公司的财报甚至英伟达的财报。无他，核心就是这四家公司的财报特别云业务的收入（meta是广告）是让市场来验证AI商业化收入是不是已到拐点的关键指标，市场热炒算力产业链，最后还是需要下游的收入来支撑。这一季度需要让市场看到、这么大的资本开支能是赚钱、而且是超级赚钱的开始。否则，对资本开支的质疑还会再度回归。个人角度四大科技巨头财报核心的几个看点 1、业绩增速角度： Azure 38%、AWS 32%、GCP 58%、Meta Ads 32% —— backlog释放节奏决定斜率看瑞银23号给出最完整口径，三家公有云1Q26增速指引如下： 1）微软 Azure：38%（不变汇率），核心驱动32%企业GenAI支出落袋。摩根士丹利4/14维持650美元目标价，理由是AI转型期估值修复空间最大。 2）亚马逊 AWS：32%（UBS激进版全年可拉到38%，远超共识26%）。Anthropic合同收入半年从月化60亿美元翻5倍至300亿美元，非线性加速已确认。 3）谷歌Cloud (GCP)：58%（Citi 4/14上调至57.5%，对应OI利润率34.6%）。分母最小（4Q25季度营收约150亿美元 vs AWS 290亿），但AI长合约占比超70%，TPU v6e/v7 2026年出货量预估458万片（较2025年增长168%），1Q-2Q集中释放。 4）Meta：广告业务预测561亿美元、同比32.6%。Advantage+、WhatsApp广告、Reels ARR 500亿+已进入“高位平台”稳增长，与GCP“刚进加速曲线”形成两种AI货币化节奏对比。 增速差源头不是“基数效应”那么简单，而是三个嵌套变量：
1）订单结构（GCP AI长合约占比更高，AWS传统IaaS稀释斜率）； 2）容量解锁节奏（GCP TPU集中放量）；
3）绝对增量（AWS仍领先75亿美元 vs GCP 55亿）。 可证伪判断：如果谷歌财报给出的"递延收入 + RPO 季度环比增速"低于 8%，则GCP58%整体增速的可持续性可能会被证伪 Meta Reality Labs 1Q亏损47亿、全年峰值192亿，波动会放大，但不改广告AI高位平台本质。 2、资本支出角度：6600亿美元谁在花、花在哪、折旧何时开始拖 四家2026年Capex指引汇总（下图2） 1）微软：FY27 Citi预测1920亿美元（比共识高14%），买方调研甚至有40%增长假设。 2）谷歌：1750-1850亿美元（Citi 4/14），2027年2260亿（+25%），已公告基础设施超1400亿（含德州400亿、印度海底光缆150亿、Wiz收购）。 3）亚马逊：约2000亿美元，主投AWS AI基础设施。 4）META：1150-1350亿美元，同时外部长租合约（Google Cloud 100亿、CoreWeave 190亿+、Oracle 200亿、AMD 1000亿/6GW等）合计超1760亿，转嫁折旧。 按AI数据中心结构拆分：GPU/ASIC占50%（3250亿）、建筑+电力25%（1625亿）、网络15%（975亿）、存储10%（650亿）。非GPU部分正不成比例放大——英伟达数据中心收入对应通用GPU采购占比从2024年35%降至2026年22-25%，扩散至博通AVGO（定制ASIC）、SK海力士（HBM）、Arm、Bloom Energy等。 折旧拐点：瑞银判断2027下半年开始明显拖（每年新增折旧约1000亿，按5-6年周期）。 
最值得盯隐藏指标：“营收/Capex比值”衡量折旧拐点的核心指标，FY25约4.0； 若跌破3.5，市场定价“产能爬坡跑不赢折旧”； 守住3.8+，拐点至少推迟至2028上半年。 3、剩余未履约订单角度： 1.7万亿美元 Backlog（签了合同但未履约的订单），瑞银给出2025年底大型云厂商订单簿全景（下图3）： MSFT 6250亿（AI占比30-35%）； AWS + GCP AI占比超60%； ORCL暴增至5230亿主因OpenAI单笔大单。 剥离传统合约后，纯AI算力订单簿约8000-9000亿美元，对应5-7年每年600-700亿设备需求，与2025年英伟达数据中心收入体量对得上。1美元订单约对应0.4-0.5美元GPU/ASIC采购，剩下是基础设施。 关注backlog含金量的三个维度：
1）需求方约方现金流是否稳定（OpenAI、Anthropic、Apple、Meta vs 2022年SaaS创业公司）；
2）结构强制性（预订+提前付费，违约成本高 vs “使用承诺”）；
3）真实消耗验证（Anthropic月化ARR半年5倍）。 26年一季度财报更新看点： RPO大概率再增20-25%。重点盯“加权平均剩余期限”——延长至5.0年以上确认“长合约时代”； 缩短至3.8年以下则短合约回流，定价需重估。 总结下来就是，这一轮共识上修+Capex/Backlog同步爆炸，是AI基础设施周期从“预期驱动”转向“兑现驱动”的关键转折。只要RPO环比、营收/Capex比值、Cloud指引三指标中两个不崩，板块仍维持“上修-兑现-再上修”正反馈。但高预期已就位，任何“指引持平”都可能触发短期回调。 这意味着财报当天风险在于“指引不够激进”——买方已把预期推到比卖方更高位置（摩根大通CY27 capex比共识高14%）。任何一家FY27指引仅“持平共识”，市场就会按“低于隐含口径”反应，之前多次财报好指引弱盘后跌的剧本重演。 本条由@bitget_zh赞助，「Bitget 买美股：秒级入场，丝滑交易 」